مع تزايد وضوح بيئة الرقابة المالية العالمية، بدأ سوق العملات المشفرة تدريجياً في الانتقال من مجال نخبوي إلى النظام المالي السائد. التغييرات السياسية الأخيرة جلبت تأثيرات إيجابية لصناعة التشفير، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسهم مفهوم البلوكتشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها. تتمتع العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوكتشين بزخم قوي، وتكتسب اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات الرقمية، أدى ذلك إلى فوائد تنظيمية، مما يدل على الاندماج العميق بين العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. أصبحت ثقة البيتكوين من Grayscale جسرًا للمستثمرين التقليديين للدخول إلى سوق العملات الرقمية. تظهر البيانات أن حجم أصول صندوق البيتكوين الفوري التابع لشركة BlackRock قد بلغ 172.43 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما يصل حجم الأصول المدارة لصندوق البيتكوين الفوري من Grayscale إلى 136.59 مليار دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة حالياً حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها حسب فئات الأصول إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية:
بيتكوين (BTC): كأصل أساسي في سوق العملات المشفرة، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، ويشكل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة في المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المضادة للتضخم والحد من العرض، أصبح الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وقد أطلق عليه لقب "الذهب الرقمي". تلعب البيتكوين دورًا محوريًا في سوق العملات المشفرة، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا للتواصل بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز السلاسل العامة، ورموز التمويل اللامركزية، وكذلك الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة. هذا المجال متنوع للغاية وذو تقلبات عالية، حيث تتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: تشمل هذه المنطقة توكنيزات الأصول الحقيقية على السلسلة، والأصول المرقمة المستندة إلى البلوكتشين وغيرها من المشاريع الناشئة. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية بضع مئات من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والتكامل العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنيزات الأصول التقليدية، يتم تعزيز السيولة، وهو أيضًا أحد المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه المرحلة القطاع المالي التقليدي نحو التحول إلى اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية، وتحرير إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا يستحق نمو الأصول التقليدية التوقع؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولا جديدا، كما أن القوى المسيطرة في سوق المال أكملت انتقالها من القوى القديمة إلى الأموال الجديدة.
في عام 2024، تعززت مكانة العملات المشفرة في القطاع المالي التقليدي. أطلق عمالقة المال منتجات متداولة في البورصة من البيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار رقمية أكثر ملاءمة للمستثمرين المؤسسات والأفراد، مما يثبت المزيد من الروابط مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينز الأصول في العالم الحقيقي، مما يعزز السيولة والتغطية في الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني المملوك للدولة KfW مرتين سندات رقمية في عام 2024 من خلال تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية لصناعة الأجهزة الكمبيوترية سندات شركات، مستفيدة من التوكنز لتوفير دعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستخدم تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، تتطور نموذج دورة التمويل الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم ETF والأسواق المالية كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات استيعاب، بشكل مستمر لجذب سيولة الدولار.
دمج المالية التقليدية مع البلوكتشين سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. تمتلك الأسواق المالية التقليدية بنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وبعد دمجها مع تقنية البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطور سوق العملات المشفرة ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، ولكن هناك إمكانيات ضخمة للتكامل مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغيرات هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين تتواجد في نقطة مفصلية من هذه الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف وتحليل الأسهم المفاهيمية للبلوكتشين
١. مفهوم الأصول المدفوعة
حول مفهوم تخصيص الأصول في الأسهم المعتمدة على البلوكتشين، تستند استراتيجية الشركة إلى اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة MetaPlanet اليابانية وBoyaa Interactive، حيث تزايدت كميات شراء البيتكوين باستمرار. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" التي وضعتها MicroStrategy، حيث كان عائد البيتكوين للربع الثالث 41.7%، وبلغ في الربع الرابع 116.4% حتى 25 أكتوبر.
بشكل محدد، استراتيجية شركات مثل MicroStrategy هي من خلال تقديم "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتوفير وجهة نظر جديدة للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يستند هذا المؤشر إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوين المحتفظ به لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق الملكية. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة تزيد من حيازتها باستمرار بينما تتجنب بنجاح التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت نتائج ملحوظة في استثمارات البيتكوين، لا يزال هيكل ديون الشركة يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المدفوعة لشركة MicroStrategy يبلغ حاليًا 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فائدة. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تحتاج MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لتسديد الديون. ومع ذلك، هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها التقليدية المستقرة في البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، مما يجعل الديون تمثل نسبة صغيرة في هيكل رأس المال، مما يقلل من مخاطر التسوية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في بيتكوين، ويعتقدون أن ذلك سيعود بفوائد كبيرة على المساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالية العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تؤثر أي تغييرات سلبية في السوق بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، كما أن أسعار أسهمها تتجاوز بشكل ملحوظ قيمتها الصافية، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
( 1. مايكروستراتيجي)MSTR(
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم البيتكوين كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين باستمرار من خلال التمويل الذاتي وإصدار السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. وكان آخر شراء قد حدث بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. وكان متوسط سعر هذه البيتكوينات 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الربح العائم لشركة MicroStrategy يقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمارات MicroStrategy في البيتكوين واجهت خسارة محاسبية تصل إلى حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم أبداً ببيع البيتكوين، بل اختارت زيادة استثماراتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في سعر البيتكوين إلى رفع كبير في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغت نسبة العائد على الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، في حين تجاوزت نسبة العائد التراكمي 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy بمثابة "نموذج رفع الدورة القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يحقق عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضاً مخاطر معينة، خاصةً عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليل، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، وفي ظل وصول سعر البيتكوين الحالي إلى نحو 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل جداً. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من متانة الوضع المالي لشركة MicroStrategy.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تتمتع أسهم الشركة بإمكانات كبيرة. ومع ذلك، يجب الحذر من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل الناتجة عن توسع الديون. على مدى السنوات 1 إلى 2 القادمة، لا يزال من الجدير关注 القيمة الاستثمارية لـ MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي تعتبر هدفًا عالي المخاطر وعالي العائد.
) 2. سيملر Scientific###SMLR(
Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة عن شراء 47 عملة بيتكوين جديدة، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 7,100,000 دولار أمريكي. جزء من هذه الأموال لعمليات الشراء جاء من التدفق النقدي التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازتها للبيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال النشاط التجاري الأساسي لشركة Semler يركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي لتشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لشركة Semler تحوطًا ماليًا في أوقات التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "ميكرو سترايتيجي".
) 3. بوياء إنتراكتيف
شركة بويّا إنتراكتيف هي شركة مدرجة في البورصة تركز على ألعاب الفيديو، وهي واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة الصينية. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي تجربة سوق التشفير، بهدف التحول بشكل كامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من أصول التشفير مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى استثمارها في العديد من مشاريع النظام الإيكولوجي Web3، وقد وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ التابع لشركة شيديب كابيتال للتعاون الاستراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقاً: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة مهمة لمجموعة تطوير أعمال Web3، وهو أيضاً جزء أساسي من استراتيجية تخصيص أصول المجموعة." حتى آخر إعلان، تمتلك شركة بويّا إنتراكتيف 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقارب 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب النشاط النشط في سوق العملات المشفرة مؤخرًا، شهدت بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم حساب سعر إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن بويا إنتراكت تحقق ربحًا غير محقق يقارب 9022 مليون دولار أمريكي في بيتكوين؛ وفي الإيثريوم، تحقق بويا إنتراكت ربحًا غير محقق يقارب 795 مليون دولار، ليكون مجموع الأرباح غير المحققة يقارب 100 مليون دولار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
7
مشاركة
تعليق
0/400
PonziDetector
· 07-19 04:55
عائدات التنظيم؟ ههه، أليس مجرد يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Layer2Arbitrageur
· 07-18 12:15
لن تنجح إذا كنت لا تزال تعتقد أن صناديق الاستثمار المتداولة هي الألفا الحقيقية... انظر إلى نمو القيمة الإجمالية المقفلة للجسور من المستوى الثاني، يا إلهي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseLandlord
· 07-17 02:44
ماذا ارتفع؟ سأجد مقعدًا صغيرًا لأتناول البطيخ وأشاهد العرض
البلوكتشين 概念股 ارتفع契机 传统资产 ترميز الأصول潜力巨大
ارتفع الأسهم ذات المفهوم البلوكتشين والفرص
مع تزايد وضوح بيئة الرقابة المالية العالمية، بدأ سوق العملات المشفرة تدريجياً في الانتقال من مجال نخبوي إلى النظام المالي السائد. التغييرات السياسية الأخيرة جلبت تأثيرات إيجابية لصناعة التشفير، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسهم مفهوم البلوكتشين بشكل عام.
تدرك المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في البورصة الإمكانات الهائلة لتقنية البلوكتشين، وتدمجها في استراتيجياتها. تتمتع العديد من شركات الأسهم ذات المفاهيم المتعلقة بالبلوكتشين بزخم قوي، وتكتسب اهتمامًا واستثمارًا ملحوظين في السوق. من خلال إدخال تقنية البلوكتشين، تدفع هذه الشركات التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجياً لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة بعد إطلاق الولايات المتحدة لصناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملات الرقمية، أدى ذلك إلى فوائد تنظيمية، مما يدل على الاندماج العميق بين العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. أصبحت ثقة البيتكوين من Grayscale جسرًا للمستثمرين التقليديين للدخول إلى سوق العملات الرقمية. تظهر البيانات أن حجم أصول صندوق البيتكوين الفوري التابع لشركة BlackRock قد بلغ 172.43 مليار دولار، وكان في حالة تدفق صافي تقريبًا منذ بداية العام. بينما يصل حجم الأصول المدارة لصندوق البيتكوين الفوري من Grayscale إلى 136.59 مليار دولار، مما يظهر اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة حالياً حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها حسب فئات الأصول إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية:
بيتكوين (BTC): كأصل أساسي في سوق العملات المشفرة، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، ويشكل أكثر من 50% من القيمة السوقية الإجمالية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة في المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المضادة للتضخم والحد من العرض، أصبح الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسيين، وقد أطلق عليه لقب "الذهب الرقمي". تلعب البيتكوين دورًا محوريًا في سوق العملات المشفرة، حيث تستقر السوق وتوفر جسرًا للتواصل بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على البلوكتشين: تشمل رموز السلاسل العامة، ورموز التمويل اللامركزية، وكذلك الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة. هذا المجال متنوع للغاية وذو تقلبات عالية، حيث تتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهي في الواقع أقل بكثير من توقعات السوق للنمو العالي.
دمج الأصول التقليدية مع التكنولوجيا المشفرة: تشمل هذه المنطقة توكنيزات الأصول الحقيقية على السلسلة، والأصول المرقمة المستندة إلى البلوكتشين وغيرها من المشاريع الناشئة. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية بضع مئات من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكتشين والتكامل العميق مع المالية التقليدية، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنيزات الأصول التقليدية، يتم تعزيز السيولة، وهو أيضًا أحد المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه المرحلة القطاع المالي التقليدي نحو التحول إلى اتجاه رقمي أكثر كفاءة وشفافية، وتحرير إمكانيات سوق ضخمة.
لماذا يستحق نمو الأصول التقليدية التوقع؟
خلال الأشهر الستة الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تحولا جديدا، كما أن القوى المسيطرة في سوق المال أكملت انتقالها من القوى القديمة إلى الأموال الجديدة.
في عام 2024، تعززت مكانة العملات المشفرة في القطاع المالي التقليدي. أطلق عمالقة المال منتجات متداولة في البورصة من البيتكوين والإيثيريوم، مما يوفر قنوات استثمار رقمية أكثر ملاءمة للمستثمرين المؤسسات والأفراد، مما يثبت المزيد من الروابط مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينز الأصول في العالم الحقيقي، مما يعزز السيولة والتغطية في الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك التنمية الألماني المملوك للدولة KfW مرتين سندات رقمية في عام 2024 من خلال تقنية البلوكتشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع، وأصدرت شركة Metavisio الفرنسية لصناعة الأجهزة الكمبيوترية سندات شركات، مستفيدة من التوكنز لتوفير دعم رأس المال لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تستخدم تقنية البلوكتشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية تقنية التشفير في نماذج أعمالها.
اليوم، تتطور نموذج دورة التمويل الذي يعتمد على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم ETF والأسواق المالية كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصات استيعاب، بشكل مستمر لجذب سيولة الدولار.
دمج المالية التقليدية مع البلوكتشين سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الأصلية على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. تمتلك الأسواق المالية التقليدية بنية تحتية قوية وآليات سوق ناضجة، وبعد دمجها مع تقنية البلوكتشين، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكن اكتشاف أن مستقبل تطور سوق العملات المشفرة ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، ولكن هناك إمكانيات ضخمة للتكامل مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغيرات هيكل السوق، فإن أسهم مفهوم البلوكتشين تتواجد في نقطة مفصلية من هذه الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف وتحليل الأسهم المفاهيمية للبلوكتشين
١. مفهوم الأصول المدفوعة
حول مفهوم تخصيص الأصول في الأسهم المعتمدة على البلوكتشين، تستند استراتيجية الشركة إلى اعتبار البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020، وسرعان ما جذبت اهتمام السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة MetaPlanet اليابانية وBoyaa Interactive، حيث تزايدت كميات شراء البيتكوين باستمرار. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية "عائد البيتكوين" التي وضعتها MicroStrategy، حيث كان عائد البيتكوين للربع الثالث 41.7%، وبلغ في الربع الرابع 116.4% حتى 25 أكتوبر.
بشكل محدد، استراتيجية شركات مثل MicroStrategy هي من خلال تقديم "عائدات البيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، لتوفير وجهة نظر جديدة للمستثمرين لتقييم قيمة الشركة واتخاذ قرارات الاستثمار. يستند هذا المؤشر إلى عدد الأسهم المتداولة بعد التخفيف، ويحسب عدد البيتكوين المحتفظ به لكل سهم، دون النظر إلى تقلبات سعر البيتكوين، ويهدف إلى مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين والتخفيف من حقوق الملكية. حتى الآن، وصل عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يشير إلى أن الشركة تزيد من حيازتها باستمرار بينما تتجنب بنجاح التخفيف المفرط لمصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت نتائج ملحوظة في استثمارات البيتكوين، لا يزال هيكل ديون الشركة يثير اهتمام السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي الديون غير المدفوعة لشركة MicroStrategy يبلغ حاليًا 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فائدة. يشعر محللو السوق بالقلق من أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تحتاج MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لتسديد الديون. ومع ذلك، هناك أيضًا آراء تشير إلى أنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها التقليدية المستقرة في البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي لها يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المرجح أن يجبر ذلك الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، مما يجعل الديون تمثل نسبة صغيرة في هيكل رأس المال، مما يقلل من مخاطر التسوية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في بيتكوين، ويعتقدون أن ذلك سيعود بفوائد كبيرة على المساهمين، إلا أن بعض المستثمرين يعبرون عن قلقهم بشأن نسبة الرفع المالية العالية والمخاطر المحتملة في السوق. نظرًا للتقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تؤثر أي تغييرات سلبية في السوق بشكل كبير على قيمة أصول هذه الشركات، كما أن أسعار أسهمها تتجاوز بشكل ملحوظ قيمتها الصافية، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هو محور اهتمام السوق. إذا حدث تصحيح في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
( 1. مايكروستراتيجي)MSTR(
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة في العالم تستخدم البيتكوين كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية نموذج أعمالها ومكانتها في السوق بشكل جذري. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين إلى مؤيد قوي للعملات المشفرة.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء البيتكوين باستمرار من خلال التمويل الذاتي وإصدار السندات وغيرها من الطرق. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 23 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. وكان آخر شراء قد حدث بين 31 أكتوبر و10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. وكان متوسط سعر هذه البيتكوينات 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يجعل الربح العائم لشركة MicroStrategy يقارب 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمارات MicroStrategy في البيتكوين واجهت خسارة محاسبية تصل إلى حوالي مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم أبداً ببيع البيتكوين، بل اختارت زيادة استثماراتها. منذ بداية عام 2023، أدت الزيادة القوية في سعر البيتكوين إلى رفع كبير في سعر سهم MicroStrategy، حيث بلغت نسبة العائد على الاستثمار منذ بداية العام 26.4%، في حين تجاوزت نسبة العائد التراكمي 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy بمثابة "نموذج رفع الدورة القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يحقق عوائد مرتفعة، إلا أنه يحمل أيضاً مخاطر معينة، خاصةً عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليل، يجب أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التصفية، وفي ظل وصول سعر البيتكوين الحالي إلى نحو 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل جداً. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من متانة الوضع المالي لشركة MicroStrategy.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع توقع ارتفاع سعر البيتكوين بشكل مستمر، تتمتع أسهم الشركة بإمكانات كبيرة. ومع ذلك، يجب الحذر من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل الناتجة عن توسع الديون. على مدى السنوات 1 إلى 2 القادمة، لا يزال من الجدير关注 القيمة الاستثمارية لـ MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى آفاق سوق البيتكوين، فهي تعتبر هدفًا عالي المخاطر وعالي العائد.
) 2. سيملر Scientific###SMLR(
Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها الابتكارية استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة عن شراء 47 عملة بيتكوين جديدة، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، وبلغ إجمالي استثماراتها حوالي 7,100,000 دولار أمريكي. جزء من هذه الأموال لعمليات الشراء جاء من التدفق النقدي التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازتها للبيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا يزال النشاط التجاري الأساسي لشركة Semler يركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يستخدم بشكل رئيسي لتشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية Semler المتعلقة بالبيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحًا غير محققة بقيمة 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لشركة Semler تحوطًا ماليًا في أوقات التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهي أقل بكثير من MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في اعتماد البيتكوين كأصل احتياطي قد جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "ميكرو سترايتيجي".
) 3. بوياء إنتراكتيف
شركة بويّا إنتراكتيف هي شركة مدرجة في البورصة تركز على ألعاب الفيديو، وهي واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة الصينية. بدأت الشركة في النصف الثاني من العام الماضي تجربة سوق التشفير، بهدف التحول بشكل كامل إلى شركة مدرجة في Web3. قامت الشركة بشراء كميات كبيرة من أصول التشفير مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى استثمارها في العديد من مشاريع النظام الإيكولوجي Web3، وقد وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ التابع لشركة شيديب كابيتال للتعاون الاستراتيجي في مجالات تطوير ألعاب Web3 وبيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقاً: "شراء والاحتفاظ بالعملات المشفرة هو خطوة مهمة لمجموعة تطوير أعمال Web3، وهو أيضاً جزء أساسي من استراتيجية تخصيص أصول المجموعة." حتى آخر إعلان، تمتلك شركة بويّا إنتراكتيف 2641 بيتكوين و15445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تقارب 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
من الجدير بالذكر أنه بسبب النشاط النشط في سوق العملات المشفرة مؤخرًا، شهدت بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ارتفاعًا كبيرًا. إذا تم حساب سعر إغلاق العملات المشفرة في 12، فإن بويا إنتراكت تحقق ربحًا غير محقق يقارب 9022 مليون دولار أمريكي في بيتكوين؛ وفي الإيثريوم، تحقق بويا إنتراكت ربحًا غير محقق يقارب 795 مليون دولار، ليكون مجموع الأرباح غير المحققة يقارب 100 مليون دولار.
ارتفاع مستمر في أسعار العملات المشفرة يثير