تفسير بيانات داخل السلسلة لشهر يونيو 2025: إثيريوم يستعيد الصدارة في الإيرادات، وزيادة الاتجاه المؤسسي لبيتكوين

ملخص

• سولانا تظل رائدة في حجم التداول والعناوين النشطة، بينما تتبعها قاعدة؛ إيثريوم تستعيد صدارة دخل الرسوم بفضل التفاعلات ذات القيمة العالية.

• تقود Ethereum الطريق في امتصاص الذهب ، وتقوم Polygon بتوسيع سرد DeFi مع Katana ، و Base ، على الرغم من التراجع على المدى القصير ، لا تزال الأساسيات البيئية تتمتع بإمكانات نمو طويلة الأجل.

• انخفض حجم التداول داخل السلسلة لبيتكوين بشكل حاد، وارتفعت نسبة التداولات ذات القيمة العالية إلى 89%، حيث تتسارع الأنشطة داخل السلسلة نحو المؤسسات في ظل نمط "ارتفاع السعر وانخفاض الحجم".

• يكشف توزيع تكلفة قاعدة بيتكوين عن الدعم الرئيسي، حيث أصبحت 93,000-100,000 USDT الخط الدفاعي داخل السلسلة.

• تجاوز حجم التداول في PumpSwap 38 مليار، وعدد المستخدمين يتجاوز 9 ملايين، مما يستمر في قيادة سوق DEX في سولانا نحو نمط جديد.

• شهدت معاملات Sei داخل السلسلة زيادة متزامنة مع TVL، حيث تشكلت تآزر بين توسع النظام البيئي والمزايا التقنية، بالإضافة إلى الفوائد الرأسمالية السياسية.

ملخص البيانات داخل السلسلة

نظرة عامة على أنشطة داخل السلسلة وتدفق الأموال

بالإضافة إلى تحليل تدفق الأموال بشكل عام داخل السلسلة، اخترنا أيضًا بعض مؤشرات النشاط الرئيسية داخل السلسلة لتقييم الاستخدام الحقيقي ودرجة النشاط في كل نظام بيئي من أنظمة البلوكتشين. تشمل هذه المؤشرات حجم التداول اليومي، ورسوم الغاز اليومية، وعدد العناوين النشطة يوميًا، وصافي التدفق عبر الجسور بين السلاسل، مما يغطي عدة أبعاد مثل سلوك المستخدم، وشدة استخدام الشبكة، وسيولة الأصول. بالمقارنة مع مجرد مراقبة تدفق الأموال، فإن هذه البيانات الأصلية داخل السلسلة يمكن أن تعكس بشكل أكثر شمولًا التغيرات الأساسية في نظام البلوكتشين العام، مما يساعد على تحديد ما إذا كانت تدفقات رأس المال مصحوبة بطلب استخدام فعلي ونمو المستخدمين، وبالتالي تحديد الشبكات التي تتمتع بأساسيات نمو مستدام.

داخل السلسلة حجم المعاملات المقارنة: سولانا مع قاعدة نشاط السلسلة بشكل ملحوظ متقدم

وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تحتل سولانا المرتبة الأولى في سلاسل الكتل الرئيسية بحجم معاملات شهري يتجاوز 2.97 مليار معاملة، مما يظهر قدرة قوية على المعالجة داخل السلسلة ومستوى تفاعل بيئي نشط. لم تعد تداولاتها عالية التردد محصورة في التطبيقات الشائعة مثل Meme وBot، بل تستمر في التوسع إلى مشاهد أعمق مثل العملات المستقرة وRWA والأدوات المالية. في الأسبوع الماضي، تسارعت المؤسسات في تعزيز وجودها في مجالات RWA والعملات المستقرة: أعلنت شركة تكنولوجيا مالية بقيمة سوقية تبلغ 90 مليار دولار أنها ستطلق عملات مستقرة على سولانا؛ كما أطلقت شركة استثمار مشفرة منتج توكينز لأسهم SpaceX، مما يوسع تطبيقات سولانا في سوق الطروحات الخاصة.

بالإضافة إلى سولانا، تستمر Base أيضًا في تحقيق نمو قوي، حيث بلغ إجمالي حجم التداول في يونيو 2.92 مليون معاملة، متفوقة بشكل واضح على Arbitrum (62.7 مليون معاملة) وPolygon PoS (101 مليون معاملة)، مما يضمن لها مكانة رائدة في الصف الثاني من Layer 2. مؤخرًا، واصلت Base توسيع تطبيقاتها الواقعية. في يونيو، أعلنت منصة تجارة إلكترونية عن دعمها لمدفوعات USDC على شبكة Base، مما يغطي أكثر من 30 دولة حول العالم، مما يمثل دخولها الرسمي إلى نظام الدفع الرئيسي. في الوقت نفسه، بدأت إحدى البنوك الكبرى أيضًا مشروعًا تجريبيًا لنشر رموز الإيداع على Base، مما يعزز من توصيل الأصول البنكية داخل السلسلة، ويعزز بشكل أكبر من قابليتها للاستخدام في السيناريوهات المالية وRWA.

بالمقارنة، تحافظ سلاسل الكتل التقليدية من الطبقة الأولى مثل إثيريوم وبيتكوين على وتيرة معاملات مستقرة، حيث يصل حجم المعاملات الشهري إلى 41,950,000 معاملة و10,280,000 معاملة على التوالي. على الرغم من أن تكرار المعاملات أقل من سلاسل الكتل عالية الأداء، إلا أن لها مكانة مهمة في احتواء الأصول عالية القيمة والتفاعل مع جوهر التمويل اللامركزي.

بشكل عام، تُظهر بيانات التداول لشهر يونيو أن سولانا وبايس تتمتعان بميزة ملحوظة، حيث تعملان على تعزيز موقعهما القيادي في نظام التفاعل عالي التردد. بالمقابل، فإن بعض حلول توسيع إيثريوم تشهد تباطؤًا في الزخم، حيث تتحرك الأموال واهتمام المستخدمين تدريجياً نحو سلاسل عالية الأداء الناشئة. إن تطور حجم التداول داخل السلسلة لا يعكس فقط القوة التقنية ونشاط المستخدمين، بل ينبئ أيضاً اتجاه المنافسة البيئية في المستقبل. لا يزال من الضروري دمج جودة التفاعل مع بيانات المستخدمين الحقيقية للتحقق المستمر من استدامتها وعمقها البيئي.

داخل السلسلة دخل إعادة ترتيب مرة أخرى: إثيريوم استعاد الصدارة، Base تباطأت في النمو

وفقًا لبيانات منصة البيانات، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، استعادت إثيريوم المركز الأول في قائمة إيرادات رسوم المعاملات داخل السلسلة، حيث حققت إيرادات شهرية بلغت 3,907,000 دولار، مما يعزز مكانتها الرائدة في مجال التفاعلات عالية القيمة. بينما سجلت سولانا إيرادات بلغت 3,054,000 دولار هذا الشهر، وهو ما يقل قليلًا عن إثيريوم، مما جعلها في المركز الثاني. ومع ذلك، عند مراجعة شهر مايو، كانت سولانا قد تجاوزت إثيريوم لفترة وجيزة، حيث بلغت رسوم المعاملات الشهرية 5,306,000 دولار، مما جعلها أعلى شبكة عامة من حيث الإيرادات في ذلك الشهر، مما يدل على قوتها في زخم التداول وانفجار التطبيقات في مراحل معينة.

احتلت Bitcoin المرتبة الثالثة بمبلغ 14.75 مليون دولار ، على الرغم من أن عدد المعاملات والعناوين النشطة ليس جيدا مثل Solana ، ولكن كمخزن للقيمة وتنبت تدريجي لنظام BTC L2 البيئي ، إلا أنها لا تزال تحتفظ بقدرة قوية على إنشاء رسوم. انخفضت إيرادات Base لهذا الشهر على أساس شهري ، من 5.87 مليون دولار في مايو إلى 4.87 مليون دولار في يونيو ، على الرغم من أنها لا تزال متقدمة بشكل كبير على Arbitrum (1.68 مليون دولار) و Polygon PoS (حوالي 230,000 ألف دولار) ، لكن زخم النمو تباطأ قليلا.

من خلال مراقبة الاتجاهات، تُظهر رسوم المعاملات الخاصة بإثيريوم وبيتكوين منحنى ثابت نسبيًا، مما يمثل تلبية احتياجات التفاعل عالية القيمة. بينما تظهر رسوم معاملات سولانا تقلبات متزايدة، وهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بنشاط السيناريوهات عالية التردد في نظامها البيئي. كما تعكس التراجعات قصيرة الأجل في Base أن نمو مستخدميها وتدفق الأموال لا يزال في مرحلة الدمج المبكرة.

بشكل عام، إن إيرادات رسوم المعاملات ليست فقط تجسيدًا لنشاط الاقتصاد داخل السلسلة، بل تعكس أيضًا التحولات في الهيكل البيئي ومسارات سلوك المستخدمين. إن الانتعاش القوي لإثيريوم والتصحيح القصير الأمد لـBase يكشفان عن المتغيرات المرحلية وضغوط المنافسة التي تواجهها سلاسل الكتل الناشئة عند تحدي هيمنة إيرادات إثيريوم وبيتكوين.

تحليل العناوين النشطة: سولانا تتصدر ، وبيس تلاحقها عن كثب

وفقًا لبيانات المنصة، اعتبارًا من 30 يونيو 2025، تواصل سولانا تصدر قائمة الشبكات العامة بمتوسط 4.8 مليون عنوان نشط يوميًا، متفوقة ليس فقط على الشبكات الأخرى من الطبقة الأولى، ولكن أيضًا على معظم الشبكات من الطبقة الثانية. تعود حيوية مستخدمي سولانا بشكل رئيسي إلى عملات الميم، وروبوتات التداول الآلي، ومدفوعات العملات المستقرة، والتفاعلات المتكررة في مشاهد الأصول الحقيقية الناشئة، حيث توسعت تفاعلاتها داخل السلسلة من التطبيقات المضاربة إلى تحقيق الأصول الحقيقية وبيئة المدفوعات، مما يمنحها ميزة واضحة في الاحتفاظ بالمستخدمين.

تحتل Base المرتبة الثانية بعدد 1.71 مليون عنوان نشط يومياً، مما يظهر قوة نمو قوية. استمر عدد مستخدميها في الارتفاع في يونيو، وذلك بشكل رئيسي من ثلاثة جوانب: توسع النظام البيئي الأصلي ل L2؛ استقطاب مستخدمي الدفع بعد إدخال العملة المستقرة (USDC) في مشاهد التجار الواقعية؛ انتقال الأموال الهيكلية والتطبيقات الناتجة عن تجارب المؤسسات المالية التقليدية داخل السلسلة. لا ينعكس نمو مستخدمي Base فقط في العدد، بل يتجلى أيضاً في زيادة تكرار التفاعل وعدد العقود النشطة داخل السلسلة، وقد بدأ يتشكل تدريجياً شكل بيئي كامل من المالية إلى التواصل.

تحتل Polygon PoS و Bitcoin المركزين الثالث والرابع على التوالي مع 570,000 و 500,000 عنوان نشط يوميًا. تُعتبر الأولى سلسلة جانبية مستقرة لـ إثيريوم، ولا تزال تحتفظ بقاعدة معينة بين مجتمعات NFT والألعاب والمطورين الصغار والمتوسطين؛ بينما تعاني الثانية من محدودية خصائص التحويل المنخفض التردد وتركزها على قيمة التخزين، مما يؤدي إلى نمو مستقر نسبيًا في العناوين.

تعتبر نشاط المستخدمين على إثيريوم وداخل السلسلة Arbitrum متأخرة نسبياً، حيث يبلغ متوسط العناوين اليومية 440,000 و320,000 على التوالي، مما يظهر أن رغبة المستخدمين في التفاعل قد انخفضت بسبب ارتفاع تكاليف الغاز وغياب التطبيقات الجديدة. بشكل خاص في المجالات مثل الميمات، والروبوتات، والأصول الحقيقية، بدأ المستخدمون في الانتقال تدريجياً إلى سلاسل جديدة ذات تكاليف أقل وتطبيقات أكثر تنوعاً، مما يعكس تحولاً في هيكل المنافسة بين السلاسل.

بشكل عام، تعكس بيانات العناوين النشطة اليومية لشهر يونيو بوضوح أن اتجاه التمايز بين Layer 1 وLayer 2 يتسارع، حيث يتم استبدال السلاسل الرئيسية عالية التردد وL2 المدفوعة بالتطبيقات الواقعية بالسلاسل التقنية التقليدية القوية لتصبح محور اهتمام النظام البيئي. إن نشاط المستخدمين ليس فقط شرطًا لنمو المعاملات، بل يمثل أيضًا اتجاه تجمع الأموال والموارد الخاصة بالمطورين في النظام البيئي المستقبلي، مما يستحق المتابعة المستمرة لجودة تطورها اللاحق وأداء ولاء المستخدمين.

تحليل تدفق الأموال في الشبكة العامة: إثيريوم يتصدر، Base يتراجع، Polygon تستعد لدخول مجال DeFi

وفقًا لبيانات منصة البيانات، حتى قرب شهر واحد، حافظ إثيريوم على مكانته المهيمنة بصافي تدفق مالي قدره 51 مليار دولار، مما يظهر قدرته القوية على جذب الأموال؛ تلاه Polygon PoS، الذي سجل صافي تدفق مالي قدره 263 مليون دولار، مستمرًا في اتجاه النمو المعتدل. بالمقارنة، شهدت شبكة Layer 2 Base تدفقًا ماليًا سلبيًا قدره 5 مليارات دولار، مما جعلها أكثر سلاسل الكتل وضوحًا في هذا الانسحاب الرأسمالي. استمرت اتجاهات تدفق الأموال في هذه الجولة في الاتجاه الهيكلي الذي لوحظ في الأسابيع القليلة الماضية: استفاد إثيريوم من ترقية Pectra، والاستمرار في تدفق الأموال نحو صندوق ETF للذهب، وزيادة مشتريات المؤسسات، بالإضافة إلى انتعاش حماس قطاع DeFi وتخفيف السياسات التنظيمية، مما عزز مكانته الأساسية "عالية السيولة + عالية التوافق".

تتعلق إعادة تدفق الأموال لـ Polygon أو بتخطيطها البيئي الأخير. أطلقت Polygon Labs بالتعاون مع شركة صنع سوق للعملات المشفرة شبكة Layer2 مركزة على DeFi تُدعى Katana، تركز على حل مشكلة تجزئة الأصول واستدامة العائدات. تعتمد Katana آلية تصفية مركزية، وتعيد الأموال إلى الشبكة الرئيسية بعد الإقراض من خلال VaultBridge، مما يشكل دائرة مغلقة فعالة تجذب المؤسسات والمستخدمين ذوي الثروات العالية. لن يعزز هذا فقط مكانة Polygon في مجال DeFi، بل سيقدم أيضًا سرد Layer2 أكثر تميزًا. قد تعكس تدفقات صافية بلغت 263 مليون دولار المسجلة مؤخرًا لـ Polygon التوقعات الإيجابية للسوق تجاه نموذج Katana وإمكاناته المستقبلية.

على الرغم من أن Base شهدت مؤخرًا تدفقًا كبيرًا من الأموال، فمن المرجح أن يكون ذلك ناتجًا عن تصحيح مرحلي بدلاً من ضعف النظام البيئي. في الواقع، في منتصف يونيو، شهدت Base تدفقًا قويًا من الأموال، مستفيدة من دمج عميق مع منصة تداول معينة، والتعاون مع منصة تجارة إلكترونية لتوسيع سيناريوهات دفع USDC، بالإضافة إلى اختبار أحد البنوك الكبرى لرموز الإيداع داخل السلسلة، مما أدى إلى ارتفاع حرارة النظام البيئي بسرعة. حاليًا، تصل قيمة TVL لـ Base إلى 3.4 مليار دولار، وقيمة عملة مستقرة إلى 4.1 مليار دولار، والأدوات الأساسية مثل Aerodrome وSpark وStarGate وMoonwell تؤدي بشكل قوي. قد تتأثر حركة الأموال على المدى القصير بتداولات السوق وعمليات التحكيم، ولكن على المدى المتوسط والطويل، لا يزال لدى Base القدرة على التوسع المستمر وتدفق الأموال.

تظهر تدفقات الأموال في هذه الجولة تباينًا هيكليًا بين سلاسل الكتل الرئيسية، حيث تستمر إثيريوم في تعزيز مكانتها الأساسية بفضل التحديثات التكنولوجية والدعم المؤسسي، بينما تعزز Polygon من سلطتها في مجال DeFi من خلال تخطيط Katana، وعلى الرغم من وجود تدفق صافي قصير الأجل للخارج في Base، إلا أن الأساسيات البيئية لا تزال قوية بدعم من عدة تطبيقات واقعية وتعاون مع المؤسسات، مما يمنحها إمكانيات عودة الأموال والتوسع مرة أخرى في المستقبل. بشكل عام، تركز الأموال على "القوة التكنولوجية + التنفيذ في المشهد + دمج رأس المال" كعوامل رئيسية جديدة في جولة إعادة تخصيص وتدوير.

بينما تتنقل الأموال عبر السلاسل، تُعتبر البيتكوين كأصل أساسي في السوق، حيث تطلق مؤشرات هيكلها داخل السلسلة العديد من الإشارات الرئيسية. ستتركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات تمثيلية - عدد المعاملات ومبلغ المعاملات، هيكل التحويل المعدل حسب الكيانات، وكذلك توزيع تكلفة الأساس (CBD) - لتقييم ما إذا كان هناك دعم هيكلي وراء السوق الحالية، ومراقبة ما إذا كانت سلوكيات المؤسسات تسيطر على الاتجاهات وتستمر في التعمق.

تحليل المؤشرات الرئيسية لبيتكوين

في الوقت الذي يستمر فيه سعر البيتكوين في الاستقرار ضمن نطاقات عالية تاريخياً، تظهر البيانات داخل السلسلة العديد من التغيرات الهيكلية، مما يعكس تعديلات عميقة في هيكل المشاركة في السوق وسلوك الأموال. لفهم خلفية السوق الحالية واتجاهات المخاطر المحتملة بشكل أكثر شمولاً، ستركز هذه المقالة على ثلاثة مؤشرات رئيسية داخل السلسلة: عدد المعاملات داخل السلسلة ومتوسط قيمة المعاملات.