تجاوز وجهة نظر Crypto: إعادة فهم موجة ترميز الأصول للأسهم

نحن الذين نغمر أنفسنا في مجال العملات المشفرة لفترة طويلة، غالبًا ما نقع في نمط تفكير ضيق. نحن نعتاد على الحكم على الأمور من خلال طرح السؤال أولاً: "ما الفائدة من ذلك للعملات المشفرة؟ هل تحتاج العملات المشفرة إلى ذلك؟ هل يمكن الترويج لذلك؟" يمكن تسمية هذا النوع من التفكير بـ"العملة المشفرة كأساس".

ومع ذلك، عندما نتحدث عن موضوع ترميز الأصول للأسهم، قد نحتاج إلى الخروج من هذا التفكير التقليدي، ومحاولة النظر إلى هذه المشكلة من زاوية أخرى:

ربما ليست العملات الرقمية بحاجة إلى الأسهم، بل الأسهم بحاجة إلى العملات الرقمية.

تخيل أنك الرئيس التنفيذي لشركة على وشك الإدراج، ولديك خيارين:

السوق التقليدي للأسهم له وقت تداول محدود كل يوم، ويغلق في عطلات نهاية الأسبوع والأعياد، ويواجه قيودًا جغرافية صارمة.

السوق الآخر يعمل على مدار الساعة، حيث يمكن لأي شخص في العالم لديه اتصال بالإنترنت المشاركة في تداول أسهمك.

أي خيار أكثر جاذبية؟

أكثر من ذلك، إذا كانت رموز الأسهم الخاصة بك لا يمكن تداولها فحسب، بل يمكن أيضًا رهنها على منصات الإقراض اللامركزية للحصول على عملات مستقرة؟ وإذا كانت أسهم توزيعات الأرباح، فقد يتم دمجها في المزيد من البروتوكولات مثل بعض العملات، لتصبح الأصول الأساسية لمجموعة من منتجات العائد؟ كل ذلك سيضيف المزيد من السيولة وسيناريوهات الاستخدام لأسهمك.

من الواضح أن بيئة التداول العالمية على مدار الساعة التي تقدمها الأخيرة أكثر جاذبية للشركات المدرجة. على المدى الطويل، ستكتسب الأسهم المعتمدة على السلسلة، التي تتمتع بوقت تداول أكبر وقاعدة مستخدمين أوسع، سيولة أكبر، وقد تتمكن في النهاية من السيطرة على تحديد الأسعار.

هذا هو التأثير المحتمل لترميز الأصول الأسهم على سوق الأسهم التقليدي.

قد يتساءل البعض لماذا أصبحت عملة الأسهم موضوعاً ساخناً فجأة بعد مناقشته لسنوات عديدة؟

بالطبع، منذ عام 2017، كان هناك العديد من المشاريع التي تستكشف ترميز الأصول للأسهم، ولكن معظمها انتهى بالفشل. تشمل الأسباب الرئيسية القيود التنظيمية ومشاكل توقيت الدفع والأطراف المعنية.

قبل عام 2024، كانت القوة الأصلية للعملات المشفرة هي الدافع الرئيسي لترميز الأصول الأسهم. لكن في تلك المرحلة، كانت العملات المشفرة لا تزال سوقًا نيشًا غير سائد.

ومع ذلك، تغيرت الأمور منذ عام 2024. مع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، وتدفق المؤسسات المالية التقليدية، وطرح الولايات المتحدة سياسات صديقة، بدأ سوق Crypto يتحول تدريجياً إلى نمط يقوده الحكومة وتسيطر عليه المؤسسات. وهذا خلق بيئة مواتية لترميز الأصول.

الجهات الرئيسية التي تدفع نحو ترميز الأصول الأسهم هي نوعان من المؤسسات:

الفئة الأولى تشمل منصات الوساطة الجديدة و بورصات العملات المشفرة، مثل تطبيق تداول الأسهم وبعض بورصات العملات المشفرة المعروفة. إنهم يحاولون توسيع حصتهم في السوق من خلال ترميز الأصول.

الفئة الثانية التي تستحق المزيد من الاهتمام تشمل شركات إدارة الأصول العالمية الكبرى والبنوك الاستثمارية. إنها تدير عشرات التريليونات من الأصول، وهي أكبر العملاء المؤسسيين في سوق الأسهم التقليدية، فضلاً عن كونها البنوك الاستثمارية والوسطاء الرئيسيين.

تسيطر هذه القوى المالية على أموال ضخمة، وحقوق إصدار الأسهم لشركات مدرجة، وعدد كبير من العملاء المؤسسيين، وما ينقصها فقط هو سوق تداول خاص بها. وقد وفرت تقنية البلوكشين لها فرصة لتجاوز البورصات التقليدية وبناء سوق جديدة خاصة بها.

بالنسبة لهؤلاء العملاقين، فإن دفع ترميز الأصول التقليدية هو مجرد الخطوة الأولى لنقل الأصول التقليدية إلى الشبكة. في المستقبل، قد يقومون ببناء سلاسل كتلة مخصصة، وإطلاق منتجات مالية قائمة على الأسهم على الشبكة، وإنشاء أسواق سيولة جديدة، بل وحتى إنشاء بورصات تداول الأسهم الخاصة بهم.

تتمثل هذه الممارسة في التحول التدريجي للسيولة والجهات المصدرة والمستخدمين المتداولين من الأسواق التقليدية إلى السلاسل، مما يشكل تهديدًا محتملاً لبورصات الأسهم التقليدية.

طالما أن السياسات لا تعيق ذلك، فمن الصعب عكس هذه العملية تحت تأثير الفوائد الكبيرة.

إذن، هل الأسهم على السلسلة حقًا لديها ميزة أكبر من الأسهم التقليدية؟

بالإضافة إلى بيئة التداول العالمية على مدار الساعة المذكورة سابقًا، تتمتع المالية على السلسلة أيضًا بمزايا كبيرة من حيث التكلفة والكفاءة.

في الأسواق المالية التقليدية، تعتبر المحاسبة والتسوية من أكبر تكاليف التشغيل. أما في البلوكشين، فإن جميع السجلات تكون علنية وشفافة، وتكلفة المحاسبة تقترب من الصفر؛ كما يمكن إجراء التسوية في الوقت الحقيقي على السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من الوقت وتكاليف الأموال.

الأهم من ذلك، أن التمويل القائم على السلسلة قد كسر القيود التي تفرضها الأسواق التقليدية في أوقات التداول، ودخول المناطق، وكفاءة التسوية، مما يعظم كفاءة رأس المال. ويُقدّر بشكل تقريبي أن كفاءة رأس المال في التمويل القائم على السلسلة قد تكون عشرات المرات أعلى من الكفاءة في التمويل التقليدي.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قابلية تجميع التمويل على السلسلة تجعل أنواع البروتوكولات قادرة على التداخل بمرونة، مما يعزز كفاءة رأس المال.

面对如此高效的新型市场，传统金融巨头自然会积极参与。正如某全球最大资产管理公司CEO所言，"المستقبل من الأسهم والسندات، ستعمل جميعها على سلسلة الكتل الموحدة."

دفع ترميز الأصول الأسهم هو مجرد بداية، لتحقيق سوق مالية كاملة على سلسلة الكتل، هناك حاجة إلى ثورة مالية شاملة، يمكن تسميتها "حركة الأصول فوق الزمانية والمكانية".

التحديات التي تواجه هذه الحركة تشمل: عدم وجود حقوق كاملة لرموز الأسهم الحالية، نقص السيولة، وعدم كفاية القوانين، وغيرها. ولكن مع الاستمرار في دفع عمالقة المال، من المتوقع أن تتم معالجة هذه القضايا تدريجياً.

بالنسبة للعاملين في مجال Crypto، فإن هذه الثورة قد جلبت فرص جديدة. أولاً، ستستفيد السلاسل العامة الرائدة كبيئة لإصدار وتداول الأصول اللامركزية، والأكثر ميزة حالياً هي Ethereum و بعض سلاسل الأداء العالي. ثانياً، ستكتسب بروتوكولات التمويل الموجودة على السلاسل الرئيسية مشاهد جديدة وتطبيقات جديدة.

بالإضافة إلى ذلك، قد تصبح البنية التحتية المالية على السلسلة التي تدعم عملات الأسهم اتجاهًا جديدًا لريادة الأعمال.

ومع ذلك، بالنسبة لمعظم العملات البديلة، إذا لم تتمكن من أن تصبح بنية تحتية أو مكونًا أساسيًا للتمويل على السلسلة، فقد يكون المستقبل أكثر كآبة.

أخيرًا، لا يزال موقع البيتكوين كمرساة قيمة في عالم البلوكتشين والذهب الرقمي ثابتًا. ستستمر الزيادة المستمرة في المعروض من العملات القانونية العالمية في دفع سعر البيتكوين للارتفاع.

لقد بدأت هذه الحركة العظيمة للأصول عبر الزمن، كيف تخطط للمشاركة فيها؟