التمويل اللامركزي ( DeFi ) في مجال المؤسسات من المتوقع أن يخلق نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون، وقابلية التكوين، ومبادئ المصدر المفتوح، وذلك بناءً على شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
لقد أثار تطور التمويل اللامركزي وإمكاناته في سيناريوهات المؤسسات اهتماماً واسعاً في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجاً مالياً جديداً يستند إلى التعاون والقابلية للتجميع ومبادئ المصدر المفتوح، ويعتمد على شبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه للظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، لا يزال الدفع نحو تطبيق التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية الخاضعة للتنظيم مستمراً.
تعيق التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية والأوضاع التنظيمية العالمية التقدم الواسع والملموس، حيث تتركز التطورات بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الرمال. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 المقبلة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية جاهزة لذلك منذ سنوات.
يدفع هذا الاتجاه التقدم في بنية blockchain التحتية، لدعم العمليات التنظيمية التي تخضع لمتطلبات الامتثال التنظيمي على شكل Global Layer 1 أو Interlinking Networks. يتم حل عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محافظ blockchain وكيفية تلبية متطلبات KYC/AML على blockchain العامة. مع تعميق المناقشات، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi ) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليسا متضادين، وأن الاعتماد الكامل من قبل المؤسسات قد يكون قابلاً للتطبيق فقط على المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة تشغيل مركزي مختلط في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً دخولًا إلى مجال جديد مليء بالإمكانات الجذابة، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى المستهلكين غير المستغلين وأحواض السيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وبنية سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكنهما إثبات ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل موجودًا بأكثر أشكاله نقاءً، أو إذا كنا سنشهد حلاً وسطًا يسمح بدرجة معينة من اللامركزية للعب دور جسر في عالم المالية.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، وتدرس بعمق العوامل الرئيسية المحركة في مجال التمويل اللامركزي، وأخيراً تناقش التحديات التي ستواجهها مجتمع خدمات التمويل المؤسسي في طريقه نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل نظام التمويل اللامركزي
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي هو جوهر توفير الخدمات المالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على الوسطاء الماليين المركزيين التقليديين. في هذا المجال سريع التطور، لا يوجد تعريف رسمي وموحد حتى الآن، وتتميز خدمات وحلول التمويل اللامركزي التي تُعتبر نموذجية بالخصائص التالية:
محفظة ذاتية الإدارة، تسمح للمستثمرين بأن يصبحوا وكلاء أنفسهم
استخدام رموز العقود الذكية لصيانة وإدارة الحفظ الرقمي للأصول
عقد الرهن الذي يستخدم الشيفرة لحساب وتوزيع المكافآت بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات
بروتوكول تبادل الأصول، يسمح بتبادل أصل مع أصل آخر واستخدامه في الإقراض أو في (DEX) اللامركزية، مثل Uniswap
إصدار هيكل السندات المرتبطة بأصول "مغلفة" أساسية مختلفة، حيث يمكن أن يكون للأصول المصدرة قيمة في السوق الثانوية.
ما هو التمويل اللامركزي للكيانات؟
تشير DeFi المؤسسات إلى اعتماد المؤسسات وهياكل DeFi، بالإضافة إلى المشاركة المؤسسية في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار العمل التنظيمي للصناعة المالية، يمكن إدخال مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أمام مسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكين المال والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
اختلافات التمويل اللامركزي بين التمويل اللامركزي المؤسسي والتمويل اللامركزي التقليدي:
الحفظ الأصول: يتم حفظها من قبل مؤسسات مالية منظمة، وليس من خلال العقود الذكية
الوصول: يتطلب KYC/AML، وليس بدون وصول
الحوكمة: تتم من قبل منظمات متخصصة ومحترفين، وليس من قبل DAO
التنظيم: خاضع للتنظيم، وليس غير منظم
الشفافية: شفافة للهيئات التنظيمية، وليس الشفافية العامة
السيولة: مقيدة، وليست غير مقيدة
المستخدم: المستثمرون المؤسسيون، وليس المستثمرين الأفراد
تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
لقد أثار التمويل اللامركزي (DeFi) ضجة في سوق العملات المشفرة خلال صيف عام 2020، مما أطلق عهداً جديداً. نظراً لسيولته العالية، والأصول باهظة الثمن، وعائدات التعدين العالية، سرعان ما ارتفعت التمويل اللامركزي (DeFi) خلال الفترة التي أطلقت فيها الاحتياطي الفيدرالي إجراءات التحفيز الكمي الواسعة النطاق استجابةً لجائحة كوفيد-19، حيث ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار في نهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وازداد عدد المشاريع والرموز المرتبطة بها بشكل كبير. بحلول نهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي التمويل اللامركزي 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، ووصل إجمالي قيمة القفل في نوفمبر 2021 إلى ذروته عند 169 مليار دولار.
في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض التصرفات غير القانونية داخل النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي العديد من المشاكل، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة. وقد أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة الحذر والعقلانية في النصف الثاني من عام 2022.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في بداية عام 2023، حيث جفّت التمويل الخاص في مجال التكنولوجيا المالية اللامركزية، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنة بالعام الماضي. وقد أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفضت إلى أدنى مستوى لها عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الملحوظ و"شتاء التشفير" في نفس الفترة، لا تزال الأسس الأساسية لمجتمع التمويل اللامركزي متماسكة، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بجد، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، ومع الموافقة الأولى من الولايات المتحدة على منتجات ETF للعملات المشفرة الفورية، يُنظر إلى ذلك على نطاق واسع كعلامة بارزة على دمج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن ذلك فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للتفاعل بشكل أعمق مع هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
تحقيق الالتزام المبكر في التمويل اللامركزي
في مجال الأصول الرقمية الأصلية، أثار حركة DeFi هياكل ترميز، مما يظهر كيف يمكن أن تعمل DeFi دون مشاركة بعض الوسطاء، وعادة ما تتضمن العقود الذكية و/أو أساسيات P2P(. نظرًا لانخفاض تكلفة الوصول، تم اعتماد خدمات DeFi بسرعة في البداية، وأثبتت بسرعة قيمتها في تقديم برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وطبقت تكنولوجيا سلوك الاقتصاد المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير تدفقات العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "آخر ميل" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي ) أي DApps ( هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
) نشاط التمويل اللامركزي للجهات الرائدة
يمكن استخراج العديد من حالات الاستخدام المؤسسية من مساحة التمويل اللامركزي، من خلال توكين العملة الرقمية للأصول الحقيقية والأوراق المالية. فيما يلي بعض الأمثلة التي توضح العلاقة بين منتجات الخدمات المالية والتكنولوجيا والتنظيم لخلق قيمة جديدة، مما يوضح لماذا يتمتع التمويل اللامركزي المؤسسي بجاذبية:
التشغيل البيني ###2023(: من خلال استخدام بناء التمويل اللامركزي في مجال المؤسسات، يمكن للمحفظة الذاتية أن تحقق نموذج حفظ الأصول الموزعة، مع توفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة ) عناوين (، والتي يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. أحد الاستخدامات المهمة هو جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التشغيل البيني وتجنب التجزئة الناتجة عن اختيار سلاسل الكتل.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل الأدوات المالية المرمزة )2023(: يمكن أيضًا استخدام نظام التمويل اللامركزي في تمويل الصناعات التقليدية، على الرغم من عدم تطبيقه على نطاق واسع حتى الآن. على سبيل المثال، يمكن أن تُستخدم الرموز الآمنة التي تمثل بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي كضمانات موضوعة في "خزائن" العقود الذكية للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
إدارة الأصول من خلال صناديق التوكنية )2023(: يمكن توزيع وحدات أو توكنات الصناديق التوكنية عبر البلوكشين، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، بينما تتيح مرافق العقود الذكية استخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك والاسترداد بسرعة أو تقريبًا في اللحظة. علاوة على ذلك، يمكن أن تعمل وحدات صناديق التوكنية التي تمثل أدوات مالية تقليدية عالية الجودة كضمان.
![تقرير بنك Deutsche: الطريق نحو التمويل اللامركزي للمؤسسات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
مفهوم السوق المدفوع من قبل التمويل اللامركزي يقدم هيكل سوق مثير للاهتمام، وهو بطبيعته ديناميكي ومفتوح، وتصميمه الأصلي سيتحدى معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى جدل حول كيفية تكامل التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية أو التعاون معه، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي يمكن أن يتخذها هيكل السوق الجديد.
) الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتطلب الأمر وجود الملكية والمساءلة في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متعارضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أن هذه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للقوانين، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين لتكييف واعتناق هذه الخدمات الجديدة. وقد أوجدت هذه الحالة مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث ستؤدي الحاجة إلى الحوكمة حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وت集中 القوة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هيكل السوق الذي نملكه اليوم، وذلك لأن أنشطة الوساطة التنظيمية قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازياً وتوازياً. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يؤدي إلى تحسين كفاءة العمليات وتقليل التكاليف. في هذه البنية، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسيل الأموال ###AML(، أكثر فعالية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسطاء يمكن أن يزيد من الشفافية.
) إمكانيات جديدة للأدوار والأنشطة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المدرجة في نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور بنية السوق الحالية إلى موجة جديدة من الابتكار في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح سلاسل الكتل العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتسليم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كان هناك بالفعل بعض السوابق لإطلاق منتجات سلاسل الكتل المؤسسية على سلاسل الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة توقع مزيد من التقدم، مثل في مجالات التوكنات، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
![تقرير بنك ألمانيا: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp(
المشاركة في التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي تخيف في نفس الوقت وتثير الثقة.
المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي. في بيئة التمويل التقليدي، العملاء، الأطراف المقابلة والشركاء هم معروفة للجميع، والمخاطر مقبولة بناءً على مستوى الكشف المناسب والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية حتى الآن في مجال شبكات البلوكتشين الخاصة أو المصرح بها، حيث تعمل الجهات الموثوقة ك"مشغلين للشبكة"، ويتحمل المالكون مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وتكون فرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". الحفاظ على أمان وموثوقية سلسلة الكتل يتطلب بروتوكولات إجماع مثل ) إثبات الحصة ( POS (، وإثبات العمل ) POW ( وهي أمثلة رئيسية. قد تختلف هذه على سلاسل مختلفة. هذه هي الطريقة التي يمكن للمشاركين - بصفتهم مصادقين - من خلالها المساهمة في ما نعتبره "اقتصاد سلسلة الكتل" والحصول على مكافآت.
) المشاركة في جدول التحقق من المخطط
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي قائم على blockchain، يجب أن تأخذ في الاعتبار
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
8
مشاركة
تعليق
0/400
FloorSweeper
· منذ 14 س
كيف تتحدث عن التمويل اللامركزي مرة أخرى، لقد تغيرت الأمور كثيرًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SigmaValidator
· 07-21 01:47
هل يمكن أن تُطلق على هذه الرقابة رقابة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
not_your_keys
· 07-20 07:39
TradFi قد غادرت
شاهد النسخة الأصليةرد0
ContractTester
· 07-19 22:16
ما زلت تتحدث عن هذه الأحاديث الفارغة، التطبيق العملي هو الطريق الملكي.
التمويل اللامركزي: إعادة تشكيل النظام المالي وفتح نموذج جديد
التمويل اللامركزي: المستقبل المالي لنموذج جديد
التمويل اللامركزي ( DeFi ) في مجال المؤسسات من المتوقع أن يخلق نموذجًا ماليًا جديدًا قائمًا على التعاون، وقابلية التكوين، ومبادئ المصدر المفتوح، وذلك بناءً على شبكة مفتوحة وشفافة. تستكشف هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسي.
المقدمة
لقد أثار تطور التمويل اللامركزي وإمكاناته في سيناريوهات المؤسسات اهتماماً واسعاً في الصناعة. يعتقد المؤيدون أن نموذجاً مالياً جديداً يستند إلى التعاون والقابلية للتجميع ومبادئ المصدر المفتوح، ويعتمد على شبكة مفتوحة وشفافة، في طريقه للظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، لا يزال الدفع نحو تطبيق التمويل اللامركزي في الأنشطة المالية الخاضعة للتنظيم مستمراً.
تعيق التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية والأوضاع التنظيمية العالمية التقدم الواسع والملموس، حيث تتركز التطورات بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الرمال. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 المقبلة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، حيث كانت المؤسسات المالية جاهزة لذلك منذ سنوات.
يدفع هذا الاتجاه التقدم في بنية blockchain التحتية، لدعم العمليات التنظيمية التي تخضع لمتطلبات الامتثال التنظيمي على شكل Global Layer 1 أو Interlinking Networks. يتم حل عدم اليقين الرئيسي، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محافظ blockchain وكيفية تلبية متطلبات KYC/AML على blockchain العامة. مع تعميق المناقشات، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi ) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليسا متضادين، وأن الاعتماد الكامل من قبل المؤسسات قد يكون قابلاً للتطبيق فقط على المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة تشغيل مركزي مختلط في النظام البيئي.
في دوائر المؤسسات، يُعتبر استكشاف هذا المجال عادةً دخولًا إلى مجال جديد مليء بالإمكانات الجذابة، حيث يمكن تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى المستهلكين غير المستغلين وأحواض السيولة، واعتماد نماذج تشغيل رقمية جديدة وبنية سوق أكثر فعالية من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكنهما إثبات ما إذا كان التمويل اللامركزي سيظل موجودًا بأكثر أشكاله نقاءً، أو إذا كنا سنشهد حلاً وسطًا يسمح بدرجة معينة من اللامركزية للعب دور جسر في عالم المالية.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، وتدرس بعمق العوامل الرئيسية المحركة في مجال التمويل اللامركزي، وأخيراً تناقش التحديات التي ستواجهها مجتمع خدمات التمويل المؤسسي في طريقه نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل نظام التمويل اللامركزي
ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي هو جوهر توفير الخدمات المالية على السلسلة، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على الوسطاء الماليين المركزيين التقليديين. في هذا المجال سريع التطور، لا يوجد تعريف رسمي وموحد حتى الآن، وتتميز خدمات وحلول التمويل اللامركزي التي تُعتبر نموذجية بالخصائص التالية:
ما هو التمويل اللامركزي للكيانات؟
تشير DeFi المؤسسات إلى اعتماد المؤسسات وهياكل DeFi، بالإضافة إلى المشاركة المؤسسية في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال مناقشة هذا الموضوع ضمن إطار العمل التنظيمي للصناعة المالية، يمكن إدخال مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات لإنشاء كفاءة وتكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أمام مسارات نمو جديدة. تشمل هذه المسارات الجديدة توكين المال والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيل جديدة.
اختلافات التمويل اللامركزي بين التمويل اللامركزي المؤسسي والتمويل اللامركزي التقليدي:
تاريخ تطوير التمويل اللامركزي
لقد أثار التمويل اللامركزي (DeFi) ضجة في سوق العملات المشفرة خلال صيف عام 2020، مما أطلق عهداً جديداً. نظراً لسيولته العالية، والأصول باهظة الثمن، وعائدات التعدين العالية، سرعان ما ارتفعت التمويل اللامركزي (DeFi) خلال الفترة التي أطلقت فيها الاحتياطي الفيدرالي إجراءات التحفيز الكمي الواسعة النطاق استجابةً لجائحة كوفيد-19، حيث ارتفع إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) من مليار دولار في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار في نهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وازداد عدد المشاريع والرموز المرتبطة بها بشكل كبير. بحلول نهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي التمويل اللامركزي 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، ووصل إجمالي قيمة القفل في نوفمبر 2021 إلى ذروته عند 169 مليار دولار.
في عام 2022، بسبب عدة زيادات في أسعار الفائدة وارتفاع التضخم بشكل ملحوظ، بالإضافة إلى بعض التصرفات غير القانونية داخل النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي العديد من المشاكل، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة. وقد أدى ذلك إلى دخول السوق بأكمله في مرحلة الحذر والعقلانية في النصف الثاني من عام 2022.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في بداية عام 2023، حيث جفّت التمويل الخاص في مجال التكنولوجيا المالية اللامركزية، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنة بالعام الماضي. وقد أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام التمويل اللامركزي إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفضت إلى أدنى مستوى لها عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الملحوظ و"شتاء التشفير" في نفس الفترة، لا تزال الأسس الأساسية لمجتمع التمويل اللامركزي متماسكة، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، وتواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بجد، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، ومع الموافقة الأولى من الولايات المتحدة على منتجات ETF للعملات المشفرة الفورية، يُنظر إلى ذلك على نطاق واسع كعلامة بارزة على دمج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن ذلك فتح الأبواب أمام المشاركين المؤسسيين للتفاعل بشكل أعمق مع هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
تحقيق الالتزام المبكر في التمويل اللامركزي
في مجال الأصول الرقمية الأصلية، أثار حركة DeFi هياكل ترميز، مما يظهر كيف يمكن أن تعمل DeFi دون مشاركة بعض الوسطاء، وعادة ما تتضمن العقود الذكية و/أو أساسيات P2P(. نظرًا لانخفاض تكلفة الوصول، تم اعتماد خدمات DeFi بسرعة في البداية، وأثبتت بسرعة قيمتها في تقديم برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وطبقت تكنولوجيا سلوك الاقتصاد المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير تدفقات العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "آخر ميل" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي ) أي DApps ( هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
) نشاط التمويل اللامركزي للجهات الرائدة
يمكن استخراج العديد من حالات الاستخدام المؤسسية من مساحة التمويل اللامركزي، من خلال توكين العملة الرقمية للأصول الحقيقية والأوراق المالية. فيما يلي بعض الأمثلة التي توضح العلاقة بين منتجات الخدمات المالية والتكنولوجيا والتنظيم لخلق قيمة جديدة، مما يوضح لماذا يتمتع التمويل اللامركزي المؤسسي بجاذبية:
التشغيل البيني ###2023(: من خلال استخدام بناء التمويل اللامركزي في مجال المؤسسات، يمكن للمحفظة الذاتية أن تحقق نموذج حفظ الأصول الموزعة، مع توفير حسابات رقمية شاملة ومستقلة ) عناوين (، والتي يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. أحد الاستخدامات المهمة هو جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التشغيل البيني وتجنب التجزئة الناتجة عن اختيار سلاسل الكتل.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل الأدوات المالية المرمزة )2023(: يمكن أيضًا استخدام نظام التمويل اللامركزي في تمويل الصناعات التقليدية، على الرغم من عدم تطبيقه على نطاق واسع حتى الآن. على سبيل المثال، يمكن أن تُستخدم الرموز الآمنة التي تمثل بعض أدوات التمويل في العالم الحقيقي كضمانات موضوعة في "خزائن" العقود الذكية للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
إدارة الأصول من خلال صناديق التوكنية )2023(: يمكن توزيع وحدات أو توكنات الصناديق التوكنية عبر البلوكشين، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، بينما تتيح مرافق العقود الذكية استخدام العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم للاشتراك والاسترداد بسرعة أو تقريبًا في اللحظة. علاوة على ذلك، يمكن أن تعمل وحدات صناديق التوكنية التي تمثل أدوات مالية تقليدية عالية الجودة كضمان.
![تقرير بنك Deutsche: الطريق نحو التمويل اللامركزي للمؤسسات])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9a5ba985f285f48840e205e68c503a4.webp(
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
مفهوم السوق المدفوع من قبل التمويل اللامركزي يقدم هيكل سوق مثير للاهتمام، وهو بطبيعته ديناميكي ومفتوح، وتصميمه الأصلي سيتحدى معايير الأسواق المالية التقليدية. وقد أدى ذلك إلى جدل حول كيفية تكامل التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية أو التعاون معه، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي يمكن أن يتخذها هيكل السوق الجديد.
) الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتطلب الأمر وجود الملكية والمساءلة في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متعارضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن العديد من الناس يرون أن هذه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للقوانين، وأيضًا خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين لتكييف واعتناق هذه الخدمات الجديدة. وقد أوجدت هذه الحالة مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث ستؤدي الحاجة إلى الحوكمة حتمًا إلى درجة معينة من المركزية وت集中 القوة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هيكل السوق الذي نملكه اليوم، وذلك لأن أنشطة الوساطة التنظيمية قد انخفضت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازياً وتوازياً. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يؤدي إلى تحسين كفاءة العمليات وتقليل التكاليف. في هذه البنية، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسيل الأموال ###AML(، أكثر فعالية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسطاء يمكن أن يزيد من الشفافية.
) إمكانيات جديدة للأدوار والأنشطة
تسليط الضوء على حالات الاستخدام الرائدة المدرجة في نظام DeFi البيئي للمؤسسات يبرز كيف يمكن أن تتطور بنية السوق الحالية إلى موجة جديدة من الابتكار في التمويل اللامركزي.
بهذه الطريقة، يمكن أن تصبح سلاسل الكتل العامة منصة عملية فعلية للصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتسليم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كان هناك بالفعل بعض السوابق لإطلاق منتجات سلاسل الكتل المؤسسية على سلاسل الكتل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة توقع مزيد من التقدم، مثل في مجالات التوكنات، الصناديق الافتراضية، فئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو مع طبقة مرخصة.
![تقرير بنك ألمانيا: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp(
المشاركة في التمويل اللامركزي السوق
بالنسبة للمؤسسات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي تخيف في نفس الوقت وتثير الثقة.
المشاركة والتشغيل والتداول في النظام البيئي المفتوح الذي تقدمه منتجات التمويل اللامركزي قد يتعارض مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي. في بيئة التمويل التقليدي، العملاء، الأطراف المقابلة والشركاء هم معروفة للجميع، والمخاطر مقبولة بناءً على مستوى الكشف المناسب والعناية الواجبة. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى حدوث العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية حتى الآن في مجال شبكات البلوكتشين الخاصة أو المصرح بها، حيث تعمل الجهات الموثوقة ك"مشغلين للشبكة"، ويتحمل المالكون مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات السلاسل العامة بإمكانية التوسع المفتوح، حيث تكون عوائق الدخول منخفضة، وتكون فرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، حيث يتم تحفيز مجتمع المستخدمين على "فعل الخير". الحفاظ على أمان وموثوقية سلسلة الكتل يتطلب بروتوكولات إجماع مثل ) إثبات الحصة ( POS (، وإثبات العمل ) POW ( وهي أمثلة رئيسية. قد تختلف هذه على سلاسل مختلفة. هذه هي الطريقة التي يمكن للمشاركين - بصفتهم مصادقين - من خلالها المساهمة في ما نعتبره "اقتصاد سلسلة الكتل" والحصول على مكافآت.
) المشاركة في جدول التحقق من المخطط
عند تقييم أي أصول رقمية ونظام بيئي قائم على blockchain، يجب أن تأخذ في الاعتبار