RWA: هل هو بحر جديد للمالية البلوكتشين أم مجرد فقاعة مؤقتة؟

مؤخراً، أصبحت RWA (الأصول الحقيقية في العالم، الأصول الحقيقية) موضوعاً شائعاً في مجال البلوكتشين والتمويل. من المنتديات الراقية إلى دوائر ريادة الأعمال، تظهر مفاهيم "إدخال الأصول إلى البلوكتشين" و"رسم الخرائط للعالم الواقعي" بشكل متكرر. ومع ذلك، في خضم هذه الحمى، نحتاج إلى التفكير ببرودة: ما هي المشاكل التي يمكن أن تحلها RWA؟ وما هي الشروط الأساسية التي تحتاجها للتطبيق؟

يصف العديد من الأشخاص RWA بأنه "إعادة تشكيل الأصول الواقعية على السلسلة". هذه العبارة ليست خاطئة تمامًا، لكن شرط إعادة التشكيل هو كسر الجدران المعلوماتية وعمليات التسوية القديمة. حاليًا، العديد من المشاريع المسماة RWA ليست سوى نقل البيانات المخزنة في الأنظمة التقليدية إلى البلوكتشين، بينما لا تزال عملية التشغيل بأكملها تعتمد على فرق خارجية لمعالجتها تدريجيًا. على الرغم من أن هذه الممارسة تستخدم تقنية البلوكتشين، إلا أنها لم تغير بشكل جذري من منطق التشغيل المالي.

إن تحويل المعلومات المتعلقة بالأصول من العقود الورقية إلى ملفات بيانات على البلوكتشين ليس كافياً لتسمية ذلك بـ "توكنات الأصول الحقيقية". إذا كان مجرد تسجيل معلومات الأصول دون القدرة على دفع العمليات المالية، فإن RWA ستواجه صعوبة في تجاوز المرحلة الأولية.

معياران رئيسيان لتحديد صحة RWA

يعتقد الكثيرون أن جوهر RWA يكمن في "تأكيد الملكية"، أي أن مصدر الأصول واضح ومُسجل على البلوكتشين. ومع ذلك، فإن البيانات الموثوقة هي مجرد شرط أساسي. ما يحدد حقًا ما إذا كانت RWA تتمتع بقيمة مالية هو ما إذا كانت قادرة على تحقيق التسوية الموثوقة، أي ما إذا كان بإمكان آلية تدفق الأموال على البلوكتشين العمل بشكل فعال.

لذا، يمكن تقسيم قيمة RWA إلى مستويين:

1. بيانات موثوقة: تشير إلى ما إذا كان يمكن تسجيل التغيرات في حالة الأصول في العالم الحقيقي بدقة على البلوكتشين. يتطلب ذلك إعادة هيكلة شاملة لعمليات الأعمال، لضمان أن الواجهات الخارجية (مثل المستشعرات، والهيئات الحافظة، والأوراكل، وما إلى ذلك) قادرة على دفع المعلومات إلى البلوكتشين بشكل فوري وآلي وموضوعي. يجب أن تحقق المشاريع الحقيقية للأصول الحقيقية "معرفة البلوكتشين بحدوث الحدث"، بدلاً من الاعتماد على تحميل التقارير يدويًا بشكل دوري.

2. التسوية الموثوقة: هذه هي القيمة الأساسية لـ RWA. تتطلب أن تتمكن إجراءات تحويل القيمة مثل توزيع الأرباح، وإعادة رأس المال، وإدارة حالات التخلف عن السداد، وتحويل الرسوم من التنفيذ التلقائي، وعدم القابلية للتلاعب، والشفافية العامة. لتحقيق ذلك، يجب أن يكون هناك عملات مستقرة مشاركة على البلوكتشين.

تجاهلت العديد من المشاريع أهمية التسوية الموثوقة. حتى لو تم إدخال البيانات في البلوكتشين، وكانت منطق العقود مكتملة، ولكن إذا كانت مرحلة التسوية لا تزال تعتمد على العمليات اليدوية أو منصات طرف ثالث لمحاكاة تدفق الأموال، فإن الرموز على السلسلة ستكون مجرد رموز سطحية، وليس حقوق مالية قابلة للتنفيذ.

المتطلبات الأساسية لمشروع RWA

1. تدفق البيانات تلقائيًا إلى البلوكتشين: يجب على المشروع ضمان أن البيانات ذات الصلة (مثل كمية الطاقة لمحطات الشحن، معلومات الفواتير، تدفق الإيجار، إلخ) يمكن كتابتها مباشرة من المصدر إلى البلوكتشين، بدلاً من الاعتماد على الجمع اليدوي وإدخال البيانات.

2. تسوية الأموال على البلوكتشين: يجب أن يحقق المشروع توزيع الأموال وتسويتها تلقائيًا على البلوكتشين. على سبيل المثال، يجب أن تكون رسوم الشحن قادرة على الانقسام تلقائيًا من خلال عقود ذكية وإرسالها مباشرة إلى عنوان المستثمر؛ يجب أن تتمكن حسابات الذمم المدينة من تفعيل سداد رأس المال، وتقدير الفوائد، وخصم التكاليف تلقائيًا؛ يجب أن تكون الإيجارات قادرة على التوزيع على حاملي الرموز في اللحظة التي يتم فيها تأكيد الدفع من خلال عمليات على البلوكتشين.

إذا كانت هذه العمليات لا تزال تتطلب تدخلًا بشريًا، فإن "التسوية على البلوكتشين" تفقد معناها. يجب أن تحقق RWA الحقيقي تدفق الأموال تلقائيًا مثل البيانات، بما في ذلك احتياطي العملة المستقرة القابلة للتحقق، وصيغ التوزيع العامة، وعناوين العقود القابلة للتحقق في أي وقت.

العملات المستقرة: الدعم الرئيسي لـ RWA

لتحقيق RWA حقيقية، تحتاج تقنية البلوكتشين كقاعدة معلومات، وأيضاً تحتاج إلى عملات مستقرة كوسيلة قيمة. القيمة الأساسية للعملات المستقرة في RWA لا تكمن فقط في تعزيز كفاءة الدفع أو تقليل التكاليف، بل الأهم أنها تجعل الأموال قادرة على "التدفق" حقاً في عالم البلوكتشين.

تكمن الأهمية الكبرى للعملات المستقرة في أنها تتيح للمرة الأولى برمجة العملات وتنفيذ القواعد. يمكنها الدفع تلقائيًا وفقًا لشروط مسبقة دون تدخل بشري. تتيح هذه الميزة أن تعمل دورة حياة الأصول بالكامل، من الإنشاء وتوزيع العائدات إلى الاسترداد، تلقائيًا على البلوكتشين من خلال العقود الذكية.

لذلك، فإن مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) التي لا تستخدم العملات المستقرة تجد صعوبة في تحقيق اللامركزية الحقيقية والأتمتة، ولا يمكنها الاستفادة بشكل كامل من مزايا تقنية البلوكتشين. فقط من خلال دمج العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية يمكن بناء نظام جديد يبتكر منطق العمليات المالية.