في فترة قصيرة، من المرجح أن تشهد الأصول الحقيقية من نوع السندات الحكومية انفجارًا في الحجم وعدد المستخدمين. حاليًا، تقترب الأصول المرمزة لمشاريع السندات الحكومية من 700 مليون دولار، بزيادة تقارب 240٪ منذ بداية العام. كما شهدت أصول السندات الحكومية في MakerDAO نموًا سريعًا لتصل إلى مستويات تقدر بمليارات الدولارات. بشكل عام، فإن معدل نمو أصول السندات الحكومية سريع.
معنى سندات الدين السيادية RWA
الديون الحكومية RWA تشبه LSD، ويمكن إدخال أسعار الفائدة الخالية من المخاطر من الأسواق المالية التقليدية على السلسلة، مما يسمح للمستثمرين الذين يتخذون من الدولار قاعدة لهم بتبني استراتيجيات التوزيع التقليدية. وهذا يجلب الفوائد التالية:
لا يزال للمستثمرين المقومين بالدولار أماكن نسبياً آمنة ومستقرة لكسب العائدات في سوق الدب.
من الأسهل إطلاق المنتجات المالية المختلطة وقبولها في السوق، مما يعزز الابتكار في مجال إدارة الأصول DeFi.
بعد أن أدرجت MakerDAO السندات الأمريكية ضمن نطاق استثماراتها، تحسنت مستويات الربح بشكل كبير في عام 2023. من الممكن أن تحذو مشاريع DeFi الأخرى حذوها، من خلال استراتيجيات متنوعة مثل RWA لتحسين ربحية المشاريع.
نموذج الأعمال للسندات الحكومية RWA
تظهر حاليًا 5 أنماط رئيسية من الأعمال في السندات الحكومية RWA:
نموذج البيع بالوكالة: عدم المشاركة مباشرةً في تعبئة الأصول الأساسية، مع التركيز على جذب العملاء وتوسيع النظام البيئي. مثل TProtocol وغيرها.
نموذج المنصة: يقدم خدمات مثل التحويل إلى السلسلة، المبيعات، KYC، وما إلى ذلك، دون تغليف الأصول. مثل Desmo Labs وغيرها.
نموذج البنية التحتية: تقديم خدمات مثل توصيل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، وشراء الأصول، دون الاتصال المباشر بالمستخدمين. مثل Centrifuge وغيرها.
نموذج التشغيل الذاتي: البحث عن الأصول بنفسك، إنشاء هيكل الأعمال، وتحقيق الترميز. مثل MakerDAO و Franklin OnChain.
الوضع المختلط: يجمع بين الأنماط المذكورة أعلاه. مثل Fortunafi وغيرها.
تحليل الأصول
نوع الأصول الأساسية
صناديق ETF للسندات الأمريكية: بسيطة، حيث يتم تكليف إدارة الأصول إلى جهة إصدار ETF. مثل ما يتم اعتماده من قبل Backed Finance.
السندات الحكومية الأمريكية: يجب على الجهة المعنية إدارة الأصول بنفسها، من المهم اختيار الشريك المناسب. مثل OpenEden وغيرها.
مجموعة سندات الخزانة الأمريكية، والسندات المؤسسية، والعمليات العكسية: تحتاج إلى إدارة من محترف، مثل Franklin OnChain وغيرها من المطبقين.
هيكل الرسوم
صندوق استثمار متداول في السندات الأمريكية: يقتصر بشكل رئيسي على رسوم الإصدار والاسترداد، حوالي 0.05%-0.5%。
نوعان آخران: إضافة رسوم إدارة إضافية تتراوح من 0.3% إلى 0.5% ورسوم معاملات حوالي 0.2%.
هيكل أعمال الأصول
تتضمن الأنماط الرئيسية هيكل الائتمان، هيكل شراكة محدودة SPV، منصة الإقراض + هيكل SPV، وتحويل حصص الصندوق إلى السلسلة.
متطلبات جانب المستخدم
تتطلب المشاريع من المستخدمين في ثلاثة جوانب رئيسية:
حد أدنى للاستثمار: بعض المشاريع ليس لها حد أدنى، بينما يحدد البعض الآخر حد أدنى يزيد عن 100,000 دولار.
متطلبات KYC: تنقسم إلى ثلاثة أنواع: بدون KYC، KYC خفيف و KYC ثقيل.
قيود المنطقة: بعض المشاريع تحد من مناطق الخدمة.
توزيع الأرباح وقابلية التركيب
استراتيجية توزيع الأرباح
توزيع عائدات الأصول الأساسية مباشرة، مع خصم رسوم بسيطة.
من خلال تعديل معدل الإيداع، مثل آلية DSR لـ MakerDAO.
القابلية للتجميع
تتميز المشاريع التي تتطلب KYC صارم بقلة التوافقية، بينما المشاريع التي لا تتطلب KYC تتمتع بتوافقية أكبر.
اتجاهات التنمية المستقبلية لمشروع السندات الحكومية RWA
الأصول الأساسية: صندوق المؤشرات المتداولة للسندات الحكومية الأمريكية (ETF) يعد مريحًا نسبيًا، وشراء السندات الأمريكية مباشرةً يتطلب قدرة الجهة المعنية.
الهيكل التنظيمي: يجب أن يتمتع بالقدرة على التوسع، مما يسهل توسيع النطاق وإضافة أصول جديدة.
واجهة المستخدم: المشاريع التي لا تتطلب KYC ولا حدود في المدى القصير تزداد شعبية، وقد تتجه نحو KYC خفيف في المستقبل.
توزيع الأرباح: من الأفضل أن يبقى متناسبًا مع عوائد السندات الحكومية.
القابلية للتجميع: توسيع سيناريوهات استخدام الرموز قدر الإمكان، وزيادة حجم الأعمال.
على المدى الطويل، مع تدخل الجهات التنظيمية، قد تكون لمشاريع KYC الخفيفة فرص أكبر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سندات الحكومة RWA تبرز بسرعة خمس نماذج تجارية تدفع نحو نقاط نمو جديدة في التمويل اللامركزي
تحليل آفاق تطوير السندات الحكومية RWA
في فترة قصيرة، من المرجح أن تشهد الأصول الحقيقية من نوع السندات الحكومية انفجارًا في الحجم وعدد المستخدمين. حاليًا، تقترب الأصول المرمزة لمشاريع السندات الحكومية من 700 مليون دولار، بزيادة تقارب 240٪ منذ بداية العام. كما شهدت أصول السندات الحكومية في MakerDAO نموًا سريعًا لتصل إلى مستويات تقدر بمليارات الدولارات. بشكل عام، فإن معدل نمو أصول السندات الحكومية سريع.
معنى سندات الدين السيادية RWA
الديون الحكومية RWA تشبه LSD، ويمكن إدخال أسعار الفائدة الخالية من المخاطر من الأسواق المالية التقليدية على السلسلة، مما يسمح للمستثمرين الذين يتخذون من الدولار قاعدة لهم بتبني استراتيجيات التوزيع التقليدية. وهذا يجلب الفوائد التالية:
لا يزال للمستثمرين المقومين بالدولار أماكن نسبياً آمنة ومستقرة لكسب العائدات في سوق الدب.
من الأسهل إطلاق المنتجات المالية المختلطة وقبولها في السوق، مما يعزز الابتكار في مجال إدارة الأصول DeFi.
بعد أن أدرجت MakerDAO السندات الأمريكية ضمن نطاق استثماراتها، تحسنت مستويات الربح بشكل كبير في عام 2023. من الممكن أن تحذو مشاريع DeFi الأخرى حذوها، من خلال استراتيجيات متنوعة مثل RWA لتحسين ربحية المشاريع.
نموذج الأعمال للسندات الحكومية RWA
تظهر حاليًا 5 أنماط رئيسية من الأعمال في السندات الحكومية RWA:
نموذج البيع بالوكالة: عدم المشاركة مباشرةً في تعبئة الأصول الأساسية، مع التركيز على جذب العملاء وتوسيع النظام البيئي. مثل TProtocol وغيرها.
نموذج المنصة: يقدم خدمات مثل التحويل إلى السلسلة، المبيعات، KYC، وما إلى ذلك، دون تغليف الأصول. مثل Desmo Labs وغيرها.
نموذج البنية التحتية: تقديم خدمات مثل توصيل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، وشراء الأصول، دون الاتصال المباشر بالمستخدمين. مثل Centrifuge وغيرها.
نموذج التشغيل الذاتي: البحث عن الأصول بنفسك، إنشاء هيكل الأعمال، وتحقيق الترميز. مثل MakerDAO و Franklin OnChain.
الوضع المختلط: يجمع بين الأنماط المذكورة أعلاه. مثل Fortunafi وغيرها.
تحليل الأصول
نوع الأصول الأساسية
صناديق ETF للسندات الأمريكية: بسيطة، حيث يتم تكليف إدارة الأصول إلى جهة إصدار ETF. مثل ما يتم اعتماده من قبل Backed Finance.
السندات الحكومية الأمريكية: يجب على الجهة المعنية إدارة الأصول بنفسها، من المهم اختيار الشريك المناسب. مثل OpenEden وغيرها.
مجموعة سندات الخزانة الأمريكية، والسندات المؤسسية، والعمليات العكسية: تحتاج إلى إدارة من محترف، مثل Franklin OnChain وغيرها من المطبقين.
هيكل الرسوم
هيكل أعمال الأصول
تتضمن الأنماط الرئيسية هيكل الائتمان، هيكل شراكة محدودة SPV، منصة الإقراض + هيكل SPV، وتحويل حصص الصندوق إلى السلسلة.
متطلبات جانب المستخدم
تتطلب المشاريع من المستخدمين في ثلاثة جوانب رئيسية:
حد أدنى للاستثمار: بعض المشاريع ليس لها حد أدنى، بينما يحدد البعض الآخر حد أدنى يزيد عن 100,000 دولار.
متطلبات KYC: تنقسم إلى ثلاثة أنواع: بدون KYC، KYC خفيف و KYC ثقيل.
قيود المنطقة: بعض المشاريع تحد من مناطق الخدمة.
توزيع الأرباح وقابلية التركيب
استراتيجية توزيع الأرباح
القابلية للتجميع
تتميز المشاريع التي تتطلب KYC صارم بقلة التوافقية، بينما المشاريع التي لا تتطلب KYC تتمتع بتوافقية أكبر.
اتجاهات التنمية المستقبلية لمشروع السندات الحكومية RWA
الأصول الأساسية: صندوق المؤشرات المتداولة للسندات الحكومية الأمريكية (ETF) يعد مريحًا نسبيًا، وشراء السندات الأمريكية مباشرةً يتطلب قدرة الجهة المعنية.
الهيكل التنظيمي: يجب أن يتمتع بالقدرة على التوسع، مما يسهل توسيع النطاق وإضافة أصول جديدة.
واجهة المستخدم: المشاريع التي لا تتطلب KYC ولا حدود في المدى القصير تزداد شعبية، وقد تتجه نحو KYC خفيف في المستقبل.
توزيع الأرباح: من الأفضل أن يبقى متناسبًا مع عوائد السندات الحكومية.
القابلية للتجميع: توسيع سيناريوهات استخدام الرموز قدر الإمكان، وزيادة حجم الأعمال.
على المدى الطويل، مع تدخل الجهات التنظيمية، قد تكون لمشاريع KYC الخفيفة فرص أكبر.