تحليل تأثير سياسة التعرفة الجمركية المتساوية على السوق
أ. مراجعة سوق هذا الأسبوع
هذا الأسبوع، انخفضت الأصول العالمية ذات المخاطر بشكل كبير، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير سياسة التعريفات الجمركية التي تجاوزت توقعات السوق.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% على مدى يومين، وهو أكبر انخفاض له منذ مارس 2020. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% خلال الأسبوع، بينما دخل مؤشر ناسداك منطقة الدب الفني. كان قطاع أشباه الموصلات هو الأسوأ أداءً، حيث انخفض مؤشر SOXX بنسبة 16% خلال الأسبوع. تجاوز مؤشر VIX للخوف مستوى 40 في وقت ما، مما يعكس ارتفاع مشاعر الذعر في السوق.
فيما يتعلق بأصول الملاذ الآمن، انخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بشكل كبير بمقدار 32 نقطة أساس ليصل إلى 3.93٪، مسجلاً أدنى مستوى له منذ سبتمبر من العام الماضي. ارتفعت أسعار الذهب ثم تراجعت، حيث انخفضت بنسبة 1.7٪ خلال الأسبوع. انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.1٪.
فيما يتعلق بالسلع الأساسية، انخفض سعر النفط الخام بنسبة 10.4%، وتراجعت أسعار النحاس بنسبة 13.9%، مما يعكس توقعات سلبية للطلب العالمي.
تظهر بيتكوين في سوق العملات المشفرة خصائص مزدوجة من حيث الملاذ الآمن والمخاطر. بعد صدور سياسة الرسوم الجمركية، ارتفعت بيتكوين لفترة قصيرة، لكنها تراجعت بعد ذلك مع الأصول ذات المخاطر، ومع ذلك كان الانخفاض نسبيًا صغيرًا.
٢. تحليل البيانات الاقتصادية الهامة
1. تحليل سياسة التعريفات الجمركية المتساوية
تشمل المحتويات الرئيسية لسياسة التعريفات الجمركية المتساوية:
تحديد رسوم جمركية أساسية بنسبة حوالي 10% على الحلفاء التقليديين
فرض رسوم جمركية عالية تتراوح بين 25-54% على الدول الآسيوية
فرض رسوم جمركية بنسبة 20٪ على الاتحاد الأوروبي
الأهداف الرئيسية للسياسة هي:
بناء شرعية السياسات، وكسب دعم الكونغرس
زيادة الإيرادات المالية، تمهيداً لسياسات مثل خفض الضرائب
زيادة أوراق المساومة في المفاوضات الخارجية، وتعزيز عودة الصناعة التحويلية
من حيث التنفيذ، السياسة بسيطة وقاسية لكنها تركت مجالًا للتفاوض. وقد بدأت كوريا الجنوبية واليابان بالفعل في التفاوض مع الولايات المتحدة. إن التدابير المضادة من الصين والاتحاد الأوروبي هي أكبر عدم يقين.
2. تحليل بيانات التوظيف غير الزراعي
بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس تبدو قوية، لكن هيكلها يحمل مخاوف.
معدل البطالة الرسمي 4.2%، لكن معدل البطالة U6 بلغ 7.9%
تم خفض نمو الوظائف، وانخفض عدد الوظائف الجزئية
تباطؤ نمو متوسط الأجر بالساعة، وانخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة
هناك تشويه بشري في معايير الإحصاءات، وانخفاض جودة العمل
بشكل عام، لا تزال الأسس الأساسية لسوق العمل قوية نسبياً، ولكن علامات التدهور تتزايد.
ثلاثة، تحليل السيولة وسعر الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجلة SOFR بشكل ملحوظ، مما يدل على توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مبكرًا. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وعشرة أعوام بشكل متزامن، مما يعكس تفاقم مخاوف السوق بشأن آفاق الاقتصاد، ودخولها مرحلة "تسعير الركود".
تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول متحفظة بشكل عام، حيث اعترف بمخاطر الركود التضخمي ولكنه لم يعلن بعد عن أي تخفيف، والسياسة في فترة ترقب.
أربعة، نظرة على الأسبوع المقبل والتوصيات
العوامل الرئيسية للمخاطر:
هناك عدم يقين بشأن تصعيد السياسات الجمركية المضادة
البيانات الاقتصادية تأخر رد الفعل، مما يزيد من تنافس السياسات والأسواق
السوق تفتقر إلى توقعات سياسة واضحة
لقد تحولت منطق تسعير السوق إلى "ارتفاع التضخم + الرسوم الجمركية → انخفاض الطلب → الركود المبكر".
اقتراح:
الحفاظ على موقف محايد والتعامل بحذر مع تقلبات السوق
قد يصبح البيتكوين على المدى الطويل أصلًا وكيلًا للسيولة
التحكم في الرافعة المالية على المدى القصير، انتظار تأكيد إشارات السياسة وقاع السوق
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سياسة الرسوم الجمركية تؤدي إلى هبوط كبير في الأصول العالمية المحفوفة بالمخاطر، وبيتكوين تجمع بين خصائص التحوط والمخاطر.
تحليل تأثير سياسة التعرفة الجمركية المتساوية على السوق
أ. مراجعة سوق هذا الأسبوع
هذا الأسبوع، انخفضت الأصول العالمية ذات المخاطر بشكل كبير، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير سياسة التعريفات الجمركية التي تجاوزت توقعات السوق.
فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% على مدى يومين، وهو أكبر انخفاض له منذ مارس 2020. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 7.6% خلال الأسبوع، بينما دخل مؤشر ناسداك منطقة الدب الفني. كان قطاع أشباه الموصلات هو الأسوأ أداءً، حيث انخفض مؤشر SOXX بنسبة 16% خلال الأسبوع. تجاوز مؤشر VIX للخوف مستوى 40 في وقت ما، مما يعكس ارتفاع مشاعر الذعر في السوق.
فيما يتعلق بأصول الملاذ الآمن، انخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات بشكل كبير بمقدار 32 نقطة أساس ليصل إلى 3.93٪، مسجلاً أدنى مستوى له منذ سبتمبر من العام الماضي. ارتفعت أسعار الذهب ثم تراجعت، حيث انخفضت بنسبة 1.7٪ خلال الأسبوع. انخفض مؤشر الدولار بنسبة 1.1٪.
فيما يتعلق بالسلع الأساسية، انخفض سعر النفط الخام بنسبة 10.4%، وتراجعت أسعار النحاس بنسبة 13.9%، مما يعكس توقعات سلبية للطلب العالمي.
تظهر بيتكوين في سوق العملات المشفرة خصائص مزدوجة من حيث الملاذ الآمن والمخاطر. بعد صدور سياسة الرسوم الجمركية، ارتفعت بيتكوين لفترة قصيرة، لكنها تراجعت بعد ذلك مع الأصول ذات المخاطر، ومع ذلك كان الانخفاض نسبيًا صغيرًا.
٢. تحليل البيانات الاقتصادية الهامة
1. تحليل سياسة التعريفات الجمركية المتساوية
تشمل المحتويات الرئيسية لسياسة التعريفات الجمركية المتساوية:
الأهداف الرئيسية للسياسة هي:
من حيث التنفيذ، السياسة بسيطة وقاسية لكنها تركت مجالًا للتفاوض. وقد بدأت كوريا الجنوبية واليابان بالفعل في التفاوض مع الولايات المتحدة. إن التدابير المضادة من الصين والاتحاد الأوروبي هي أكبر عدم يقين.
2. تحليل بيانات التوظيف غير الزراعي
بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس تبدو قوية، لكن هيكلها يحمل مخاوف.
بشكل عام، لا تزال الأسس الأساسية لسوق العمل قوية نسبياً، ولكن علامات التدهور تتزايد.
ثلاثة، تحليل السيولة وسعر الفائدة
انخفض سعر الفائدة الآجلة SOFR بشكل ملحوظ، مما يدل على توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مبكرًا. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وعشرة أعوام بشكل متزامن، مما يعكس تفاقم مخاوف السوق بشأن آفاق الاقتصاد، ودخولها مرحلة "تسعير الركود".
تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول متحفظة بشكل عام، حيث اعترف بمخاطر الركود التضخمي ولكنه لم يعلن بعد عن أي تخفيف، والسياسة في فترة ترقب.
أربعة، نظرة على الأسبوع المقبل والتوصيات
العوامل الرئيسية للمخاطر:
لقد تحولت منطق تسعير السوق إلى "ارتفاع التضخم + الرسوم الجمركية → انخفاض الطلب → الركود المبكر".
اقتراح: