تلقى العملة المستقرة اهتماماً كبيراً في مجال العملات المشفرة، وذلك لأنها واحدة من القلائل التي تتمتع بتوافق واضح مع سوق المنتجات. حالياً، تتوقع جميع أنحاء العالم أن يتدفق تريليونات الدولارات من العملات المستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية خلال السنوات الخمس المقبلة. ومع ذلك، فإن وراء هذه الآفاق المشرقة تكمن بعض المشاكل.
أصل معضلة الثلاث صعوبات للعملة المستقرة
في البداية، كانت معضلة العملات المستقرة تستند إلى ثلاثة مفاهيم أساسية:
استقرار الأسعار: الحفاظ على قيمة مستقرة مرتبطة بالعملات القانونية مثل الدولار الأمريكي
لامركزية: غير خاضعة لسيطرة كيان واحد، تتمتع بمقاومة للرقابة وخصائص عدم الثقة
كفاءة رأس المال: لا حاجة لضمانات مفرطة للحفاظ على ربط السعر
ومع ذلك، بعد العديد من التجارب، لا تزال قابلية التوسع تمثل تحديًا كبيرًا. لذلك، فإن هذه المفاهيم تتطور باستمرار لتلبية التحديات الجديدة.
تراجع اللامركزية
أظهرت بعض المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة مؤخرًا أن اللامركزية تُستبدل تدريجيًا بمقاومة الرقابة. على الرغم من أن مقاومة الرقابة هي إحدى الخصائص الأساسية للعملات المشفرة، إلا أنها مجرد مجموعة فرعية من اللامركزية. تعكس هذه التغييرات أن معظم مشاريع العملات المستقرة الناشئة تحمل درجة معينة من الخصائص المركزية.
على سبيل المثال، حتى عند استخدام بورصات لامركزية، لا تزال العديد من المشاريع تديرها فريق مركزي مسؤول عن إدارة الاستراتيجيات، والبحث عن العوائد، وتوزيعها على الحائزين. في هذا النموذج، تأتي القابلية للتوسع بشكل أساسي من حجم العوائد، وليس من القابلية للتجميع داخل نظام DeFi البيئي.
التحديات التي تواجه اللامركزية
كشفت حادثة انهيار السوق في 12 مارس 2020 عن ضعف العملات المستقرة اللامركزية. بعد ذلك، اتجهت العديد من المشاريع نحو استخدام USDC كاحتياطي، معترفةً إلى حد ما بفشل اللامركزية أمام هيمنة Circle وTether. في الوقت نفسه، لم تنجح محاولات العملات المستقرة الخوارزمية وعملات إعادة الأساس في تحقيق النتائج المتوقعة.
تفاقم تشديد الرقابة هذه الاتجاه، كما أن ظهور عملات مستقرة المؤسسات قد قلل من مساحة التجارب الابتكارية. في هذا السياق، تميز Liquity بسبب عدم قابلية تغيير عقودها وفكرتها المركزية الخالصة، لكن لا يزال هناك حاجة لتحسين قابليتها للتوسع.
استجابة المشاريع الناشئة
بعض المشاريع الناشئة تستكشف طرقًا لتحقيق التوازن بين اللامركزية وقابلية التوسع. على سبيل المثال، تخطط CapMoney لتحقيق اللامركزية تدريجيًا من خلال الأمان الاقتصادي الذي تقدمه Eigen Layer. كما شهدت مشاريع مثل بروتوكول فيليكس، وهي مشاريع متفرعة من Liquity، نموًا ملحوظًا على بلوكشين الناشئة.
تركز هذه المشاريع على نماذج توزيع سلسلة الكتل الناشئة المحددة، وتستفيد من مزايا "أثر الجدة". ومع ذلك، لا تزال تواجه تحديات في تحقيق التوازن بين اللامركزية، وقابلية التوسع، والامتثال التنظيمي.
آفاق المستقبل
اللامركزية ليست سلبية تمامًا، فهي توفر نمط إدارة أكثر بساطة وقابلية للتحكم وقابلية للتوسع للمشاريع، كما أنها أسهل في التكيف مع متطلبات التنظيم. ومع ذلك، فإن هذا يتعارض مع الفكرة الأصلية للعملة المشفرة. يجب أن تكون عملة مستقرة غير مركزية حقيقية قادرة على ضمان مقاومة الرقابة، وأن تصبح أصولًا يمتلكها المستخدمون حقًا.
على الرغم من أن الحلول البديلة الناشئة جذابة للغاية، إلا أنه لا ينبغي علينا أن ننسى جوهر معضلة العملات المستقرة الثلاثية: استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال. تحتاج مشاريع العملات المستقرة المستقبلية إلى تحقيق التوازن في هذه الجوانب الثلاثة من أجل تحقيق رؤية العملات المشفرة حقًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطور ثلاثية صعوبة العملة المستقرة: تراجع اللامركزية وسبل مواجهة المشاريع الجديدة
تطور الحالة الحالية لثلاث صعوبات عملة مستقرة
تلقى العملة المستقرة اهتماماً كبيراً في مجال العملات المشفرة، وذلك لأنها واحدة من القلائل التي تتمتع بتوافق واضح مع سوق المنتجات. حالياً، تتوقع جميع أنحاء العالم أن يتدفق تريليونات الدولارات من العملات المستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية خلال السنوات الخمس المقبلة. ومع ذلك، فإن وراء هذه الآفاق المشرقة تكمن بعض المشاكل.
أصل معضلة الثلاث صعوبات للعملة المستقرة
في البداية، كانت معضلة العملات المستقرة تستند إلى ثلاثة مفاهيم أساسية:
ومع ذلك، بعد العديد من التجارب، لا تزال قابلية التوسع تمثل تحديًا كبيرًا. لذلك، فإن هذه المفاهيم تتطور باستمرار لتلبية التحديات الجديدة.
تراجع اللامركزية
أظهرت بعض المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة مؤخرًا أن اللامركزية تُستبدل تدريجيًا بمقاومة الرقابة. على الرغم من أن مقاومة الرقابة هي إحدى الخصائص الأساسية للعملات المشفرة، إلا أنها مجرد مجموعة فرعية من اللامركزية. تعكس هذه التغييرات أن معظم مشاريع العملات المستقرة الناشئة تحمل درجة معينة من الخصائص المركزية.
على سبيل المثال، حتى عند استخدام بورصات لامركزية، لا تزال العديد من المشاريع تديرها فريق مركزي مسؤول عن إدارة الاستراتيجيات، والبحث عن العوائد، وتوزيعها على الحائزين. في هذا النموذج، تأتي القابلية للتوسع بشكل أساسي من حجم العوائد، وليس من القابلية للتجميع داخل نظام DeFi البيئي.
التحديات التي تواجه اللامركزية
كشفت حادثة انهيار السوق في 12 مارس 2020 عن ضعف العملات المستقرة اللامركزية. بعد ذلك، اتجهت العديد من المشاريع نحو استخدام USDC كاحتياطي، معترفةً إلى حد ما بفشل اللامركزية أمام هيمنة Circle وTether. في الوقت نفسه، لم تنجح محاولات العملات المستقرة الخوارزمية وعملات إعادة الأساس في تحقيق النتائج المتوقعة.
تفاقم تشديد الرقابة هذه الاتجاه، كما أن ظهور عملات مستقرة المؤسسات قد قلل من مساحة التجارب الابتكارية. في هذا السياق، تميز Liquity بسبب عدم قابلية تغيير عقودها وفكرتها المركزية الخالصة، لكن لا يزال هناك حاجة لتحسين قابليتها للتوسع.
استجابة المشاريع الناشئة
بعض المشاريع الناشئة تستكشف طرقًا لتحقيق التوازن بين اللامركزية وقابلية التوسع. على سبيل المثال، تخطط CapMoney لتحقيق اللامركزية تدريجيًا من خلال الأمان الاقتصادي الذي تقدمه Eigen Layer. كما شهدت مشاريع مثل بروتوكول فيليكس، وهي مشاريع متفرعة من Liquity، نموًا ملحوظًا على بلوكشين الناشئة.
تركز هذه المشاريع على نماذج توزيع سلسلة الكتل الناشئة المحددة، وتستفيد من مزايا "أثر الجدة". ومع ذلك، لا تزال تواجه تحديات في تحقيق التوازن بين اللامركزية، وقابلية التوسع، والامتثال التنظيمي.
آفاق المستقبل
اللامركزية ليست سلبية تمامًا، فهي توفر نمط إدارة أكثر بساطة وقابلية للتحكم وقابلية للتوسع للمشاريع، كما أنها أسهل في التكيف مع متطلبات التنظيم. ومع ذلك، فإن هذا يتعارض مع الفكرة الأصلية للعملة المشفرة. يجب أن تكون عملة مستقرة غير مركزية حقيقية قادرة على ضمان مقاومة الرقابة، وأن تصبح أصولًا يمتلكها المستخدمون حقًا.
على الرغم من أن الحلول البديلة الناشئة جذابة للغاية، إلا أنه لا ينبغي علينا أن ننسى جوهر معضلة العملات المستقرة الثلاثية: استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال. تحتاج مشاريع العملات المستقرة المستقبلية إلى تحقيق التوازن في هذه الجوانب الثلاثة من أجل تحقيق رؤية العملات المشفرة حقًا.