تقرير تحليل سوق العملات المستقرة: USDT، USDC وغيرها تقود الأمان والأداء السوقي

مؤخراً، أثار تقرير شامل عن صناعة العملات المستقرة اهتماماً واسعاً في الأوساط الصناعية. قام التقرير بتحليل منهجي وعميق لصناعة العملات المستقرة من عدة زوايا، مثل أداء السوق، هيكل المخاطر، التقدم التنظيمي والاتجاهات المستقبلية.

التقرير يشير إلى أنه في النصف الأول من عام 2025، ستتجاوز الإمدادات العالمية من العملات المستقرة 2500 مليار دولار، وستزداد قيمة التسويات الشهرية بنسبة 43% لتصل إلى 14 تريليون دولار. مع زيادة اعتماد المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبرى، تستمر المكانة الاستراتيجية للعملات المستقرة في الارتفاع. في الوقت نفسه، أدت السياسات التنظيمية التي بدأت بالتطبيق تدريجياً إلى زيادة التركيز على المخاطر المتعلقة بالامتثال والأمان، مما أظهر اتجاهًا متسارعًا في تباين هيكل السوق.

فيما يتعلق بأداء السوق، استمر سوق العملات المستقرة في التوسع في النصف الأول من عام 2025، حيث بلغ إجمالي العرض 252 مليار دولار. شهدت نشاط المستخدمين زيادة ملحوظة، حيث تجاوز إجمالي عدد العناوين المحتفظة 120 مليون (حتى الربع الثالث من عام 2024). لا يزال USDT هو العملة المستقرة الأكثر انتشارًا بين الحائزين، حيث بلغ عدد العناوين أكثر من 5.8 مليون، وهو حوالي 2.6 مرة من USDC.

التقرير يعتمد على إطار تقييم احترافي لعملة مستقرة، حيث تم تقييم مجموعة من العملات المستقرة الرائجة من ستة أبعاد تشمل مرونة العمليات، القدرة على الحوكمة، وأمان الشفرة. تُظهر النتائج أن USDT و USDC و PYUSD و RLUSD تميزت في مجالات الأمان والديناميات السوقية والتوافق التنظيمي، حيث احتلت المراتب العليا في قائمة التقييم. من بين هذه العملات، ارتفعت قيمة USDC إلى 61 مليار دولار بفضل ترخيص MiCA وإدراجها الناجح، مما يجعلها أسرع عملة مستقرة نموًا؛ بينما حققت PYUSD التي أصدرتها PayPal مضاعفة قيمتها السوقية في فترة قصيرة من خلال دمج شبكة Solana وإطلاق برنامج مكافآت لحاملي العملات؛ أما RLUSD، فقد أثبتت أمانها وموثوقيتها في سيناريوهات التطبيقات المؤسسية، حيث حافظت على عدم وجود أي حوادث أمنية منذ إطلاقها، مما ساعد في تحديد موقعها في السوق.

فيما يتعلق بالمخاطر، شهد السوق العام للعملات المشفرة في النصف الأول من عام 2025 حدوث 344 حادثة أمان، مع خسائر إجمالية تصل إلى 2.47 مليار دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. من بين هذه الحوادث، كانت أخطاء التشغيل، مثل تسرب المفتاح الخاص من منصة تداول معينة، هي المصدر الرئيسي للخسائر، حيث بلغت خسائر حادث واحد 1.5 مليار دولار. مقارنةً بالثغرات التقليدية في العقود الذكية، بدأ المهاجمون تدريجياً بتحويل أهدافهم نحو البنية التحتية التشغيلية للمنصات المركزية.

التقرير يحذر في الوقت نفسه من أن العملات المستقرة أصبحت الأداة الرئيسية لبعض القراصنة لغسل الأموال، حيث تعتبر شبكات مثل TRON الخيار المفضل بسبب انخفاض رسوم المعاملات وقوة السيولة. على الرغم من أن مثل هذه المعاملات تمثل نسبة أقل من إجمالي حجم المعاملات، إلا أن المبلغ المطلق لا يزال يصل إلى مئات المليارات من الدولارات، مما يسبب مخاطر امتثال كبيرة. في مارس 2025، تم إغلاق إحدى البورصات، وهو ما يعتبر حدثًا رمزيًا في تعزيز الرقابة على مثل هذه المراجعات الامتثالية.

فيما يتعلق بالتنظيم، مع تقدم التشريعات ذات الصلة في الكونغرس الأمريكي، وبدء تطبيق لائحة MiCA في الاتحاد الأوروبي، أصبح التنظيم القوة الرئيسية في إعادة تشكيل مشهد العملات المستقرة. إن ضغط الامتثال يؤدي إلى تفاقم الانقسام في السوق: المشاريع المؤسسية التي تمتلك تراخيص واحتياطيات شفافة تحصل على ثقة سوقية أعلى، بينما يتم تهميش المصدِّرين الذين لم يكملوا الامتثال تدريجياً من قبل المنصات التجارية الرئيسية.

بالإضافة إلى ذلك، كانت المؤسسات المالية التقليدية والشركات الكبيرة نشطة في اختبار أعمال العملات المستقرة خلال النصف الأول من العام. أطلقت بنك سوسيتيه جنرال عملة مستقرة بالدولار "CoinVertible USD" قائمة على الإيثيريوم وسولانا، لتصبح أول بنك كبير يطلق عملة مستقرة بالدولار متوافقة مع القوانين؛ كما كانت بنك أمريكا وبنك سانتاندير وغيرها من المؤسسات تدفع تطوير المشاريع ذات الصلة، وقد دخلت بعض منها مرحلة الموافقة التنظيمية.

تتوقع التقرير أنه في النصف الثاني من العام، ستصبح العملات المستقرة المدعومة من الأصول الحقيقية وعملة العائد الخط الرئيسي للابتكار، ومن المتوقع أن تمثل ما بين 8% إلى 10% من سوق تزيد قيمته عن 3000 مليار دولار قبل نهاية العام. تتوافق العملات المستقرة المدعومة من الأصول الحقيقية مع الاتجاه الرقابي العالمي نحو تنظيم العملات المستقرة من خلال ربطها بأصول خارج السلسلة مثل السندات الحكومية؛ بينما تجذب العملات المستقرة ذات العائد، بفضل خصائصها ك"صندوق استثماري للعملة على السلسلة"، مجموعة من المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة، وخاصة من قبل المستثمرين المؤسسيين والمستخدمين ذوي الثروات العالية.

ومع ذلك، فإن نماذج العملات المستقرة الجديدة هذه، بينما تقدم قيمة تطبيقية جديدة، فإنها أيضًا تجلب مخاطر طرف ثالث أكثر تعقيدًا ومخاطر استراتيجية. يشدد التقرير على أن إدارة المخاطر الدقيقة، وآليات التشغيل الشفافة، والموقف النشط نحو الامتثال، ستكون مفتاحًا لتحقيق التنمية المستدامة على المدى الطويل لمشاريع العملات المستقرة.