تأثيرات ثلاثة بعد تمرير قانون Genius على الأصول الرقمية
مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون لتنظيم العملات المستقرة يعتبر خطوة تاريخية، مما قد يؤثر بشكل عميق على صناعة الأصول الرقمية. تم تقديم المشروع الآن إلى مجلس النواب للمراجعة، وإذا تم تمريره بسلاسة، فقد يصبح قانوناً رسمياً في خريف هذا العام. يتضمن محتوى هذا المشروع متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى البلاد، مما سيؤثر بشكل كبير على اتجاه تطوير تقنية البلوكشين، وأهمية المشاريع، واستخدام الرموز. دعونا نستكشف التغييرات الثلاثة الكبرى التي قد تجلبها هذه القانون إذا أصبح قانوناً.
1. عملات الدفع قد تواجه الإزالة
ستقوم التشريعات الجديدة بإنشاء نظام "المُصدرين المصرح لهم لعملات الاستقرار المدفوعة"، مما يتطلب أن يكون كل رمز مدعومًا بنسبة 1:1 من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية. وهذا يشكل تباينًا حادًا مع النظام الحالي الذي لا يحتوي تقريبًا على أي متطلبات حقيقية للضمانات أو الاحتياطيات.
مع تحول العملات المستقرة إلى وسيلة رئيسية للتجارة على البلوكشين، أصبحت العملات المستقرة تمثل حوالي 60% من قيمة التحويلات في الأصول الرقمية في عام 2024، حيث يتم معالجة 1.5 مليون معاملة يومياً. من الواضح أن العملات المستقرة ذات القيمة الثابتة أكثر عملية للمدفوعات اليومية مقارنة بالرموز التقليدية ذات التقلبات السعرية الكبيرة.
بمجرد أن يمكن تداول العملات المستقرة المرخصة من الولايات المتحدة بشكل قانوني بين الولايات، سيجد التجار الذين يستمرون في قبول الرموز المتقلبة صعوبة في إثبات منطق تحمل المخاطر الإضافية. على مدى السنوات القليلة المقبلة، ما لم تتمكن هذه الرموز البديلة من التحول بنجاح، فقد تنخفض قابليتها للاستخدام وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير.
حتى لو فشل مشروع قانون مجلس الشيوخ في المرور بالشكل الحالي، فإن اتجاهات تطوير الصناعة أصبحت واضحة جدًا. على المدى الطويل، من المرجح أن يفضل السوق قنوات الدفع المرتبطة بالدولار الأمريكي بدلاً من رموز الدفع التقليدية.
2. قواعد الامتثال الجديدة أو إعادة تشكيل مشهد الصناعة
القواعد الجديدة لن توفر فقط حماية قانونية للأصول الرقمية المستقرة، بل ستوجه فعليًا الأصول الرقمية المستقرة نحو منصات blockchain التي يمكنها تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.
حاليًا، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية، وهو ما يتجاوز أي منافس. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج مجموعة واسعة من الأدوات والموارد للمصدرين، مما يسهل عليهم تلبية متطلبات التنظيم.
في الوقت نفسه، يقوم دفتر XRP بوضع نفسه كمنصة عملة موحدة تركز على الامتثال. خلال الشهر الماضي، تم إطلاق مجموعة من العملات المستقرة المدعومة بالكامل على دفتر XRP، حيث تحتوي كل عملة على أدوات لتجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وأدوات تصفية الهوية. تتماشى هذه الميزات بشكل كبير مع متطلبات مشروع القانون في مجلس الشيوخ.
بينما توفر الإيثيريوم مرونة أكبر، قد يكون تنفيذ التكنولوجيا أكثر تعقيدًا. بالمقابل، يوفر XRP منصة مبسطة وآلية تحكم من الأعلى إلى الأسفل. في الوقت الحالي، يبدو أن كلا من هذين البلوكتشين لهما ميزات مقارنة بتلك المنصات التي تركز على الخصوصية أو السرعة، حيث قد يحتاج الأخير إلى تعديلات مكلفة لتلبية نفس المتطلبات.
3. قواعد الاحتياطي أو تسبب تدفق الأموال من المؤسسات
يتطلب القانون الجديد أن تحتفظ كل عملة مستقرة بقيمة دولار بأصول نقدية تعادلها، مما يربط فعليًا سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.
حجم سوق العملات المستقرة تجاوز الآن 2510 مليار دولار. إذا استمرت المؤسسات في التطور بنفس المسار الحالي، فقد تصل إلى 5000 مليار دولار بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من بين المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
بالنسبة للبلوك تشين، فإن لهذه العلاقة دلالتين هامتين: أولاً، إن الطلب على مزيد من الاحتياطيات يعني أن المزيد من ميزانيات الشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ أيضًا بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز مثل الإيثيريوم وXRP. ثانيًا، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة التمويل للحوافز لمستخدميها المتطرفين، وقد يصبح استخدام العملات المستقرة خيارًا عقلانيًا لبعض المستثمرين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وسعة الرسوم.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع أن حساسية سوق الأصول الرقمية للسياسة النقدية ستزداد. على الرغم من أن هذا يجلب بعض المخاطر، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في الأسواق المالية الرئيسية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
من المحتمل أن تعيد تشريع Genius تشكيل صناعة التشفير: إلغاء عملات الدفع وإعادة تنظيم قواعد الامتثال وتدفق رأس المال.
تأثيرات ثلاثة بعد تمرير قانون Genius على الأصول الرقمية
مؤخراً، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون لتنظيم العملات المستقرة يعتبر خطوة تاريخية، مما قد يؤثر بشكل عميق على صناعة الأصول الرقمية. تم تقديم المشروع الآن إلى مجلس النواب للمراجعة، وإذا تم تمريره بسلاسة، فقد يصبح قانوناً رسمياً في خريف هذا العام. يتضمن محتوى هذا المشروع متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى البلاد، مما سيؤثر بشكل كبير على اتجاه تطوير تقنية البلوكشين، وأهمية المشاريع، واستخدام الرموز. دعونا نستكشف التغييرات الثلاثة الكبرى التي قد تجلبها هذه القانون إذا أصبح قانوناً.
1. عملات الدفع قد تواجه الإزالة
ستقوم التشريعات الجديدة بإنشاء نظام "المُصدرين المصرح لهم لعملات الاستقرار المدفوعة"، مما يتطلب أن يكون كل رمز مدعومًا بنسبة 1:1 من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية. وهذا يشكل تباينًا حادًا مع النظام الحالي الذي لا يحتوي تقريبًا على أي متطلبات حقيقية للضمانات أو الاحتياطيات.
مع تحول العملات المستقرة إلى وسيلة رئيسية للتجارة على البلوكشين، أصبحت العملات المستقرة تمثل حوالي 60% من قيمة التحويلات في الأصول الرقمية في عام 2024، حيث يتم معالجة 1.5 مليون معاملة يومياً. من الواضح أن العملات المستقرة ذات القيمة الثابتة أكثر عملية للمدفوعات اليومية مقارنة بالرموز التقليدية ذات التقلبات السعرية الكبيرة.
بمجرد أن يمكن تداول العملات المستقرة المرخصة من الولايات المتحدة بشكل قانوني بين الولايات، سيجد التجار الذين يستمرون في قبول الرموز المتقلبة صعوبة في إثبات منطق تحمل المخاطر الإضافية. على مدى السنوات القليلة المقبلة، ما لم تتمكن هذه الرموز البديلة من التحول بنجاح، فقد تنخفض قابليتها للاستخدام وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير.
حتى لو فشل مشروع قانون مجلس الشيوخ في المرور بالشكل الحالي، فإن اتجاهات تطوير الصناعة أصبحت واضحة جدًا. على المدى الطويل، من المرجح أن يفضل السوق قنوات الدفع المرتبطة بالدولار الأمريكي بدلاً من رموز الدفع التقليدية.
2. قواعد الامتثال الجديدة أو إعادة تشكيل مشهد الصناعة
القواعد الجديدة لن توفر فقط حماية قانونية للأصول الرقمية المستقرة، بل ستوجه فعليًا الأصول الرقمية المستقرة نحو منصات blockchain التي يمكنها تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.
حاليًا، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية، وهو ما يتجاوز أي منافس. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج مجموعة واسعة من الأدوات والموارد للمصدرين، مما يسهل عليهم تلبية متطلبات التنظيم.
في الوقت نفسه، يقوم دفتر XRP بوضع نفسه كمنصة عملة موحدة تركز على الامتثال. خلال الشهر الماضي، تم إطلاق مجموعة من العملات المستقرة المدعومة بالكامل على دفتر XRP، حيث تحتوي كل عملة على أدوات لتجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وأدوات تصفية الهوية. تتماشى هذه الميزات بشكل كبير مع متطلبات مشروع القانون في مجلس الشيوخ.
بينما توفر الإيثيريوم مرونة أكبر، قد يكون تنفيذ التكنولوجيا أكثر تعقيدًا. بالمقابل، يوفر XRP منصة مبسطة وآلية تحكم من الأعلى إلى الأسفل. في الوقت الحالي، يبدو أن كلا من هذين البلوكتشين لهما ميزات مقارنة بتلك المنصات التي تركز على الخصوصية أو السرعة، حيث قد يحتاج الأخير إلى تعديلات مكلفة لتلبية نفس المتطلبات.
3. قواعد الاحتياطي أو تسبب تدفق الأموال من المؤسسات
يتطلب القانون الجديد أن تحتفظ كل عملة مستقرة بقيمة دولار بأصول نقدية تعادلها، مما يربط فعليًا سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.
حجم سوق العملات المستقرة تجاوز الآن 2510 مليار دولار. إذا استمرت المؤسسات في التطور بنفس المسار الحالي، فقد تصل إلى 5000 مليار دولار بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من بين المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.
بالنسبة للبلوك تشين، فإن لهذه العلاقة دلالتين هامتين: أولاً، إن الطلب على مزيد من الاحتياطيات يعني أن المزيد من ميزانيات الشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ أيضًا بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز مثل الإيثيريوم وXRP. ثانيًا، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة التمويل للحوافز لمستخدميها المتطرفين، وقد يصبح استخدام العملات المستقرة خيارًا عقلانيًا لبعض المستثمرين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وسعة الرسوم.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع أن حساسية سوق الأصول الرقمية للسياسة النقدية ستزداد. على الرغم من أن هذا يجلب بعض المخاطر، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في الأسواق المالية الرئيسية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها.