تحليل معدل التمويل للمراجحة: الفروق بين المؤسسات ومستثمر التجزئة

أولاً، المفهوم الأساسي ومبدأ معدل التمويل

1.1 خصائص العقود الآجلة الدائمة

العقود الدائمة هي مشتقات فريدة في سوق العملات المشفرة، والفرق الرئيسي بينها وبين العقود الآجلة التقليدية هو:

• بدون تاريخ تسليم، يمكن الاحتفاظ بالمراكز لفترة طويلة
• اعتماد آلية معدل التمويل لتثبيت سعر السوق الفوري

تستخدم العقود الآجلة الدائمة آلية السعر المزدوج:

• سعر العلامة: يستخدم لحساب تصفية السوق، يتم تحديده بواسطة متوسط السعر المرجح للعديد من منصات التداول.
• سعر التنفيذ الفوري: السعر الفعلي للتداول، الذي يحدد تكلفة فتح الصفقة

من خلال معدل التمويل، يحافظ العقد الدائم على توازن السوق على المدى الطويل دون تاريخ تسليم.

1.2 معدل التمويل نظرة عامة

معدل التمويل هو آلية لضبط قوى الشراء والبيع في العقود الآجلة، والهدف هو جعل سعر العقد قريبًا من سعر السوق.

معادلة الحساب: معدل التمويل = الجزء الإضافي + الجزء الثابت نسبة السعر = ( سعر العقد - سعر المؤشر الفوري ) / سعر المؤشر الفوري

• معدل التمويل إيجابي: يدفع المضاربون لصالح المتداولين السلبين
• معدل التمويل سالب: يتحمل البائعون التكلفة لصالح المشترين

عادة ما يتم التسوية كل 8 ساعات.

1.3 آلية معدل التمويل الشرح المبسط

يمكن تشبيه آلية معدل التمويل لعقود المشتقات الدائمة بسوق الإيجارات:

• المستأجر ( طويل ) = مستثمر في العقود الآجلة الدائمة
• مالك العقار ( فروش ) = مستثمر يقوم ببيع العقود الآجلة الدائمة
• السعر المتوسط في المنطقة ( السعر المحدد ) = السعر المتوسط في السوق الفوري
• الإيجار الفعلي ( سعر العقد الفوري ) = سعر الصفقة في سوق العقود الآجلة الدائمة

معدل التمويل في جوهره هو ضريبة تعديل التوازن الديناميكي في السوق، تعاقب الطرف الذي يخرق التوازن، وتكافئ الطرف الذي يصحح التوازن.

٢. معدل التمويل المراجحة الاستراتيجية

2.1 تفسير مالي لمعدل التمويل المراجحة

الجوهر: من خلال التحوط بين المراكز الفورية والعقود، تأمين عائدات معدل التمويل، وتجنب مخاطر تقلب الأسعار.

المنطق الأساسي:

• تحديد اتجاه المعدل
• التحوط من المخاطر
• الفائدة المركبة عالية التردد

الجوهر هو استراتيجية محايدة دلتا، تأمين عوائد معدل التمويل، دون تحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق لمراجحة معدل التمويل

1. المراجحة بين عملة واحدة وبورصة واحدة ( هي الأكثر شيوعًا )

   • تحديد الاتجاه
   • فتح مركز: بيع العقود + شراء السلع الفورية
   • فرض الرسوم

2. المراجحة عبر البورصات لعملة واحدة

   • اختر بورصتين تختلفان في معدل التمويل بشكل كبير
   • فتح مركز: واحد للشراء + واحد للبيع
   • كسب فرق معدل التمويل

3. المراجحة بين عدة عملات

   • اختر العملات المرتبطة بشدة
   • إنشاء مركز: بيع عملات ذات معدل تمويل عالي + شراء عملات ذات معدل تمويل منخفض
   • كسب فرق المعدل + عائدات تقلبات الأسعار

تزداد الصعوبة بالتتابع، ومعظمها من النوع الأول. يمكن أيضًا دمج المراجحة على الفروق السعرية والمراجحة على المواعيد لتعزيز العوائد.

ثالثاً، تحليل مزايا المؤسسة

3.1 أبعاد التعرف على الفرص

الهيئة:

• المراقبة الفورية للخوارزمية لكافة الأسواق
• التعرف على فرص المراجحة بمستوى مللي ثانية

مستثمر التجزئة:

• الاعتماد على الأدوات اليدوية أو الطرف الثالث
• بيانات التأخير على مستوى الساعة
• تغطي فقط عددًا قليلاً من العملات الرئيسية

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تمتلك المؤسسات ميزة كبيرة من حيث التكنولوجيا وحجم التداول، وقد تكون عوائد المراجحة أعلى بعدة مرات من مستثمر التجزئة.

3.3 نظام إدارة المخاطر

الهيئات:

• استجابة في مللي ثانية
• حساب دقيق لتعديل المراكز
• معالجة عدة عملات في نفس الوقت

مستثمر التجزئة:

• استجابة بطيئة
• نقص القدرة على الحساب الدقيق
• معالجة كمية قليلة من العملات في خيط واحد

٤. آفاق استراتيجيات المراجحة والتوافق الاستثماري

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة المؤسسية وسعة السوق

استراتيجية المؤسسات:

• داتونغ: الفكرة الأساسية مماثلة
• اختلاف طفيف: لكل منهما تفضيلات ومزايا

سعة السوق:

• التقدير الحالي يتجاوز 100 مليار
• تتغير ديناميكيات السوق مع تطور السوق

4.2 توافق المستثمرين

المراجحة استراتيجية الخصائص:

• مخاطر منخفضة، تراجع صغير
• العائد مستقر نسبيًا

مناسب لـ:

• المستثمر من النوع المستقر
• الأموال المكرهة للمخاطر
• مكاتب العائلات، صناديق التأمين وغيرها

العيوب:

• حد العائد أقل من استراتيجية الاتجاه

مستثمر التجزئة يقترح:

• المشاركة بشكل غير مباشر من خلال المنتجات المؤسسية
• ك" ballast " لتوزيع الأصول