الرئيس التنفيذي لأكبر شركة إدارة أصول في العالم يحذر: الدولار قد يتنازل لصالح بيتكوين، وترميز الأصول سيعيد تشكيل مستقبل المالية

في 31 مارس، أصدر الرئيس التنفيذي لأحد أكبر شركات إدارة الأصول في العالم رسالة سنوية للمستثمرين تمتد على 27 صفحة. في هذه الرسالة، أطلق هذا الرئيس التنفيذي تحذيرًا نادرًا: إذا لم تتمكن الولايات المتحدة من السيطرة على الديون المتزايدة والعجز المالي، فقد يتم استبدال "مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية" التي استمرت لعقود من الزمن بأصول رقمية ناشئة مثل بيتكوين.

بيتكوين قد تضعف مكانة الدولار كعملة احتياطية

طرح الرئيس التنفيذي سؤالًا مثيرًا للتفكير في الصفحة 20 من التقرير: "هل سيضعف البيتكوين مكانة الدولار كعملة احتياطية؟"

وأشار إلى أن الولايات المتحدة لطالما استفادت من وضع الدولار كعملة احتياطي عالمية. ومع ذلك، فإن هذه الميزة ليست دائمة. منذ عام 1989، تضاعف معدل نمو الدين العام الأمريكي ثلاث مرات مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي. هذا العام، ستتجاوز نفقات الفائدة وحدها 952 مليار دولار، متجاوزة النفقات الدفاعية. ومن المتوقع أن تستهلك النفقات الحكومية الإلزامية وسداد الديون جميع إيرادات الحكومة الفيدرالية بحلول عام 2030، مما يؤدي إلى عجز طويل الأجل.

في حين أنه يحذر من المخاطر المالية التقليدية، فقد أوضح هذا الرئيس التنفيذي أنه لا يعارض تطوير الأصول الرقمية. كتب: "من الضروري أن أوضح أنني بالتأكيد لا أعارض الأصول الرقمية. ولكن يمكن أن تتواجد وجهتان نظر في نفس الوقت: التمويل اللامركزي هو ابتكار استثنائي، يجعل الأسواق أسرع وأقل تكلفة وأكثر شفافية. ومع ذلك، فإن هذا الابتكار قد يضعف الميزة الاقتصادية الأمريكية - إذا بدأ المستثمرون في الاعتقاد بأن بيتكوين أكثر أمانًا من الدولار."

عند مراجعة الأداء، أشار إلى أن شركةهم أطلقت بيتكوين ETF في الولايات المتحدة والذي أصبح أكبر منتج يتم طرحه في تاريخ المنتجات المتداولة في البورصة، حيث تجاوز حجم إدارة الأصول 50 مليار دولار في أقل من عام. هذا هو المنتج الثالث من حيث جاذبية الأصول في صناعة ETF، بعد صندوق S&P 500. ومن بين ذلك، جاء أكثر من نصف الطلب من المستثمرين الأفراد، وثلثا الطلب من مستثمرين لم يمتلكوا منتجات الشركة من قبل. هذا العام، قامت الشركة بتوسيع منتجاتها المتعلقة بالبيتكوين لتشمل المنتجات المتداولة في البورصة (ETP) في كندا وأوروبا.

وأشار إلى أن ETF لم تحقق فقط نجاحًا كبيرًا في الولايات المتحدة، بل أصبحت أيضًا أداة رئيسية تدفع تطوير ثقافة الاستثمار في أوروبا. العديد من المستثمرين الأوروبيين الذين يدخلون الأسواق المالية للمرة الأولى، بدأوا خطواتهم الأولى من خلال ETF. في الوقت الحالي، يشارك ثلث المستثمرين الأفراد الأوروبيين فقط في استثمار الأسواق المالية، وهو معدل أقل بكثير من أكثر من 60% في الولايات المتحدة. هذا لا يجعلهم يفوتون فرص النمو التي توفرها الأسواق المالية، ولكن في ظل انخفاض معدلات الفائدة، غالبًا ما تتآكل عوائد حسابات التوفير الخاصة بهم بسبب التضخم.

لرفع هذه النسبة، تتعاون الشركة مع العديد من المؤسسات الأوروبية الناضجة والمنصات الناشئة، لتقليل عتبة الاستثمار وتعزيز الثقافة المالية المحلية.

نتطلع إلى ترميز الأصول المادية، ونسميه "الطريق السريع" للمستقبل المالي

من ETF إلى تقنية التشفير الشهيرة الحالية، يعتقد هذا الرئيس التنفيذي أن ترميز الأصول أصبح القوة الرئيسية لإعادة تشكيل البنية التحتية المالية.

كتب أنه في الوقت الحالي، لا تزال تدفقات الأموال العالمية تعتمد على "قنوات التمويل" التي أنشئت في عصر كانت فيه قاعة التداول تعتمد على الصوت البشري، وكان الفاكس يُعتبر أداة ثورية. على سبيل المثال، يُعتبر اتحاد الاتصالات المالية بين البنوك (SWIFT) - الذي يدعم معاملات عالمية بقيمة تريليونات الدولارات يوميًا - أكثر شبهاً بسباق التتابع: حيث تتبادل البنوك التعليمات بالتتابع، مع التحقق من التفاصيل في كل خطوة. كانت هذه الطريقة في التتابع معقولة في السبعينيات، عندما كان حجم السوق صغيرًا وتكرار المعاملات منخفضًا. لكن في الوقت الحاضر، الاستمرار في الاعتماد على SWIFT يشبه إرسال البريد الإلكتروني إلى مكتب البريد لإعادة توجيهه، مما يجعله غير فعال.

على الرغم من أن هذا النظام كان معقولًا في الماضي، إلا أن كفاءته الحالية لم تعد قادرة على دعم احتياجات التمويل العالمية والرقمية.

في رأيه، سيغير ظهور ترميز الأصول هذه الكفاءة المنخفضة بشكل جذري. إذا كانت SWIFT هي خدمة البريد، فإن ترميز الأصول هو البريد الإلكتروني نفسه - حيث يمكن أن تتداول الأصول مباشرة وفي الوقت الحقيقي، متجاوزة جميع الوسطاء.

لقد وصف كيف يمكن لترميز الأصول أن يغير النظام المالي بشكل جذري، بلا شك ينظر بتفاؤل إلى سوق ترميز الأصول الحقيقية. "إنه تحويل الأصول في العالم الحقيقي (مثل الأسهم والسندات والعقارات) إلى عملات رقمية يمكن تداولها عبر الإنترنت. كل عملة تمثل ملكيتك لأصل معين، تمامًا مثل شهادة ملكية رقمية. على عكس الإيصالات الورقية التقليدية، توجد هذه العملات بأمان على البلوكتشين، مما يجعل البيع والشراء والتحويل فوريًا، دون الحاجة إلى مستندات معقدة أو فترات انتظار. يمكن ترميز كل سهم، كل سند، كل صندوق - كل نوع من الأصول. بمجرد تحقيق ذلك، سيحدث ثورة في طرق الاستثمار. لن يحتاج السوق إلى إغلاق، يمكن تسوية الصفقات التي كانت تستغرق عدة أيام في ثوانٍ. الأموال التي تم تجميدها حاليًا بسبب تأخيرات التسوية والتي تقدر بمئات المليارات ستتمكن من إعادة ضخها فورًا في الاقتصاد، مما سيؤدي إلى مزيد من النمو."

قال إنه ربما الأهم هو أن ترميز الأصول سيجعل الاستثمار أكثر "ديمقراطية". ترميز الأصول يمكن أن يحقق ديمقراطية الوصول. ترميز الأصول يسمح بتجزئة الأصول - يمكن تقسيم الأصول إلى عدد لا يحصى من الأجزاء الصغيرة. هذا يعني أن الأصول ذات العوائق العالية (مثل العقارات الخاصة، الأسهم الخاصة) ستصبح متاحة لمجموعة أوسع من المستثمرين، مما يقلل بشكل كبير من عوائق المشاركة.

ترميز الأصول لا يزال بإمكانه تحقيق ديمقراطية تصويت المساهمين. امتلاك الأسهم يعني أن لديك الحق في التصويت على مقترحات المساهمين في الشركة. يجعل الترميز التصويت أكثر سهولة، حيث يتم تسجيل ملكيتك وحقك في التصويت بشكل رقمي، مما يتيح لك المشاركة في التصويت بأمان وبدون عوائق من أي مكان.

ترميز الأصول يمكن أن يحقق أيضًا ديمقراطية العوائد. بعض الاستثمارات تحقق عوائد أعلى بكثير من غيرها، ولكن غالبًا ما يكون من الممكن فقط للمستثمرين الكبار المشاركة. أحد الأسباب هو وجود "احتكاكات" قانونية وتشغيلية وإدارية. بينما يمكن أن يزيل ترميز الأصول هذه الحواجز، مما يتيح لعدد أكبر من الناس فرصة الدخول إلى مجالات العوائد العالية.

ومع ذلك، أشار بوضوح إلى أن انتشار ترميز الأصول لا يزال يواجه تحديًا تقنيًا وتنظيميًا رئيسيًا. "في يوم من الأيام، أعتقد أن صناديق الترميز ستصبح جزءًا يوميًا من تخصيص المستثمرين مثل ETF - ولكن بشرط أن نتغلب على مشكلة رئيسية واحدة: التحقق من الهوية."

قال إن المعاملات المالية تتطلب مصادقة صارمة على الهوية. يمكن إتمام مليارات من عمليات التحقق من الهوية يوميًا بسهولة عبر المدفوعات المتنقلة وبطاقات الائتمان. وبعض منصات التداول يمكنها القيام بذلك أيضًا عند شراء وبيع الأوراق المالية. لكن ترميز الأصول لن يمر بعد الآن عبر هذه القنوات التقليدية، لذا نحتاج إلى نظام جديد تمامًا للتحقق من الهوية الرقمية.

"يبدو الأمر معقدًا، لكن الدولة الأكثر سكانًا في العالم - الهند، قد حققت هذا الهدف. اليوم، يمكن لأكثر من 90% من الهنود إتمام تحقق المعاملات بأمان عبر الهواتف الذكية."

في هذه الرسالة السنوية، استعرض الرئيس التنفيذي أيضًا التطور التاريخي للأسواق المالية، مشيرًا إلى دورها المهم في تعزيز الازدهار الاجتماعي ومساعدة الأفراد على بناء الثروة من خلال الاستثمار. وتحدث عن الحاجة إلى تعزيز الابتكار المالي بشكل أكبر لسد الفجوة بين السوق العامة والسوق الخاصة، وأكد على أهمية توسيع فرص الاستثمار، خاصة لجعل الفئات الصغيرة والمتوسطة من المستثمرين قادرة على المشاركة في فئات الأصول التي كانت مفتوحة في الأصل فقط لأغنى الفئات.

على الرغم من أنه اعترف أيضًا بالقلق الاقتصادي السائد حاليًا، إلا أنه لا يزال يحاول تهدئة المستثمرين، مشيرًا إلى أن هذه الفترات ليست جديدة - كما هو الحال في التاريخ، فإن الاعتماد على مرونة البشر وقوة الأسواق المالية سيؤدي في النهاية إلى استقرار الاقتصاد.

بشكل عام، تحذر هذه الرسالة السنوية للمستثمرين من مخاطر وضع الدولار كعملة احتياطي عالمي، وهي أيضاً توقع حول مستقبل التمويل. من إعادة هيكلة أسواق رأس المال من خلال ترميز الأصول، إلى اختراق عنق الزجاجة في نظم الهوية الرقمية المطلوبة، يكشف هذا الرئيس التنفيذي عن عدم منطقية النظام الحالي، كما يشير إلى الاتجاهات الجديدة التي قد يجلبها الابتكار التكنولوجي والمؤسسي.