Monedas estables digitales: Exploración de JD en Hong Kong y análisis de tendencias globales
En el campo de las monedas estables digitales han ocurrido varios eventos emblemáticos recientemente:
La primera ley integral de regulación de monedas estables de EE. UU., la Ley GENIUS, fue aprobada por el comité del Senado en mayo de 2025.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó oficialmente la ley de regulación de monedas estables en mayo de 2025.
El exvicepresidente del Banco de China, Wang Yongli, pidió en mayo de 2025 una mayor atención al desarrollo de las monedas estables.
La primera empresa que cotiza en bolsa en el campo de las monedas estables, Circle, se listó en la Bolsa de Nueva York el 5 de junio de 2025, y su desempeño en el precio de las acciones fue brillante.
Además, se considera ampliamente en la industria que la moneda estable en dólares es una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las monedas digitales, mientras que la moneda estable en dólares de Hong Kong puede ser una forma de implementación de la internacionalización del renminbi.
La emisión de moneda estable por parte de JD en Hong Kong es una exploración activa de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, el progreso y la implementación técnica del proyecto de moneda estable de JD en Hong Kong, evaluará su impacto y discutirá el modelo de ganancias de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology ( de JD Group en Hong Kong ) está promoviendo activamente la prueba de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que legislaría para establecer un sistema de licencias para monedas estables. JD inició de inmediato la solicitud de licencia y en julio de 2024 fue seleccionada con éxito como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de monedas estables" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. A partir del segundo semestre de 2024, la moneda estable de JD ingresará a la fase de prueba en el sandbox, centrándose actualmente en aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y dispositivos móviles, enfocados en escenarios como pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación del regulador de Hong Kong. A través de un sandbox regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong permite a las instituciones interesadas en emitir monedas estables en Hong Kong probar sus planes y comunicarse de manera bidireccional con el regulador. JD Coin Chain Technology se mantiene en comunicación activa con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global de la conformidad de las monedas estables. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante posibles estafas relacionadas. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD.com se encuentra en la fase final de pruebas en el sandbox y se espera que se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia.
Línea de tiempo general:
Fin de 2023 - Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables
Julio de 2024 - JD.com entra en la prueba de sandbox
Mayo de 2025 - El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de monedas estables"
A mediados de 2025 - la moneda estable de JD.com completa múltiples rondas de pruebas, su emisión está próxima.
Durante el avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un programa piloto de caja de arena para emisores de monedas estables, y hasta julio de 2024 ha recibido consultas de decenas de instituciones. Las primeras instituciones en participar en la caja de arena, además de JD.com, incluyen a Round Coin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Oficina de Asuntos Financieros y del Tesoro mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para asegurar que el proyecto cumpla con los requisitos regulatorios. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( y Hong Kong ), para perfeccionar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de monedas estables. Cabe destacar que, el 30 de mayo de 2025, los reguladores financieros de Hong Kong implementaron oficialmente la "Regulación de Monedas Estables", lo que marca un paso más hacia la emisión oficial con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un valor estratégico importante.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago de los negocios globales de JD, solucionando los puntos críticos en el asentamiento de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, indicó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y también cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La定位 de la moneda estable de JD no se limita a servir el ecosistema de comercio electrónico de JD, sino que está dirigida a empresas y personas de todo el mundo, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. A través del dominio del puente de intercambio entre monedas fiduciarias y criptomonedas, JD espera obtener la iniciativa en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede aportar recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar la posición de JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD de emitir una moneda estable en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en los experimentos con criptomonedas.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, esforzándose por consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de las monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto es de gran significado para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de monedas estables ha atraído la participación de reconocidas empresas tanto locales como extranjeras, incluidas JD.com y Standard Chartered, lo que ha llevado a un mayor interés del mercado de capitales en conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, esta puede tener cierta influencia en la formulación de normas internacionales.
Se ha señalado en un análisis que el desarrollo de las monedas estables es en esencia una extensión de la posición dominante del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener una ventaja en la reconfiguración del futuro sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y se espera que desempeñe un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
La prueba de la moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente de China.
Actualmente, el continente chino mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el renminbi digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden funcionar como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sugiere que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas del continente chino en Hong Kong.
Al mismo tiempo, la implementación de la política de monedas estables se espera que impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza del yuan digital, la financiación de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir monedas estables vinculadas al yuan offshore, para proporcionar nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con la regulación del continente.
Se prevé que el exitoso piloto de la moneda estable en Hong Kong proporcionará un modelo para la observación en el continente: por un lado, valida la efectividad real de las monedas digitales en la liquidación de comercio y el pago de consumo; por otro lado, también obliga al continente a reflexionar sobre cómo absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital bajo condiciones de seguridad y control. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable para mejorar la usabilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otras.
En resumen, los proyectos de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de la cadena base
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para estabilizar su valor. Esto significa que por cada 1 moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong respaldando.
Seleccionar una cadena de bloques pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la cadena de bloques, la transmisión punto a punto, la programación, etc., para lograr una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, utilizar cadenas de bloques públicas populares ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD.com, para equilibrar el rendimiento y los requisitos de cumplimiento.
3.2 mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de moneda fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los poseedores puedan canjearlo a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables de Hong Kong que se lanzarán próximamente están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, mantenidos en cuentas independientes en instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, mantenidos en cuentas bancarias de custodia aprobadas, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas, protegiendo así los derechos de los tenedores.
Las autoridades reguladoras de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables deben poder redimir los tokens de los poseedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD incluye un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiduciaria equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena se corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismos de contratos inteligentes
Uno de los puntos clave en la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando un casi tiempo real en la transferencia de fondos y reduciendo las tarifas de remesas internacionales y los costos de cambio de moneda. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio exterior y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden utilizar directamente la moneda estable de JD.com para pagar, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con las tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando así el flujo de fondos.
Además, JD está realizando pruebas de pago con moneda estable en su plataforma de comercio en línea de Hong Kong y Macao, lo que se espera que resuelva problemas como la lentitud en la liquidación y las altas tarifas en los pagos minoristas anteriores.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automáticos e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones (, similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC ).
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y cumplimiento, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain a través de una combinación en cadena y fuera de la cadena, y cumpliendo con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de monedas y ingresos por diferencial de tasas
La principal fuente de ingresos de la emisión de monedas estables es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencial.
En esencia, los usuarios que poseen moneda intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtiene un capital sin intereses. El emisor puede invertir estos fondos de reserva en activos de interés de bajo riesgo, ganando así un diferencial de intereses.
En el caso de las monedas estables globales, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, las ganancias de los emisores de monedas estables han aumentado considerablemente. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que tienen enormes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether (USDT ) también reportó ganancias asombrosas: en la primera mitad de 2023, las ganancias netas alcanzaron aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente provenientes de mantener.
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WalletDoomsDay
· 07-16 02:16
JD está un poco loco con esto.
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SolidityNewbie
· 07-14 16:35
Ya puede aprovechar la popularidad... JD siempre ha tenido buenas ideas.
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LiquidityWitch
· 07-13 06:45
preparando algo de alquimia oscura de moneda estable en hk... el antiguo oriente se encuentra con la nueva magia del dinero fr
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DegenWhisperer
· 07-13 06:44
¿También se va a crear una moneda estable para el dólar de Hong Kong?
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AirdropHunterKing
· 07-13 06:43
La moneda estable ha llegado a robar. Ustedes desayunan, yo como el gas.
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OnlyOnMainnet
· 07-13 06:42
¡La moneda digital de Hong Kong puede funcionar!
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AirDropMissed
· 07-13 06:26
La estabilidad del puerto no es más que el otro extremo del resorte.
Análisis del progreso del proyecto de moneda estable de JD Hong Kong y las tendencias de desarrollo de monedas estables en todo el mundo
Monedas estables digitales: Exploración de JD en Hong Kong y análisis de tendencias globales
En el campo de las monedas estables digitales han ocurrido varios eventos emblemáticos recientemente:
Además, se considera ampliamente en la industria que la moneda estable en dólares es una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito de las monedas digitales, mientras que la moneda estable en dólares de Hong Kong puede ser una forma de implementación de la internacionalización del renminbi.
La emisión de moneda estable por parte de JD en Hong Kong es una exploración activa de China en el campo de las monedas digitales. Este artículo analizará el contexto, el progreso y la implementación técnica del proyecto de moneda estable de JD en Hong Kong, evaluará su impacto y discutirá el modelo de ganancias de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology ( de JD Group en Hong Kong ) está promoviendo activamente la prueba de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong, con el objetivo de mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real. En diciembre de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong anunció que legislaría para establecer un sistema de licencias para monedas estables. JD inició de inmediato la solicitud de licencia y en julio de 2024 fue seleccionada con éxito como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de monedas estables" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. A partir del segundo semestre de 2024, la moneda estable de JD ingresará a la fase de prueba en el sandbox, centrándose actualmente en aplicaciones para usuarios minoristas e institucionales en PC y dispositivos móviles, enfocados en escenarios como pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
El proyecto de moneda estable de JD.com ha obtenido el reconocimiento y la orientación del regulador de Hong Kong. A través de un sandbox regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong permite a las instituciones interesadas en emitir monedas estables en Hong Kong probar sus planes y comunicarse de manera bidireccional con el regulador. JD Coin Chain Technology se mantiene en comunicación activa con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y colabora con reguladores de otras regiones del mundo para promover la expansión global de la conformidad de las monedas estables. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante posibles estafas relacionadas. Según el responsable de la empresa, Liu Peng, la moneda estable de JD.com se encuentra en la fase final de pruebas en el sandbox y se espera que se lance al mercado una vez que Hong Kong emita oficialmente la licencia.
Línea de tiempo general: Fin de 2023 - Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables Julio de 2024 - JD.com entra en la prueba de sandbox Mayo de 2025 - El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de monedas estables" A mediados de 2025 - la moneda estable de JD.com completa múltiples rondas de pruebas, su emisión está próxima.
Durante el avance del proyecto, JD.com ha colaborado estrechamente con reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un programa piloto de caja de arena para emisores de monedas estables, y hasta julio de 2024 ha recibido consultas de decenas de instituciones. Las primeras instituciones en participar en la caja de arena, además de JD.com, incluyen a Round Coin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong. En el ámbito regulatorio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Oficina de Asuntos Financieros y del Tesoro mantienen comunicación con JD.com Blockchain Technology para asegurar que el proyecto cumpla con los requisitos regulatorios. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank ( y Hong Kong ), para perfeccionar conjuntamente el ecosistema de aplicaciones de monedas estables. Cabe destacar que, el 30 de mayo de 2025, los reguladores financieros de Hong Kong implementaron oficialmente la "Regulación de Monedas Estables", lo que marca un paso más hacia la emisión oficial con licencia para las primeras instituciones piloto como JD.com.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un valor estratégico importante.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago de los negocios globales de JD, solucionando los puntos críticos en el asentamiento de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, indicó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y también cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar la gran volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el campo de los pagos. La定位 de la moneda estable de JD no se limita a servir el ecosistema de comercio electrónico de JD, sino que está dirigida a empresas y personas de todo el mundo, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. A través del dominio del puente de intercambio entre monedas fiduciarias y criptomonedas, JD espera obtener la iniciativa en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de moneda estable también puede aportar recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados por los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar la posición de JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, ampliando el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD de emitir una moneda estable en Hong Kong destaca el valor único de Hong Kong en los experimentos con criptomonedas.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, esforzándose por consolidar la posición de Hong Kong como un centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de las monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto es de gran significado para Hong Kong: en primer lugar, las monedas estables, como representantes de la infraestructura financiera digital, tienen el potencial de mejorar la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong; en segundo lugar, el piloto de monedas estables ha atraído la participación de reconocidas empresas tanto locales como extranjeras, incluidas JD.com y Standard Chartered, lo que ha llevado a un mayor interés del mercado de capitales en conceptos relacionados; en tercer lugar, al regular las monedas estables en Hong Kong, esta puede tener cierta influencia en la formulación de normas internacionales.
Se ha señalado en un análisis que el desarrollo de las monedas estables es en esencia una extensión de la posición dominante del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener una ventaja en la reconfiguración del futuro sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y se espera que desempeñe un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
La prueba de la moneda estable en Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en el continente de China.
Actualmente, el continente chino mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el renminbi digital ). Sin embargo, la práctica en Hong Kong demuestra que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden funcionar como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de CITIC Securities sugiere que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas del continente chino en Hong Kong.
Al mismo tiempo, la implementación de la política de monedas estables se espera que impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para la liquidación transfronteriza del yuan digital, la financiación de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir monedas estables vinculadas al yuan offshore, para proporcionar nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del yuan, pero esto requiere comunicación con la regulación del continente.
Se prevé que el exitoso piloto de la moneda estable en Hong Kong proporcionará un modelo para la observación en el continente: por un lado, valida la efectividad real de las monedas digitales en la liquidación de comercio y el pago de consumo; por otro lado, también obliga al continente a reflexionar sobre cómo absorber las ventajas de la moneda estable e integrarlas en el futuro sistema financiero digital bajo condiciones de seguridad y control. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable para mejorar la usabilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otras.
En resumen, los proyectos de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de la cadena base
La moneda estable de JD utiliza una arquitectura de tecnología blockchain para su emisión, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para estabilizar su valor. Esto significa que por cada 1 moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong respaldando.
Seleccionar una cadena de bloques pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de la cadena de bloques, la transmisión punto a punto, la programación, etc., para lograr una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, utilizar cadenas de bloques públicas populares ayuda a mejorar la compatibilidad de la moneda estable, facilitando la integración de diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulable desarrollada por JD.com, para equilibrar el rendimiento y los requisitos de cumplimiento.
3.2 mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable de moneda fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como respaldo, para garantizar la estabilidad del precio y que los poseedores puedan canjearlo a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, ambas monedas estables de Hong Kong que se lanzarán próximamente están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos por activos de alta liquidez, mantenidos en cuentas independientes en instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódicos para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden consistir principalmente en efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, mantenidos en cuentas bancarias de custodia aprobadas, aisladas de los fondos propios del emisor. Este tipo de disposición de custodia puede prevenir que el emisor malverse las reservas, protegiendo así los derechos de los tenedores.
Las autoridades reguladoras de Hong Kong exigen que los emisores de monedas estables deben poder redimir los tokens de los poseedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD incluye un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiduciaria equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena se corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismos de contratos inteligentes
Uno de los puntos clave en la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando un casi tiempo real en la transferencia de fondos y reduciendo las tarifas de remesas internacionales y los costos de cambio de moneda. Según JD.com, los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio exterior y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores en el extranjero pueden utilizar directamente la moneda estable de JD.com para pagar, ahorrando en tarifas de conversión en comparación con las tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar los pagos a tiempo a través de la moneda estable, acelerando así el flujo de fondos.
Además, JD está realizando pruebas de pago con moneda estable en su plataforma de comercio en línea de Hong Kong y Macao, lo que se espera que resuelva problemas como la lentitud en la liquidación y las altas tarifas en los pagos minoristas anteriores.
En términos de mecanismos de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automáticos e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministro, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en moneda estable al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción, reduciendo así la intervención manual y el riesgo crediticio. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden actuar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD también soporte funciones básicas de cumplimiento, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de anti-lavado de dinero y sanciones (, similar a lo que hacen las monedas estables principales como USDC ).
En términos de la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y cumplimiento, aprovechando las ventajas de la circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain a través de una combinación en cadena y fuera de la cadena, y cumpliendo con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
4.1 impuesto sobre la emisión de monedas y ingresos por diferencial de tasas
La principal fuente de ingresos de la emisión de monedas estables es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencial.
En esencia, los usuarios que poseen moneda intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtiene un capital sin intereses. El emisor puede invertir estos fondos de reserva en activos de interés de bajo riesgo, ganando así un diferencial de intereses.
En el caso de las monedas estables globales, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, las ganancias de los emisores de monedas estables han aumentado considerablemente. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que tienen enormes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether (USDT ) también reportó ganancias asombrosas: en la primera mitad de 2023, las ganancias netas alcanzaron aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, principalmente provenientes de mantener.