Nuevo paradigma de práctica global de RWA: equilibrando tecnología, regulación y mercado
Introducción: La revolución de los activos en la reestructuración del Internet del valor
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables en la cadena a través de blockchain. Este concepto se originó en la securitización de activos en 2017 y, tras 8 años de desarrollo, se ha convertido en un medio importante para remodelar la liquidez de los activos tradicionales a nivel global. A diferencia de la securitización tradicional, RWA utiliza la tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la superación de los límites tradicionales de los activos y la regulación.
Según los datos, hasta mayo de 2025, la capitalización de mercado total de RWA en la cadena alcanzará los 22,38 mil millones de dólares, un aumento del 7,59% en comparación con hace 30 días, y el número de poseedores de activos llegará a 100,941, con un crecimiento mensual del 5,33%. Se espera que para 2030, el tamaño del mercado global de RWA alcance los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB mundial.
El impulso de crecimiento de RWA es fuerte, pero también enfrenta numerosos desafíos. En el mercado actual existen problemas como "monedas fantasmas", "esquemas Ponzi" y "arbitraje regulatorio", por lo que se debe buscar un equilibrio entre la innovación tecnológica y la adaptación regulatoria. Investigar a fondo las prácticas globales de RWA, los desafíos tecnológicos y los mecanismos de cooperación regulatoria es de gran importancia para promover un desarrollo saludable de la industria.
Núcleo de RWA global y proyectos representativos
Tokenización de bonos del estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la estructura económica global de "tres bajos y un alto", el marco tradicional de gestión de la deuda enfrenta numerosos desafíos. La tokenización de la deuda pública, a través de la tecnología blockchain, permite la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando un valor capacitado por la tecnología en aspectos como el aumento de la liquidez, la optimización del descubrimiento de precios y la reducción de los costos de transacción transfronteriza. Esta innovación implica una profunda transformación en el mecanismo de transmisión de la política fiscal y el sistema monetario y financiero, que podría reconfigurar el panorama del mercado de deuda global.
En cuanto a proyectos líderes a nivel internacional, el fondo BUIDL de BlackRock emitió bajo el estándar ERC-1400 y, tres meses después, su volumen de gestión superó los 500 millones de dólares. La plataforma DAP de Goldman Sachs redujo el ciclo de emisión de bonos de 2 semanas a 48 horas, mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
En Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha emitido aproximadamente 7,800 millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través de CMU, abarcando dólares de Hong Kong, yuanes, dólares estadounidenses y euros. El programa Sandbox de Ensemble explora la aplicación de la tokenización de activos como renta fija y fondos de inversión.
Aunque en el continente no ha habido proyectos exitosos de tokenización de bonos del gobierno, ha habido avances en la securitización de activos. En 2024, la política de inclusión de activos de datos en los balances impulsará la certificación de datos empresariales, y la Bolsa de Valores de Shenzhen completó la primera emisión de ABS de activos de datos. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghái ha iniciado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reconfiguración de liquidez y adaptación legal
Los costos de fricción en el comercio de bienes raíces a nivel mundial representan del 6% al 10% del valor total de los activos, y el ciclo de transacción promedio dura de 12 a 16 semanas, lo que obstaculiza gravemente la asignación efectiva de activos. La tecnología blockchain puede acelerar la digitalización, segmentación, certificación y transacción de la propiedad inmobiliaria, pero también enfrenta muchos desafíos.
En cuanto a proyectos internacionales, RealT de EE. UU. ha reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. La plataforma DAP de Goldman Sachs se ha asociado con Tradeweb para explorar la emisión tokenizada de fideicomisos de inversión en bienes raíces.
En Hong Kong, la Comisión de Valores ha permitido la tokenización de las participaciones de los REITs. El sandbox Ensemble lanzará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong. El proyecto RWA de estaciones de carga de Longxin Technology obtuvo 100 millones de yuanes en financiamiento transfronterizo, con datos a través de la cadena y conectados a los sistemas regulatorios de ambas regiones.
El sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen en el interior aplica tecnología blockchain, incorporando el 30% de la información de propiedad en la cadena. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shuguo ha colaborado con Ant Group para completar el proyecto "Cajero de intercambio de energía Xunying RWA", convirtiendo 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
El mercado global de carbono enfrenta problemas de fragmentación geopolítica, con mecanismos de formación de precios de carbono y reglas de intercambio en cada país que carecen de coordinación, lo que lleva a una confusión en la valoración de los activos de carbono. La tokenización de créditos de carbono tiene como objetivo construir un mecanismo unificado y eficiente para la asignación de recursos de carbono, pero enfrenta desafíos como el cumplimiento transfronterizo.
En cuanto a proyectos internacionales, Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 40 mil millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero está limitado por los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de garantía de créditos de carbono, pero existe el riesgo de cálculo duplicado.
En Hong Kong, la plataforma de tokenización construida por Ant Group permite el comercio de créditos de carbono y bonos verdes. La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluye los créditos de carbono en el área central de prueba del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado internacional de carbono.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado nacional de carbono. El proyecto RWA de Zuo'an Xinhui Agriculture integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de blockchain.
La ruptura y el conflicto de la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
En cuanto a las prácticas de vanguardia a nivel mundial, el Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se enfoca profundamente en la innovación de la aplicación de la tecnología blockchain en el ámbito de las transacciones financieras transfronterizas. Este proyecto introduce oráculos de Chainlink, construyendo con éxito un puente entre los datos fuera de la cadena y los contratos inteligentes en la cadena, lo que mejora significativamente la eficiencia y la transparencia de las transacciones financieras transfronterizas.
En cuanto a la exploración de características entre China y Hong Kong, el continente se basa en la ventaja del mecanismo de "sandbox regulatorio" y el diseño de alto nivel para lograr una profunda integración de la tecnología y la regulación en el piloto del yuan digital. Por su parte, Hong Kong, gracias a su sistema de derecho común y a su estatus como centro financiero internacional, ha seguido su propio camino en la regulación de activos virtuales.
En cuanto a los desafíos clave, las disputas sobre la jurisdicción regulatoria han provocado un aumento generalizado en los costos de cumplimiento de los proyectos RWA a nivel global. En cuanto a las diferencias en los sistemas regionales, Hong Kong sigue los principios de flujo de datos transfronterizos de APEC, mientras que el continente aplica el sistema de "evaluación de seguridad de datos para la salida del país", lo que obliga a los proyectos transfronterizos a someterse a auditorías independientes en ambas regiones, aumentando la complejidad del cumplimiento.
Cuellos de botella técnicos y soluciones
En cuanto a la fiabilidad de los datos de los oráculos, la arquitectura de oráculos única y tradicional presenta riesgos significativos. Ant Financial en Hong Kong explora soluciones localizadas en el "Proyecto Langxin", implementando un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte", controlando el retraso de los datos en menos de 2 minutos, lo que aumenta la fiabilidad en 4 veces en comparación con la solución de oráculo única tradicional.
En términos de interoperabilidad entre cadenas, el proyecto de sandbox Ensemble, liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, introduce el protocolo LayerZero de cadena completa, logrando la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. En el continente, se utiliza el piloto "Infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" como punto de ruptura, centrando la atención en la innovación colaborativa regional.
En cuanto a la seguridad de los contratos inteligentes, Hong Kong ha construido un sistema de doble garantía de "detección técnica + auditoría de terceros". Por otro lado, el continente se basa en el mecanismo de sandbox regulatorio, lanzando un "sistema de registro de contratos inteligentes" e introduciendo tecnología de computación segura multiparte para implementar auditorías conjuntas entre instituciones.
Crisis de liquidez y diferenciación del mercado
En cuanto a la expansión del mercado de crédito privado, Maple Finance ha otorgado más de 2 mil millones de dólares en préstamos, pero el 80% de los fondos se dirige a instituciones nativas de criptomonedas. La red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimiento de embarque electrónico. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro de blockchain del Banco de Comercio Electrónico de China continental ha servido a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas.
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch construye una estructura de dos capas de "intercambio de stablecoins regulados + registro de derechos de ingresos transfronterizos", aumentando el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de la agricultura de Zhuhai en el continente adopta un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración por capas" para optimizar la estructura de riesgo-rendimiento.
Marco de cumplimiento legal de RWA y análisis de casos
Desafíos legales y rutas de cumplimiento en el país
En cuanto a la regulación de las criptomonedas, está claramente prohibida la emisión de tokens para financiamiento en el país, y los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins conformes para liquidaciones. En cuanto a la regulación cambiaria, el financiamiento transfronterizo debe cumplir con las regulaciones de gestión de proyectos de capital. En términos de regulación financiera, los proyectos suelen registrarse a través de gestores de fondos privados, utilizando el modelo de fondos de capital privado para recaudar fondos.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
El sandbox de Ensemble proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos de RWA. Las reglas de regulación de stablecoins emitidas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE, lo que reduce los costos de cumplimiento. El proyecto de ley de regulación de stablecoins, aprobado en mayo de 2025, exige que las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias o ancladas al dólar de Hong Kong emitidas en Hong Kong obtengan una licencia.
Comparación de marcos de cumplimiento internacional y problemas de interoperabilidad
Los diferentes paradigmas regulatorios como el modelo de securitización dominante ( en Estados Unidos ), el modelo de experimento en sandbox ( en Hong Kong ), la legislación unificada ( en la Unión Europea ) y el modelo de prueba emergente ( en Dubái y Singapur ) tienen características únicas. El ecosistema global de RWA enfrenta problemas de interoperabilidad como la fragmentación de las capas de protocolo, los conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez.
Proyección de la Ruta Futura: impulsada por la tecnología vs prioridad regulatoria
paradigma de colaboración técnico-dirigido entre Singapur y Hong Kong (
En cuanto a la evolución de los sandbox regulatorios programables, se ha iniciado la segunda fase del sandbox Ensemble en Hong Kong con un piloto de "codificación de reglas regulatorias". En cuanto a la actualización de la red de oráculos, la tecnología CCIP de Chainlink ha demostrado resultados sobresalientes en el piloto de Hong Kong, mientras que en la parte continental se ha desplegado una red de oráculos híbrida de "teledetección por satélite + Internet de las cosas".
) Regulación prioritaria ### Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia para el continente y Hong Kong (
En cuanto al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento, los nuevos movimientos en la política de monedas estables de Hong Kong y Estados Unidos inyectan un nuevo impulso al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento de RWA. En cuanto a la innovación en liquidaciones mediante libros de contabilidad distribuidos, la Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando la liquidación en tiempo real del dólar digital de Hong Kong y activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" con Hong Kong.
) ruta mixta ### red global liderada por instituciones (
En cuanto a la colaboración entre instituciones internacionales y fintechs chinas, la plataforma Onyx de BlackRock integra el fondo BUIDL y JPM Coin de JPMorgan, construyendo una red de préstamos colateralizados con bonos del gobierno de EE. UU. Ant Group y UBS lanzaron conjuntamente una plataforma de RWA de nuevas energías en Asia-Pacífico, con un tamaño de financiamiento que alcanzará los 500 millones de dólares en 2025. En el ámbito de la conexión de cumplimiento entre SWIFT y blockchain, el proyecto piloto SWIFT GPI en el que participa Hong Kong innovó al integrar el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiamiento automatizado de "garantías bancarias - activación de contratos inteligentes".
![Perspectivas para el tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado en el contexto global desde el interior y Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalías y advertencias de riesgo en el mercado RWA
) "monedas de aire" y "esquemas Ponzi" están en auge
Algunos proyectos ilegales se hacen pasar por RWA, engañando a los inversores con falsas promesas, cuando en realidad no tienen ningún respaldo de activos subyacentes. Por ejemplo, el proyecto "Certa Energía Coin" afirma tener el respaldo de varios grandes proyectos energéticos en el extranjero, pero en realidad es un esquema Ponzi. Algunos proyectos incluso falsifican informes de auditoría y utilizan indebidamente la identificación de instituciones reconocidas, como el proyecto "Certa Cadena Financiera", que inventó el respaldo de auditoría de Deloitte.
Arbitraje regulatorio y vacíos regulatorios
Algunos proyectos aprovechan las diferencias regulatorias transfronterizas para realizar arbitraje, como la transmisión no autorizada de datos a servidores en el extranjero sin una evaluación de seguridad en Hainan. Otros proyectos optan por registrarse en áreas con regulaciones más laxas para eludir las estrictas restricciones de la ley de valores. Hay canales limitados para la participación en productos RWA conformes en el continente.
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· 07-20 00:27
rwa真BTC
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AirdropHunterWang
· 07-18 16:45
¿Los activos basura van a estar en la cadena?
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zkProofInThePudding
· 07-17 06:41
¡Deja de hablar! Hablamos cuando la regulación esté en su lugar.
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AirdropSweaterFan
· 07-17 06:41
He estado en la Comunidad de cadena durante muchos años, ¡me encanta!
Nuevo paradigma de práctica global de RWA: desafíos y oportunidades en la innovación tecnológica y el equilibrio regulatorio
Nuevo paradigma de práctica global de RWA: equilibrando tecnología, regulación y mercado
Introducción: La revolución de los activos en la reestructuración del Internet del valor
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables en la cadena a través de blockchain. Este concepto se originó en la securitización de activos en 2017 y, tras 8 años de desarrollo, se ha convertido en un medio importante para remodelar la liquidez de los activos tradicionales a nivel global. A diferencia de la securitización tradicional, RWA utiliza la tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la superación de los límites tradicionales de los activos y la regulación.
Según los datos, hasta mayo de 2025, la capitalización de mercado total de RWA en la cadena alcanzará los 22,38 mil millones de dólares, un aumento del 7,59% en comparación con hace 30 días, y el número de poseedores de activos llegará a 100,941, con un crecimiento mensual del 5,33%. Se espera que para 2030, el tamaño del mercado global de RWA alcance los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB mundial.
El impulso de crecimiento de RWA es fuerte, pero también enfrenta numerosos desafíos. En el mercado actual existen problemas como "monedas fantasmas", "esquemas Ponzi" y "arbitraje regulatorio", por lo que se debe buscar un equilibrio entre la innovación tecnológica y la adaptación regulatoria. Investigar a fondo las prácticas globales de RWA, los desafíos tecnológicos y los mecanismos de cooperación regulatoria es de gran importancia para promover un desarrollo saludable de la industria.
Núcleo de RWA global y proyectos representativos
Tokenización de bonos del estado: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la estructura económica global de "tres bajos y un alto", el marco tradicional de gestión de la deuda enfrenta numerosos desafíos. La tokenización de la deuda pública, a través de la tecnología blockchain, permite la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando un valor capacitado por la tecnología en aspectos como el aumento de la liquidez, la optimización del descubrimiento de precios y la reducción de los costos de transacción transfronteriza. Esta innovación implica una profunda transformación en el mecanismo de transmisión de la política fiscal y el sistema monetario y financiero, que podría reconfigurar el panorama del mercado de deuda global.
En cuanto a proyectos líderes a nivel internacional, el fondo BUIDL de BlackRock emitió bajo el estándar ERC-1400 y, tres meses después, su volumen de gestión superó los 500 millones de dólares. La plataforma DAP de Goldman Sachs redujo el ciclo de emisión de bonos de 2 semanas a 48 horas, mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
En Hong Kong, la Autoridad Monetaria ha emitido aproximadamente 7,800 millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través de CMU, abarcando dólares de Hong Kong, yuanes, dólares estadounidenses y euros. El programa Sandbox de Ensemble explora la aplicación de la tokenización de activos como renta fija y fondos de inversión.
Aunque en el continente no ha habido proyectos exitosos de tokenización de bonos del gobierno, ha habido avances en la securitización de activos. En 2024, la política de inclusión de activos de datos en los balances impulsará la certificación de datos empresariales, y la Bolsa de Valores de Shenzhen completó la primera emisión de ABS de activos de datos. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghái ha iniciado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en cadena de las cuotas del mercado nacional de carbono.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reconfiguración de liquidez y adaptación legal
Los costos de fricción en el comercio de bienes raíces a nivel mundial representan del 6% al 10% del valor total de los activos, y el ciclo de transacción promedio dura de 12 a 16 semanas, lo que obstaculiza gravemente la asignación efectiva de activos. La tecnología blockchain puede acelerar la digitalización, segmentación, certificación y transacción de la propiedad inmobiliaria, pero también enfrenta muchos desafíos.
En cuanto a proyectos internacionales, RealT de EE. UU. ha reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en cadena y fuera de la cadena, se han suspendido algunas transacciones. La plataforma DAP de Goldman Sachs se ha asociado con Tradeweb para explorar la emisión tokenizada de fideicomisos de inversión en bienes raíces.
En Hong Kong, la Comisión de Valores ha permitido la tokenización de las participaciones de los REITs. El sandbox Ensemble lanzará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de entrada para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong. El proyecto RWA de estaciones de carga de Longxin Technology obtuvo 100 millones de yuanes en financiamiento transfronterizo, con datos a través de la cadena y conectados a los sistemas regulatorios de ambas regiones.
El sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen en el interior aplica tecnología blockchain, incorporando el 30% de la información de propiedad en la cadena. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shuguo ha colaborado con Ant Group para completar el proyecto "Cajero de intercambio de energía Xunying RWA", convirtiendo 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
El mercado global de carbono enfrenta problemas de fragmentación geopolítica, con mecanismos de formación de precios de carbono y reglas de intercambio en cada país que carecen de coordinación, lo que lleva a una confusión en la valoración de los activos de carbono. La tokenización de créditos de carbono tiene como objetivo construir un mecanismo unificado y eficiente para la asignación de recursos de carbono, pero enfrenta desafíos como el cumplimiento transfronterizo.
En cuanto a proyectos internacionales, Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 40 mil millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero está limitado por los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO promueve la reducción de emisiones a través de un mecanismo de garantía de créditos de carbono, pero existe el riesgo de cálculo duplicado.
En Hong Kong, la plataforma de tokenización construida por Ant Group permite el comercio de créditos de carbono y bonos verdes. La Autoridad Monetaria de Hong Kong incluye los créditos de carbono en el área central de prueba del sandbox Ensemble, promoviendo la compatibilidad de las reglas del mercado internacional de carbono.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado nacional de carbono. El proyecto RWA de Zuo'an Xinhui Agriculture integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de blockchain.
La ruptura y el conflicto de la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
En cuanto a las prácticas de vanguardia a nivel mundial, el Project Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se enfoca profundamente en la innovación de la aplicación de la tecnología blockchain en el ámbito de las transacciones financieras transfronterizas. Este proyecto introduce oráculos de Chainlink, construyendo con éxito un puente entre los datos fuera de la cadena y los contratos inteligentes en la cadena, lo que mejora significativamente la eficiencia y la transparencia de las transacciones financieras transfronterizas.
En cuanto a la exploración de características entre China y Hong Kong, el continente se basa en la ventaja del mecanismo de "sandbox regulatorio" y el diseño de alto nivel para lograr una profunda integración de la tecnología y la regulación en el piloto del yuan digital. Por su parte, Hong Kong, gracias a su sistema de derecho común y a su estatus como centro financiero internacional, ha seguido su propio camino en la regulación de activos virtuales.
En cuanto a los desafíos clave, las disputas sobre la jurisdicción regulatoria han provocado un aumento generalizado en los costos de cumplimiento de los proyectos RWA a nivel global. En cuanto a las diferencias en los sistemas regionales, Hong Kong sigue los principios de flujo de datos transfronterizos de APEC, mientras que el continente aplica el sistema de "evaluación de seguridad de datos para la salida del país", lo que obliga a los proyectos transfronterizos a someterse a auditorías independientes en ambas regiones, aumentando la complejidad del cumplimiento.
Cuellos de botella técnicos y soluciones
En cuanto a la fiabilidad de los datos de los oráculos, la arquitectura de oráculos única y tradicional presenta riesgos significativos. Ant Financial en Hong Kong explora soluciones localizadas en el "Proyecto Langxin", implementando un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte", controlando el retraso de los datos en menos de 2 minutos, lo que aumenta la fiabilidad en 4 veces en comparación con la solución de oráculo única tradicional.
En términos de interoperabilidad entre cadenas, el proyecto de sandbox Ensemble, liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, introduce el protocolo LayerZero de cadena completa, logrando la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. En el continente, se utiliza el piloto "Infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" como punto de ruptura, centrando la atención en la innovación colaborativa regional.
En cuanto a la seguridad de los contratos inteligentes, Hong Kong ha construido un sistema de doble garantía de "detección técnica + auditoría de terceros". Por otro lado, el continente se basa en el mecanismo de sandbox regulatorio, lanzando un "sistema de registro de contratos inteligentes" e introduciendo tecnología de computación segura multiparte para implementar auditorías conjuntas entre instituciones.
Crisis de liquidez y diferenciación del mercado
En cuanto a la expansión del mercado de crédito privado, Maple Finance ha otorgado más de 2 mil millones de dólares en préstamos, pero el 80% de los fondos se dirige a instituciones nativas de criptomonedas. La red comercial global de transporte marítimo de Hong Kong (GSBN) está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimiento de embarque electrónico. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro de blockchain del Banco de Comercio Electrónico de China continental ha servido a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas.
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch construye una estructura de dos capas de "intercambio de stablecoins regulados + registro de derechos de ingresos transfronterizos", aumentando el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de la agricultura de Zhuhai en el continente adopta un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración por capas" para optimizar la estructura de riesgo-rendimiento.
Marco de cumplimiento legal de RWA y análisis de casos
Desafíos legales y rutas de cumplimiento en el país
En cuanto a la regulación de las criptomonedas, está claramente prohibida la emisión de tokens para financiamiento en el país, y los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins conformes para liquidaciones. En cuanto a la regulación cambiaria, el financiamiento transfronterizo debe cumplir con las regulaciones de gestión de proyectos de capital. En términos de regulación financiera, los proyectos suelen registrarse a través de gestores de fondos privados, utilizando el modelo de fondos de capital privado para recaudar fondos.
Mecanismo de sandbox de Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
El sandbox de Ensemble proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos de RWA. Las reglas de regulación de stablecoins emitidas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE, lo que reduce los costos de cumplimiento. El proyecto de ley de regulación de stablecoins, aprobado en mayo de 2025, exige que las stablecoins respaldadas por monedas fiduciarias o ancladas al dólar de Hong Kong emitidas en Hong Kong obtengan una licencia.
Comparación de marcos de cumplimiento internacional y problemas de interoperabilidad
Los diferentes paradigmas regulatorios como el modelo de securitización dominante ( en Estados Unidos ), el modelo de experimento en sandbox ( en Hong Kong ), la legislación unificada ( en la Unión Europea ) y el modelo de prueba emergente ( en Dubái y Singapur ) tienen características únicas. El ecosistema global de RWA enfrenta problemas de interoperabilidad como la fragmentación de las capas de protocolo, los conflictos de jurisdicción y la fragmentación de los pools de liquidez.
Proyección de la Ruta Futura: impulsada por la tecnología vs prioridad regulatoria
paradigma de colaboración técnico-dirigido entre Singapur y Hong Kong (
En cuanto a la evolución de los sandbox regulatorios programables, se ha iniciado la segunda fase del sandbox Ensemble en Hong Kong con un piloto de "codificación de reglas regulatorias". En cuanto a la actualización de la red de oráculos, la tecnología CCIP de Chainlink ha demostrado resultados sobresalientes en el piloto de Hong Kong, mientras que en la parte continental se ha desplegado una red de oráculos híbrida de "teledetección por satélite + Internet de las cosas".
) Regulación prioritaria ### Estados Unidos, Unión Europea - Modelo de referencia para el continente y Hong Kong (
En cuanto al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento, los nuevos movimientos en la política de monedas estables de Hong Kong y Estados Unidos inyectan un nuevo impulso al reconocimiento internacional del marco de cumplimiento de RWA. En cuanto a la innovación en liquidaciones mediante libros de contabilidad distribuidos, la Autoridad Monetaria de Hong Kong está pilotando la liquidación en tiempo real del dólar digital de Hong Kong y activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en el proyecto de "interoperabilidad de múltiples monedas digitales de bancos centrales" con Hong Kong.
) ruta mixta ### red global liderada por instituciones (
En cuanto a la colaboración entre instituciones internacionales y fintechs chinas, la plataforma Onyx de BlackRock integra el fondo BUIDL y JPM Coin de JPMorgan, construyendo una red de préstamos colateralizados con bonos del gobierno de EE. UU. Ant Group y UBS lanzaron conjuntamente una plataforma de RWA de nuevas energías en Asia-Pacífico, con un tamaño de financiamiento que alcanzará los 500 millones de dólares en 2025. En el ámbito de la conexión de cumplimiento entre SWIFT y blockchain, el proyecto piloto SWIFT GPI en el que participa Hong Kong innovó al integrar el oráculo Chainlink, logrando un proceso de financiamiento automatizado de "garantías bancarias - activación de contratos inteligentes".
![Perspectivas para el tercer trimestre de 25 años: ¿Cómo equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado en el contexto global desde el interior y Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
Anomalías y advertencias de riesgo en el mercado RWA
) "monedas de aire" y "esquemas Ponzi" están en auge
Algunos proyectos ilegales se hacen pasar por RWA, engañando a los inversores con falsas promesas, cuando en realidad no tienen ningún respaldo de activos subyacentes. Por ejemplo, el proyecto "Certa Energía Coin" afirma tener el respaldo de varios grandes proyectos energéticos en el extranjero, pero en realidad es un esquema Ponzi. Algunos proyectos incluso falsifican informes de auditoría y utilizan indebidamente la identificación de instituciones reconocidas, como el proyecto "Certa Cadena Financiera", que inventó el respaldo de auditoría de Deloitte.
Arbitraje regulatorio y vacíos regulatorios
Algunos proyectos aprovechan las diferencias regulatorias transfronterizas para realizar arbitraje, como la transmisión no autorizada de datos a servidores en el extranjero sin una evaluación de seguridad en Hainan. Otros proyectos optan por registrarse en áreas con regulaciones más laxas para eludir las estrictas restricciones de la ley de valores. Hay canales limitados para la participación en productos RWA conformes en el continente.