Análisis Profundidad del Fondo BUIDL de BlackRock: ¿Cómo influyen los gigantes de Wall Street en el panorama de RWA?
Resumen
El Fondo de Liquidez Digital Institucional en Dólares de BlackRock (CONSTRUIR) es el primer fondo tokenizado emitido en una blockchain pública lanzado por BlackRock, la mayor empresa de gestión de activos del mundo, en marzo de 2024. Este fondo colabora con la plataforma de tokenización RWA Securitize, combinando los ingresos estables de las finanzas tradicionales con la eficiencia de la tecnología blockchain, ofreciendo un nuevo paradigma de inversión para inversores calificados.
Este informe realiza un análisis completo del fondo BUIDL, abarcando su mecanismo de operación, lógica comercial, procesos de negocio y caminos tecnológicos.
Esencia del producto: CONSTRUIR es un fondo de mercado monetario tradicional regulado, cuyos activos subyacentes son efectivo de alta liquidez, bonos del tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra. Su innovación radica en tokenizar las participaciones del fondo en el token CONSTRUIR que circula en una blockchain pública, logrando la trazabilidad de la propiedad, la transferencia y la distribución de ganancias en la cadena.
Mecanismo de operación y ecosistema: CONSTRUIR depende de un ecosistema que fusiona las ventajas de TradFi y Crypto. BlackRock se encarga de la estrategia de inversión, Securitize proporciona servicios de tokenización y acceso para inversores, y BNY Mellon actúa como custodio de activos. Esta estructura de "triángulo de hierro" garantiza la solidez de la operación del fondo.
Proceso de negocio: El proceso de inversión refleja la idea de "finanzas bajo licencia". Los inversores deben ser compradores calificados y solo pueden participar después de pasar la verificación KYC/AML de Securitize. El proceso de suscripción y redención conecta la operación de moneda fiduciaria fuera de la cadena con la operación de tokens en la cadena. El canal de redención instantánea de USDC lanzado por Circle es una innovación clave que resuelve la contradicción entre el ciclo de liquidación de las finanzas tradicionales y la necesidad de liquidez instantánea en el mundo cripto.
Arquitectura técnica: BUIDL se emitió inicialmente en Ethereum como un token ERC-20 personalizado, con la característica principal de control de transferencias en lista blanca. El fondo se ha expandido a múltiples blockchains como Solana, Avalanche, Polygon, etc., logrando la interoperabilidad entre cadenas a través del protocolo Wormhole.
Impacto del mercado: BUIDL se ha convertido rápidamente en el mayor fondo de bonos tokenizados del mundo, con un tamaño de activos cercano a 2,9 mil millones de dólares. Su crecimiento ha sido impulsado principalmente por protocolos de criptomonedas como Ondo Finance y Ethena, que lo utilizan como reserva y colateral, reflejando que BUIDL satisface la demanda del ecosistema DeFi de activos en dólares en cadena que sean conformes, estables y generen ingresos.
BUIDL no solo es un producto, sino también un estándar de la industria. Proporciona un plano de cumplimiento replicable para la tokenización de activos financieros tradicionales, creando una nueva pista de "DeFi con licencia" paralela a DeFi abierto.
1. Deconstruir CONSTRUIR: Un nuevo paradigma de gestión de activos
1.1 Misión del fondo: fondo de mercado monetario regulado en blockchain
La estructura central de CONSTRUIR es un fondo del mercado monetario (MMF). En el ámbito regulatorio, el fondo emite acciones de acuerdo con la Regla 506(c) de la Ley de Valores de 1933 y la Sección 3(c) de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, restringiendo estrictamente la emisión a "compradores calificados". El objetivo del fondo es "buscar rendimientos actuales manteniendo la liquidez y la estabilidad del capital".
1.2 Estrategia de inversión: obtener ingresos estables a través de herramientas tradicionales
CONSTRUIR invertirá el 100% de los activos totales en una cartera compuesta por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. y acuerdos de recompra. Estos son instrumentos de bajo riesgo y alta liquidez reconocidos en los mercados financieros tradicionales, que son la configuración estándar para fondos del mercado monetario de nivel institucional.
1.3 CONSTRUIR tokens: certificados digitales de participación en el fondo
El token BUIDL es la representación digital de las participaciones del fondo, cada participación está representada por un token BUIDL. El fondo se compromete a estabilizar el valor de cada token BUIDL en 1.00 dólar. En términos de estructura legal, la entidad del fondo está registrada como una compañía limitada en las Islas Vírgenes Británicas.
1.4 Mecanismo de ganancias: interés diario, distribución en cadena mensual
CONSTRUIR a través de los activos subyacentes genera intereses diarios, logrando "intereses diarios". Los dividendos acumulados se acribillan mensualmente en forma de nuevos tokens CONSTRUIR directamente en la billetera del inversor. Este diseño asegura que el valor nominal de cada token CONSTRUIR se mantenga siempre en 1.00 dólar, convirtiéndolo en un "bloque de Lego" estable y combinable dentro del ecosistema DeFi.
2. Asuntos estratégicos: La visión financiera en cadena de BlackRock
2.1 La relación simbiótica entre BlackRock y Securitize
Securitize desempeña un papel central como núcleo tecnológico y de servicios en el ecosistema BUIDL, encargado de la plataforma de tokenización, agentes de transferencia, agentes de distribución y puerta de enlace de cumplimiento. BlackRock ha realizado una inversión estratégica en Securitize, estableciendo una alianza estratégica profunda y a largo plazo.
2.2 Ecosistema: Banco de Nueva York Mellon, custodios y proveedores de infraestructura
El ecosistema de CONSTRUIR muestra la fusión entre las finanzas tradicionales y los proveedores de servicios nativos de criptomonedas:
Banco Mellon de Nueva York: actuando como custodio de activos fuera de la cadena y administrador de fondos
Custodios de activos digitales: incluyendo Anchorage Digital, BitGo, Copper y Fireblocks.
Auditor: PwC ( PwC )
El "triángulo de hierro" compuesto por la gestión de activos de BlackRock (, la tecnología y cumplimiento de Securitize ) y la custodia y administración de BNY Mellon ( es el núcleo de toda la operación.
) 2.3 Precedentes estratégicos: establecer estándares para la tokenización de RWA
La arquitectura de BUIDL proporciona un plan claro y conforme para las instituciones TradFi que desean llevar activos a la blockchain.
3. Ruta del inversor: de la suscripción al reembolso
3.1 Umbral de entrada: compradores calificados y proceso de apertura de cuenta
El umbral de entrada para CONSTRUIR es extremadamente alto:
Calificación del inversor: solo "Compradores calificados" ( Compradores calificados )
Inversión mínima: 5 millones de dólares
Proceso de apertura de cuenta: pasar por una estricta revisión KYC/AML a través de Securitize Markets
3.2 Solicitar ( acuñación ): convertir moneda fiduciaria en tokens BUIDL en la cadena
Conexión del proceso de suscripción entre el mundo de la moneda fiduciaria fuera de la cadena y los tokens en la cadena:
Los inversores transfieren dólares a BNY Mellon
BlackRock compra activos subyacentes
Securitize, tras recibir la confirmación, acuñará el token BUIDL.
Envío de tokens a la dirección de la billetera de la lista blanca de los inversores
3.3 Mecanismo de lista blanca: transferencia punto a punto bajo licencia
Los contratos inteligentes BUIDL incluyen una lista blanca de direcciones de billetera de inversores aprobados. Solo se pueden realizar transferencias de tokens BUIDL entre direcciones en la lista blanca, lo que garantiza la conformidad mientras se permite la transferencia P2P las 24 horas.
( 3.4 Redención ) destrucción ###: Securitizar y Circle USDC doble vía
CONSTRUIR proporciona dos rutas de redención:
Redención tradicional ### a través de Securitize(:
Los inversores inician solicitudes de reembolso
Securitize quema los tokens CONSTRUIR
BlackRock vende activos subyacentes
BNY Mellon envió dólares a los inversores por transferencia bancaria
Redención instantánea ) a través del contrato inteligente Circle USDC (:
Los inversores enviarán BUIDL al contrato de Circle
Devolución instantánea del valor equivalente en USDC
Circle como proveedor de liquidez, posteriormente canjeará dólares con BlackRock.
![Desglose profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta el panorama de RWA tras la entrada de los gigantes de Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ccb241ab4e3bf63247785e95c5406fb.webp(
4. Pilas tecnológicas: el puente que conecta TradFi y DeFi
) 4.1 Arquitectura central: Contratos inteligentes ERC-20 con licencia en Ethereum
Red de lanzamiento: Ethereum
Estándar de token: ERC-20 personalizado, restricciones de transferencia en la lista blanca
Dirección del contrato: contrato del token principal 0x7712c34205737192402172409a8f7ccef8aa2aec
Seguridad: implementación en modo proxy, permite actualizar la lógica del contrato
( 4.2 Expansión multichain: principios e implementación
BUIDL se ha expandido a múltiples redes de blockchain como Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism y Aptos, con el objetivo de ofrecer más opciones y facilidad de acceso.
) 4.3 Motor de interoperabilidad: El papel clave de Wormhole
BUIDL utiliza Wormhole como solución de interoperabilidad entre cadenas, permitiendo la transferencia sin problemas de tokens entre todas las cadenas de bloques compatibles.
4.4 Motor de liquidez: Análisis de la tecnología de contratos inteligentes Circle CONSTRUIR-to-USDC
El contrato de redención de Circle ###0x31d3f59ad4aac0eee2247c65ebe8bf6e9e470a53### proporciona un intercambio unidireccional, instantáneo y 1:1 de BUIDL a USDC, siendo un componente clave en la pila tecnológica de BUIDL.
![Análisis profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta la llegada de los gigantes de Wall Street al panorama de RWA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9b1a6dd0e5c0b79ac21417e728b3f1b.webp(
5. Catalizadores del mercado: CONSTRUIR el impacto en el ecosistema RWA
) 5.1 Desde el inicio hasta el liderazgo: la trayectoria de crecimiento de activos de CONSTRUIR
La escala de gestión de activos BUIDL ( AUM ) está creciendo rápidamente:
Lanzamiento en marzo de 2024, atrajo 245 millones de dólares en la primera semana
Julio de 2024, cerca de 500 millones de dólares
Marzo de 2025, superando los 1000 millones de dólares
A mediados de 2025, cerca de 2,9 mil millones de dólares
5.2 Nuevos tipos de colaterales: ¿Cómo utilizan los protocolos DeFi CONSTRUIR?
BUIDL ha sido adoptado por varios protocolos nativos de criptomonedas como activos de reserva y colateral:
Ondo Finance: Trasladar activos por valor de 95 millones de dólares respaldando el token OUSG a CONSTRUIR
Ethena Labs: asignar una gran cantidad de reservas USDtb a CONSTRUIR
Frax Finance: lanzó el stablecoin frxUSD apoyado por CONSTRUIR
( 5.3 Estructura de competencia: CONSTRUIR vs. Franklin Templeton BENJI y otros
CONSTRUIR rápidamente superó el FOBXX) de Franklin Templeton, convirtiéndose en el campeón del mercado. Los principales competidores incluyen también Hashnote###, USYC### y Ondo Finance(, USDY).
6. Análisis estratégico y perspectivas futuras
( 6.1 Evaluación de riesgos
BUIDL enfrenta riesgos multidimensionales:
Riesgos técnicos: vulnerabilidades en contratos inteligentes, riesgos de la cadena de bloques subyacente
Riesgo regulatorio: incertidumbre en el marco regulatorio de los valores tokenizados, complejidad transfronteriza
Riesgo de mercado: riesgo de liquidez, riesgo de contraparte, riesgo de activos subyacentes
) 6.2 Compromiso entre la conformidad y la combinabilidad de DeFi
BUIDL implementa la conformidad a través de un mecanismo de lista blanca, pero sacrifica la capacidad de interacción directa con protocolos DeFi sin permiso, formando un ecosistema de "DeFi con licencia".
( 6.3 CONSTRUIR y la evolución de los productos RWA a nivel institucional
CONSTRUIR es el primer paso del gran plan de BlackRock:
Ampliar la clase de activos: extender la tokenización a acciones y bonos
Profundidad en la integración DeFi: desarrollar soluciones "empaquetadas" reguladas
Establecer estándares de la industria: impulsar la estandarización de la tecnología de tokenización de RWA y del marco legal.
BUIDL representa un momento clave en la fusión de TradFi y DeFi, estableciendo un plan viable, escalable y conforme para llevar activos del mundo real a la cadena. Sin embargo, su éxito a largo plazo depende de si el ecosistema cripto continuará priorizando la conformidad y los ingresos sobre la pura búsqueda de la descentralización.
![Análisis profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta el panorama RWA tras la entrada de los gigantes de Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f4921140d7d731f954f6301126cd1024.webp###
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
El fondo BUIDL lidera una nueva era de RWA, BlackRock establece un ecosistema financiero on-chain.
Análisis Profundidad del Fondo BUIDL de BlackRock: ¿Cómo influyen los gigantes de Wall Street en el panorama de RWA?
Resumen
El Fondo de Liquidez Digital Institucional en Dólares de BlackRock (CONSTRUIR) es el primer fondo tokenizado emitido en una blockchain pública lanzado por BlackRock, la mayor empresa de gestión de activos del mundo, en marzo de 2024. Este fondo colabora con la plataforma de tokenización RWA Securitize, combinando los ingresos estables de las finanzas tradicionales con la eficiencia de la tecnología blockchain, ofreciendo un nuevo paradigma de inversión para inversores calificados.
Este informe realiza un análisis completo del fondo BUIDL, abarcando su mecanismo de operación, lógica comercial, procesos de negocio y caminos tecnológicos.
Esencia del producto: CONSTRUIR es un fondo de mercado monetario tradicional regulado, cuyos activos subyacentes son efectivo de alta liquidez, bonos del tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra. Su innovación radica en tokenizar las participaciones del fondo en el token CONSTRUIR que circula en una blockchain pública, logrando la trazabilidad de la propiedad, la transferencia y la distribución de ganancias en la cadena.
Mecanismo de operación y ecosistema: CONSTRUIR depende de un ecosistema que fusiona las ventajas de TradFi y Crypto. BlackRock se encarga de la estrategia de inversión, Securitize proporciona servicios de tokenización y acceso para inversores, y BNY Mellon actúa como custodio de activos. Esta estructura de "triángulo de hierro" garantiza la solidez de la operación del fondo.
Proceso de negocio: El proceso de inversión refleja la idea de "finanzas bajo licencia". Los inversores deben ser compradores calificados y solo pueden participar después de pasar la verificación KYC/AML de Securitize. El proceso de suscripción y redención conecta la operación de moneda fiduciaria fuera de la cadena con la operación de tokens en la cadena. El canal de redención instantánea de USDC lanzado por Circle es una innovación clave que resuelve la contradicción entre el ciclo de liquidación de las finanzas tradicionales y la necesidad de liquidez instantánea en el mundo cripto.
Arquitectura técnica: BUIDL se emitió inicialmente en Ethereum como un token ERC-20 personalizado, con la característica principal de control de transferencias en lista blanca. El fondo se ha expandido a múltiples blockchains como Solana, Avalanche, Polygon, etc., logrando la interoperabilidad entre cadenas a través del protocolo Wormhole.
Impacto del mercado: BUIDL se ha convertido rápidamente en el mayor fondo de bonos tokenizados del mundo, con un tamaño de activos cercano a 2,9 mil millones de dólares. Su crecimiento ha sido impulsado principalmente por protocolos de criptomonedas como Ondo Finance y Ethena, que lo utilizan como reserva y colateral, reflejando que BUIDL satisface la demanda del ecosistema DeFi de activos en dólares en cadena que sean conformes, estables y generen ingresos.
BUIDL no solo es un producto, sino también un estándar de la industria. Proporciona un plano de cumplimiento replicable para la tokenización de activos financieros tradicionales, creando una nueva pista de "DeFi con licencia" paralela a DeFi abierto.
1. Deconstruir CONSTRUIR: Un nuevo paradigma de gestión de activos
1.1 Misión del fondo: fondo de mercado monetario regulado en blockchain
La estructura central de CONSTRUIR es un fondo del mercado monetario (MMF). En el ámbito regulatorio, el fondo emite acciones de acuerdo con la Regla 506(c) de la Ley de Valores de 1933 y la Sección 3(c) de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, restringiendo estrictamente la emisión a "compradores calificados". El objetivo del fondo es "buscar rendimientos actuales manteniendo la liquidez y la estabilidad del capital".
1.2 Estrategia de inversión: obtener ingresos estables a través de herramientas tradicionales
CONSTRUIR invertirá el 100% de los activos totales en una cartera compuesta por efectivo, bonos del gobierno de EE. UU. y acuerdos de recompra. Estos son instrumentos de bajo riesgo y alta liquidez reconocidos en los mercados financieros tradicionales, que son la configuración estándar para fondos del mercado monetario de nivel institucional.
1.3 CONSTRUIR tokens: certificados digitales de participación en el fondo
El token BUIDL es la representación digital de las participaciones del fondo, cada participación está representada por un token BUIDL. El fondo se compromete a estabilizar el valor de cada token BUIDL en 1.00 dólar. En términos de estructura legal, la entidad del fondo está registrada como una compañía limitada en las Islas Vírgenes Británicas.
1.4 Mecanismo de ganancias: interés diario, distribución en cadena mensual
CONSTRUIR a través de los activos subyacentes genera intereses diarios, logrando "intereses diarios". Los dividendos acumulados se acribillan mensualmente en forma de nuevos tokens CONSTRUIR directamente en la billetera del inversor. Este diseño asegura que el valor nominal de cada token CONSTRUIR se mantenga siempre en 1.00 dólar, convirtiéndolo en un "bloque de Lego" estable y combinable dentro del ecosistema DeFi.
2. Asuntos estratégicos: La visión financiera en cadena de BlackRock
2.1 La relación simbiótica entre BlackRock y Securitize
Securitize desempeña un papel central como núcleo tecnológico y de servicios en el ecosistema BUIDL, encargado de la plataforma de tokenización, agentes de transferencia, agentes de distribución y puerta de enlace de cumplimiento. BlackRock ha realizado una inversión estratégica en Securitize, estableciendo una alianza estratégica profunda y a largo plazo.
2.2 Ecosistema: Banco de Nueva York Mellon, custodios y proveedores de infraestructura
El ecosistema de CONSTRUIR muestra la fusión entre las finanzas tradicionales y los proveedores de servicios nativos de criptomonedas:
El "triángulo de hierro" compuesto por la gestión de activos de BlackRock (, la tecnología y cumplimiento de Securitize ) y la custodia y administración de BNY Mellon ( es el núcleo de toda la operación.
) 2.3 Precedentes estratégicos: establecer estándares para la tokenización de RWA
La arquitectura de BUIDL proporciona un plan claro y conforme para las instituciones TradFi que desean llevar activos a la blockchain.
3. Ruta del inversor: de la suscripción al reembolso
3.1 Umbral de entrada: compradores calificados y proceso de apertura de cuenta
El umbral de entrada para CONSTRUIR es extremadamente alto:
3.2 Solicitar ( acuñación ): convertir moneda fiduciaria en tokens BUIDL en la cadena
Conexión del proceso de suscripción entre el mundo de la moneda fiduciaria fuera de la cadena y los tokens en la cadena:
3.3 Mecanismo de lista blanca: transferencia punto a punto bajo licencia
Los contratos inteligentes BUIDL incluyen una lista blanca de direcciones de billetera de inversores aprobados. Solo se pueden realizar transferencias de tokens BUIDL entre direcciones en la lista blanca, lo que garantiza la conformidad mientras se permite la transferencia P2P las 24 horas.
( 3.4 Redención ) destrucción ###: Securitizar y Circle USDC doble vía
CONSTRUIR proporciona dos rutas de redención:
Redención tradicional ### a través de Securitize(:
Redención instantánea ) a través del contrato inteligente Circle USDC (:
![Desglose profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta el panorama de RWA tras la entrada de los gigantes de Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ccb241ab4e3bf63247785e95c5406fb.webp(
4. Pilas tecnológicas: el puente que conecta TradFi y DeFi
) 4.1 Arquitectura central: Contratos inteligentes ERC-20 con licencia en Ethereum
( 4.2 Expansión multichain: principios e implementación
BUIDL se ha expandido a múltiples redes de blockchain como Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism y Aptos, con el objetivo de ofrecer más opciones y facilidad de acceso.
) 4.3 Motor de interoperabilidad: El papel clave de Wormhole
BUIDL utiliza Wormhole como solución de interoperabilidad entre cadenas, permitiendo la transferencia sin problemas de tokens entre todas las cadenas de bloques compatibles.
4.4 Motor de liquidez: Análisis de la tecnología de contratos inteligentes Circle CONSTRUIR-to-USDC
El contrato de redención de Circle ###0x31d3f59ad4aac0eee2247c65ebe8bf6e9e470a53### proporciona un intercambio unidireccional, instantáneo y 1:1 de BUIDL a USDC, siendo un componente clave en la pila tecnológica de BUIDL.
![Análisis profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta la llegada de los gigantes de Wall Street al panorama de RWA?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9b1a6dd0e5c0b79ac21417e728b3f1b.webp(
5. Catalizadores del mercado: CONSTRUIR el impacto en el ecosistema RWA
) 5.1 Desde el inicio hasta el liderazgo: la trayectoria de crecimiento de activos de CONSTRUIR
La escala de gestión de activos BUIDL ( AUM ) está creciendo rápidamente:
5.2 Nuevos tipos de colaterales: ¿Cómo utilizan los protocolos DeFi CONSTRUIR?
BUIDL ha sido adoptado por varios protocolos nativos de criptomonedas como activos de reserva y colateral:
( 5.3 Estructura de competencia: CONSTRUIR vs. Franklin Templeton BENJI y otros
CONSTRUIR rápidamente superó el FOBXX) de Franklin Templeton, convirtiéndose en el campeón del mercado. Los principales competidores incluyen también Hashnote###, USYC### y Ondo Finance(, USDY).
6. Análisis estratégico y perspectivas futuras
( 6.1 Evaluación de riesgos
BUIDL enfrenta riesgos multidimensionales:
) 6.2 Compromiso entre la conformidad y la combinabilidad de DeFi
BUIDL implementa la conformidad a través de un mecanismo de lista blanca, pero sacrifica la capacidad de interacción directa con protocolos DeFi sin permiso, formando un ecosistema de "DeFi con licencia".
( 6.3 CONSTRUIR y la evolución de los productos RWA a nivel institucional
CONSTRUIR es el primer paso del gran plan de BlackRock:
BUIDL representa un momento clave en la fusión de TradFi y DeFi, estableciendo un plan viable, escalable y conforme para llevar activos del mundo real a la cadena. Sin embargo, su éxito a largo plazo depende de si el ecosistema cripto continuará priorizando la conformidad y los ingresos sobre la pura búsqueda de la descentralización.
![Análisis profundo del fondo BUIDL de BlackRock: ¿cómo afecta el panorama RWA tras la entrada de los gigantes de Wall Street?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f4921140d7d731f954f6301126cd1024.webp###