Análisis del ciclo de liquidez: la etapa en la que nos encontramos actualmente

La riqueza de clase mundial a menudo nace en la etapa en que el ciclo de liquidez pasa de la contracción a la expansión. Por lo tanto, es crucial comprender con precisión la posición propia en el ciclo de liquidez, ya que es clave para la adecuada asignación de activos. Profundicemos en el análisis de la situación económica actual.

Importancia del ciclo de Liquidez

La política de liquidez del banco central se puede comparar con el aceite lubricante del motor de la economía global. La inyección excesiva puede llevar a un "sobrecalentamiento" del mercado, mientras que la extracción excesiva puede provocar una "parálisis" económica. Comprender las tendencias de cambio en la liquidez nos ayuda a anticipar la posibilidad de burbujas y colapsos en el mercado.

Las cuatro etapas de la liquidez de 2020 a 2025

1. Etapa de explosión (2020-2021)

   • El banco central inyecta liquidez a gran escala
   • Implementación de la política de tasas de interés cero
   • Quantitativa sin precedentes (QE)
   • 16 billones de dólares en planes de estímulo fiscal

2. Etapa de agotamiento (2021-2022)

   • La tasa de interés aumentó rápidamente 500 puntos básicos
   • Comienza la contracción cuantitativa (QT)
   • Fin del plan de rescate
   • El mercado de bonos de 2022 registró una caída histórica de aproximadamente el 17%.

3. Etapa de estabilidad (2022-2024)

   • La política se mantiene en un estado de restricción
   • Los tomadores de decisiones mantienen la política actual para contener la inflación

4. Fase de transición inicial (2024-2025)

   • El mundo comienza a reducir las tasas de interés y aflojar las restricciones
   • Aunque las tasas de interés siguen en niveles altos, ya han comenzado a bajar

Análisis de la situación a medio plazo en 2025

Actualmente, nos encontramos en la intersección entre una fase estable y una fase de cambio inicial. Las tasas de interés siguen siendo altas y la contracción cuantitativa continúa en curso. A menos que ocurra un nuevo choque económico, es probable que continuemos avanzando hacia una dirección de relajación.

Estado de la Liquidez de Apalancamiento

A continuación se muestra una comparación de la situación de la Liquidez apalancada en tres períodos clave: 2017, 2021 y 2025:

1. Reducción de tasas de interés:

   • 2017: Prácticamente no había políticas de flexibilización en el mundo.
   • 2021: La tasa de interés de emergencia en todo el mundo se redujo a niveles cercanos a cero.
   • 2025: Las tasas de interés se mantienen altas, pero los principales países de EE.UU. y Europa planean una leve reducción de tasas a finales de año.

2. Expansión/Contracción cuantitativa (QE/QT):

   • 2017: Estados Unidos reduce su balance, otros bancos centrales importantes siguen comprando deuda
   • Años 2020-2021: Se implementó una política de flexibilización cuantitativa sin precedentes a nivel mundial
   • 2025: Estados Unidos continúa con la contracción cuantitativa, Japón sigue comprando deuda sin límites, China inyecta liquidez de manera selectiva.

Estado de liquidez a mitad de 2025

• Política de tasas de interés: la tasa de política se mantiene alta, y podría haber un primer recorte en el cuarto trimestre.
• Política cuantitativa: la contracción cuantitativa continúa, no se ha lanzado un nuevo estímulo cuantitativo, pero ya han aparecido señales tempranas de estímulo.

Señales clave a tener en cuenta

1. La tasa de inflación ha caído al 2% y los formuladores de políticas han anunciado un equilibrio de riesgos
2. Pausa en la contracción cuantitativa (establecer un límite o reinversión del 100%)
3. El diferencial FRA-OIS a tres meses supera los 25 puntos básicos o la tasa de recompra aumenta repentinamente.
4. El Banco Popular de China reduce en 25 puntos básicos la tasa de reserva obligatoria.

Conclusión

Actualmente, el mercado aún no ha entrado en una fase de aumento de liquidez. Antes de que la mayoría de los apalancamientos de liquidez se conviertan en un estado positivo, es posible que el mercado continúe mostrando características de fluctuación en la aversión al riesgo, y aún no ha entrado en una verdadera fase de euforia. Los inversores deben prestar atención a los cambios en los indicadores para ajustar sus estrategias de inversión a tiempo.