Transformación del mercado de derivación on-chain: de la imitación a la innovación
Recientemente, el mercado de derivación on-chain está experimentando una transformación. Los anteriormente prominentes dYdX y GMX están en declive, mientras que el nuevo jugador Hyperliquid ha surgido de manera sorprendente. Esto refleja la transición de toda la pista de una simple imitación de los intercambios centralizados hacia la exploración de soluciones nativas on-chain.
Hyperliquid ha reestructurado la lógica de valor a través de una arquitectura de integración vertical, fusionando profundamente el motor de libro de órdenes con contratos inteligentes, y por primera vez compitiendo directamente con los intercambios centralizados en dimensiones como la velocidad de transacción y los costos. En mayo, el volumen de comercio de contratos perpetuos de Hyperliquid alcanzó los 2482.95 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, y los ingresos del protocolo también alcanzaron los 7045 millones de dólares.
Sin embargo, a largo plazo, Hyperliquid todavía sigue el modelo típico de comercio de contratos. ¿El futuro de los derivados on-chain es continuar optimizando el modelo existente o, basándose en la apertura de la blockchain y las características de los activos de larga cola, dirigirse hacia un camino de innovación más diferenciada?
Actualmente, los exchanges centralizados siguen dominando el mercado de derivación de criptomonedas. Tomando a Binance como ejemplo, su volumen de negociación de derivados en un solo día representa el 78.16% del volumen total de negociación, y esta proporción sigue aumentando. En comparación, la cuota de mercado de derivación on-chain sigue siendo muy pequeña.
Una de las razones clave de esta brecha es que los productos on-chain anteriores no lograron crear un valor que los intercambios centralizados no pudieran reemplazar. Copiaron la lógica de contratos y los mecanismos de apalancamiento de las plataformas centralizadas, pero conllevaban un mayor riesgo y una peor experiencia para el usuario.
Por lo tanto, la clave de los derivados on-chain radica en cómo equilibrar el riesgo, la eficiencia y la experiencia del usuario dentro de un marco descentralizado, y minimizar al máximo la barrera de entrada para nuevos usuarios.
Las opciones podrían ser una dirección digna de explorar. Su característica de "rendimiento no lineal" se adapta naturalmente a la alta volatilidad de las criptomonedas, mientras que el mecanismo de "pago anticipado de prima" también puede satisfacer la necesidad de los usuarios comunes de arriesgar poco para ganar mucho. Sin embargo, la complejidad de las opciones tradicionales entra en conflicto con la demanda de los inversores minoristas de transacciones simples e inmediatas.
Algunos nuevos jugadores están intentando reconfigurar la lógica subyacente de los derivados on-chain a través de "descomplejización" y "revolución de la eficiencia de activos". Por ejemplo, hay plataformas que han propuesto el concepto de "opciones perpetuas basadas en monedas", tratando de abordar simultáneamente los problemas de eficiencia de activos y la amigabilidad del producto.
"El estándar de moneda" permite a los usuarios participar en transacciones utilizando cualquier token on-chain como margen, maximizando la eficiencia en la liberación de activos fragmentados. Por otro lado, "opciones perpetuas" eliminan la fecha de vencimiento fija, permitiendo a los usuarios mantener posiciones de opciones indefinidamente, transformando las características de alta probabilidad de "opciones de fecha de vencimiento" en una estrategia sostenible.
Esta combinación de "pérdida limitada + ganancias ilimitadas + libertad de tiempo" convierte esencialmente las opciones en "contratos perpetuos de bajo riesgo", reduciendo drásticamente la barrera de entrada para los inversores minoristas. Cuando los usuarios descubren que cualquier token de cola larga en su billetera se puede utilizar directamente para la cobertura de riesgos, los derivados on-chain realmente tienen la posibilidad de superar el mercado de nicho.
Además de la innovación en productos, la nueva generación de plataformas de derivación on-chain también está explorando cómo hacer que la comunidad, los usuarios y el protocolo formen una comunidad de intereses comunes. Esto es esencialmente una subversión de la relación "plataforma-usuario" de los intercambios centralizados tradicionales, que se alinea mejor con la filosofía de las finanzas descentralizadas.
En general, para que los derivados on-chain realmente surjan, la clave está en si pueden salir de la sombra de "sustitutos centralizados" y aprovechar las ventajas nativas de la blockchain para crear nueva demanda y valor. Quien pueda resolver en el momento adecuado el problema de eficiencia de activos más urgente para los usuarios, podría convertirse en el líder de este sector.
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BlockchainThinkTank
· 07-24 02:05
Otra herramienta más para tomar a la gente por tonta, los datos hablan.
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PanicSeller69
· 07-22 12:27
En pocas palabras, nuevo es bueno.
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MevTears
· 07-21 05:30
Otra nueva forma de tomar a la gente por tonta～
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ChainChef
· 07-21 05:15
cocinando un poco de alpha crudo en este... hyperliquid parece un ingrediente fresco en la cocina de defi, para ser sincero
Nuevo camino de derivación on-chain: Hyperliquid surge con fuerza, un modelo innovador para enfrentar la transformación del mercado.
Transformación del mercado de derivación on-chain: de la imitación a la innovación
Recientemente, el mercado de derivación on-chain está experimentando una transformación. Los anteriormente prominentes dYdX y GMX están en declive, mientras que el nuevo jugador Hyperliquid ha surgido de manera sorprendente. Esto refleja la transición de toda la pista de una simple imitación de los intercambios centralizados hacia la exploración de soluciones nativas on-chain.
Hyperliquid ha reestructurado la lógica de valor a través de una arquitectura de integración vertical, fusionando profundamente el motor de libro de órdenes con contratos inteligentes, y por primera vez compitiendo directamente con los intercambios centralizados en dimensiones como la velocidad de transacción y los costos. En mayo, el volumen de comercio de contratos perpetuos de Hyperliquid alcanzó los 2482.95 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, y los ingresos del protocolo también alcanzaron los 7045 millones de dólares.
Sin embargo, a largo plazo, Hyperliquid todavía sigue el modelo típico de comercio de contratos. ¿El futuro de los derivados on-chain es continuar optimizando el modelo existente o, basándose en la apertura de la blockchain y las características de los activos de larga cola, dirigirse hacia un camino de innovación más diferenciada?
Actualmente, los exchanges centralizados siguen dominando el mercado de derivación de criptomonedas. Tomando a Binance como ejemplo, su volumen de negociación de derivados en un solo día representa el 78.16% del volumen total de negociación, y esta proporción sigue aumentando. En comparación, la cuota de mercado de derivación on-chain sigue siendo muy pequeña.
Una de las razones clave de esta brecha es que los productos on-chain anteriores no lograron crear un valor que los intercambios centralizados no pudieran reemplazar. Copiaron la lógica de contratos y los mecanismos de apalancamiento de las plataformas centralizadas, pero conllevaban un mayor riesgo y una peor experiencia para el usuario.
Por lo tanto, la clave de los derivados on-chain radica en cómo equilibrar el riesgo, la eficiencia y la experiencia del usuario dentro de un marco descentralizado, y minimizar al máximo la barrera de entrada para nuevos usuarios.
Las opciones podrían ser una dirección digna de explorar. Su característica de "rendimiento no lineal" se adapta naturalmente a la alta volatilidad de las criptomonedas, mientras que el mecanismo de "pago anticipado de prima" también puede satisfacer la necesidad de los usuarios comunes de arriesgar poco para ganar mucho. Sin embargo, la complejidad de las opciones tradicionales entra en conflicto con la demanda de los inversores minoristas de transacciones simples e inmediatas.
Algunos nuevos jugadores están intentando reconfigurar la lógica subyacente de los derivados on-chain a través de "descomplejización" y "revolución de la eficiencia de activos". Por ejemplo, hay plataformas que han propuesto el concepto de "opciones perpetuas basadas en monedas", tratando de abordar simultáneamente los problemas de eficiencia de activos y la amigabilidad del producto.
"El estándar de moneda" permite a los usuarios participar en transacciones utilizando cualquier token on-chain como margen, maximizando la eficiencia en la liberación de activos fragmentados. Por otro lado, "opciones perpetuas" eliminan la fecha de vencimiento fija, permitiendo a los usuarios mantener posiciones de opciones indefinidamente, transformando las características de alta probabilidad de "opciones de fecha de vencimiento" en una estrategia sostenible.
Esta combinación de "pérdida limitada + ganancias ilimitadas + libertad de tiempo" convierte esencialmente las opciones en "contratos perpetuos de bajo riesgo", reduciendo drásticamente la barrera de entrada para los inversores minoristas. Cuando los usuarios descubren que cualquier token de cola larga en su billetera se puede utilizar directamente para la cobertura de riesgos, los derivados on-chain realmente tienen la posibilidad de superar el mercado de nicho.
Además de la innovación en productos, la nueva generación de plataformas de derivación on-chain también está explorando cómo hacer que la comunidad, los usuarios y el protocolo formen una comunidad de intereses comunes. Esto es esencialmente una subversión de la relación "plataforma-usuario" de los intercambios centralizados tradicionales, que se alinea mejor con la filosofía de las finanzas descentralizadas.
En general, para que los derivados on-chain realmente surjan, la clave está en si pueden salir de la sombra de "sustitutos centralizados" y aprovechar las ventajas nativas de la blockchain para crear nueva demanda y valor. Quien pueda resolver en el momento adecuado el problema de eficiencia de activos más urgente para los usuarios, podría convertirse en el líder de este sector.