moneda estable: un papel clave en el ecosistema de Dinero Digital

Las monedas estables desempeñan un papel crucial en el ámbito de las criptomonedas. A finales de julio de 2024, la capitalización total de las monedas estables asciende a aproximadamente 165 mil millones de dólares, lo que representa cerca del 7% de los 2.417 billones de dólares del mercado de criptomonedas. Entre ellas, la líder del mercado, USDT, tiene una capitalización que solo es superada por Bitcoin y Ethereum, ocupando el tercer lugar.

Este artículo profundizará en la definición y clasificación de las monedas estables y su importante papel en el ecosistema de Dinero Digital. También analizaremos el caso de USDe, explorando su mecanismo de funcionamiento y los riesgos potenciales.

Definición y necesidad de las monedas estables

Las monedas estables son un tipo de criptomoneda que tiene como objetivo mantener la estabilidad del valor en relación con un activo específico o una cartera de activos, generalmente vinculada a monedas fiduciarias como el dólar.

En el contexto de la amplia aplicación de Web3, las monedas estables, como medio de intercambio con valor estable, facilitan las transacciones diarias y al mismo tiempo permiten pagos transfronterizos rápidos y de bajo costo. En comparación con las criptomonedas tradicionales, las monedas estables reducen el impacto de la volatilidad del valor, actuando como un refugio para la conservación del valor en períodos de agitación en el mercado.

Clasificación de las monedas estables

Las monedas estables se dividen principalmente en dos categorías: colateralizadas y algorítmicas.

moneda estable colateral

Totalmente respaldado por otros activos, incluyendo:

1. Colateral de moneda fiduciaria: como USDT y USDC, representan más del 90% del valor total de la moneda estable.
2. Prenda de bienes: como XAUt, utilizando oro como colateral.
3. Colateral de criptomonedas: como DAI, usar ETH como colateral.

moneda estable de tipo algorítmico

Asegurar la seguridad del colateral a través de algoritmos o ajustar la oferta y la demanda del mercado, los métodos principales incluyen:

1. Mecanismo de liquidación: como el sobrecolateral y las subastas de liquidación utilizadas por DAI.
2. Quema y acuñación: como UST mantiene la estabilidad de precios ajustando la cantidad de monedas.
3. Ajustar la tasa de interés de los préstamos: como BEAN gestiona la circulación cambiando el límite de préstamos.

Es importante tener en cuenta que muchas monedas estables utilizan una combinación de varios mecanismos para mejorar la estabilidad y la confiabilidad en general.

Los riesgos de seguridad que enfrentan las monedas estables

1. Transparencia de los activos colaterales: Aumentar la transparencia a través de la custodia por terceros, auditorías periódicas, etc.
2. Fluctuación del valor del colateral: implementar un mecanismo de sobrecolateralización y liquidación para mitigar el impacto.
3. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: se necesita realizar auditorías de seguridad estrictas y monitoreo continuo.
4. Volatilidad del mercado: en casos extremos puede llevar a la falla del mecanismo de estabilidad.

Resumen de las monedas estables mainstream

Las monedas estables entre las 20 principales por capitalización de mercado representan más del 99% de la capitalización total, de las cuales las 5 principales representan el 96%. Esto indica que el mercado está altamente concentrado, dominado por unos pocos jugadores clave. Todas las 20 principales monedas estables tienen activos colaterales, de las cuales 9 combinan además mecanismos de estabilidad algorítmica.

Los usuarios muestran una clara preferencia por las monedas estables completamente respaldadas, especialmente por las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esto refleja que, a medida que se expande la escala, los usuarios desean que las monedas estables sean más seguras y confiables.

Análisis de caso de USDe

USDe es una moneda estable emitida por Ethena Labs, actualmente ocupa el cuarto lugar en capitalización de mercado. Su principio de diseño se basa principalmente en la estabilidad operativa del intercambio centralizado (CEX), utilizando la estrategia de "cobertura delta" para mantener la estabilidad de los activos colaterales.

Las fuentes de ingresos de USDe incluyen los ingresos por staking de ETH, así como las tasas de financiación y los ingresos por diferencial de base generados por posiciones de derivados de cobertura delta. Los datos históricos muestran que, incluso en períodos de mercado deprimido, esta combinación de ingresos sigue manteniendo un valor positivo.

Sin embargo, USDe también enfrenta algunos riesgos potenciales:

1. Riesgo de centralización: la dependencia de CEX puede convertirse en un punto débil.
2. Riesgo de mercado: una tasa de financiación negativa continua puede hacer que la parte de diseño de rendimiento se convierta en un valor negativo.

Conclusión

Las monedas estables desempeñan un papel importante en el ecosistema de las criptomonedas, proporcionando estabilidad al mercado y facilitando las transacciones. Diferentes tipos de monedas estables satisfacen las diversas necesidades de la comunidad cripto, pero también existen riesgos como la transparencia de los colaterales, la volatilidad del valor y las vulnerabilidades de los contratos inteligentes.

Con el desarrollo de nuevas monedas estables como USDe, el mercado estará atento a si pueden mantener la estabilidad en medio de la volatilidad y ocupar un lugar en el competitivo campo de las monedas estables. Las auditorías de seguridad y el monitoreo continuos son esenciales para mantener la estabilidad y la confianza del mercado.