Análisis del impacto de la política de aranceles equivalentes en el mercado
1. Revisión del mercado de esta semana
Esta semana, los activos de riesgo en todo el mundo cayeron drásticamente, principalmente debido al impacto de las políticas de aranceles recíprocos que superaron las expectativas del mercado.
En cuanto a las acciones estadounidenses, el índice S&P 500 cayó un 10% en dos días, marcando la mayor caída desde marzo de 2020. El Dow Jones cayó un 7.6% durante la semana, y el Nasdaq entró en territorio de mercado bajista técnico. El sector de semiconductores tuvo el peor desempeño, con el índice SOXX cayendo un 16% en una semana. El índice de miedo VIX superó temporalmente los 40, reflejando un aumento en la ansiedad del mercado.
En cuanto a los activos de refugio, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años cayó drásticamente 32 puntos básicos hasta el 3.93%, alcanzando un nuevo mínimo desde septiembre del año pasado. El precio del oro subió y luego retrocedió, con una caída semanal del 1.7%. El índice del dólar se debilitó un 1.1%.
En el ámbito de las materias primas, el precio del petróleo cayó un 10.4%, el precio del cobre se desplomó un 13.9%, lo que refleja un panorama pesimista de la demanda global.
En el mercado de criptomonedas, el Bitcoin muestra propiedades duales de refugio y riesgo. Tras la implementación de políticas arancelarias, el Bitcoin experimentó un breve aumento, pero luego cayó junto con los activos de riesgo, aunque la disminución fue relativamente pequeña.
2. Análisis de datos económicos importantes
1. Análisis de la política de aranceles aduaneros equivalentes
El contenido principal de la política de aranceles equivalentes incluye:
Establecer un arancel base del 10% para los aliados tradicionales
Imposición de aranceles elevados del 25-54% a los países asiáticos
Aumento del 20% en los aranceles a la UE
Los principales objetivos de la política son:
Construir la legitimidad de la política, buscar el apoyo del Congreso
Aumentar los ingresos fiscales para allanar el camino para políticas como la reducción de impuestos.
Aumentar las palancas de negociación externas, promover el retorno de la manufactura
Desde la perspectiva de la ejecución, la política es simple y drástica, pero deja espacio para la negociación. Corea del Sur, Japón y otros ya han iniciado negociaciones con Estados Unidos. Las contramedidas de China y la Unión Europea son la mayor incertidumbre.
2. Análisis de datos de empleo no agrícola
Los datos de empleo no agrícola de marzo parecen sólidos, pero existen preocupaciones en la estructura:
La tasa de desempleo oficial es del 4.2%, pero la tasa de desempleo U6 alcanza el 7.9%.
El crecimiento del empleo ha sido revisado a la baja, y los puestos de trabajo a tiempo parcial han disminuido.
El crecimiento del salario medio por hora se desacelera, la tasa de participación laboral es baja
La medida estadística presenta distorsiones humanas, la calidad del empleo ha disminuido
En general, los fundamentos del mercado laboral siguen siendo bastante sólidos, pero están acumulándose señales de deterioro.
Tres, análisis de liquidez y tasas de interés
Las tasas de interés a plazo SOFR han caído claramente, lo que indica que el mercado espera que la Reserva Federal podría bajar las tasas antes de lo previsto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años han caído simultáneamente, reflejando una creciente preocupación del mercado por las perspectivas económicas, entrando en una etapa de "precio de recesión".
La declaración del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es en general cautelosa, reconociendo el riesgo de estanflación, pero aún no se ha manifestado sobre la flexibilización, y la política se encuentra en un período de espera.
Cuatro, perspectivas y recomendaciones para la próxima semana
Principales factores de riesgo:
Existe incertidumbre en la intensificación de las medidas de represalia de la política arancelaria.
Los datos económicos muestran una reacción rezagada, intensificando la lucha entre políticas y mercados
El mercado carece de expectativas políticas claras
La lógica de precios del mercado ha cambiado a "alta inflación + aranceles → demanda reprimida → recesión anticipada".
Sugerencia:
Mantener una postura neutral, responder con cautela a las fluctuaciones del mercado
El bitcoin podría convertirse en un activo de proxy de liquidez a largo plazo.
Controlar el apalancamiento a corto plazo, esperar la confirmación de las señales de fondo de política y mercado.
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La política arancelaria provoca una Gran caída de los activos de riesgo globales, coexistiendo las propiedades de refugio y de riesgo del Bitcoin.
Análisis del impacto de la política de aranceles equivalentes en el mercado
1. Revisión del mercado de esta semana
Esta semana, los activos de riesgo en todo el mundo cayeron drásticamente, principalmente debido al impacto de las políticas de aranceles recíprocos que superaron las expectativas del mercado.
En cuanto a las acciones estadounidenses, el índice S&P 500 cayó un 10% en dos días, marcando la mayor caída desde marzo de 2020. El Dow Jones cayó un 7.6% durante la semana, y el Nasdaq entró en territorio de mercado bajista técnico. El sector de semiconductores tuvo el peor desempeño, con el índice SOXX cayendo un 16% en una semana. El índice de miedo VIX superó temporalmente los 40, reflejando un aumento en la ansiedad del mercado.
En cuanto a los activos de refugio, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años cayó drásticamente 32 puntos básicos hasta el 3.93%, alcanzando un nuevo mínimo desde septiembre del año pasado. El precio del oro subió y luego retrocedió, con una caída semanal del 1.7%. El índice del dólar se debilitó un 1.1%.
En el ámbito de las materias primas, el precio del petróleo cayó un 10.4%, el precio del cobre se desplomó un 13.9%, lo que refleja un panorama pesimista de la demanda global.
En el mercado de criptomonedas, el Bitcoin muestra propiedades duales de refugio y riesgo. Tras la implementación de políticas arancelarias, el Bitcoin experimentó un breve aumento, pero luego cayó junto con los activos de riesgo, aunque la disminución fue relativamente pequeña.
2. Análisis de datos económicos importantes
1. Análisis de la política de aranceles aduaneros equivalentes
El contenido principal de la política de aranceles equivalentes incluye:
Los principales objetivos de la política son:
Desde la perspectiva de la ejecución, la política es simple y drástica, pero deja espacio para la negociación. Corea del Sur, Japón y otros ya han iniciado negociaciones con Estados Unidos. Las contramedidas de China y la Unión Europea son la mayor incertidumbre.
2. Análisis de datos de empleo no agrícola
Los datos de empleo no agrícola de marzo parecen sólidos, pero existen preocupaciones en la estructura:
En general, los fundamentos del mercado laboral siguen siendo bastante sólidos, pero están acumulándose señales de deterioro.
Tres, análisis de liquidez y tasas de interés
Las tasas de interés a plazo SOFR han caído claramente, lo que indica que el mercado espera que la Reserva Federal podría bajar las tasas antes de lo previsto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años han caído simultáneamente, reflejando una creciente preocupación del mercado por las perspectivas económicas, entrando en una etapa de "precio de recesión".
La declaración del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es en general cautelosa, reconociendo el riesgo de estanflación, pero aún no se ha manifestado sobre la flexibilización, y la política se encuentra en un período de espera.
Cuatro, perspectivas y recomendaciones para la próxima semana
Principales factores de riesgo:
La lógica de precios del mercado ha cambiado a "alta inflación + aranceles → demanda reprimida → recesión anticipada".
Sugerencia: