Análisis de informes financieros de seis grandes empresas cotizadas: Bitcoin se convierte en un amplificador de valor, el staking de Ethereum lidera una nueva tendencia de flujo de caja.
La temporada de informes financieros revela el impacto de la encriptación de activos en la valoración de las empresas
A medida que Bitcoin y Ethereum se convierten gradualmente en componentes importantes de la asignación de activos de las empresas, ya no son solo objetivos de inversión, sino que se han convertido en factores clave que afectan la valoración de las empresas. En el segundo trimestre de 2025, algunas empresas que cotizan en bolsa y que están estrechamente relacionadas con los activos encriptación presentaron informes financieros distintivos. Algunas empresas lograron un aumento significativo en sus ganancias gracias al aumento del precio de Bitcoin, otras compensaron las pérdidas de su negocio principal utilizando los ingresos por staking de Ethereum, y otras mantuvieron indirectamente activos encriptación a través de ETFs.
Hemos seleccionado seis empresas de diferentes industrias y etapas de desarrollo para un análisis en profundidad, incluyendo DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion y SharpLink Gaming. Los informes financieros de estas empresas reflejan una tendencia común: el bitcoin se está convirtiendo en un amplificador de la valoración empresarial, mientras que el ethereum se está convirtiendo en el motor del flujo de caja, y los balances de las empresas están experimentando un cambio fundamental.
El papel de Bitcoin en los informes financieros: la fe sigue siendo la melodía principal, pero las variables aumentan.
DJT: Utilizando Bitcoin para contar historias, amplificando la valoración con opciones
DJT reveló en el segundo trimestre de 2025 que posee aproximadamente 2 mil millones de dólares en activos de bitcoin, que incluyen aproximadamente 1.2 mil millones de dólares en efectivo y aproximadamente 800 millones de dólares en opciones de compra. Esta combinación es esencialmente una apuesta apalancada en activos digitales, que no solo puede beneficiarse del aumento de precios, sino también obtener un crecimiento no lineal en la capitalización de mercado.
Las ganancias por acción de la compañía aumentaron drásticamente de -0.86 dólares en el mismo período del año pasado a 5.72 dólares, con un beneficio neto de más de 800 millones de dólares, casi todo proveniente de las ganancias no realizadas de la valoración de Bitcoin y los cambios en el valor de mercado de las posiciones de opciones.
A diferencia de la estrategia de asignación a largo plazo de Strategy, la estrategia de Bitcoin de DJT se asemeja más a un experimento financiero audaz: aprovechar las expectativas del mercado sobre el aumento de Bitcoin, construir un modelo de valoración que se pueda contar, cubrir los riesgos de un negocio aún no maduro y crear un efecto narrativo a nivel financiero.
Al mismo tiempo, DJT planea seguir desarrollando el mecanismo de recompensas Truth+ y la billetera de tokens integrada, y solicitar el registro de múltiples ETFs de marca, intentando asegurar una liquidez más amplia a través de un enfoque compuesto de "plataforma de contenido + productos financieros".
Estrategia: modelo de tenencia de Bitcoin
Hasta el segundo trimestre de 2025, Strategy posee 628,791 bitcoins, con un costo total de inversión de aproximadamente 46,070 millones de dólares, un costo promedio de compra de 73,277 dólares, y en este trimestre se añadieron 88,109 bitcoins. Debido a la medición a valor razonable, los ingresos del segundo trimestre alcanzaron los 14,030 millones de dólares, de los cuales 14,000 millones provienen de ganancias no realizadas en bitcoins, representando más del 99%.
El negocio de software tradicional solo contribuyó con 114.5 millones de dólares en ingresos, representando menos del 1%, casi ha sido marginado.
El beneficio neto del segundo trimestre alcanzó los 10.02 mil millones de dólares, revertiendo pérdidas con respecto al año anterior, y las ganancias por acción fueron de 32.6 dólares. Se espera que las ganancias por acción superen los 80 dólares para todo el año. La empresa también anunció una nueva financiación de 4.2 mil millones de dólares a través de la emisión de acciones preferentes perpetuas para continuar aumentando su participación en Bitcoin, mostrando una trayectoria de expansión de "aumento de capital y progreso en la fe".
El modelo de la estrategia es, en el proceso de financiarización del Bitcoin, tomarlo como eje principal del informe, transformándose en una "plataforma de reserva de activos digitales" y vinculando estrechamente el Bitcoin con el sistema de valoración de acciones estadounidenses.
Marathon: los límites del informe financiero de las empresas mineras de Bitcoin
Como una de las mayores empresas mineras de América del Norte, Marathon produjo 2,121 bitcoins en el segundo trimestre de 2025, lo que representa un crecimiento del 69% en comparación con el año anterior, contribuyendo con ingresos de 153 millones de dólares. Su inventario de bitcoins alcanzó los 17,200, con un valor de más de 2,000 millones de dólares.
A diferencia de DJT y Strategy, el Bitcoin de Marathon se refleja más en "producción operativa", que se manifiesta en los ingresos operativos en lugar de en la asignación de activos, lo que pertenece a la lógica típica de "producción". No puede influir activamente en el balance; solo puede registrar pasivamente los ingresos y costos generados por el Bitcoin.
Las ganancias netas del segundo trimestre fueron de 219 millones de dólares, con un EBITDA de 495 millones de dólares, lo que refleja una alta palanca operativa en el contexto del mercado alcista de Bitcoin. Sin embargo, frente al aumento global de la potencia de cálculo, la volatilidad de los precios de la electricidad y la reducción de las recompensas por bloque tras la reducción a la mitad, la flexibilidad de sus futuros informes podría verse comprimida.
Marathon es una típica empresa de "prima de poder de cómputo" - cuando el bitcoin sube, genera altas ganancias, y cuando baja, enfrenta el desafío del punto de equilibrio.
Empresas de staking: ¿Ethereum se convierte en el "motor de flujo de caja" en los informes financieros?
A diferencia de Bitcoin, que principalmente juega un papel de "amplificación de valor", Ethereum, debido a su capacidad nativa de generar ingresos por estacas, se está convirtiendo en una herramienta para que algunas empresas exploren la "construcción de flujos de efectivo en los estados financieros". Especialmente en el contexto de que las normas contables de EE. UU. permiten clasificar los ingresos por estacas como ingresos recurrentes, esta estructura comienza a ser posible.
A pesar de que actualmente no hay muchas empresas cotizadas que posean directamente Ethereum, ya hay unos pocos "pioneros" que muestran el nuevo papel que Ethereum podría desempeñar en los balances de las empresas.
Coinbase: Los ingresos por staking superan por primera vez las comisiones de transacción, el staking de Ethereum está generando rendimientos medibles.
Como uno de los mayores intercambios de encriptación del mundo, el balance de Coinbase mantiene simultáneamente Bitcoin y Ethereum. A fecha del 30 de junio de 2025:
La dirección de Coinbase posee aproximadamente 137,300 ethers.
A través de los servicios de Coinbase Cloud y Custody, se están custodiando y delegando aproximadamente 2.6 millones de Ethereum, lo que representa aproximadamente el 14% del total de la participación en la red.
Los ingresos por servicios de staking del segundo trimestre fueron de aproximadamente 191 millones de dólares, de los cuales más del 65% provino del staking de Ethereum, aproximadamente 124 millones de dólares.
Esta parte constituye la fuente principal de sus ingresos por suscripción y servicios, perteneciendo a los ingresos recurrentes. Coinbase incluyó oficialmente el staking de Ethereum en la categoría de ingresos recurrentes en su informe del segundo trimestre.
En el segundo trimestre de 2025, Coinbase alcanzó ingresos totales de 1,497 millones de dólares, de los cuales los ingresos por servicios de staking fueron de 191 millones de dólares (, representando el 12.8% ), y el staking de Ethereum contribuyó con aproximadamente 124 millones de dólares, con un crecimiento anual superior al 70%.
En contraste con la caída del 40% en el volumen de transacciones y el descenso del 39% en los ingresos por comisiones de transacción, los ingresos por estacado se han convertido en el núcleo de la cobertura anticíclica de Coinbase. El informe financiero oficial revela por primera vez los detalles de los ingresos por estacado, que incluyen la devolución de beneficios a los usuarios, la participación en las operaciones de la plataforma y los ingresos de nodos propios.
Es importante señalar que Coinbase es la única empresa que cotiza en bolsa que actualmente revela los ingresos por la estaca de Ethereum, y su modelo tiene un significado ejemplar en la industria.
BitMine Immersion Technologies: reserva número uno de Ethereum, modelo de informe no oficial agresivo
Hasta agosto de 2025, BitMine Immersion no ha presentado su informe del segundo trimestre a la SEC, sus reservas y datos de ingresos de Ethereum provienen principalmente de informes de medios y análisis de direcciones en la cadena, no tienen fundamentos para ser incluidos en modelos de análisis financiero, solo son para referencia de observación de tendencias.
Según varios medios, a finales de julio, BitMine se ha convertido en la empresa que cotiza en bolsa con la mayor cantidad de reservas de Ethereum, afirmando haber acumulado 625,000 ethers en el segundo trimestre, con un valor de mercado superior a 2,000 millones de dólares, de los cuales más del 90% está en estado de apuesta, con un rendimiento anualizado del 3.5%-4.2%.
Los medios especulan que sus ingresos no realizados de la apuesta de Ethereum en el segundo trimestre alcanzan entre 32 y 41 millones de dólares. Sin embargo, debido a la falta de un informe financiero completo, no se puede confirmar si estos ingresos se han registrado en los estados financieros y la forma en que se contabilizan.
A pesar de eso, el precio de las acciones de BitMine aumentó más del 700% en el segundo trimestre, con una capitalización de mercado que supera los 6.5 mil millones de dólares, siendo considerado un pionero en la dirección de la contabilidad de Ethereum, similar a la posición de MicroStrategy en la contabilidad de Bitcoin.
SharpLink Gaming: la segunda mayor empresa de reservas de Ethereum, pero el informe financiero del segundo trimestre no fue divulgado.
Según los datos públicos de seguimiento de reservas de Ethereum, SharpLink posee aproximadamente 480,031 monedas de Ethereum, solo detrás de BitMine. La empresa ha invertido más del 95% de su Ethereum en un fondo de staking, construyendo una estructura similar a un "fideicomiso de rendimiento en cadena".
Según su informe financiero del primer trimestre, los ingresos por el estacado de Ethereum cubrieron por primera vez los costos del negocio principal de la plataforma publicitaria y se registró por primera vez un beneficio operativo positivo trimestral. Si el precio de Ethereum y la tasa de rendimiento se mantienen estables en el segundo trimestre, se espera que los ingresos totales del estacado estén en el rango de 20 a 30 millones de dólares.
Es importante señalar que SharpLink realizó dos rondas de financiamiento estratégico en acciones en la primera mitad de este año, introduciendo una estructura de fondo encriptación en línea como colateral, y sus reservas de Ethereum también se utilizaron para las "pruebas en línea" de estos financiamientos, lo que muestra que la empresa está explorando activamente el uso de la participación de Ethereum como "herramienta de crédito financiero".
Sin embargo, SharpLink Gaming aún no ha publicado su informe financiero del segundo trimestre de 2025. Su reserva de Ethereum y la estructura de ingresos provienen del informe del primer trimestre y de los datos de seguimiento de los medios, por lo que solo se utilizan como referencia de muestra de la estructura del informe financiero y no constituyen una base para la inversión.
Conclusión
Desde DJT hasta SharpLink, estas empresas muestran una tendencia común: los activos encriptados ya no son solo herramientas de especulación o configuraciones de cobertura, sino que se están internalizando gradualmente como el "motor financiero" y "variable de estructura de informes" de las empresas. El Bitcoin aporta una amplificación de valoración no lineal a los informes, mientras que Ethereum construye flujos de efectivo estables a través de la participación.
A pesar de que actualmente aún estamos en las primeras etapas de la financiarización, los desafíos de cumplimiento y las fluctuaciones en la valoración siguen existiendo, pero el desempeño del segundo trimestre de estas seis empresas sugiere una posible dirección: los activos de Web3 se están convirtiendo en la "siguiente gramática" de los informes financieros de Web2.
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GateUser-3824aa38
· Hace10m
Dios mío, ¡ya es temporada de informes financieros otra vez! ¿Quién perderá esta vez?
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CoffeeNFTs
· hace10h
Está bien acumular monedas, si lo ves claro, solo actúa.
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SchrodingerProfit
· 08-07 01:50
Realmente es una pérdida, pero aún se puede disfrazar como ganancias con btc.
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SnapshotDayLaborer
· 08-07 01:45
El stake es el verdadero camino, todo lo demás es ilusorio.
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RugpullAlertOfficer
· 08-07 01:33
Predice cuál será el primero en hacer un Rug Pull.
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GasWaster
· 08-07 01:33
Comprar cualquier cosa y no comprar moneda es lo más perjudicial.
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FomoAnxiety
· 08-07 01:31
¿Quién se atreve a actuar? Tomar a la gente por tonta.
Análisis de informes financieros de seis grandes empresas cotizadas: Bitcoin se convierte en un amplificador de valor, el staking de Ethereum lidera una nueva tendencia de flujo de caja.
La temporada de informes financieros revela el impacto de la encriptación de activos en la valoración de las empresas
A medida que Bitcoin y Ethereum se convierten gradualmente en componentes importantes de la asignación de activos de las empresas, ya no son solo objetivos de inversión, sino que se han convertido en factores clave que afectan la valoración de las empresas. En el segundo trimestre de 2025, algunas empresas que cotizan en bolsa y que están estrechamente relacionadas con los activos encriptación presentaron informes financieros distintivos. Algunas empresas lograron un aumento significativo en sus ganancias gracias al aumento del precio de Bitcoin, otras compensaron las pérdidas de su negocio principal utilizando los ingresos por staking de Ethereum, y otras mantuvieron indirectamente activos encriptación a través de ETFs.
Hemos seleccionado seis empresas de diferentes industrias y etapas de desarrollo para un análisis en profundidad, incluyendo DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion y SharpLink Gaming. Los informes financieros de estas empresas reflejan una tendencia común: el bitcoin se está convirtiendo en un amplificador de la valoración empresarial, mientras que el ethereum se está convirtiendo en el motor del flujo de caja, y los balances de las empresas están experimentando un cambio fundamental.
El papel de Bitcoin en los informes financieros: la fe sigue siendo la melodía principal, pero las variables aumentan.
DJT: Utilizando Bitcoin para contar historias, amplificando la valoración con opciones
DJT reveló en el segundo trimestre de 2025 que posee aproximadamente 2 mil millones de dólares en activos de bitcoin, que incluyen aproximadamente 1.2 mil millones de dólares en efectivo y aproximadamente 800 millones de dólares en opciones de compra. Esta combinación es esencialmente una apuesta apalancada en activos digitales, que no solo puede beneficiarse del aumento de precios, sino también obtener un crecimiento no lineal en la capitalización de mercado.
Las ganancias por acción de la compañía aumentaron drásticamente de -0.86 dólares en el mismo período del año pasado a 5.72 dólares, con un beneficio neto de más de 800 millones de dólares, casi todo proveniente de las ganancias no realizadas de la valoración de Bitcoin y los cambios en el valor de mercado de las posiciones de opciones.
A diferencia de la estrategia de asignación a largo plazo de Strategy, la estrategia de Bitcoin de DJT se asemeja más a un experimento financiero audaz: aprovechar las expectativas del mercado sobre el aumento de Bitcoin, construir un modelo de valoración que se pueda contar, cubrir los riesgos de un negocio aún no maduro y crear un efecto narrativo a nivel financiero.
Al mismo tiempo, DJT planea seguir desarrollando el mecanismo de recompensas Truth+ y la billetera de tokens integrada, y solicitar el registro de múltiples ETFs de marca, intentando asegurar una liquidez más amplia a través de un enfoque compuesto de "plataforma de contenido + productos financieros".
Estrategia: modelo de tenencia de Bitcoin
Hasta el segundo trimestre de 2025, Strategy posee 628,791 bitcoins, con un costo total de inversión de aproximadamente 46,070 millones de dólares, un costo promedio de compra de 73,277 dólares, y en este trimestre se añadieron 88,109 bitcoins. Debido a la medición a valor razonable, los ingresos del segundo trimestre alcanzaron los 14,030 millones de dólares, de los cuales 14,000 millones provienen de ganancias no realizadas en bitcoins, representando más del 99%.
El negocio de software tradicional solo contribuyó con 114.5 millones de dólares en ingresos, representando menos del 1%, casi ha sido marginado.
El beneficio neto del segundo trimestre alcanzó los 10.02 mil millones de dólares, revertiendo pérdidas con respecto al año anterior, y las ganancias por acción fueron de 32.6 dólares. Se espera que las ganancias por acción superen los 80 dólares para todo el año. La empresa también anunció una nueva financiación de 4.2 mil millones de dólares a través de la emisión de acciones preferentes perpetuas para continuar aumentando su participación en Bitcoin, mostrando una trayectoria de expansión de "aumento de capital y progreso en la fe".
El modelo de la estrategia es, en el proceso de financiarización del Bitcoin, tomarlo como eje principal del informe, transformándose en una "plataforma de reserva de activos digitales" y vinculando estrechamente el Bitcoin con el sistema de valoración de acciones estadounidenses.
Marathon: los límites del informe financiero de las empresas mineras de Bitcoin
Como una de las mayores empresas mineras de América del Norte, Marathon produjo 2,121 bitcoins en el segundo trimestre de 2025, lo que representa un crecimiento del 69% en comparación con el año anterior, contribuyendo con ingresos de 153 millones de dólares. Su inventario de bitcoins alcanzó los 17,200, con un valor de más de 2,000 millones de dólares.
A diferencia de DJT y Strategy, el Bitcoin de Marathon se refleja más en "producción operativa", que se manifiesta en los ingresos operativos en lugar de en la asignación de activos, lo que pertenece a la lógica típica de "producción". No puede influir activamente en el balance; solo puede registrar pasivamente los ingresos y costos generados por el Bitcoin.
Las ganancias netas del segundo trimestre fueron de 219 millones de dólares, con un EBITDA de 495 millones de dólares, lo que refleja una alta palanca operativa en el contexto del mercado alcista de Bitcoin. Sin embargo, frente al aumento global de la potencia de cálculo, la volatilidad de los precios de la electricidad y la reducción de las recompensas por bloque tras la reducción a la mitad, la flexibilidad de sus futuros informes podría verse comprimida.
Marathon es una típica empresa de "prima de poder de cómputo" - cuando el bitcoin sube, genera altas ganancias, y cuando baja, enfrenta el desafío del punto de equilibrio.
Empresas de staking: ¿Ethereum se convierte en el "motor de flujo de caja" en los informes financieros?
A diferencia de Bitcoin, que principalmente juega un papel de "amplificación de valor", Ethereum, debido a su capacidad nativa de generar ingresos por estacas, se está convirtiendo en una herramienta para que algunas empresas exploren la "construcción de flujos de efectivo en los estados financieros". Especialmente en el contexto de que las normas contables de EE. UU. permiten clasificar los ingresos por estacas como ingresos recurrentes, esta estructura comienza a ser posible.
A pesar de que actualmente no hay muchas empresas cotizadas que posean directamente Ethereum, ya hay unos pocos "pioneros" que muestran el nuevo papel que Ethereum podría desempeñar en los balances de las empresas.
Coinbase: Los ingresos por staking superan por primera vez las comisiones de transacción, el staking de Ethereum está generando rendimientos medibles.
Como uno de los mayores intercambios de encriptación del mundo, el balance de Coinbase mantiene simultáneamente Bitcoin y Ethereum. A fecha del 30 de junio de 2025:
Esta parte constituye la fuente principal de sus ingresos por suscripción y servicios, perteneciendo a los ingresos recurrentes. Coinbase incluyó oficialmente el staking de Ethereum en la categoría de ingresos recurrentes en su informe del segundo trimestre.
En el segundo trimestre de 2025, Coinbase alcanzó ingresos totales de 1,497 millones de dólares, de los cuales los ingresos por servicios de staking fueron de 191 millones de dólares (, representando el 12.8% ), y el staking de Ethereum contribuyó con aproximadamente 124 millones de dólares, con un crecimiento anual superior al 70%.
En contraste con la caída del 40% en el volumen de transacciones y el descenso del 39% en los ingresos por comisiones de transacción, los ingresos por estacado se han convertido en el núcleo de la cobertura anticíclica de Coinbase. El informe financiero oficial revela por primera vez los detalles de los ingresos por estacado, que incluyen la devolución de beneficios a los usuarios, la participación en las operaciones de la plataforma y los ingresos de nodos propios.
Es importante señalar que Coinbase es la única empresa que cotiza en bolsa que actualmente revela los ingresos por la estaca de Ethereum, y su modelo tiene un significado ejemplar en la industria.
BitMine Immersion Technologies: reserva número uno de Ethereum, modelo de informe no oficial agresivo
Hasta agosto de 2025, BitMine Immersion no ha presentado su informe del segundo trimestre a la SEC, sus reservas y datos de ingresos de Ethereum provienen principalmente de informes de medios y análisis de direcciones en la cadena, no tienen fundamentos para ser incluidos en modelos de análisis financiero, solo son para referencia de observación de tendencias.
Según varios medios, a finales de julio, BitMine se ha convertido en la empresa que cotiza en bolsa con la mayor cantidad de reservas de Ethereum, afirmando haber acumulado 625,000 ethers en el segundo trimestre, con un valor de mercado superior a 2,000 millones de dólares, de los cuales más del 90% está en estado de apuesta, con un rendimiento anualizado del 3.5%-4.2%.
Los medios especulan que sus ingresos no realizados de la apuesta de Ethereum en el segundo trimestre alcanzan entre 32 y 41 millones de dólares. Sin embargo, debido a la falta de un informe financiero completo, no se puede confirmar si estos ingresos se han registrado en los estados financieros y la forma en que se contabilizan.
A pesar de eso, el precio de las acciones de BitMine aumentó más del 700% en el segundo trimestre, con una capitalización de mercado que supera los 6.5 mil millones de dólares, siendo considerado un pionero en la dirección de la contabilidad de Ethereum, similar a la posición de MicroStrategy en la contabilidad de Bitcoin.
SharpLink Gaming: la segunda mayor empresa de reservas de Ethereum, pero el informe financiero del segundo trimestre no fue divulgado.
Según los datos públicos de seguimiento de reservas de Ethereum, SharpLink posee aproximadamente 480,031 monedas de Ethereum, solo detrás de BitMine. La empresa ha invertido más del 95% de su Ethereum en un fondo de staking, construyendo una estructura similar a un "fideicomiso de rendimiento en cadena".
Según su informe financiero del primer trimestre, los ingresos por el estacado de Ethereum cubrieron por primera vez los costos del negocio principal de la plataforma publicitaria y se registró por primera vez un beneficio operativo positivo trimestral. Si el precio de Ethereum y la tasa de rendimiento se mantienen estables en el segundo trimestre, se espera que los ingresos totales del estacado estén en el rango de 20 a 30 millones de dólares.
Es importante señalar que SharpLink realizó dos rondas de financiamiento estratégico en acciones en la primera mitad de este año, introduciendo una estructura de fondo encriptación en línea como colateral, y sus reservas de Ethereum también se utilizaron para las "pruebas en línea" de estos financiamientos, lo que muestra que la empresa está explorando activamente el uso de la participación de Ethereum como "herramienta de crédito financiero".
Sin embargo, SharpLink Gaming aún no ha publicado su informe financiero del segundo trimestre de 2025. Su reserva de Ethereum y la estructura de ingresos provienen del informe del primer trimestre y de los datos de seguimiento de los medios, por lo que solo se utilizan como referencia de muestra de la estructura del informe financiero y no constituyen una base para la inversión.
Conclusión
Desde DJT hasta SharpLink, estas empresas muestran una tendencia común: los activos encriptados ya no son solo herramientas de especulación o configuraciones de cobertura, sino que se están internalizando gradualmente como el "motor financiero" y "variable de estructura de informes" de las empresas. El Bitcoin aporta una amplificación de valoración no lineal a los informes, mientras que Ethereum construye flujos de efectivo estables a través de la participación.
A pesar de que actualmente aún estamos en las primeras etapas de la financiarización, los desafíos de cumplimiento y las fluctuaciones en la valoración siguen existiendo, pero el desempeño del segundo trimestre de estas seis empresas sugiere una posible dirección: los activos de Web3 se están convirtiendo en la "siguiente gramática" de los informes financieros de Web2.