Análisis de la tasa de financiación de arbitraje: diferencias entre instituciones e inversores minoristas

Uno, concepto y principio básico de la tasa de financiación

1.1 Características del contrato perpetuo

Los contratos perpetuos son derivados únicos en el mercado de criptomonedas, y la principal diferencia con los contratos de futuros tradicionales es:

• Sin fecha de entrega, se puede mantener posiciones a largo plazo
• Adoptar un mecanismo de tasa de financiación para anclar el precio al contado

Los contratos perpetuos utilizan un mecanismo de doble precio:

• Precio de referencia: utilizado para calcular el liquidación, determinado por el precio promedio ponderado de varios intercambios de spot.
• Precio de transacción en tiempo real: precio de transacción real, determina el costo de apertura de posición.

A través de la tasa de financiación, los contratos perpetuos mantienen un equilibrio de mercado a largo plazo sin fecha de entrega.

1.2 Resumen de la tasa de financiación

La tasa de financiación es el mecanismo que ajusta la fuerza de compra y venta en los contratos perpetuos, con el objetivo de hacer que el precio del contrato se acerque al precio spot.

Fórmula de cálculo: tasa de financiación = parte de prima + parte fija Tasa de prima = ( precio del contrato - precio del índice al contado ) / precio del índice al contado

• tasa de financiación positiva: los largos pagan a los cortos
• tasa de financiación negativa: el corto paga al largo

Normalmente se liquida cada 8 horas.

1.3 Explicación sencilla del mecanismo de tasa de financiación

Se puede comparar el mecanismo de tasa de financiación de los contratos perpetuos con el mercado de alquiler.

• Inversor minorista ( largo ) = Comprador de contrato perpetuo
• Propietario ( corto ) = Inversor que hace short en contratos perpetuos
• Precio medio del área ( precio marcado ) = Precio medio del mercado spot
• Renta real ( precio en tiempo real del contrato ) = Precio de transacción del mercado de contratos perpetuos

La tasa de financiación es esencialmente un impuesto de ajuste dinámico del equilibrio del mercado, que penaliza a la parte que destruye el equilibrio y recompensa a la parte que lo corrige.

Dos, estrategia de arbitraje de tasa de financiación

2.1 explicación financiera de la tasa de financiación Arbitraje

Núcleo: A través de la cobertura de posiciones en el mercado spot y contratos, se asegura el rendimiento de la tasa de financiación y se evitan los riesgos de fluctuación de precios.

Lógica básica:

• Determinación de la dirección de la tasa
• Cobertura de riesgos
• Interés compuesto de alta frecuencia

La esencia es una estrategia neutral al delta, que asegura los ingresos de la tasa de financiación y no asume el riesgo de dirección del precio.

2.2 tres métodos de arbitraje de tasa de financiación

1. Arbitraje de un solo activo en un solo intercambio ( es el más común )

   • Determinar la dirección
   • Establecer posición: Vender en corto contrato + Comprar en largo spot
   • Cobrar tarifa

2. Arbitraje entre intercambios de una sola criptomoneda

   • Elegir dos intercambios con grandes diferencias en la tasa de financiación
   • Establecer posición: una para ir largo + una para ir corto
   • Ganar la diferencia de tasas

3. Arbitraje de múltiples criptomonedas

   • Elegir monedas altamente correlacionadas
   • Establecer posición: vender en corto monedas de alta tasa de financiación + comprar monedas de baja tasa de financiación
   • Ganar diferencia de tasas + rendimiento de volatilidad

La dificultad aumenta sucesivamente, la mayoría son del primer tipo. También se puede combinar el arbitraje de diferencia de precios y el arbitraje de plazos para aumentar los rendimientos.

Tres, análisis de las ventajas institucionales

3.1 Dimensiones de identificación de oportunidades

Institución:

• Monitoreo en tiempo real de todo el mercado
• Identificación de oportunidades de arbitraje en milisegundos

inversor minorista:

• Depender de herramientas manuales o de terceros
• Datos de retraso a nivel horario
• Solo cubre unas pocas criptomonedas principales

3.2 eficiencia en la captura de oportunidades

Las instituciones tienen una gran ventaja en tecnología y volumen de negociación, y los beneficios del arbitraje pueden ser varios veces superiores a los de los inversores minoristas.

3.3 Sistema de control de riesgos

Institución:

• Respuesta en milisegundos
• Cálculo preciso para ajustar la posición
• Procesar múltiples criptomonedas al mismo tiempo

inversor minorista:

• Respuesta lenta
• Falta de capacidad de cálculo preciso
• Procesamiento de una pequeña cantidad de monedas en un solo hilo

Cuatro, perspectiva de estrategias de arbitraje y adaptación de inversiones

4.1 Diferencias en las estrategias de arbitraje institucional y capacidad del mercado

Estrategia institucional:

• Datong: la idea básica es similar
• Pequeñas diferencias: cada uno tiene sus preferencias y ventajas

Capacidad del mercado:

• La estimación actual supera los cien mil millones
• Cambia dinámicamente con el desarrollo del mercado

4.2 Adaptación de inversores

Características de la estrategia de arbitraje:

• Bajo riesgo, pequeñas retrocesos
• Rendimiento relativamente estable

Apropiado:

• Inversor conservador
• Fondos aversos al riesgo
• Oficina familiar, fondos de seguros, etc.

Desventaja:

• El límite de ganancias es inferior a la estrategia de tendencia

Sugerencias para inversores minoristas:

• Participar indirectamente a través de productos institucionales
• Como "lastre" en la asignación de activos