Le 7 août 2025, la Maison Blanche a publié un décret tant attendu intitulé « Démocratiser l'accès aux actifs alternatifs pour les investisseurs 401(k) ». Pour la première fois, les épargnants américains en retraite pourront allouer une partie de leurs comptes 401(k) à certains investissements alternatifs, y compris le capital-investissement, l'immobilier et des actifs numériques tels que les cryptomonnaies.
L'éditorial suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.
Le changement n'est pas mineur. En permettant l'intégration de ces produits dans les plans de retraite à cotisations définies, le gouvernement fédéral a effectivement ouvert une nouvelle passerelle pour que plus de 90 millions d'Américains aient accès aux cryptomonnaies par le biais de l'épargne sponsorisée par leur employeur.
Une expansion historique des options d'investissement pour la retraite
Jusqu'à présent, la plupart des plans 401(k) ont été limités aux investissements traditionnels tels que les actions cotées en bourse, les obligations et les fonds communs de placement. Bien que ceux-ci restent des composants essentiels du portefeuille, la nouvelle politique reflète une reconnaissance que les actifs alternatifs—autrefois accessibles principalement aux institutions et aux particuliers très riches—peuvent offrir diversification et potentiel de croissance pour les investisseurs ordinaires.
L'ouverture du marché des 401(k), qui représente près de 9 trillions de dollars, aux cryptomonnaies pourrait s'avérer transformative, tant pour les portefeuilles individuels que pour l'économie blockchain au sens large. L'ordre demande également au Département du travail, au Trésor et à la SEC de développer des directives claires afin que les sponsors de plans puissent offrir ces produits en toute confiance tout en respectant leurs devoirs fiduciaires.
Principales actions réglementaires dans l'ordre exécutif
L'ordre exécutif expose une série d'étapes réglementaires spécifiques, dont la plupart doivent être prises dans un délai de 180 jours :
Réexamen des directives ERISA
Le Secrétaire au Travail doit examiner les orientations passées et actuelles du Département du Travail (DOL) concernant les devoirs fiduciaires en vertu de la loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés de 1974 (ERISA) en ce qui concerne les fonds d'allocation d'actifs qui incluent des actifs alternatifs. Cet examen prendra en compte la question de savoir s'il convient d'annuler la déclaration complémentaire sur le capital-investissement du DOL du 21 décembre 2021, qui imposait des limites de prudence sur de tels investissements.
Clarification des Normes Fiduciaires
Le Secrétaire a pour mission de clarifier la position du DOL sur les actifs alternatifs et le processus fiduciaire approprié pour les proposer en vertu de l'ERISA. Cela comprendra :
Établir des critères sur la manière dont les fiduciaires doivent évaluer les frais potentiellement plus élevés par rapport aux objectifs de rendements à long terme plus élevés et de diversification du portefeuille.
Proposer des règles, des réglementations ou des orientations—y compris éventuellement des zones de sécurité—pour réduire l'incertitude concernant les obligations fiduciaires lors de la mise à disposition de ces options d'investissement.
Prioriser les mesures visant à réduire le risque de litiges ERISA, permettant ainsi aux fiduciaires une plus grande liberté d'exercer leur jugement commercial sans craindre des poursuites excessives.
Coordination inter-agencesetimplication de la SEC
Le DOL consultera le Département du Trésor, la SEC et d'autres régulateurs pour garantir des règles cohérentes et explorer des changements réglementaires parallèles.
La SEC, en collaboration avec le DOL, envisagera des moyens d'élargir l'accès aux actifs alternatifs dans les plans de retraite dirigés par les participants. Cela pourrait impliquer de revisiter les définitions d'investisseur accrédité et d'acheteur qualifié, élargissant potentiellement l'éligibilité pour participer aux offres privées et aux actifs numériques.
Équilibrer les opportunités et les risques
D'un point de vue juridique, l'inclusion des actifs numériques dans les plans de retraite représente une étape majeure vers la généralisation institutionnelle des crypto-monnaies. Avec des cadres fiduciaires plus clairs, les sponsors de plans gagneront en certitude en offrant une exposition aux actifs numériques sans craindre le risque d'application.
Bien que la politique ouvre la porte à des possibilités passionnantes, elle s'accompagne également de responsabilités fiduciaires accrues. Les actifs alternatifs, et la crypto en particulier, peuvent impliquer une volatilité plus élevée, une liquidité plus faible et des problèmes d'évaluation complexes. Les sponsors de plan devront adopter des processus de diligence raisonnable rigoureux, mettre en œuvre des limites d'allocation et fournir des divulgations robustes aux participants.
Cet équilibre sera crucial : permettre l'innovation tout en protégeant les investisseurs et en respectant les obligations de l'ERISA.
Notre avis
Chez Kelman PLLC, nous considérons cet ordre exécutif comme un tournant tant dans l'investissement retraite que dans la régulation des actifs numériques. Pour les sponsors de plan, les gestionnaires d'actifs et les fournisseurs de fintech, il est maintenant temps de se préparer. Cela signifie développer des offres de produits conformes, concevoir des programmes d'éducation pour les participants et anticiper l'évolution des directives réglementaires.
Avec 90 millions d'Américains maintenant potentiellement exposés aux cryptomonnaies à travers leurs comptes de retraite, l'intersection des actifs numériques et de l'épargne à long terme vient de devenir l'un des domaines les plus importants du droit financier.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements en matière de réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d'informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.
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Le décret exécutif ouvre le Crypto pour les investisseurs 401(k)
Le 7 août 2025, la Maison Blanche a publié un décret tant attendu intitulé « Démocratiser l'accès aux actifs alternatifs pour les investisseurs 401(k) ». Pour la première fois, les épargnants américains en retraite pourront allouer une partie de leurs comptes 401(k) à certains investissements alternatifs, y compris le capital-investissement, l'immobilier et des actifs numériques tels que les cryptomonnaies.
L'éditorial suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.
Le changement n'est pas mineur. En permettant l'intégration de ces produits dans les plans de retraite à cotisations définies, le gouvernement fédéral a effectivement ouvert une nouvelle passerelle pour que plus de 90 millions d'Américains aient accès aux cryptomonnaies par le biais de l'épargne sponsorisée par leur employeur.
Une expansion historique des options d'investissement pour la retraite
Jusqu'à présent, la plupart des plans 401(k) ont été limités aux investissements traditionnels tels que les actions cotées en bourse, les obligations et les fonds communs de placement. Bien que ceux-ci restent des composants essentiels du portefeuille, la nouvelle politique reflète une reconnaissance que les actifs alternatifs—autrefois accessibles principalement aux institutions et aux particuliers très riches—peuvent offrir diversification et potentiel de croissance pour les investisseurs ordinaires.
L'ouverture du marché des 401(k), qui représente près de 9 trillions de dollars, aux cryptomonnaies pourrait s'avérer transformative, tant pour les portefeuilles individuels que pour l'économie blockchain au sens large. L'ordre demande également au Département du travail, au Trésor et à la SEC de développer des directives claires afin que les sponsors de plans puissent offrir ces produits en toute confiance tout en respectant leurs devoirs fiduciaires.
Principales actions réglementaires dans l'ordre exécutif
L'ordre exécutif expose une série d'étapes réglementaires spécifiques, dont la plupart doivent être prises dans un délai de 180 jours :
Réexamen des directives ERISA
Le Secrétaire au Travail doit examiner les orientations passées et actuelles du Département du Travail (DOL) concernant les devoirs fiduciaires en vertu de la loi sur la sécurité du revenu de retraite des employés de 1974 (ERISA) en ce qui concerne les fonds d'allocation d'actifs qui incluent des actifs alternatifs. Cet examen prendra en compte la question de savoir s'il convient d'annuler la déclaration complémentaire sur le capital-investissement du DOL du 21 décembre 2021, qui imposait des limites de prudence sur de tels investissements.
Clarification des Normes Fiduciaires
Le Secrétaire a pour mission de clarifier la position du DOL sur les actifs alternatifs et le processus fiduciaire approprié pour les proposer en vertu de l'ERISA. Cela comprendra :
Coordination inter-agences et implication de la SEC
Le DOL consultera le Département du Trésor, la SEC et d'autres régulateurs pour garantir des règles cohérentes et explorer des changements réglementaires parallèles.
La SEC, en collaboration avec le DOL, envisagera des moyens d'élargir l'accès aux actifs alternatifs dans les plans de retraite dirigés par les participants. Cela pourrait impliquer de revisiter les définitions d'investisseur accrédité et d'acheteur qualifié, élargissant potentiellement l'éligibilité pour participer aux offres privées et aux actifs numériques.
Équilibrer les opportunités et les risques
D'un point de vue juridique, l'inclusion des actifs numériques dans les plans de retraite représente une étape majeure vers la généralisation institutionnelle des crypto-monnaies. Avec des cadres fiduciaires plus clairs, les sponsors de plans gagneront en certitude en offrant une exposition aux actifs numériques sans craindre le risque d'application.
Bien que la politique ouvre la porte à des possibilités passionnantes, elle s'accompagne également de responsabilités fiduciaires accrues. Les actifs alternatifs, et la crypto en particulier, peuvent impliquer une volatilité plus élevée, une liquidité plus faible et des problèmes d'évaluation complexes. Les sponsors de plan devront adopter des processus de diligence raisonnable rigoureux, mettre en œuvre des limites d'allocation et fournir des divulgations robustes aux participants.
Cet équilibre sera crucial : permettre l'innovation tout en protégeant les investisseurs et en respectant les obligations de l'ERISA.
Notre avis
Chez Kelman PLLC, nous considérons cet ordre exécutif comme un tournant tant dans l'investissement retraite que dans la régulation des actifs numériques. Pour les sponsors de plan, les gestionnaires d'actifs et les fournisseurs de fintech, il est maintenant temps de se préparer. Cela signifie développer des offres de produits conformes, concevoir des programmes d'éducation pour les participants et anticiper l'évolution des directives réglementaires.
Avec 90 millions d'Américains maintenant potentiellement exposés aux cryptomonnaies à travers leurs comptes de retraite, l'intersection des actifs numériques et de l'épargne à long terme vient de devenir l'un des domaines les plus importants du droit financier.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements en matière de réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d'informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.
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