Opportunités à Hong Kong dans la vague de tokenisation des actifs mondiaux

Récemment, la tokenisation d'actifs évolue rapidement d'un concept de niche à une tendance dominante, remodelant le paysage financier mondial. Actuellement, plus de 24 milliards de dollars d'actifs du monde réel (RWA) circulent sur des blockchains publiques, couvrant plusieurs domaines tels que les obligations américaines à revenu, les pools de crédit privé, les matières premières et l'immobilier. Cette tendance est en train de reconstruire discrètement les infrastructures sous-jacentes des marchés de capitaux.

Dans cette compétition mondiale, Hong Kong s'implique activement. Le gouvernement de Hong Kong a récemment publié la "Déclaration de politique sur le développement des actifs numériques 2.0" qui introduit le cadre réglementaire "Leap", élargissant le champ d'application de la réglementation aux émetteurs de stablecoins, aux déposants et aux plateformes RWA. Cette politique envoie un message clair : Hong Kong ne se contente pas de permettre la tokenisation des actifs, mais pousse également activement ce processus.

Le cadre "Leap" couvre plusieurs aspects, notamment la simplification de la réglementation juridique, l'expansion des produits de tokenisation, la promotion des cas d'utilisation et le développement de partenariats de talents. Il encourage la tokenisation de divers actifs, allant des métaux précieux aux infrastructures d'énergie renouvelable, grâce à des mesures telles que l'établissement d'un système de licence pour les stablecoins, la clarification du cadre de réglementation des ETF tokenisés, et la poursuite des initiatives sur les obligations numériques et la finance verte.

Comparé à d'autres marchés, la politique de Hong Kong est plus inclusive et proactive. Singapour se concentre principalement sur la participation des institutions, limitant les investisseurs de détail ; l'Union européenne adopte un cadre réglementaire pour le marché des actifs cryptographiques ; les États-Unis font face à des défis de fragmentation réglementaire. Hong Kong, tout en établissant des règles de clarté appropriées, permet la participation des utilisateurs de détail, élargissant ainsi l'espace du marché et offrant la clarté politique nécessaire aux innovateurs et aux investisseurs.

Cependant, le soutien politique n'est que la première étape. Le véritable défi réside dans la manière de créer des produits réellement nécessaires sur le marché. La raison pour laquelle de nombreux projets de tokenisation échouent n'est pas due à des problèmes techniques ou réglementaires, mais à un manque de valeur commerciale réelle et de demande sur le marché. Des exemples de réussite tels que les produits tokenisés des obligations américaines et des protocoles de crédit privé comme Maple Finance ont réussi à être largement adoptés parce qu'ils répondent à des besoins de marché clairement définis.

L'écosystème local de Hong Kong évolue également dans cette direction. Le "Project Ensemble" de la Banque de Hong Kong explore plusieurs scénarios, notamment la tokenisation des obligations, des fonds, des crédits carbone, des infrastructures de bornes de recharge et de la finance de chaîne d'approvisionnement. Ces projets ont du potentiel, mais leur capacité à devenir de véritables produits "phare" reste à vérifier par le marché.

La concurrence future sera davantage déterminée par le "fit produit-marché" plutôt que par l'orientation politique. Hong Kong parviendra-t-elle à attirer les investisseurs d'Asie du Sud-Est à participer à des produits de jetons stables à rendement élevé ? Pourra-t-elle connecter les actifs industriels chinois au capital mondial de manière numérique et conforme ? Pourra-t-elle incuber une nouvelle génération de produits RWA qui soient à la fois conformes et répondent aux besoins du marché ? Ces questions détermineront si Hong Kong peut devenir un centre global de tokenisation et jouer un rôle clé dans la formation des futures formes financières.