Nouvelles tendances et défis de conformité de l'investissement axé sur l'incubation Web3
En avril 2024, une personnalité influente a lancé une nouvelle marque d'incubation, Vernal, tout en suspendant son fonds d'investissement existant. Cette décision reflète non seulement un changement de stratégie personnelle, mais annonce également une transformation majeure du modèle d'investissement Web3.
Ces dernières années, le chemin traditionnel de l'investissement dans les cryptomonnaies - investir, attendre le lancement, sortir avec des profits - n'est plus adapté au marché actuel. Face à des canaux de sortie bloqués et à l'effondrement des systèmes d'évaluation, de nombreuses institutions commencent à se tourner vers un nouveau modèle : ne plus simplement parier sur la croissance des projets, mais participer directement, en intégrant ressources, capacités et réseaux, pour promouvoir le projet de zéro à un.
Ce modèle d'"investissement incubateur" présente une différence essentielle par rapport au capital-risque traditionnel. Les investisseurs ne sont pas seulement des actionnaires, mais aussi des partenaires ; ils n'investissent pas seulement des fonds, mais assument également des responsabilités opérationnelles. Sur le plan juridique, les limites de leur responsabilité sont également plus floues qu'auparavant.
Pour les investisseurs à haute valeur nette, comment naviguer sur ce chemin profondément lié aux ressources et présentant des risques juridiques élevés sans manquer à ses obligations ni outrepasser ses limites devient une question clé.
La logique fondamentale de l'investissement de type incubation
Dans un cycle où le récit est rare et le flux est dispersé, un simple investissement financier ne suffit plus à faire réussir un projet. De plus en plus d'investisseurs réalisent que pour vraiment faire décoller un projet, il faut y participer personnellement.
L'essence de l'investissement en incubation est d'échanger des ressources, des capacités et un réseau contre une part plus élevée des premières phases, en aidant réellement le projet à passer de zéro à un. Les opérations spécifiques incluent généralement :
Écologie habilitante : intégration des points d'entrée de trafic, intégration de portefeuilles et importation d'utilisateurs de la communauté, garantissant que le projet dispose d'une base d'utilisateurs dès le début.
Support technique : Fournir des services professionnels tels que l'optimisation de l'architecture sous-jacente, l'audit de sécurité et les tests de produits.
Promotion sur le marché : mener des campagnes de marketing de contenu, gérer des communautés et organiser des événements conjoints pour améliorer l'exposition et le taux de conversion de manière globale.
Conformité collaboration : fournir un soutien pour la due diligence préalable à l'investissement, la demande de licence et le conseil juridique.
Le département d'incubation d'une plateforme d'échange bien connue est un exemple typique de ce modèle. Il ne se contente pas de fournir des financements aux projets, mais offre également un soutien complet, y compris l'intégration de portefeuilles, des opportunités de lancement, un endorsement de marque et des conseils juridiques.
Il est important de noter que même certains grands fonds qui semblent encore mener des investissements de premier niveau ont en réalité intégré le concept d'incubation dans leur système d'investissement. Ils offrent un soutien en matière de recrutement, coordonnent les relations gouvernementales, conçoivent des cadres de conformité, et même mettent en place des cours de formation spécialisés pour guider systématiquement les équipes sur la façon de fonctionner à partir de zéro.
En résumé, l'investissement de type incubateur est un jeu de collaboration approfondie. Il ne considère plus les projets comme de simples cibles d'investissement financier, mais comme des partenaires à long terme à cultiver. Bien que ce modèle exige des investisseurs d'investir plus d'énergie, il promet également des rendements bien supérieurs à la moyenne du marché.
Caractéristiques et défis juridiques des investissements de type incubation
Bien que les investissements de type incubation puissent offrir une meilleure synergie de projet et une chaîne de collaboration écologique plus complète, ils placent également les investisseurs dans un environnement juridique plus complexe. Dans le contexte actuel de réglementation mondiale de plus en plus stricte, plus l'implication est profonde, plus la responsabilité est grande, et le risque de franchir la ligne rouge juridique augmente également.
Cette caractéristique d'investissement "haut risque + forte participation" se manifeste principalement dans les trois aspects suivants :
Le rôle des capital-risqueurs traditionnels est relativement clair : investisseurs, observateurs, sans participer directement à l'exploitation du projet. En revanche, dans le modèle d'incubation, les investisseurs peuvent participer directement aux réunions de produits, à la conception du modèle économique des tokens, et même gérer personnellement des affaires telles que l'intégration de portefeuilles, les négociations de mise en ligne et la construction de communautés.
Bien que cette participation profonde puisse aider au développement du projet, elle peut également soulever des controverses sur le plan juridique. Quelle est exactement l'identité des investisseurs : sont-ils de simples investisseurs, des conseillers, ou des "contrôleurs effectifs" ? Si la conception des contrats et des structures n'est pas suffisamment claire, en cas de litige juridique, les régulateurs ou les parties au projet pourraient considérer les investisseurs comme des "transactions entre parties liées", un "contrôle substantiel" ou des "administrateurs de fait", et ils pourraient être tenus de supporter les responsabilités légales correspondantes.
Les voies de revenus sont diverses, les exigences de conformité sont plus élevées.
Un des principaux avantages du mode d'incubation est que les modalités de sortie sont plus diversifiées. Les investisseurs peuvent participer au partage des revenus du projet, concevoir des mécanismes de rachat de tokens, lier les profits écologiques, voire obtenir des droits sur les revenus des produits. Cette flexibilité, bien qu'elle améliore l'efficacité du capital, entraîne également davantage de défis en matière de Conformité, par exemple :
Constitue-t-il une émission de titres non enregistrés ?
Le protocole de rendement est-il conforme aux réglementations locales sur la distribution des dividendes ?
Est-il nécessaire de faire une déclaration ou un enregistrement fiscal ?
Le rachat de tokens implique-t-il une manipulation des prix du marché ?
Si une architecture conforme est adoptée pour traiter ces problèmes, les risques sont maîtrisables. Mais si une personne participe directement, elle assume alors l'intégralité des risques.
Les tokens restent un domaine à haut risque
Que ce soit pour des actifs physiques, l'Internet des objets décentralisé, les preuves à divulgation nulle de connaissance ou des projets d'intelligence artificielle, il est finalement difficile d'échapper à une question centrale : faut-il émettre un Token ?
Une fois qu'il s'agit d'émission de Token, il est impossible d'éviter la question de la détermination de la nature des Tokens par les différents pays :
L'attitude de la Securities and Exchange Commission des États-Unis est presque uniforme, même les tokens fonctionnels sont très susceptibles d'être classés comme des valeurs mobilières.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong exige que les Token à forte volatilité ne s'adressent qu'aux investisseurs professionnels, ce qui a entravé le processus de mise en ligne de nombreux projets en raison du mécanisme d'admission.
L'Autorité monétaire de Singapour stipule que si un Token implique des rendements stables ou des retours prévisibles, il doit être enregistré à l'avance, sinon il pourrait être considéré comme une émission illégale.
Plus délicat encore, de nombreux projets d'incubation adoptent un modèle de "collaboration mondiale + déploiement multiple". Par exemple, constituer une équipe à Singapour, émettre des tokens aux îles Caïmans, puis prévoir un lancement sur des plateformes d'échange en Corée ou au Japon. Cette opération qui semble raisonnable pourrait avoir enfreint plusieurs règlements du point de vue de la réglementation.
Stratégies de conformité pour les investissements de type incubation
Face à la situation complexe de "participation approfondie + opérations transfrontalières + revenus multi-rôles", il est essentiel de mener des investissements incubateurs de manière stable, en se concentrant sur la construction d'une architecture de Conformité, plutôt que de se soucier uniquement du choix des projets.
Plus précisément, nous pouvons aborder cela sous trois dimensions clés :
Mettre en œuvre la "séparation d'identité"
Que ce soit pour investir ou fournir des ressources, il n'est pas conseillé aux investisseurs de s'engager directement avec le projet en tant que personne physique. La raison est simple : si le projet rencontre des problèmes, l'individu fera face à d'énormes risques juridiques.
Une méthode plus prudente consiste à établir une structure d'investissement spécialisée à l'étranger, les solutions courantes incluent :
Société à but spécial (SPV) des îles Caïmans : utilisée pour détenir des parts de Token et distribuer des revenus, offrant une grande flexibilité et des coûts maîtrisés, elle constitue une configuration standard pour les fonds crypto actuels.
Société holding des îles Vierges britanniques (BVI) : adaptée pour des investissements en actions, pouvant être combinée avec des structures de fiducie ou de bureaux de famille pour une optimisation fiscale.
Structure de fonds exonérée à Singapour : adaptée à la gestion de portefeuilles de capital familial, favorable aux opérations de conformité ultérieures telles que la déclaration fiscale et l'ouverture de comptes bancaires.
Ces structures ne sont pas seulement des outils fiscaux et de règlement, mais elles constituent également la première ligne de défense pour isoler les risques d'identité et gérer les responsabilités de conformité.
La conception des tokens doit anticiper la "désensibilisation".
La plupart des pays n'interdisent pas complètement l'émission de tokens, mais s'opposent à l'émission de tokens similaires à des "titres".
Si vous choisissez d'émettre dans des régions où la politique est relativement accommodante, vous devez dès le début de la conception éviter les zones sensibles de la réglementation. Vous pouvez vous concentrer sur les directions d'optimisation suivantes :
Utiliser le SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) pour d'abord lier les droits et différer l'émission, afin d'éviter les questions de "l'émission immédiate de valeurs mobilières".
Ne pas promettre de rendement fixe, même un faible retour comme "3% par an" pourrait être qualifié de contrat d'investissement par les autorités de régulation.
Mettre l'accent sur l'utilité du Token plutôt que sur ses caractéristiques d'investissement, par exemple pour réduire les frais, participer à la gouvernance, échanger des services, et non sur le potentiel de croissance des prix.
Lié au comportement de l'écosystème, comme la mise en place de mécanismes d'incitation à la tâche avec verrouillage, déverrouillage de scénarios, etc., plutôt qu'un simple déblocage linéaire. Ce "modèle de liaison comportementale" est plus facilement accepté par les organismes de réglementation en tant que Token fonctionnel.
Choisissez la "juridiction d'atterrissage" en fonction du marché cible.
Les différences dans les environnements réglementaires entre les régions sont énormes, choisir un mauvais point de départ peut empêcher le projet de se lancer correctement.
Par conséquent, lors de la conception de la structure, la première considération devrait être "où le projet espère finalement se concrétiser", et non pas simplement regarder où les fonds sont suffisants ou où le lancement est facile.
Si le plan est destiné aux utilisateurs américains, il est conseillé de considérer le Reg D (destiné aux investisseurs qualifiés) ou le Reg S (émission à l'étranger) pour l'exemption, plutôt que d'opter pour le Reg A, qui est long et coûteux.
Si vous envisagez de commencer à Hong Kong ou à Singapour, il est conseillé de vous familiariser rapidement avec le système des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) locaux, ou de commencer par entrer dans un bac à sable réglementaire pour effectuer des tests à petite échelle.
Si la positionnement initial du marché n'est pas clair, il peut être envisagé d'adopter une structure combinée flexible comme "Cayman + BVI" pour réserver de l'espace pour les demandes de licences dans différentes régions.
Ces structures ne sont pas nécessairement complexes, mais doivent être mises en place avant le lancement du projet et la détermination du modèle de Token. Attendre que le marché donne des retours pour ajouter des mesures de Conformité est souvent trop tard.
Les bénéficiaires des investissements de type incubation
Dans l'ensemble, l'investissement en incubation n'est pas un simple "jeu de pari", mais une "collaboration à long terme".
Il ne nécessite pas seulement un investissement financier, mais exige également un engagement total en termes de temps, de ressources et de capacités de collaboration stratégique. Les investisseurs doivent non seulement disposer de fonds suffisants, mais aussi posséder la capacité d'assister à la mise en œuvre du projet et d'intégrer des ressources à travers différents domaines.
Pour les investisseurs qui préfèrent une stratégie de configuration d'actifs "légèrement impliqués et à haute liquidité", ou qui souhaitent "investir et partir, assumer les risques", l'investissement en incubation peut ne pas être adapté.
Cependant, pour ceux qui croient au long terme et qui sont prêts à s'investir dans l'écosystème du secteur, l'investissement dans l'incubation peut non seulement générer des rendements considérables, mais aussi offrir une opportunité de croître ensemble avec l'avenir. Ce modèle permet aux investisseurs d'intégrer véritablement leur expérience, leurs ressources et leurs insights dans le processus de développement du projet, façonnant ainsi ensemble l'avenir de l'industrie.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
9 J'aime
Récompense
9
8
Partager
Commentaire
0/400
TokenUnlocker
· 07-22 01:45
Répéter les mêmes vieux discours, cela ne surprend plus.
Voir l'originalRépondre0
SighingCashier
· 07-21 21:20
On a vraiment osé jouer.
Voir l'originalRépondre0
PanicSeller
· 07-20 01:04
pigeons aussi se sont lancés dans l'incubation.
Voir l'originalRépondre0
GasWastingMaximalist
· 07-19 21:19
Le frère de la friture s'est reconverti en incubation.
Voir l'originalRépondre0
NewPumpamentals
· 07-19 21:05
C'est encore de la tromperie.
Voir l'originalRépondre0
BtcDailyResearcher
· 07-19 20:53
Si vous ne pouvez pas suivre le rythme, sortez du cercle.
Voir l'originalRépondre0
SerNgmi
· 07-19 20:52
Ah, tu ne peux plus jouer avec les investisseurs détaillants?
Investissement de type incubation Web3 : nouvelles tendances et défis de conformité
Nouvelles tendances et défis de conformité de l'investissement axé sur l'incubation Web3
En avril 2024, une personnalité influente a lancé une nouvelle marque d'incubation, Vernal, tout en suspendant son fonds d'investissement existant. Cette décision reflète non seulement un changement de stratégie personnelle, mais annonce également une transformation majeure du modèle d'investissement Web3.
Ces dernières années, le chemin traditionnel de l'investissement dans les cryptomonnaies - investir, attendre le lancement, sortir avec des profits - n'est plus adapté au marché actuel. Face à des canaux de sortie bloqués et à l'effondrement des systèmes d'évaluation, de nombreuses institutions commencent à se tourner vers un nouveau modèle : ne plus simplement parier sur la croissance des projets, mais participer directement, en intégrant ressources, capacités et réseaux, pour promouvoir le projet de zéro à un.
Ce modèle d'"investissement incubateur" présente une différence essentielle par rapport au capital-risque traditionnel. Les investisseurs ne sont pas seulement des actionnaires, mais aussi des partenaires ; ils n'investissent pas seulement des fonds, mais assument également des responsabilités opérationnelles. Sur le plan juridique, les limites de leur responsabilité sont également plus floues qu'auparavant.
Pour les investisseurs à haute valeur nette, comment naviguer sur ce chemin profondément lié aux ressources et présentant des risques juridiques élevés sans manquer à ses obligations ni outrepasser ses limites devient une question clé.
La logique fondamentale de l'investissement de type incubation
Dans un cycle où le récit est rare et le flux est dispersé, un simple investissement financier ne suffit plus à faire réussir un projet. De plus en plus d'investisseurs réalisent que pour vraiment faire décoller un projet, il faut y participer personnellement.
L'essence de l'investissement en incubation est d'échanger des ressources, des capacités et un réseau contre une part plus élevée des premières phases, en aidant réellement le projet à passer de zéro à un. Les opérations spécifiques incluent généralement :
Écologie habilitante : intégration des points d'entrée de trafic, intégration de portefeuilles et importation d'utilisateurs de la communauté, garantissant que le projet dispose d'une base d'utilisateurs dès le début.
Support technique : Fournir des services professionnels tels que l'optimisation de l'architecture sous-jacente, l'audit de sécurité et les tests de produits.
Promotion sur le marché : mener des campagnes de marketing de contenu, gérer des communautés et organiser des événements conjoints pour améliorer l'exposition et le taux de conversion de manière globale.
Conformité collaboration : fournir un soutien pour la due diligence préalable à l'investissement, la demande de licence et le conseil juridique.
Le département d'incubation d'une plateforme d'échange bien connue est un exemple typique de ce modèle. Il ne se contente pas de fournir des financements aux projets, mais offre également un soutien complet, y compris l'intégration de portefeuilles, des opportunités de lancement, un endorsement de marque et des conseils juridiques.
Il est important de noter que même certains grands fonds qui semblent encore mener des investissements de premier niveau ont en réalité intégré le concept d'incubation dans leur système d'investissement. Ils offrent un soutien en matière de recrutement, coordonnent les relations gouvernementales, conçoivent des cadres de conformité, et même mettent en place des cours de formation spécialisés pour guider systématiquement les équipes sur la façon de fonctionner à partir de zéro.
En résumé, l'investissement de type incubateur est un jeu de collaboration approfondie. Il ne considère plus les projets comme de simples cibles d'investissement financier, mais comme des partenaires à long terme à cultiver. Bien que ce modèle exige des investisseurs d'investir plus d'énergie, il promet également des rendements bien supérieurs à la moyenne du marché.
Caractéristiques et défis juridiques des investissements de type incubation
Bien que les investissements de type incubation puissent offrir une meilleure synergie de projet et une chaîne de collaboration écologique plus complète, ils placent également les investisseurs dans un environnement juridique plus complexe. Dans le contexte actuel de réglementation mondiale de plus en plus stricte, plus l'implication est profonde, plus la responsabilité est grande, et le risque de franchir la ligne rouge juridique augmente également.
Cette caractéristique d'investissement "haut risque + forte participation" se manifeste principalement dans les trois aspects suivants :
Le rôle des capital-risqueurs traditionnels est relativement clair : investisseurs, observateurs, sans participer directement à l'exploitation du projet. En revanche, dans le modèle d'incubation, les investisseurs peuvent participer directement aux réunions de produits, à la conception du modèle économique des tokens, et même gérer personnellement des affaires telles que l'intégration de portefeuilles, les négociations de mise en ligne et la construction de communautés.
Bien que cette participation profonde puisse aider au développement du projet, elle peut également soulever des controverses sur le plan juridique. Quelle est exactement l'identité des investisseurs : sont-ils de simples investisseurs, des conseillers, ou des "contrôleurs effectifs" ? Si la conception des contrats et des structures n'est pas suffisamment claire, en cas de litige juridique, les régulateurs ou les parties au projet pourraient considérer les investisseurs comme des "transactions entre parties liées", un "contrôle substantiel" ou des "administrateurs de fait", et ils pourraient être tenus de supporter les responsabilités légales correspondantes.
Les voies de revenus sont diverses, les exigences de conformité sont plus élevées.
Un des principaux avantages du mode d'incubation est que les modalités de sortie sont plus diversifiées. Les investisseurs peuvent participer au partage des revenus du projet, concevoir des mécanismes de rachat de tokens, lier les profits écologiques, voire obtenir des droits sur les revenus des produits. Cette flexibilité, bien qu'elle améliore l'efficacité du capital, entraîne également davantage de défis en matière de Conformité, par exemple :
Si une architecture conforme est adoptée pour traiter ces problèmes, les risques sont maîtrisables. Mais si une personne participe directement, elle assume alors l'intégralité des risques.
Les tokens restent un domaine à haut risque
Que ce soit pour des actifs physiques, l'Internet des objets décentralisé, les preuves à divulgation nulle de connaissance ou des projets d'intelligence artificielle, il est finalement difficile d'échapper à une question centrale : faut-il émettre un Token ?
Une fois qu'il s'agit d'émission de Token, il est impossible d'éviter la question de la détermination de la nature des Tokens par les différents pays :
Plus délicat encore, de nombreux projets d'incubation adoptent un modèle de "collaboration mondiale + déploiement multiple". Par exemple, constituer une équipe à Singapour, émettre des tokens aux îles Caïmans, puis prévoir un lancement sur des plateformes d'échange en Corée ou au Japon. Cette opération qui semble raisonnable pourrait avoir enfreint plusieurs règlements du point de vue de la réglementation.
Stratégies de conformité pour les investissements de type incubation
Face à la situation complexe de "participation approfondie + opérations transfrontalières + revenus multi-rôles", il est essentiel de mener des investissements incubateurs de manière stable, en se concentrant sur la construction d'une architecture de Conformité, plutôt que de se soucier uniquement du choix des projets.
Plus précisément, nous pouvons aborder cela sous trois dimensions clés :
Mettre en œuvre la "séparation d'identité"
Que ce soit pour investir ou fournir des ressources, il n'est pas conseillé aux investisseurs de s'engager directement avec le projet en tant que personne physique. La raison est simple : si le projet rencontre des problèmes, l'individu fera face à d'énormes risques juridiques.
Une méthode plus prudente consiste à établir une structure d'investissement spécialisée à l'étranger, les solutions courantes incluent :
Ces structures ne sont pas seulement des outils fiscaux et de règlement, mais elles constituent également la première ligne de défense pour isoler les risques d'identité et gérer les responsabilités de conformité.
La plupart des pays n'interdisent pas complètement l'émission de tokens, mais s'opposent à l'émission de tokens similaires à des "titres".
Si vous choisissez d'émettre dans des régions où la politique est relativement accommodante, vous devez dès le début de la conception éviter les zones sensibles de la réglementation. Vous pouvez vous concentrer sur les directions d'optimisation suivantes :
Les différences dans les environnements réglementaires entre les régions sont énormes, choisir un mauvais point de départ peut empêcher le projet de se lancer correctement.
Par conséquent, lors de la conception de la structure, la première considération devrait être "où le projet espère finalement se concrétiser", et non pas simplement regarder où les fonds sont suffisants ou où le lancement est facile.
Ces structures ne sont pas nécessairement complexes, mais doivent être mises en place avant le lancement du projet et la détermination du modèle de Token. Attendre que le marché donne des retours pour ajouter des mesures de Conformité est souvent trop tard.
Les bénéficiaires des investissements de type incubation
Dans l'ensemble, l'investissement en incubation n'est pas un simple "jeu de pari", mais une "collaboration à long terme".
Il ne nécessite pas seulement un investissement financier, mais exige également un engagement total en termes de temps, de ressources et de capacités de collaboration stratégique. Les investisseurs doivent non seulement disposer de fonds suffisants, mais aussi posséder la capacité d'assister à la mise en œuvre du projet et d'intégrer des ressources à travers différents domaines.
Pour les investisseurs qui préfèrent une stratégie de configuration d'actifs "légèrement impliqués et à haute liquidité", ou qui souhaitent "investir et partir, assumer les risques", l'investissement en incubation peut ne pas être adapté.
Cependant, pour ceux qui croient au long terme et qui sont prêts à s'investir dans l'écosystème du secteur, l'investissement dans l'incubation peut non seulement générer des rendements considérables, mais aussi offrir une opportunité de croître ensemble avec l'avenir. Ce modèle permet aux investisseurs d'intégrer véritablement leur expérience, leurs ressources et leurs insights dans le processus de développement du projet, façonnant ainsi ensemble l'avenir de l'industrie.