La loi Genius pourrait remodeler l'industrie du chiffrement : élimination des jetons de paiement, réorganisation des règles de conformité, afflux de capitaux de réserve.
Les trois impacts de l'adoption de la loi Genius sur l'industrie des cryptoactifs
Récemment, le Sénat américain a approuvé un projet de loi sur la réglementation des stablecoins qui pourrait avoir des répercussions profondes sur l'industrie des cryptoactifs. Ce projet de loi a maintenant été soumis à la Chambre des représentants pour examen et, s'il est adopté sans encombre, pourrait entrer en vigueur cet automne. Le contenu central de ce projet de loi comprend des exigences strictes en matière de réserves et un système de licence national, ce qui aura un impact significatif sur l'orientation du développement de la technologie blockchain, l'importance des projets et l'utilisation des jetons. Explorons les trois grands changements que cette loi pourrait apporter à l'industrie si elle est adoptée.
1. Les jetons de paiement risquent d'être éliminés
La nouvelle loi établira un système de "licence pour les émetteurs de stablecoins", exigeant que chaque jeton soit soutenu à un ratio de 1:1 par des liquidités, des obligations américaines ou des accords de rachat au jour le jour. Cela contraste fortement avec le système actuel qui n'a presque aucune exigence de garantie ou de réserve substantielle.
Avec les stablecoins devenant le principal moyen d'échange sur la blockchain, en 2024, les stablecoins représentaient environ 60 % de la valeur des transferts de cryptoactifs, traitant 1,5 million de transactions par jour. Pour les paiements quotidiens, les stablecoins à valeur constante sont clairement plus pratiques que les jetons de paiement traditionnels dont le prix est sujet à de fortes fluctuations.
Une fois que les stablecoins autorisés par les États-Unis pourront circuler légalement d'un État à l'autre, il sera difficile pour les commerçants qui continuent à accepter des jetons à forte volatilité de justifier la prise de risques supplémentaires. Au cours des prochaines années, à moins que ces jetons alternatifs ne parviennent à se transformer avec succès, leur utilité et leur valeur d'investissement pourraient chuter considérablement.
Même si le projet de loi du Sénat n'a pas réussi à passer dans sa forme actuelle, les tendances de développement de l'industrie sont déjà très claires. À long terme, le marché sera davantage enclin à choisir des canaux de paiement liés au dollar, plutôt qu'à des jetons de paiement traditionnels.
2. Nouvelles règles de conformité ou refonte du paysage industriel
Les nouvelles régulations offriront non seulement une protection juridique aux stablecoins, mais elles orienteront également de manière concrète les stablecoins vers des plateformes de blockchain capables de répondre aux exigences d'audit et de gestion des risques.
Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de jetons stables, bien plus que tout concurrent. Son écosystème de finance décentralisée mûr offre aux émetteurs de nombreux outils et ressources, leur permettant de répondre plus facilement aux exigences réglementaires.
Dans le même temps, le registre XRP se positionne comme une plateforme monétaire tokenisée axée sur la conformité. Au cours du dernier mois, plusieurs stablecoins entièrement pris en charge ont été lancés sur le registre XRP, chacun intégrant des outils de gel de compte, de liste noire et de filtrage d'identité. Ces fonctionnalités correspondent parfaitement aux exigences du projet de loi du Sénat.
Bien qu'Ethereum offre une plus grande flexibilité, la mise en œuvre technique peut être relativement complexe. En revanche, XRP propose une plateforme simplifiée et un mécanisme de contrôle de haut en bas. Actuellement, ces deux blockchains semblent avoir un avantage par rapport à celles qui se concentrent sur la confidentialité ou la vitesse, ces dernières pouvant nécessiter des rénovations coûteuses pour répondre aux mêmes exigences.
3. Règles de réserve ou afflux de fonds des institutions
La nouvelle loi exige que chaque jeton stable en dollars soit soutenu par des réserves d'actifs en espèces équivalentes, ce qui lie en pratique la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis.
Le marché des cryptoactifs stables dépasse actuellement 251 milliards de dollars. Si les institutions continuent à se développer selon la trajectoire actuelle, il pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026. À cette échelle, les émetteurs de jetons stables deviendront l'un des principaux acheteurs de bons du Trésor à court terme aux États-Unis.
Pour la blockchain, ce lien a deux significations importantes : tout d'abord, la demande accrue de réserves signifie que davantage de bilans d'entreprises détiendront des obligations d'État, tout en détenant des jetons natifs pour payer les frais de réseau, ce qui stimule la demande organique pour des jetons tels qu'Ethereum et XRP. Ensuite, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitatifs pour les utilisateurs agressifs, l'utilisation de stablecoins pourrait devenir un choix rationnel pour certains investisseurs, accélérant ainsi le volume des paiements en chaîne et le débit des frais.
Si la Chambre des représentants conserve la clause de réserve, les investisseurs doivent s'attendre à ce que la sensibilité du marché des Cryptoactifs à la politique monétaire augmente. Bien que cela comporte certains risques, cela indique également que les actifs numériques s'intègrent progressivement dans le marché des capitaux traditionnel, plutôt que d'en être indépendants.
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SchrodingerWallet
· 08-05 16:33
Lève la table de jeu.
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ChainComedian
· 08-05 16:33
Avec la régulation, où peut-on encore se tourner ?
La loi Genius pourrait remodeler l'industrie du chiffrement : élimination des jetons de paiement, réorganisation des règles de conformité, afflux de capitaux de réserve.
Les trois impacts de l'adoption de la loi Genius sur l'industrie des cryptoactifs
Récemment, le Sénat américain a approuvé un projet de loi sur la réglementation des stablecoins qui pourrait avoir des répercussions profondes sur l'industrie des cryptoactifs. Ce projet de loi a maintenant été soumis à la Chambre des représentants pour examen et, s'il est adopté sans encombre, pourrait entrer en vigueur cet automne. Le contenu central de ce projet de loi comprend des exigences strictes en matière de réserves et un système de licence national, ce qui aura un impact significatif sur l'orientation du développement de la technologie blockchain, l'importance des projets et l'utilisation des jetons. Explorons les trois grands changements que cette loi pourrait apporter à l'industrie si elle est adoptée.
1. Les jetons de paiement risquent d'être éliminés
La nouvelle loi établira un système de "licence pour les émetteurs de stablecoins", exigeant que chaque jeton soit soutenu à un ratio de 1:1 par des liquidités, des obligations américaines ou des accords de rachat au jour le jour. Cela contraste fortement avec le système actuel qui n'a presque aucune exigence de garantie ou de réserve substantielle.
Avec les stablecoins devenant le principal moyen d'échange sur la blockchain, en 2024, les stablecoins représentaient environ 60 % de la valeur des transferts de cryptoactifs, traitant 1,5 million de transactions par jour. Pour les paiements quotidiens, les stablecoins à valeur constante sont clairement plus pratiques que les jetons de paiement traditionnels dont le prix est sujet à de fortes fluctuations.
Une fois que les stablecoins autorisés par les États-Unis pourront circuler légalement d'un État à l'autre, il sera difficile pour les commerçants qui continuent à accepter des jetons à forte volatilité de justifier la prise de risques supplémentaires. Au cours des prochaines années, à moins que ces jetons alternatifs ne parviennent à se transformer avec succès, leur utilité et leur valeur d'investissement pourraient chuter considérablement.
Même si le projet de loi du Sénat n'a pas réussi à passer dans sa forme actuelle, les tendances de développement de l'industrie sont déjà très claires. À long terme, le marché sera davantage enclin à choisir des canaux de paiement liés au dollar, plutôt qu'à des jetons de paiement traditionnels.
2. Nouvelles règles de conformité ou refonte du paysage industriel
Les nouvelles régulations offriront non seulement une protection juridique aux stablecoins, mais elles orienteront également de manière concrète les stablecoins vers des plateformes de blockchain capables de répondre aux exigences d'audit et de gestion des risques.
Actuellement, Ethereum héberge environ 130,3 milliards de dollars de jetons stables, bien plus que tout concurrent. Son écosystème de finance décentralisée mûr offre aux émetteurs de nombreux outils et ressources, leur permettant de répondre plus facilement aux exigences réglementaires.
Dans le même temps, le registre XRP se positionne comme une plateforme monétaire tokenisée axée sur la conformité. Au cours du dernier mois, plusieurs stablecoins entièrement pris en charge ont été lancés sur le registre XRP, chacun intégrant des outils de gel de compte, de liste noire et de filtrage d'identité. Ces fonctionnalités correspondent parfaitement aux exigences du projet de loi du Sénat.
Bien qu'Ethereum offre une plus grande flexibilité, la mise en œuvre technique peut être relativement complexe. En revanche, XRP propose une plateforme simplifiée et un mécanisme de contrôle de haut en bas. Actuellement, ces deux blockchains semblent avoir un avantage par rapport à celles qui se concentrent sur la confidentialité ou la vitesse, ces dernières pouvant nécessiter des rénovations coûteuses pour répondre aux mêmes exigences.
3. Règles de réserve ou afflux de fonds des institutions
La nouvelle loi exige que chaque jeton stable en dollars soit soutenu par des réserves d'actifs en espèces équivalentes, ce qui lie en pratique la liquidité des cryptoactifs à la dette à court terme des États-Unis.
Le marché des cryptoactifs stables dépasse actuellement 251 milliards de dollars. Si les institutions continuent à se développer selon la trajectoire actuelle, il pourrait atteindre 500 milliards de dollars d'ici 2026. À cette échelle, les émetteurs de jetons stables deviendront l'un des principaux acheteurs de bons du Trésor à court terme aux États-Unis.
Pour la blockchain, ce lien a deux significations importantes : tout d'abord, la demande accrue de réserves signifie que davantage de bilans d'entreprises détiendront des obligations d'État, tout en détenant des jetons natifs pour payer les frais de réseau, ce qui stimule la demande organique pour des jetons tels qu'Ethereum et XRP. Ensuite, les revenus d'intérêts des stablecoins pourraient financer des incitatifs pour les utilisateurs agressifs, l'utilisation de stablecoins pourrait devenir un choix rationnel pour certains investisseurs, accélérant ainsi le volume des paiements en chaîne et le débit des frais.
Si la Chambre des représentants conserve la clause de réserve, les investisseurs doivent s'attendre à ce que la sensibilité du marché des Cryptoactifs à la politique monétaire augmente. Bien que cela comporte certains risques, cela indique également que les actifs numériques s'intègrent progressivement dans le marché des capitaux traditionnel, plutôt que d'en être indépendants.