Quel est l'impact du Halving de BTC ? Les experts débattent des perspectives du marché de Staking et de l'écosystème.

La réduction de moitié du Bitcoin approche, l'écosystème BTC se développe rapidement, avec l'émergence continue de projets tels que Layer2, (Re)Staking, etc. Quelle est la signification de l'existence du staking BTC ? Quelles nouvelles opportunités apparaîtront après la réduction de moitié ? Quelle est la taille du marché du staking BTC ? S'agit-il d'une opportunité à long terme ou d'un point chaud à court terme ?

Récemment, une plateforme a co-organisé avec Deep Tide plusieurs projets sur les réseaux sociaux une table ronde en ligne intitulée "Le nouveau scénario économique après le Halving de BTC", où le sujet a été approfondi.

Les invités participant à cet événement comprennent plusieurs acteurs et participants de l'écosystème BTC, à savoir le co-fondateur et CEO d'une certaine plateforme, le mineur BTC senior Shen Yu ; le premier protocole de staking décentralisé sans confiance pour Bitcoin, CSO Xinshu Dong, le fondateur et CEO de la solution de tokenisation et de produits dérivés financiers BTC restaking, Matt, ainsi qu'un contributeur clé d'un certain projet, Zuki.

En tant que participants de l'écosystème BTC et praticiens du long terme, les quatre invités s'accordent à dire que, que ce soit à court, moyen ou long terme, l'écosystème BTC recèle de nombreuses opportunités. Chacun d'eux a abordé le sujet en fonction de son propre parcours et de ses produits, explorant les points d'entrée et les opportunités dans le secteur de l'entrepreneuriat BTC, tout en adoptant une attitude optimiste quant aux perspectives futures.

Voici un résumé des points de discussion :

• Le Halving du Bitcoin cette fois-ci est influencé par de multiples facteurs, et il existe une incertitude sur le marché à venir. Le Halving affecte principalement l'offre, entraînant une forte baisse des revenus des mineurs, en particulier pour ceux utilisant des anciennes machines de minage. Les mineurs seront contraints de mettre à jour leur équipement, d'optimiser leurs coûts ou de se déplacer vers des régions à faible coût énergétique. Cependant, en raison de la forte capacité de résistance au risque des grands mineurs et des capitaux traditionnels, la baisse de la puissance de calcul du réseau sera limitée.

• Les revenus du minage de Bitcoin diminueront progressivement, pour finalement tendre vers zéro. À l'avenir, le véritable retour sur investissement du Bitcoin proviendra de son utilisation en tant qu'actif d'investissement, investi dans des projets écologiques tels que L2, DeFi, CeFi, permettant aux détenteurs de jetons d'en tirer des bénéfices. Cela deviendra une direction de développement importante pour l'écosystème Bitcoin.

• Les futurs revenus des mineurs proviennent de nouveaux Bitcoins émis et des frais de transaction, ces derniers dépendant de l'activité écologique. Plus de projets de staking intéressants peuvent promouvoir le développement de l'écosystème, apporter plus d'activités et de transactions sur la chaîne, améliorer la sécurité du réseau et augmenter les revenus des frais de transaction des mineurs.

• Le PoS manque d'incitations économiques externes, la sécurité étant limitée à l'échelle de l'économie en chaîne, ce qui comporte un risque de contrôle. Les protocoles de staking et de restaking de Bitcoin introduisent des actifs Bitcoin externes de grande envergure pour fournir une garantie de sécurité au réseau PoS, résolvant ainsi ses défauts inhérents. C'est le sens de l'existence du staking de Bitcoin (re).

• Le co-fondateur et PDG de certaines plateformes, Shen Yu, prédit que le staking de Bitcoin sera un marché de plusieurs milliards de dollars, comparable aux débuts du minage PoW, capable de répondre aux besoins futurs d'infrastructures sécurisées pour des chaînes d'applications à haute performance.

• Le PDG d'un projet, Matt, estime que l'écosystème Bitcoin doit se concentrer à l'avenir sur quatre domaines clés : l'innovation architecturale, le choix des chemins de développement L2, la circulation efficace des actifs et la garantie de la sécurité.

• Pour les bâtisseurs d'écosystèmes et les entrepreneurs, il est possible à court terme de se concentrer sur la résolution des problèmes de congestion du réseau BTC, de répondre à la demande excédentaire, à moyen terme de prêter attention aux besoins de rendement des détenteurs, et à long terme de viser les perspectives de développement de l'écosystème après une éventuelle mise à niveau du langage de script. Il est intéressant de se demander si de nouveaux cas d'utilisation autour de Bitcoin apparaîtront à l'avenir ? Y aura-t-il de meilleurs outils pour faciliter l'utilisation de Bitcoin ? Et existe-t-il de nouveaux modèles de programmation pour surmonter sa non-complétude de Turing ?

• En tant que projet de l'écosystème Bitcoin, sa solution vise à résoudre les problèmes de non-conformité objectifs, tandis qu'un autre projet s'attaque aux attaques subjectives.

Le poisson divin indique que le Halving de Bitcoin affecte principalement l'offre, ce qui a des impacts différents sur les divers participants :

Pour les mineurs, la chute des revenus rend les anciens mineurs difficiles à maintenir, poussant ainsi à la mise à jour et à l'optimisation des coûts. Cependant, en raison de l'entrée de grands mineurs et de capitaux traditionnels, la baisse de la puissance de calcul du réseau est limitée.

Pour les investisseurs individuels, l'impact principal se situe au niveau psychologique et émotionnel. On s'attend à ce qu'un nouveau marché émerge dans les mois suivant le Halving. Cependant, cette année, en raison de multiples facteurs, la tendance présente une incertitude.

Xinshu estime que cette halving se déroule relativement bien, le marché devenant de plus en plus professionnel et institutionnel. Les gens commencent à réfléchir à d'autres utilisations du Bitcoin et à des revenus durables, plutôt que de dépendre uniquement des subventions à l'inflation. En tant que leader du secteur, le Bitcoin pourra-t-il étendre son influence à une communauté crypto plus large ?

Un certain projet permet, en établissant un marché public, d'impliquer des Bitcoin inactifs dans le staking, offrant ainsi de la sécurité à d'autres chaînes. Cela offre une opportunité aux chaînes PoS en introduisant Bitcoin comme staking, ce qui peut augmenter les revenus des détenteurs de Bitcoin tout en réduisant considérablement leur propre inflation.

À long terme, le Bitcoin pourrait obtenir davantage d'utilisations et de scénarios de profit, attirant ainsi plus de participants, ne se reposant pas uniquement sur les bénéfices miniers. Les projets écologiques apporteront de nouveaux scénarios d'application au Bitcoin, rendant l'ensemble de l'écosystème plus diversifié.

Matt a souligné que le Halving de Bitcoin est une tendance fixe, et que les revenus miniers vont progressivement diminuer. À l'avenir, le véritable retour sur investissement pour ceux qui détiennent des Bitcoins proviendra d'investissements dans des produits L2, DeFi, etc., élargissant les frontières de l'écosystème et apportant de nouveaux revenus deviendra une grande tendance.

De nombreux détenteurs et projets poussent cette tendance, comme un certain projet qui investit des Bitcoin rares du côté de la demande pour garantir la sécurité des chaînes PoS ou L2, permettant aux investisseurs de réaliser des profits. Si le Bitcoin devient finalement un actif d'investissement ou une monnaie, il faudra absolument un marché de distribution de liquidités efficace et une assetisation de la liquidité.

Le poisson divin estime que, du point de vue des mineurs, le staking est bénéfique au développement de l'écosystème Bitcoin. Bitcoin lui-même n'a pas besoin de staking, mais les détenteurs et les mineurs souhaitent bénéficier des revenus générés par le staking. En tant que monnaie forte, il est difficile pour Bitcoin d'obtenir des revenus natifs à long terme, tandis que le staking permet aux détenteurs de recevoir des récompenses en jetons de nouveaux projets.

Les revenus futurs des mineurs proviennent des nouveaux Bitcoin émis et des frais de transaction, ces derniers dépendant de l'activité de l'écosystème réseau. Plus de projets de staking intéressants peuvent inciter au développement de l'écosystème, entraînant plus d'activités et de transactions sur la chaîne, et améliorant la sécurité du réseau.

Ainsi, en tant que mineurs et détenteurs, nous espérons voir apparaître davantage de protocoles de staking et de restaking ; plus l'écosystème est florissant, plus nous pouvons obtenir de revenus.

Le poisson divin a souligné que le principal problème du PoS réside dans le manque d'incitations économiques externes, la sécurité de ses actifs sous-jacents dépendant de l'échelle des actifs natifs sur la chaîne, et la sécurité finale étant limitée par la taille totale de l'économie sur la chaîne. En période de marché baissier, le contrôle des nœuds du réseau peut entraîner le contrôle des actifs de l'ensemble de la chaîne.

Le protocole de staking et de restaking de Bitcoin a introduit des actifs externes massifs indépendants de la chaîne, offrant des garanties de sécurité pour les réseaux PoS. Avec une capitalisation de marché de Bitcoin dépassant les mille milliards de dollars, il injecte continuellement des incitations économiques externes dans les réseaux PoS, augmentant considérablement leur sécurité. Cette innovation résout le défaut intrinsèque du PoS qui manque d'extériorité, offrant une perspective nouvelle et a déjà commencé à se concrétiser, avec un potentiel de développement énorme.

Le poisson divin pense que le staking BTC est au moins un marché de plusieurs milliards de dollars, comparable au début de l'exploitation minière PoW. Avec le développement de la modularité, un grand nombre de chaînes d'applications haute performance nécessitant une infrastructure de sécurité émergeront à l'avenir, et le protocole de staking Bitcoin pourra répondre à leurs besoins.

En 2024, il a mis l'accent sur la disposition des actifs et des cibles en amont et en aval liés au restaking. Au niveau de l'entreprise, de nombreuses ressources ont également été investies pour embrasser pleinement cette opportunité d'innovation.

Pour les bâtisseurs d'écosystèmes et les entrepreneurs, Shen Yu recommande de saisir les opportunités en trois étapes :

Court terme : face à l'encombrement actuel du réseau, fournir de meilleurs services et solutions pour répondre à la demande excédentaire.

Moyen et long terme : apporter aux détenteurs de BTC des rendements solides et à faible risque, en se concentrant sur des applications dans les domaines de CeDeFi et du restaking.

À long terme : si le langage de script du réseau Bitcoin peut être mis à niveau, il sera possible de développer de véritables applications écologiques à grande échelle dans un environnement sans confiance et sans autorisation.

Matt pense que l'écosystème Bitcoin fait face à plusieurs défis clés :

Innovation architecturale : l'architecture de Bitcoin pourrait nécessiter une mise à jour pour soutenir un règlement en chaîne véritablement décentralisé, comme la promotion d'améliorations telles que OP Code, afin de réaliser des fonctionnalités plus avancées.

Chemin de développement de L2 : va-t-il y avoir un L2 qui domine le monde, ou divers L2 interopérables se connecteront-ils via des normes de protocole commun?

Sécurité : Il est crucial d'offrir une sécurité accrue au niveau de l'infrastructure et de garantir la sécurité financière des investisseurs.

Xinshu indique que l'intention de conception d'un certain projet est de permettre à Bitcoin de participer à un écosystème décentralisé plus large, offrant une sécurité aux autres chaînes PoS ou réseaux de deuxième couche. En mettant en jeu des actifs BTC, cela peut fournir un pool d'actifs de garantie fiable et « inépuisable » pour ces réseaux, renforçant ainsi leur sécurité. Cela diffère du mécanisme de staking/restaking d'Ethereum :

Objectifs différents : Ethereum pour la sécurité de sa propre chaîne, un projet pour fournir des garanties à d'autres chaînes/réseaux.

Méthodes de réalisation différentes : Ethereum résume dans des contrats intelligents en chaîne, Bitcoin chaque utilisateur stakant indépendamment verrouillé dans un script UTXO, plus décentralisé.

Un certain projet utilise le modèle UTXO de Bitcoin pour réaliser une architecture de staking décentralisée et distribuée innovante, qui diffère fondamentalement du modèle de staking des pools de contrats Ethereum, ce qui constitue une innovation technologique clé.

Matt a déclaré qu'un projet choisit de couvrir l'ensemble de la piste parce qu'il a une grande confiance dans le BTC restaking. La circulation totale des dollars est d'environ 24 000 milliards, le marché de la dette d'environ 50 000 milliards ; tandis que la capitalisation totale du Bitcoin est de 1 400 milliards, soit environ 60 % de la circulation des dollars. En calculant ainsi, la taille du marché du BTC restaking pourrait théoriquement atteindre 30 000 milliards de dollars, offrant un potentiel d'imagination énorme.

Essentiellement, le restaking de BTC consiste à prêter la liquidité du Bitcoin, à verrouiller une partie en tant que garantie pour fournir de la sécurité, et à récupérer le capital et les intérêts à l'échéance. C'est un comportement d'emprunt sans risque, similaire à l'achat d'obligations gouvernementales.

Un projet est en train de résoudre le premier problème de la titrisation du capital et des comportements de prêt. Grâce à deux types de normes d'actifs, STBTC (capital) et jetons de rendement (intérêts), la liquidité peut être unifiée et un marché de produits dérivés financiers plus riche peut être développé sur la base des jetons de rendement, tels que les options, les contrats à terme, etc. En même temps, le prêt libère également une grande liquidité en Bitcoin, ce qui peut être collaboré avec des protocoles de prêt DeFi, des stablecoins, des échanges, etc. Les normes d'actifs peuvent également collaborer avec d'autres projets de restaking, en fournissant des garanties supplémentaires via STBTC.

Zuki présente, un projet est un actif ancré 1:1 à Bitcoin, jouant un rôle de pont entre le pool d'actifs natifs Bitcoin et les projets DeFi/infrastructures dans l'écosystème DeFi de Bitcoin. En tant que canal, ce projet garantira la sécurité, permettant aux utilisateurs de choisir leurs services et scénarios de rendement. Contrairement à d'autres projets, ce projet explorera de nouveaux mécanismes pour améliorer l'efficacité d'utilisation de Bitcoin, fournissant des incitations écologiques, permettant aux détenteurs et aux traders de bénéficier de multiples retours, avec l'espoir de transférer le modèle de rendement d'Ethereum vers Bitcoin, favorisant plus d'innovations.

Xinshu explique que le mécanisme de pénalité pour le staking de BTC d'un certain projet est que si un nœud émet deux blocs différents à la même hauteur de bloc (double signature), alors la clé privée de ce nœud sera exposée. Une fois la clé privée exposée, n'importe qui peut compléter la signature de la transaction de confiscation manquante, permettant ainsi d'exécuter la confiscation. Il convient de noter que :

Seule la clé privée du nœud est exposée, pas la clé privée des non-stakeurs.

La clé privée du nœud est uniquement utilisée pour la signature des blocs et ne stocke aucun autre actif. Par conséquent, même en cas de confiscation, cela n'affectera pas les autres actifs contrôlés par cette clé privée.

Lorsqu'un double signature se produit, tous les jetons Bitcoin stakés sur le nœud ne seront pas nécessairement confisqués, il existe un paramètre de confiscation partielle ajustable.

Les transactions saisies nécessitent trois signatures, habituellement deux parties pré-signent, la partie du nœud ne signe pas pour le moment. Une fois que le nœud révèle sa clé privée en cas de malveillance, toute personne ayant accès à la clé privée peut compléter la signature et diffuser la transaction.

La raison pour laquelle une double signature d'un nœud expose la clé privée est que la signature numérique exige d'utiliser un nonce (nombre aléatoire) différent à chaque fois. Si le même nonce est utilisé pour signer deux messages différents, cela compromet la confidentialité de la signature. Un projet stipule que les nœuds doivent utiliser un nonce prédéfini pour signer au même niveau, et si le nonce est réutilisé, cela entraîne une double signature, exposant ainsi la clé privée.

Xinshu indique que le principal problème résolu par un certain projet est l'émission de deux blocs différents à la même hauteur de bloc, appelé problème de « double signature » ou « equivocation ». C'est un comportement d'attaque qui peut conduire à une fourche, et il s'agit d'une violation objective de la sécurité. La double signature doit être mise en œuvre par les nœuds, car seuls les nœuds contrôlent les clés privées. Le problème clé résolu par ce projet est cette menace objective pour la sécurité, le scénario se produisant soit sur une blockchain avec plusieurs nœuds et des données de valeur.