Di tengah gejolak ekonomi global, Aset Kripto menunjukkan ketahanan yang unik

Pada awal April, kebijakan tarif baru memicu guncangan di pasar global, tetapi kemudian pelunakan sikap kebijakan meredakan kekhawatiran investor. Serangkaian peristiwa ini memicu putaran baru sentimen preferensi risiko, dengan Bitcoin yang menunjukkan tren kenaikan yang kuat terlebih dahulu.

Meskipun indikator makroekonomi seperti konsumsi dan pekerjaan di Amerika Serikat pada bulan April belum mengalami dampak yang signifikan, risiko jelas meningkat. Pada bulan Maret, pekerjaan non-pertanian di AS meningkat sebanyak 151.000, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, data ini lebih baik dari yang diperkirakan. Namun, kebijakan tarif yang baru diterapkan menyebabkan indeks harga barang impor naik 18,6% dibandingkan tahun lalu. Penjualan ritel pada bulan Maret melonjak 1,4% secara bulanan, terutama didorong oleh lonjakan pembelian sebelum tarif mobil diberlakukan, sementara pertumbuhan konsumsi riil setelah menghilangkan mobil hanya 0,5%, turun 0,15 poin persentase dibandingkan bulan Februari.

Kelebihan konsumsi jangka pendek yang dipicu oleh kebijakan ini kontras tajam dengan penurunan indeks kepercayaan konsumen yang signifikan. Indeks kepercayaan konsumen awal Universitas Michigan untuk bulan April adalah 50.8, jauh di bawah ekspektasi 53.5, dan merupakan penurunan selama empat bulan berturut-turut. Sementara itu, ekspektasi inflasi meningkat secara signifikan, dengan ekspektasi inflasi satu tahun mencapai 6.7%, tertinggi sejak November 1981, dan ekspektasi inflasi lima tahun mencapai 4.4%, yang merupakan level tertinggi sejak Juni 1991.

Ekonomi AS sedang menghadapi situasi stagflasi "inflasi tinggi-pertumbuhan rendah-konflik kebijakan". Dampak negatif dari kebijakan tarif diperkirakan akan muncul secara bertahap melalui tiga saluran: rantai pasokan, pasar kerja, dan kepercayaan konsumen. Dana Moneter Internasional (IMF) telah menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi global 2025 menjadi 2,8%, dengan proyeksi pertumbuhan AS turun menjadi 1,8%, dan zona euro turun menjadi 0,7%.

Federal Reserve menghadapi pilihan sulit: penurunan suku bunga dapat memperburuk ekspektasi inflasi yang lepas kendali, sementara peningkatan suku bunga akan mempercepat resesi ekonomi, dan mempertahankan status quo menghadapi tekanan politik. Ketua Federal Reserve menyatakan akan terus memantau situasi ekonomi dan menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum mempertimbangkan penyesuaian suku bunga.

Awal April, pasar saham AS mengalami pukulan berat, dengan ketiga indeks mencatat penurunan harian terbesar sejak Maret 2020. Saham teknologi menjadi area yang paling terdampak, dengan banyak perusahaan teknologi besar mengalami penurunan drastis akibat meningkatnya biaya rantai pasokan dan pembatasan ekspor. Namun, pada akhir bulan, pasar saham AS menunjukkan pemulihan yang signifikan, sebagian berkat harapan pasar terhadap kemungkinan penyesuaian kebijakan tarif dan laporan keuangan beberapa raksasa teknologi yang melebihi ekspektasi. Meskipun demikian, Wall Street umumnya berpendapat bahwa ini mungkin hanya "perbaikan teknis dalam pasar beruang", dan ke depan masih dihadapkan pada ketidakpastian kebijakan dan risiko resesi ekonomi.

Sementara itu, Bitcoin menunjukkan performa yang luar biasa, pada pertengahan hingga akhir April menembus batas 94.000 dolar AS, mencetak rekor tertinggi tahun ini. Kenaikan ini sejalan dengan emas yang juga mencetak rekor tertinggi, menyoroti atributnya sebagai "emas digital". Stabilitas Bitcoin menarik dana jangka menengah dan panjang untuk masuk lebih cepat, mendorong total kapitalisasi pasar Aset Kripto global melewati 3 triliun dolar AS. Kekayaan pemegang jangka panjang meningkat secara signifikan, dengan peningkatan kapitalisasi pasar mencapai 26 miliar dolar AS.

Pemisahan Bitcoin dari pasar tradisional, serta permintaan investor terhadap aset yang tidak terkait, telah meningkatkan kepercayaan pemegang jangka panjang terhadap penyimpanan nilai Bitcoin. Saat ini, ada total 16,7 juta BTC yang berada dalam keadaan profit di berbagai dompet, tingkat ini biasanya dianggap sebagai "ambang optimis". Secara historis, pola serupa sering kali memimpin pasar bullish.

Didorong oleh kenaikan harga Bitcoin, total kapitalisasi pasar Aset Kripto global melampaui 3 triliun dolar AS, dengan kapitalisasi pasar Bitcoin mencapai 1,847 triliun dolar AS, melebihi banyak raksasa teknologi global dan perak, menjadikannya sebagai aset terbesar kelima setelah emas, Apple, Microsoft, dan Nvidia. Keterkaitan jangka panjang Bitcoin dengan saham teknologi AS menunjukkan "pemutusan", menunjukkan kinerja pasar yang independen dan perubahan atribut aset.

Aset kripto sedang mengubah logika dasar penetapan harga aset global. Beberapa lembaga investasi telah menaikkan target harga Bitcoin untuk tahun 2030 menjadi 2,4 juta dolar AS, berdasarkan meningkatnya minat institusi dan penerimaan Bitcoin sebagai "emas digital".

Rebound pasar saat ini mencerminkan penghapusan sementara kekhawatiran tentang tarif yang menyebabkan keruntuhan pasar dan resesi ekonomi. Arah masa depan akan bergantung pada perkembangan perang tarif dan arah ekonomi AS. Mengingat ekspektasi pemangkasan suku bunga yang paling optimis juga baru akan terjadi setelah bulan Januari, volatilitas pasar jangka pendek tidak dapat dihindari. Namun, ketika pasar keuangan tradisional terjebak dalam gejolak akibat perang tarif dan siklus ekonomi, independensi dan sifat anti-siklus aset kripto mungkin menarik lebih banyak dana yang mencari diversifikasi alokasi aset.