Fokus utama setelah era upgrade Shanghai Ethereum

Ethereum diperkirakan akan menyelesaikan upgrade Shanghai pada bulan April, membuka fungsi penarikan ETH untuk staking di Beacon Chain. Ini adalah hard fork pada layer eksekusi Ethereum, yang akan menerapkan 9 EIP. Hingga pertengahan Maret, sekitar 17,5 juta ETH telah dipertaruhkan, yang merupakan 15,25% dari total pasokan. Validator rata-rata telah mengumpulkan lebih dari 2 ETH dalam hadiah staking, setelah upgrade Shanghai, lebih dari 1 juta ETH akan mengalir ke pasar.

Artikel ini membahas desain penarikan Ether dan protokol LSD setelah peningkatan di Shanghai serta risiko terkait, serta dampaknya terhadap harga ETH dan harga token protokol LSD.

Proses Penarikan Resmi Ethereum

Penarikan dilakukan melalui peningkatan bersama antara lapisan eksekusi dan lapisan konsensus, dibagi menjadi dua aturan: "penarikan sebagian" dan "penarikan penuh."

• Penarikan sebagian: hanya menarik bagian keuntungan
• Semua penarikan: keluar dari node validator, menarik keuntungan dan mempertaruhkan seluruh jumlah

Penarikan akan dieksekusi secara otomatis setelah memenuhi syarat, setiap blok dapat memproses hingga 16 permintaan penarikan. Penarikan dimulai di lapisan konsensus, tanpa biaya gas.

Apakah kita akan menghadapi gelombang penjualan Ethereum?

Menurut data saat ini, penarikan semua ETH yang dipertaruhkan di blockchain memerlukan waktu sekitar 5 hari. Mengingat faktor-faktor berikut, tekanan jual ETH setelah upgrade Shanghai tidak akan terlalu parah:

1. Sebagian besar adalah permintaan penarikan sebagian
2. Pengguna staking awal mendapatkan keuntungan yang lebih banyak, mungkin akan terburu-buru untuk menarik.
3. Beberapa validator tidak memenuhi syarat penarikan
4. Setiap protokol staking memiliki batasan kehilangan

Diperkirakan tekanan jual akan cukup besar pada hari ke-3 hingga ke-4 setelah peningkatan. ETH yang dipertaruhkan oleh lembaga terpusat mungkin akan dibuka kuncinya, tetapi kemungkinan besar akan terus disetor ke protokol staking lainnya.

Status dan Desain Penarikan dari Setiap Protokol LSD

Saat ini, total jumlah ETH yang dipertaruhkan dalam protokol LSD mencapai 42,97%, Lido telah melebihi 30%. Token LST menunjukkan kinerja hasil yang baik di DeFi, menyumbang sekitar 65% dari total jumlah yang dipertaruhkan.

Perbandingan utama skema penarikan protokol LSD:

1. Lido: Merancang dua mode yaitu Turbo dan Bunker, memperkenalkan mekanisme buffer penarikan dan antrean NFT.
2. Rocket Pool: dirancang berdasarkan minipools, meningkatkan likuiditas kolam deposit
3. Frax Finance: frxETH 1:1 tebus ETH, sfrxETH mendapatkan imbalan staking
4. StakeWise: Dua mekanisme Pool dan Solo, versi V3 untuk mengatasi risiko sentralisasi

Kesimpulan dan Pemikiran

Dampak utama dari peningkatan Shanghai terhadap protokol LSD:

1. Perubahan harga ETH dan berbagai token LSD
2. Desain penarikan menguji teknologi masing-masing protokol, pengguna menyusun ulang
3. Menghasilkan lebih banyak aplikasi DeFi

Pengguna mungkin akan memilih kembali cara staking berdasarkan faktor-faktor seperti kelancaran penarikan, imbal hasil, dan desentralisasi. Protokol seperti Rocket Pool mungkin akan naik dengan cepat.

Mungkin akan muncul di masa depan:

• Derivatif baru berbasis LST
• Produk futures yang terikat pada tingkat pengembalian ETH
• Proyek stablecoin berbasis staking ETH
• Protokol pinjaman dengan imbal hasil tinggi yang dihasilkan dari staking ulang