Akhir Era Yayasan? Paradigma Tata Kelola Proyek Enkripsi Menghadapi Restrukturisasi

Sebelas tahun yang lalu, sebuah yayasan dari proyek blockchain terkenal terdaftar di Eropa, menetapkan contoh awal untuk struktur pemerintahan di industri enkripsi. Di era "ratusan rantai berfungsi" yang berikutnya, yayasan tersebut menjadi konfigurasi standar bagi banyak proyek Layer1. Ide-ide seperti desentralisasi, nirlaba, dan melayani komunitas pernah dianggap sebagai "standar emas pemerintahan" untuk proyek blockchain.

Namun, artikel baru-baru ini berjudul "Akhir Era Yayasan Cryptocurrency" telah memicu kembali pemikiran di industri tentang model yayasan. Struktur idealis ini menghadapi tantangan yang semakin jelas dalam kenyataan, dan aura yayasan tersebut dengan cepat memudar.

Jurang Antara Ideal dan Realitas: Kasus Kehilangan Kontrol Model Yayasan

Secara teori, yayasan seharusnya menjadi jembatan penting bagi proyek untuk beralih dari tahap awal ke pemerintahan otonom, dengan misi moral yang tinggi. Namun, seiring banyak proyek memasuki tahap matang dan skala, mekanisme ini mulai menunjukkan masalah struktural. Perselisihan internal, distribusi sumber daya yang tidak tepat, dan penurunan rasa partisipasi komunitas muncul satu demi satu, semakin banyak yayasan proyek yang mengalami ketidakseimbangan dalam tata kelola dalam operasionalnya, dan jurang antara ideal dan realitas semakin meluas.

Misalnya, sebuah yayasan proyek Layer2 pernah secara sepihak mengalokasikan sejumlah besar token tanpa persetujuan DAO, yang memicu penolakan kuat dari komunitas. Yayasan tersebut kemudian menjelaskan masalah ini dengan alasan komunikasi yang buruk. Yayasan proyek DeFi lainnya mengalami kritik karena menggunakan token untuk perdagangan margin berisiko tinggi, yang menyebabkan likuidasi beruntun dan penurunan harga koin, sehingga akhirnya harus menyerahkan kas negara kepada DAO. Bahkan yayasan dari salah satu blockchain terkemuka juga telah berulang kali dikritik karena menjual token di posisi tinggi, efisiensi yang rendah, dan masalah lainnya. Meskipun baru-baru ini mulai melakukan reformasi, keraguan masih belum mereda.

Dalam hal struktur kekuasaan, proyek PoS publik awal tertentu terjebak dalam perjuangan kekuasaan antara yayasan dan tim pendiri yang menyebabkan konflik berkepanjangan, yang tidak hanya menunda proses penerbitan token, tetapi juga memicu gugatan dari investor. Situasi serupa juga terjadi pada proyek publik terkenal lainnya, di mana yayasan dituduh meminggirkan pendiri, dan menunjukkan sikap pasif dalam urusan penting seperti tata kelola on-chain dan penyusunan piagam.

Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa saat ini beberapa yayasan menghadapi masalah seperti proses tata kelola yang tidak transparan, struktur kekuasaan yang kabur, manajemen keuangan dan pengendalian risiko yang lemah, serta kurangnya partisipasi dan mekanisme umpan balik dari komunitas. Dalam konteks lingkungan regulasi yang semakin bersahabat dan perubahan industri yang cepat, apakah posisi dan model tata kelola yayasan perlu ditinjau kembali dan ditingkatkan?

Jaringan kepentingan tersembunyi dan kinerja pasar token

Dalam operasi nyata proyek enkripsi, pembagian peran antara yayasan dan tim pengembang secara bertahap membentuk pola tetap: yayasan bertanggung jawab atas koordinasi pemerintahan, pengelolaan dana, dan dukungan ekosistem, sementara pengembangan teknis biasanya ditangani oleh perusahaan pengembang independen. Namun, di balik ini mungkin ada hubungan kepentingan yang semakin kompleks.

Menurut sumber industri, di belakang beberapa proyek di Amerika Utara, telah terbentuk sebuah "kelompok keluaran struktur" yang terdiri dari pengacara dan konsultan kepatuhan tradisional. Mereka menyediakan template "perusahaan pengembang + yayasan" yang distandarisasi untuk proyek, membantu proyek dalam kepatuhan penerbitan token, merancang struktur pemerintahan, dan terlibat secara mendalam dalam hal-hal penting seperti aturan airdrop, tujuan dana ekosistem, dan kerjasama market making.

Namun, para direktur ini sering kali bukan anggota asli proyek, melainkan menjabat posisi penting di yayasan dengan gaji tahunan yang tinggi. Tanpa terlibat secara mendalam dalam pembangunan produk, mereka memiliki "hak veto kepatuhan" yang substansial, bahkan dapat mempengaruhi aliran sumber daya penting.

Kami telah melakukan statistik terhadap sekelompok proyek blockchain publik yang memiliki tingkat aktivitas tinggi dalam setahun terakhir, dan menganalisis kinerja pasar token mereka dalam tiga bulan dan satu tahun terakhir. Hasilnya menunjukkan bahwa sebagian besar token proyek yang dipimpin oleh yayasan mengalami penurunan pada tiga bulan terakhir dengan berbagai tingkat, dan kinerja tahunan juga lemah. Namun, tren ini juga dipengaruhi oleh arah pasar yang menurun secara keseluruhan.

Menurut orang dalam industri, sudah ada dua proyek yang menduduki peringkat 200 besar berdasarkan nilai pasar yang berencana untuk membubarkan struktur yayasan mereka pada paruh kedua tahun ini dan langsung bergabung dengan perusahaan pengembang. Sebagai dua bentuk organisasi utama dalam proyek enkripsi, yayasan dan struktur perusahaan memiliki fokus masing-masing: yayasan menekankan pada non-profit, desentralisasi, dan tata kelola ekosistem, sementara struktur perusahaan berorientasi pada efisiensi dan pertumbuhan, mengejar perkembangan bisnis dan kenaikan nilai pasar.

Sementara itu, sebuah lembaga modal ventura terkenal juga menyatakan dalam artikel bahwa model perusahaan pengembang dapat lebih tepat dalam menggerakkan sumber daya, menarik bakat, dan cepat merespons perubahan. Dengan semakin meningkatnya gelombang IPO di pasar saham AS dan semakin kuatnya hubungan antara saham kripto, struktur tata kelola yang dipimpin perusahaan tampaknya memiliki keunggulan yang lebih.

Jadi, apakah keluarnya beberapa yayasan sudah memasuki hitungan mundur? Pertanyaan ini patut direnungkan oleh industri.