Kontroversi Persetujuan Cepat Malta Setelah Implementasi MiCA

Regulasi pasar aset kripto Uni Eropa (MiCA) baru saja dilaksanakan selama beberapa minggu, Malta telah memberikan lisensi kepada beberapa bursa terkemuka, yang memicu keraguan di industri mengenai standar persetujuannya. Perusahaan yang memegang lisensi MiCA dari Malta dapat beroperasi bebas di 30 negara kawasan ekonomi Eropa, menjadikan negara tersebut sebagai lokasi pilihan bagi raksasa kripto untuk berinvestasi di Eropa.

Undang-undang aset keuangan virtual yang diluncurkan Malta pada tahun 2018 telah meletakkan dasar untuk transisi yang lancar ke dalam sistem MiCA. Kerangka kerja ini menetapkan bahwa perusahaan yang memegang lisensi VFA sebelum 30 Desember 2024 dapat menikmati jalur cepat MiCA dan kualifikasi pra-otorisasi. Otoritas regulasi Malta menyatakan bahwa sistem domestik yang matang dapat memungkinkan perusahaan yang ada untuk mendapatkan persetujuan yang dipercepat.

Namun, proses persetujuan cepat Malta telah memicu pertanyaan tentang substansi regulasinya. Beberapa pelaku industri khawatir bahwa proses persetujuan yang cepat mungkin kurang memiliki kapasitas penegakan hukum yang sesuai dan mekanisme pengawasan yang berkelanjutan. CEO dari sebuah bursa di Polandia secara gamblang mengatakan: "Persetujuan MiCA tidak seharusnya dilakukan dengan sembarangan seperti makanan cepat saji."

Meskipun ada kontroversi, beberapa raksasa kripto tetap memilih untuk mendapatkan lisensi MiCA melalui Malta. Sebuah bursa terkenal mencapai penyelesaian kepatuhan sebesar 500 juta dolar AS dengan Departemen Kehakiman AS sebulan setelah mendapatkan otorisasi awal, yang melibatkan tuduhan menjalankan bisnis tanpa izin. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa mereka telah beroperasi di Malta sejak 2018 dan telah memegang lisensi VFA saat mengajukan MiCA pada 2023.

Regulator di Prancis dan negara lainnya mengungkapkan keprihatinan atas proses persetujuan cepat di Malta, memperingatkan adanya risiko "persetujuan cepat". Mereka menyerukan peningkatan koordinasi dari Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) untuk mencegah perusahaan memilih lokasi persetujuan yang paling longgar. Saat ini, terdapat masalah transparansi dalam proses otorisasi MiCA, dengan standar persetujuan yang sangat berbeda di setiap negara anggota.

Regulator Uni Eropa telah memulai pemeriksaan terhadap Malta. Dilaporkan bahwa ESMA sedang memulai "peer review" terhadap negara anggota yang memiliki regulasi longgar. Ini mencerminkan kontradiksi mendasar yang dihadapi Uni Eropa dalam menerapkan MiCA: masalah keseimbangan antara sentralisasi regulasi dan otonomi negara anggota.

Selain kontroversi regulasi, Malta baru-baru ini juga terlibat dalam konflik hukum dengan Komisi Eropa terkait "program kewarganegaraan melalui investasi". Mahkamah Eropa memutuskan bahwa program "visa emas" yang menjual kewarganegaraan Uni Eropa kepada investor adalah ilegal. Meskipun tidak ada hubungan langsung dengan regulasi kripto, model negara tersebut dalam menarik orang kaya dan raksasa kripto memiliki kesamaan.

Para ahli di industri menunjukkan bahwa ada ruang untuk arbitrase dalam sistem regulasi Eropa, dan perusahaan dapat memilih untuk bertindak sesuai kemudahan. Jika banyak yang berbondong-bondong ke Malta karena keterlambatan persetujuan dari negara lain, itu menunjukkan bahwa Uni Eropa belum membangun sistem regulasi yang efektif untuk lembaga perdagangan yang sah. Di masa depan, bagaimana mencapai keseimbangan antara mendorong inovasi dan menjaga stabilitas pasar akan menjadi tantangan penting yang dihadapi regulasi kripto Uni Eropa.