Baru-baru ini harga Ethereum meningkat secara signifikan, dalam sebulan terakhir meningkat 48%. Ini mendorong kenaikan harga banyak proyek dalam ekosistem Ethereum. Data historis menunjukkan bahwa selama periode kenaikan, proyek-proyek berkualitas dalam ekosistem Ethereum biasanya menunjukkan efek pengganda. UNI adalah salah satu proyek penting yang patut diperhatikan dalam ekosistem Ethereum, dengan kenaikan 28% dalam sebulan terakhir. Jika kondisi pasar saat ini bertahan, UNI mungkin masih memiliki ruang untuk naik lebih lanjut. Selain mengikuti tren keseluruhan Ethereum, UNI juga memiliki keunggulannya sendiri, termasuk potensi perbaikan lingkungan regulasi, kinerja data bisnis yang unggul, dan dorongan untuk kenaikan struktural harga token.
I. Perubahan Lingkungan Regulasi
Dari tahun 2021 hingga 2023, lingkungan regulasi cukup kabur. Pada bulan September 2021, lembaga pengatur melakukan penyelidikan terhadap Uniswap Labs, dengan fokus pada cara pemasaran dan layanan kepada investor. Lembaga pengatur berulang kali menyatakan bahwa platform keuangan terdesentralisasi mungkin melanggar regulasi sekuritas. Pada bulan Agustus 2023, Uniswap memenangkan sebuah gugatan kelompok, dengan pengadilan berpendapat bahwa protokol tersebut sebagian besar digunakan untuk tujuan yang sah.
Antara tahun 2023 dan 2024, tekanan regulasi semakin meningkat. Pada April 2024, regulator mengeluarkan pemberitahuan peringatan kepada Uniswap Labs, menunjukkan bahwa mereka mungkin beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar. Pada Mei, Uniswap Labs mengajukan dokumen tanggapan terperinci yang membantah tuduhan tersebut.
Mulai tahun 2025, lingkungan regulasi mulai dilonggarkan. Pada bulan Februari 2025, regulator mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap Labs. Ini mencerminkan perubahan sikap regulasi setelah pemerintahan baru dilantik. Pada bulan April 2025, regulator mengundang perusahaan-perusahaan seperti Uniswap Labs untuk berpartisipasi dalam diskusi regulasi cryptocurrency. Pada bulan Mei, anggota Kongres AS mengajukan draf diskusi baru tentang regulasi industri cryptocurrency, yang lebih memperinci kerangka regulasi aset digital. Kongres berencana untuk membahas undang-undang struktur pasar cryptocurrency yang baru pada bulan Juni.
Saat ini, dengan berakhirnya penyelidikan regulasi dan kemajuan undang-undang baru, model ekonomi token Uniswap tidak lagi menghadapi risiko hukum. Setelah pemerintahan baru dilantik, arah regulasi beralih ke perspektif yang lebih sesuai dengan perkembangan industri kripto, di mana Uniswap Labs memainkan peran penting sebagai penasihat dalam proses ini. Di masa depan, kemungkinan akan ada lebih banyak keuntungan regulasi.
Dua, Situasi Bisnis Proyek
1. Data bisnis terdepan
Uniswap adalah salah satu protokol bursa terdesentralisasi yang paling awal dan terbesar di pasar kripto. Saat ini, total nilai yang terkunci mencapai 5,12 miliar USD, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir mencapai 84,5 miliar USD, menduduki peringkat kedua di antara platform sejenis. Protokol ini menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 929 juta USD, menduduki peringkat ketujuh. Jika dihitung dengan metode valuasi tradisional, rasio harga terhadap laba (P/E) nya sekitar 4,5-6,4, jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan teknologi lainnya. Jika di masa depan UNI dapat mengaktifkan "pengalih biaya" atau memperluas skenario aplikasi keuangan, kapitalisasi pasarnya mungkin terendah.
Menurut laporan keuangan Kuartal 1 2025 dari Yayasan Uniswap, hingga akhir Maret, yayasan memiliki stablecoin senilai 53,4 juta dolar AS, 15,8 juta token UNI, dan 257 ETH. Berdasarkan nilai tukar saat ini, ini setara dengan aset token senilai 150 juta dolar AS. Diperkirakan dana ini dapat mendukung hingga Januari 2027, dengan kondisi keuangan yang baik.
2. Inovasi Ekonomi Token
Token UNI sebelumnya terutama digunakan untuk menyediakan likuiditas dan berpartisipasi dalam tata kelola, pemegang langsung tidak menghasilkan keuntungan. Namun, Uniswap Labs terus berusaha untuk meningkatkan model ekonomi token, dengan beberapa kali mengajukan proposal "switch biaya". Karena risiko regulasi, proposal ini belum dapat diimplementasikan. Proposal switch biaya terbaru dimulai ulang pada Februari 2024, dan pemungutan suara on-chain kemungkinan akan dilakukan pada paruh kedua tahun 2025.
Selain itu, Uniswap yang baru saja meluncurkan Unichain memberikan skenario aplikasi baru untuk UNI. Unichain adalah jaringan lapisan dua yang berbasis pada teknologi Optimism, yang akan diluncurkan pada Februari 2025. Ini menggunakan UNI sebagai token yang dipertaruhkan, di mana validator dapat memperoleh pendapatan di blockchain dengan mempertaruhkan UNI. Meskipun pihak resmi belum mengungkapkan skala pertaruhan yang spesifik, seiring dengan berkembangnya ekosistem, mungkin akan menarik lebih banyak pemegang UNI untuk berpartisipasi dalam pertaruhan.
Tiga, Situasi Token
UNI saat ini memiliki nilai pasar yang beredar sebesar 4,2 miliar dolar AS, dengan valuasi terdistribusi penuh sebesar 6,7 miliar dolar AS. Token telah sepenuhnya beredar, di mana sekitar 37% dalam status staking terkunci.
Volume kontrak adalah 448 juta, nilai kontrak yang belum diselesaikan dibandingkan dengan nilai pasar sekitar 10,6%. Rasio long-short agregat adalah 1,02, rasio long-short akun di platform perdagangan utama adalah 2,16, dan rasio long-short akun besar adalah 3,87, menunjukkan bahwa para investor besar lebih cenderung untuk mengambil posisi long. Sejak kenaikan Ethereum, volume kontrak yang belum diselesaikan UNI juga meningkat secara bertahap, pasar derivatif aktif.
Di pasar spot, pergerakan harga UNI mirip dengan ETH, tetapi volatilitasnya biasanya 2-3 kali lipat dari ETH. Dalam putaran kenaikan Ethereum terbaru, kenaikan UNI tertinggal di belakang ETH, jika tren ini berlanjut, UNI mungkin memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
Empat, Kesimpulan
Dengan pemerintahan baru yang berkuasa, regulasi industri kripto menjadi isu penting. Sebagai protokol pertukaran terdesentralisasi terbesar, cara regulasi Uniswap mungkin menjadi standar industri. Uniswap Labs sedang aktif terlibat dalam perumusan aturan regulasi. Dengan efek pengganda Ethereum, UNI mungkin menyambut peluang keuntungan struktural.
Proyek ini memiliki data bisnis yang memimpin pasar, kemampuan menghasilkan keuntungan yang kuat, dan kondisi keuangan yang baik. Melalui proyek Unichain dan proposal pengalih biaya, mungkin akan membawa aplikasi baru dan nilai bagi token. Mengingat faktor-faktor ini, UNI adalah salah satu proyek berkualitas yang patut diperhatikan dalam ekosistem Ethereum.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Analisis potensi UNI yang didorong oleh kenaikan Ethereum: Informasi menguntungkan dari pelonggaran regulasi dan pertumbuhan bisnis.
Harga Ethereum Menguat, Analisis Potensi Uniswap
Baru-baru ini harga Ethereum meningkat secara signifikan, dalam sebulan terakhir meningkat 48%. Ini mendorong kenaikan harga banyak proyek dalam ekosistem Ethereum. Data historis menunjukkan bahwa selama periode kenaikan, proyek-proyek berkualitas dalam ekosistem Ethereum biasanya menunjukkan efek pengganda. UNI adalah salah satu proyek penting yang patut diperhatikan dalam ekosistem Ethereum, dengan kenaikan 28% dalam sebulan terakhir. Jika kondisi pasar saat ini bertahan, UNI mungkin masih memiliki ruang untuk naik lebih lanjut. Selain mengikuti tren keseluruhan Ethereum, UNI juga memiliki keunggulannya sendiri, termasuk potensi perbaikan lingkungan regulasi, kinerja data bisnis yang unggul, dan dorongan untuk kenaikan struktural harga token.
I. Perubahan Lingkungan Regulasi
Dari tahun 2021 hingga 2023, lingkungan regulasi cukup kabur. Pada bulan September 2021, lembaga pengatur melakukan penyelidikan terhadap Uniswap Labs, dengan fokus pada cara pemasaran dan layanan kepada investor. Lembaga pengatur berulang kali menyatakan bahwa platform keuangan terdesentralisasi mungkin melanggar regulasi sekuritas. Pada bulan Agustus 2023, Uniswap memenangkan sebuah gugatan kelompok, dengan pengadilan berpendapat bahwa protokol tersebut sebagian besar digunakan untuk tujuan yang sah.
Antara tahun 2023 dan 2024, tekanan regulasi semakin meningkat. Pada April 2024, regulator mengeluarkan pemberitahuan peringatan kepada Uniswap Labs, menunjukkan bahwa mereka mungkin beroperasi sebagai bursa sekuritas yang tidak terdaftar. Pada Mei, Uniswap Labs mengajukan dokumen tanggapan terperinci yang membantah tuduhan tersebut.
Mulai tahun 2025, lingkungan regulasi mulai dilonggarkan. Pada bulan Februari 2025, regulator mengumumkan penghentian penyelidikan terhadap Uniswap Labs. Ini mencerminkan perubahan sikap regulasi setelah pemerintahan baru dilantik. Pada bulan April 2025, regulator mengundang perusahaan-perusahaan seperti Uniswap Labs untuk berpartisipasi dalam diskusi regulasi cryptocurrency. Pada bulan Mei, anggota Kongres AS mengajukan draf diskusi baru tentang regulasi industri cryptocurrency, yang lebih memperinci kerangka regulasi aset digital. Kongres berencana untuk membahas undang-undang struktur pasar cryptocurrency yang baru pada bulan Juni.
Saat ini, dengan berakhirnya penyelidikan regulasi dan kemajuan undang-undang baru, model ekonomi token Uniswap tidak lagi menghadapi risiko hukum. Setelah pemerintahan baru dilantik, arah regulasi beralih ke perspektif yang lebih sesuai dengan perkembangan industri kripto, di mana Uniswap Labs memainkan peran penting sebagai penasihat dalam proses ini. Di masa depan, kemungkinan akan ada lebih banyak keuntungan regulasi.
Dua, Situasi Bisnis Proyek
1. Data bisnis terdepan
Uniswap adalah salah satu protokol bursa terdesentralisasi yang paling awal dan terbesar di pasar kripto. Saat ini, total nilai yang terkunci mencapai 5,12 miliar USD, dengan volume perdagangan dalam 30 hari terakhir mencapai 84,5 miliar USD, menduduki peringkat kedua di antara platform sejenis. Protokol ini menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 929 juta USD, menduduki peringkat ketujuh. Jika dihitung dengan metode valuasi tradisional, rasio harga terhadap laba (P/E) nya sekitar 4,5-6,4, jauh lebih rendah dibandingkan perusahaan teknologi lainnya. Jika di masa depan UNI dapat mengaktifkan "pengalih biaya" atau memperluas skenario aplikasi keuangan, kapitalisasi pasarnya mungkin terendah.
Menurut laporan keuangan Kuartal 1 2025 dari Yayasan Uniswap, hingga akhir Maret, yayasan memiliki stablecoin senilai 53,4 juta dolar AS, 15,8 juta token UNI, dan 257 ETH. Berdasarkan nilai tukar saat ini, ini setara dengan aset token senilai 150 juta dolar AS. Diperkirakan dana ini dapat mendukung hingga Januari 2027, dengan kondisi keuangan yang baik.
2. Inovasi Ekonomi Token
Token UNI sebelumnya terutama digunakan untuk menyediakan likuiditas dan berpartisipasi dalam tata kelola, pemegang langsung tidak menghasilkan keuntungan. Namun, Uniswap Labs terus berusaha untuk meningkatkan model ekonomi token, dengan beberapa kali mengajukan proposal "switch biaya". Karena risiko regulasi, proposal ini belum dapat diimplementasikan. Proposal switch biaya terbaru dimulai ulang pada Februari 2024, dan pemungutan suara on-chain kemungkinan akan dilakukan pada paruh kedua tahun 2025.
Selain itu, Uniswap yang baru saja meluncurkan Unichain memberikan skenario aplikasi baru untuk UNI. Unichain adalah jaringan lapisan dua yang berbasis pada teknologi Optimism, yang akan diluncurkan pada Februari 2025. Ini menggunakan UNI sebagai token yang dipertaruhkan, di mana validator dapat memperoleh pendapatan di blockchain dengan mempertaruhkan UNI. Meskipun pihak resmi belum mengungkapkan skala pertaruhan yang spesifik, seiring dengan berkembangnya ekosistem, mungkin akan menarik lebih banyak pemegang UNI untuk berpartisipasi dalam pertaruhan.
Tiga, Situasi Token
UNI saat ini memiliki nilai pasar yang beredar sebesar 4,2 miliar dolar AS, dengan valuasi terdistribusi penuh sebesar 6,7 miliar dolar AS. Token telah sepenuhnya beredar, di mana sekitar 37% dalam status staking terkunci.
Volume kontrak adalah 448 juta, nilai kontrak yang belum diselesaikan dibandingkan dengan nilai pasar sekitar 10,6%. Rasio long-short agregat adalah 1,02, rasio long-short akun di platform perdagangan utama adalah 2,16, dan rasio long-short akun besar adalah 3,87, menunjukkan bahwa para investor besar lebih cenderung untuk mengambil posisi long. Sejak kenaikan Ethereum, volume kontrak yang belum diselesaikan UNI juga meningkat secara bertahap, pasar derivatif aktif.
Di pasar spot, pergerakan harga UNI mirip dengan ETH, tetapi volatilitasnya biasanya 2-3 kali lipat dari ETH. Dalam putaran kenaikan Ethereum terbaru, kenaikan UNI tertinggal di belakang ETH, jika tren ini berlanjut, UNI mungkin memiliki ruang untuk kenaikan lebih lanjut.
Empat, Kesimpulan
Dengan pemerintahan baru yang berkuasa, regulasi industri kripto menjadi isu penting. Sebagai protokol pertukaran terdesentralisasi terbesar, cara regulasi Uniswap mungkin menjadi standar industri. Uniswap Labs sedang aktif terlibat dalam perumusan aturan regulasi. Dengan efek pengganda Ethereum, UNI mungkin menyambut peluang keuntungan struktural.
Proyek ini memiliki data bisnis yang memimpin pasar, kemampuan menghasilkan keuntungan yang kuat, dan kondisi keuangan yang baik. Melalui proyek Unichain dan proposal pengalih biaya, mungkin akan membawa aplikasi baru dan nilai bagi token. Mengingat faktor-faktor ini, UNI adalah salah satu proyek berkualitas yang patut diperhatikan dalam ekosistem Ethereum.