Tinjauan Ekonomi Makro dan Analisis Kebijakan

Penelusuran Kebijakan Trump

1. Jalur Penurunan Inflasi

• Mendorong perdamaian Rusia-Ukraina, melepaskan sumber daya minyak dan gas Rusia, untuk menurunkan harga energi global.
• Situasi di Timur Tengah dapat memicu konflik baru, sementara itu akan mendorong harga minyak naik dalam jangka pendek tetapi dapat dikendalikan melalui diplomasi.
• Menaikkan tarif impor, dalam jangka pendek mungkin menyebabkan resesi ekonomi ringan dan menekan inflasi.
• Mengambil strategi tekanan tarif terhadap China, melakukan negosiasi atau menerapkan pengepungan ekonomi.

2. Jalur Penurunan Suku Bunga

• Memberikan tekanan pada Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dan memperluas neraca, merangsang likuiditas global.
• Mendorong legislasi mata uang digital, mempercepat perkembangannya, dan melemahkan kontrol moneter Federal Reserve.

3. Jalur Stimulasi Ekonomi

• Kebijakan pengurangan pajak permanen, meningkatkan pendapatan yang dapat dibelanjakan oleh perusahaan dan individu.
• Menerapkan tarif diferensial untuk industri manufaktur, melindungi industri dalam negeri.
• Melalui kunjungan luar negeri untuk mengamankan investasi lebih dari satu triliun dolar, menarik investasi asing.
• Memperluas eksplorasi minyak dan gas alam, meningkatkan pendapatan ekspor energi.
• Menjelajahi akuisisi di daerah lain, memperluas peta ekonomi.

4. Jalur Keluarga Politik

• Mengumpulkan kekayaan keluarga melalui kebijakan mata uang digital.
• Membersihkan pihak yang tidak sejalan, memperkuat tim yang setia, memastikan kelanjutan kebijakan.

Ringkasan Logika

Inti kebijakan Trump adalah stimulus ekonomi, dengan menurunkan inflasi (energi + tarif), menurunkan suku bunga (Federal Reserve + mata uang digital), menarik investasi dan pengembangan energi untuk merangsang pertumbuhan, sementara itu memperkuat kekuasaan dan kepentingan keluarga melalui ekspansi teritorial dan pembersihan politik. Strategi keseluruhan bersifat agresif dalam jangka pendek, dan bergantung pada diplomasi dan efektivitas pelaksanaan kebijakan dalam jangka panjang.

Tingkat Bunga Netral

Prediksi pasar menunjukkan bahwa pada 17 September 2025, suku bunga akan diturunkan sebesar 25 basis poin, dengan dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2025 menjadi 4,00%, dan suku bunga netral meningkat menjadi 3,50%. Memulai penurunan suku bunga lebih awal adalah fokus utama dari permainan antara Federal Reserve dan pemerintahan Trump saat ini. Kebijakan tarif yang menyebabkan resesi mulai perlahan terlihat, sementara Federal Reserve baru-baru ini terus memangkas kepemilikan obligasi AS untuk memperketat likuiditas, yang mengakibatkan penyesuaian bullish pada BTC M2 global.

Analisis Data Di Dalam Rantai

1. Perubahan data pasar jangka pendek

1.1 Arus Dana Stablecoin

Minggu ini pasar jelas mengalami penurunan volume, turun 76,4% secara bulanan, mungkin mulai mendingin atau berada dalam periode konsolidasi. Rata-rata penerbitan harian sebesar 0,78 juta termasuk dalam kondisi likuiditas rendah, biasanya terjadi ketika pasar kekurangan arah, volume transaksi menyusut, investor besar dan institusi menunggu, serta dana on-chain tidak berminat masuk. Jika minggu depan tetap lesu, bisa dipastikan pasar telah memasuki periode pendinginan.

1.2 Arus Dana ETF

Minggu ini, volume inflow menurun dari 2,8 miliar minggu lalu menjadi 670 juta, dengan laju inflow melambat 76%, hampir setara dengan titik terendah sementara di fase antusiasme ETF di awal Mei. Pasar ETF telah mencapai titik akhir, harga BTC sangat bergantung pada dorongan dana ETF, kekurangan dukungan pembelian alami dari pasar internal.

1.3 Diskon dan Premi Perdagangan Luar Ruangan

Dari 23 hingga 31 Mei, premi OTC antara USDT dan USDC tetap di sekitar 100,0%, dengan fluktuasi yang sangat kecil, menunjukkan bahwa ada sikap tunggu dan lihat di kalangan investor, serta penurunan likuiditas. Secara keseluruhan berada di "nol premi" atau "tepi diskon", menunjukkan bahwa permintaan beli di pasar OTC kurang, dan pasar kekurangan dorongan untuk aliran mata uang fiat baru.

1.4 Pembelian MicroStrategy

Harga saham MicroStrategy tidak mencapai titik tertinggi dari putaran sebelumnya, menunjukkan bahwa minat pasar saham untuk membeli dengan harga tinggi tidak seagresif sebelumnya. Meskipun MicroStrategy membeli kembali BTC untuk meningkatkan nilai aset bersih, harga sahamnya relatif memiliki premium terhadap BTC, perlu diperhatikan kapan permainan ini akan berakhir.

Saldo bursa 1.5

Rasio saldo bursa BTC terus menurun menjadi titik terendah dalam hampir satu tahun sebesar 15,046%, tekanan jual di on-chain jelas berkurang. Sementara itu, rasio saldo bursa ETH justru meningkat dari 13,52% menjadi 15,83%, menunjukkan adanya tekanan jual tertentu.

2. Perubahan data pasar menengah

2.1 Rasio kepemilikan alamat dan URPD

Alamat holding 1K-10k menunjukkan penurunan yang jelas pada tanggal 26-27, menunjukkan tanda-tanda bearish jangka pendek, namun terutama diserap oleh alamat 100-1k. Secara jangka pendek bearish, struktur pasar jangka menengah hingga panjang mengalami perubahan, distribusi URPD relatif merata, tanpa sinyal yang signifikan.

Berdasarkan situasi perputaran, kondisi keuangan, dan data on-chain, pasar secara keseluruhan diperkirakan akan mengalami penyesuaian minggu depan, terutama setelah ETH mengalami lonjakan lagi, semakin menguatkan kepastian tersebut.