Evolusi dan Status Dilema Tiga Kesulitan Stabilcoin
Stablecoin sangat diperhatikan di bidang cryptocurrency, karena ini adalah salah satu dari sedikit produk crypto yang memiliki kesesuaian pasar produk yang jelas. Saat ini, seluruh dunia memprediksi bahwa dalam lima tahun ke depan, akan ada triliunan dolar stablecoin yang mengalir ke pasar keuangan tradisional. Namun, di balik prospek yang cerah ini juga terdapat beberapa masalah.
Asal Usul Tiga Tantangan Stabilcoin
Pada awalnya, tiga tantangan stabilcoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Stabilitas Harga: Mempertahankan nilai stabil yang terikat pada mata uang fiat seperti dolar AS.
Desentralisasi: tidak dikontrol oleh entitas tunggal, memiliki ketahanan terhadap sensor dan sifat tanpa kepercayaan.
Efisiensi modal: Tidak perlu banyak jaminan untuk mempertahankan pengikatan harga
Namun, setelah beberapa eksperimen, skalabilitas tetap menjadi tantangan besar. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus berkembang untuk menghadapi tantangan baru.
Kemunduran Terdesentralisasi
Pemosisian beberapa proyek stablecoin utama baru-baru ini menunjukkan bahwa desentralisasi secara bertahap digantikan oleh ketahanan terhadap sensor. Meskipun ketahanan terhadap sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari cryptocurrency, itu hanyalah subset dari desentralisasi. Perubahan ini mencerminkan bahwa sebagian besar proyek stablecoin yang baru muncul memiliki derajat karakteristik sentralisasi tertentu.
Misalnya, bahkan dengan memanfaatkan bursa terdesentralisasi, banyak proyek masih dikelola oleh tim terpusat yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kepada pemegang koin. Dalam model ini, skalabilitas terutama berasal dari skala keuntungan, bukan dari komposabilitas dalam ekosistem DeFi.
Tantangan yang Dihadapi Desentralisasi
Peristiwa penurunan pasar pada 12 Maret 2020 mengungkapkan kerentanan stablecoin terdesentralisasi. Sejak saat itu, banyak proyek beralih menggunakan USDC sebagai cadangan, yang dalam beberapa hal mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan dominasi Circle dan Tether. Sementara itu, upaya stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase juga tidak mencapai hasil yang diharapkan.
Pengetatan regulasi semakin memperburuk tren ini, munculnya stablecoin institusi juga mengurangi ruang untuk eksperimen inovatif. Dalam lingkungan ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan ide desentralisasi murni, tetapi skalabilitasnya masih perlu ditingkatkan.
Tanggapan terhadap Proyek Baru
Beberapa proyek baru sedang menjelajahi cara menyeimbangkan desentralisasi dan skalabilitas. Misalnya, CapMoney berencana untuk secara bertahap mencapai desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan oleh Eigen Layer. Proyek fork Liquity seperti Felix Protocol juga telah mencapai pertumbuhan yang signifikan di blockchain yang baru muncul.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada pola distribusi blockchain baru yang spesifik, dan memanfaatkan keuntungan dari "efek kebaruan". Namun, mereka masih menghadapi tantangan untuk menyeimbangkan antara desentralisasi, skalabilitas, dan kepatuhan regulasi.
Melihat ke Depan
Desentralisasi bukanlah hal yang sepenuhnya negatif, ia memberikan proyek model pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diskalakan, serta lebih mudah untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Namun, ini bertentangan dengan ide asli dari cryptocurrency. Stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi seharusnya dapat menjamin ketahanan terhadap sensor, menjadi aset yang benar-benar dimiliki oleh pengguna.
Meskipun alternatif yang muncul cukup menarik, kita tidak boleh melupakan inti dari dilema tiga arah stablecoin: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal. Proyek stablecoin di masa depan perlu mencapai keseimbangan dalam ketiga aspek ini untuk benar-benar mewujudkan visi cryptocurrency.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Evolusi Tiga Dilema Stabilcoin: Kemunduran Desentralisasi dan Jalan Respons Proyek Baru
Evolusi dan Status Dilema Tiga Kesulitan Stabilcoin
Stablecoin sangat diperhatikan di bidang cryptocurrency, karena ini adalah salah satu dari sedikit produk crypto yang memiliki kesesuaian pasar produk yang jelas. Saat ini, seluruh dunia memprediksi bahwa dalam lima tahun ke depan, akan ada triliunan dolar stablecoin yang mengalir ke pasar keuangan tradisional. Namun, di balik prospek yang cerah ini juga terdapat beberapa masalah.
Asal Usul Tiga Tantangan Stabilcoin
Pada awalnya, tiga tantangan stabilcoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Namun, setelah beberapa eksperimen, skalabilitas tetap menjadi tantangan besar. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus berkembang untuk menghadapi tantangan baru.
Kemunduran Terdesentralisasi
Pemosisian beberapa proyek stablecoin utama baru-baru ini menunjukkan bahwa desentralisasi secara bertahap digantikan oleh ketahanan terhadap sensor. Meskipun ketahanan terhadap sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari cryptocurrency, itu hanyalah subset dari desentralisasi. Perubahan ini mencerminkan bahwa sebagian besar proyek stablecoin yang baru muncul memiliki derajat karakteristik sentralisasi tertentu.
Misalnya, bahkan dengan memanfaatkan bursa terdesentralisasi, banyak proyek masih dikelola oleh tim terpusat yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kepada pemegang koin. Dalam model ini, skalabilitas terutama berasal dari skala keuntungan, bukan dari komposabilitas dalam ekosistem DeFi.
Tantangan yang Dihadapi Desentralisasi
Peristiwa penurunan pasar pada 12 Maret 2020 mengungkapkan kerentanan stablecoin terdesentralisasi. Sejak saat itu, banyak proyek beralih menggunakan USDC sebagai cadangan, yang dalam beberapa hal mengakui kegagalan desentralisasi di hadapan dominasi Circle dan Tether. Sementara itu, upaya stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase juga tidak mencapai hasil yang diharapkan.
Pengetatan regulasi semakin memperburuk tren ini, munculnya stablecoin institusi juga mengurangi ruang untuk eksperimen inovatif. Dalam lingkungan ini, Liquity menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan ide desentralisasi murni, tetapi skalabilitasnya masih perlu ditingkatkan.
Tanggapan terhadap Proyek Baru
Beberapa proyek baru sedang menjelajahi cara menyeimbangkan desentralisasi dan skalabilitas. Misalnya, CapMoney berencana untuk secara bertahap mencapai desentralisasi melalui keamanan ekonomi yang disediakan oleh Eigen Layer. Proyek fork Liquity seperti Felix Protocol juga telah mencapai pertumbuhan yang signifikan di blockchain yang baru muncul.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada pola distribusi blockchain baru yang spesifik, dan memanfaatkan keuntungan dari "efek kebaruan". Namun, mereka masih menghadapi tantangan untuk menyeimbangkan antara desentralisasi, skalabilitas, dan kepatuhan regulasi.
Melihat ke Depan
Desentralisasi bukanlah hal yang sepenuhnya negatif, ia memberikan proyek model pengelolaan yang lebih sederhana, terkontrol, dan dapat diskalakan, serta lebih mudah untuk beradaptasi dengan persyaratan regulasi. Namun, ini bertentangan dengan ide asli dari cryptocurrency. Stablecoin yang benar-benar terdesentralisasi seharusnya dapat menjamin ketahanan terhadap sensor, menjadi aset yang benar-benar dimiliki oleh pengguna.
Meskipun alternatif yang muncul cukup menarik, kita tidak boleh melupakan inti dari dilema tiga arah stablecoin: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal. Proyek stablecoin di masa depan perlu mencapai keseimbangan dalam ketiga aspek ini untuk benar-benar mewujudkan visi cryptocurrency.