Era Institusi Ethereum Datang: Raksasa Kapital Memasuki Pasar, Siapa yang Akan Menjadi "Whale" Versi ETH?

Modal Wall Street sedang mengalir besar-besaran ke Ethereum. Setelah Bitcoin dianggap sebagai "emas digital" dan menjadi tamu tetap di neraca perusahaan publik, Ethereum dengan nilai keuntungan dan ekosistem yang unik, dengan cepat muncul sebagai "minyak digital" di mata investor institusi, membuka babak baru dalam cadangan strategis tingkat perusahaan.

Dari perusahaan pertambangan tradisional bertransformasi menjadi perusahaan teknologi baru, sebuah "perlombaan persenjataan" yang berputar di sekitar Ethereum telah dimulai.

"Ethereum Machine" muncul di depan umum

Baru-baru ini, perusahaan baru "Ether Machine" yang dibangun oleh beberapa pembangun awal Ethereum dan para ahli keuangan mengumumkan akan go public di Nasdaq melalui penggabungan dengan perusahaan cek kosong Dynamix, dengan kode saham "ETHM".

Menurut pengumuman, Ether Machine berencana untuk memegang lebih dari 400.000 Ethereum pada awal peluncurannya, dengan total nilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS. Dana besar ini berasal dari dua bagian utama:

• Pertama, salah satu pendiri dan ketua perusahaan Andrew Keys telah menginvestasikan sekitar 645 juta dolar sebagai investasi dasar;

• Kedua, telah memperoleh lebih dari 800 juta dolar dalam pendanaan saham biasa dari beberapa investor kripto terkemuka dan institusi.

Berbeda dengan perusahaan yang sebelumnya hanya meniru MicroStrategy dalam mengakumulasi Bitcoin, Ether Machine memiliki posisi yang jauh lebih dari sekadar pemegang aset pasif. Mereka mendefinisikan diri sebagai "perusahaan penghasil ETH yang aktif", bertujuan untuk menyediakan keuntungan yang dihargai dalam ETH yang aman, sesuai aturan, dan transparan bagi para investor melalui operasi yang profesional. Strategi inti mereka meliputi:

• Staking dan re-staking: Memanfaatkan cadangan ETH yang besar untuk berpartisipasi dalam verifikasi keamanan jaringan Ethereum, sehingga mendapatkan imbalan staking yang stabil.

• Strategi DeFi: Berpartisipasi dalam protokol DeFi yang telah teruji setelah penilaian risiko yang ketat, untuk mendapatkan tambahan imbal hasil dari kas.

• Katalisis ekosistem dan pembangunan infrastruktur: Perusahaan berencana untuk secara aktif mendukung proyek-proyek asli Ethereum dan menyediakan solusi infrastruktur seperti manajemen validator dan pembangunan blok untuk institusi, mendalami dan mendorong perkembangan ekosistem Ethereum.

Tim inti dari Ether Machine dapat disebut sebagai "Liga Pembalas Ethereum".

Ketua Andrew Keys adalah anggota inti awal dari sebuah perusahaan blockchain, yang pernah memimpin pendirian "Enterprise Ethereum Alliance" (EEA), aliansi blockchain open-source terbesar di dunia, dan mendorong ETH untuk melewati harga transaksi 1 dolar pada tahun 2015. CEO David Merin sebelumnya bertanggung jawab atas pengembangan perusahaan di sebuah perusahaan, memimpin lebih dari 700 juta dolar dalam pendanaan dan beberapa investasi strategis. CTO Tim Lowe memiliki pengalaman yang kaya di bidang staking Ethereum dan infrastruktur blockchain, pernah bertanggung jawab untuk mengembangkan platform staking tingkat institusi awal dan proyek blockchain perusahaan. Sementara itu, kepala DeFi Darius Przydzial adalah pakar di bidang DeFi dan infrastruktur Ethereum, yang telah memberikan saran untuk banyak protokol DeFi terkemuka dan mengumpulkan lebih dari sepuluh tahun pengalaman penelitian kuantitatif di lembaga keuangan tradisional. Selain itu, wakil ketua Jonathan Christodoro memiliki lebih dari 20 tahun pengalaman manajemen investasi, pernah bekerja di banyak perusahaan investasi, dan saat ini juga menjabat sebagai direktur di PayPal.

Andrew Keys dalam wawancara menyatakan: "Penerima manfaat terbesar dari undang-undang GENIUS (undang-undang regulasi stablecoin AS) adalah Ethereum, karena 90% RWA dan stablecoin dikerahkan di Ethereum, seperti 90% pencarian di pasar pencarian terjadi di Google, sementara Yahoo dan Bing hanya mengambil sebagian kecil. Ethereum adalah aset produktif, berbeda dengan Bitcoin, yang dapat menghasilkan pendapatan intrinsik melalui staking."

Banyak Pahlawan Muncul: Perusahaan Terdaftar Bersaing untuk Meningkatkan Kepemilikan Ethereum

Sebenarnya, kemunculan Ether Machine bukanlah sebuah pengecualian, melainkan merupakan cerminan dari gelombang baru yang mengalir deras di Wall Street saat ini. Beberapa perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS telah bergerak cepat untuk memasukkan Ethereum ke dalam neraca aset inti mereka, dan harga saham juga mengalami fluktuasi yang tajam. Perusahaan-perusahaan tersebut berlomba-lomba membeli ETH, ingin bersaing dalam jumlah cadangan, dan pemenangnya akan meraih gelar "MicroStrategy versi Ethereum."

• SharpLink Gaming: Sebagai perusahaan iGaming yang terdaftar di Nasdaq, SharpLink memulai strategi cadangan Ethereum melalui penempatan pribadi senilai $425 juta, memegang sekitar 358.000 ETH, dengan nilai pasar lebih dari $1,2 miliar, yang mencakup 44% dari total nilai pasar. Dengan dorongan dari salah satu pendiri Ethereum, Joseph Lubin, perusahaan hampir sepenuhnya mempertaruhkan ETH untuk mendapatkan hasil.

• BitMine Immersion Technologies: Sebagai perusahaan infrastruktur penambangan Bitcoin, BitMine baru-baru ini mengumumkan dengan bangga peluncuran strategi cadangan "aset ringan" Ethereum. Perusahaan telah mengumpulkan dana sebesar 250 juta dolar AS melalui penjualan swasta pada 8 Juli, dan saat ini nilai Ethereum dan aset setara Ethereum yang dimilikinya telah melebihi 1,12 miliar dolar AS. Selain itu, strategist terkenal Wall Street dan salah satu pendiri perusahaan investasi Tom Lee menjabat sebagai ketua dewan direksi, dan ia secara terbuka menyatakan bahwa BitMine akan menjadi "MicroStrategy versi Ethereum", serta memprediksi bahwa ETH akan melampaui 4000 dolar AS dalam waktu dekat, dengan harapan mencapai 10.000 hingga 15.000 dolar AS pada akhir tahun.

• Bit Digital: Perusahaan yang awalnya berfokus pada penambangan Bitcoin ini baru-baru ini menyelesaikan transformasi strategis yang agresif. Perusahaan mengumumkan bahwa mereka telah sepenuhnya beralih ke Ethereum, tidak hanya mengumpulkan sekitar $172 juta melalui penawaran umum, tetapi juga melikuidasi Bitcoin yang ada di neraca, dan semua hasilnya digunakan untuk meningkatkan kepemilikan Ethereum. Tindakan ini menyebabkan total kepemilikan ETH mereka melonjak menjadi lebih dari 120.000 koin. CEO perusahaan, Samir Tabar, menyebut Ethereum sebagai "aset blue-chip yang merevolusi sistem keuangan."

• GameSquare Holdings: Perusahaan media digital dan game ini juga telah bergabung dalam pertempuran, mengumumkan peluncuran rencana cadangan Ethereum sebesar hingga 250 juta dolar, dan telah menyelesaikan pembelian pertama. Untuk terus meningkatkan, perusahaan juga berencana untuk mengumpulkan 70 juta dolar melalui penawaran saham, khusus untuk membeli ETH.

• BTCS Inc.: Sebagai salah satu saham konsep blockchain pertama di Nasdaq, BTCS telah mendalami ekosistem Ethereum sejak 2021. Baru-baru ini, perusahaan mengungkapkan bahwa nilai pasar ETH dan kasnya telah mencapai 242 juta dolar AS, dan mengumumkan rencana untuk mengumpulkan 100 juta dolar AS lagi untuk terus membeli ETH. Keunikan terletak pada bahwa BTCS menggunakan model pembiayaan campuran, tidak hanya melalui pembiayaan ekuitas tradisional tetapi juga secara inovatif memanfaatkan suatu protokol DeFi untuk pinjaman on-chain, dengan cara menggunakan leverage untuk mempercepat akumulasi ETH.

Jalur Pendanaan Inovatif dan Risiko Potensial

Metode pendanaan yang digunakan oleh perusahaan-perusahaan ini untuk membeli ETH juga mencerminkan inovasi finansial yang tinggi, tetapi juga disertai dengan risiko yang besar.

Selain penawaran pribadi tradisional (PIPE) dan penerbitan harga pasar (ATM), strategi yang lebih agresif juga muncul di pasar. Misalnya, Bit Digital secara langsung menjual cadangan Bitcoin-nya untuk ditukar dengan ETH; BTCS secara inovatif memanfaatkan suatu protokol DeFi, dengan menggadaikan aset untuk meminjam stablecoin guna membeli lebih banyak ETH, mencapai operasi leverage di blockchain.

Narasi "ETH Micro Strategy" jelas menjadi katalis kuat untuk harga saham. Harga saham perusahaan terkait dalam jangka pendek mengalami lonjakan berkali-kali lipat bahkan puluhan kali lipat. Namun, kenaikan yang didorong oleh pengumuman ini sangat rapuh. Mengambil contoh SharpLink dan BitMine, keduanya mengalami penarikan yang sangat tajam lebih dari 70% dalam waktu singkat setelah mencapai titik tertinggi historis. Ini menunjukkan bahwa sentimen pasar sangat tidak stabil dan bernuansa spekulatif. Selain itu, cadangan Ether juga memiliki eksposur risiko berikut:

• Risiko harga: Neraca perusahaan sangat terkait dengan harga ETH, begitu pasar memasuki pasar beruang, nilai aset akan menyusut secara signifikan.

• Risiko pembiayaan: Sangat bergantung pada pembiayaan ekuitas yang berkelanjutan, jika pasar menjadi dingin, saluran pembiayaan mungkin mengering, dan akan terus mengencerkan hak pemegang saham yang ada.

• Risiko on-chain: Berpartisipasi dalam staking dan DeFi meskipun dapat menghasilkan keuntungan, tetapi juga memperkenalkan serangkaian risiko asli blockchain seperti kerentanan kontrak pintar, penalti pada node, dan kegagalan oracle.

• Gelembung valuasi: Banyak perusahaan memiliki nilai pasar yang jauh melebihi nilai bersih aset ETH yang mereka miliki, membentuk premium yang tinggi. Premium ini dapat dipertahankan saat pasar sedang euforia, tetapi dapat dengan cepat dihapus selama periode tenang atau pasar bearish.

Siapa yang akan menjadi "MicroStrategy versi Ethereum"?

Meskipun gelombang tinggi, belum ada perusahaan yang dapat menjadi "Whale Ethereum" dengan kekuatan kepemimpinan absolut dan kekuasaan penetapan harga pasar seperti MicroStrategy di bidang Bitcoin. Alasannya adalah karena ambang strategi ETH lebih tinggi dan narasinya lebih kompleks.

Secara sederhana, "membeli dan menahan" tidak cukup untuk menggambarkan potensinya; bagaimana cara melakukan staking secara efektif, berpartisipasi dalam DeFi, dan mengelola risiko di blockchain memerlukan keterampilan teknis dan operasional yang lebih mendalam.

Saat ini, perusahaan-perusahaan seperti Ether Machine, SharpLink, dan BitMine, dengan tim pendiri yang kuat dan strategi yang jelas, memiliki potensi terbesar untuk menjadi pemimpin dalam bidang ini. Namun, mereka masih berada di tahap awal dan membutuhkan waktu untuk membuktikan keberlanjutan strategi dan kemampuan manajemen risikonya.

Tidak diragukan lagi, "era institusi" Ethereum telah tiba. Dari "minyak digital" hingga "obligasi internet", Wall Street sedang memberi label nilai baru pada Ethereum. Gelombang cadangan yang dipimpin oleh perusahaan terdaftar ini tidak hanya menyuntikkan sejumlah besar dana ke pasar, tetapi yang lebih penting, itu sedang membentuk kembali pengenalan dan posisi Ethereum di pasar modal global.

Namun, para investor harus tetap waspada: ini adalah permainan berisiko tinggi dan imbalan tinggi. Dalam mengejar pesta keterkaitan antara koin dan saham ini, kita juga perlu waspada terhadap fluktuasi besar dan risiko mendalam yang tersembunyi di baliknya. Meskipun jalan Ethereum menuju jaringan bernilai triliun dolar kini semakin jelas, ini pasti akan menjadi jalan yang penuh dengan peluang dan tantangan.