Melihat Perbedaan Model Staking Ethereum dan Solana dari Lido dan Solayer

Belakangan ini, proyek restaking Solayer di jaringan Solana menjadi sorotan di bidang DeFi, dengan TVL yang terus meningkat, saat ini telah melampaui Orca, dan menduduki peringkat kedua belas di jaringan Solana. Artikel ini akan membahas ekosistem staking dan restaking di Ethereum dan Solana, serta menganalisis perbedaan model bisnis staking antara kedua jaringan.

Ekosistem staking dan restaking di jaringan Ethereum

Logika bisnis dan struktur pendapatan Lido

Lido sebagai proyek liquid staking terkemuka, logika bisnis utamanya didasarkan pada:

1. Pembatasan batas staking node tunggal dalam mekanisme PoS Ethereum
2. Ambang batas partisipasi pengguna biasa dalam staking ETH cukup tinggi
3. Keunggulan LST dalam efisiensi modal dan komposabilitas

Pendapatan Lido terutama berasal dari dua bagian:

• Pendapatan lapisan konsensus: Pendapatan tambahan PoS jaringan Ethereum, relatif tetap
• Pendapatan lapisan eksekusi: Biaya prioritas yang dibayarkan pengguna dan MEV, berfluktuasi besar seiring dengan panasnya jaringan.

Logika bisnis dan struktur pendapatan Eigenlayer

Eigenlayer mengusulkan konsep restaking, yang memungkinkan pengguna yang telah mempertaruhkan ETH untuk melakukan staking ulang dan mendapatkan imbal hasil tambahan. Logika bisnisnya adalah:

• Mengumpulkan aset dari staker ETH dan membayar biaya
• Mengambil biaya layanan dari protokol yang memiliki permintaan AVS
• Sebagai "pasar keamanan protokol" untuk mendapatkan biaya dari perantara

Namun saat ini, keuntungan nyata dari proyek restaking masih terutama berasal dari insentif token, dan model bisnisnya masih memiliki ketidakpastian.

Liquid restaking(Etherfi) cara bertahan hidup

Proyek seperti Etherfi menyediakan Liquid Restaking Tokens(LRTs), dengan proses sebagai berikut:

1. Pengguna menyetorkan ETH untuk mendapatkan eETH
2. Etherfi akan mempertaruhkan ETH untuk mendapatkan imbal hasil dasar
3. Secara bersamaan mengatur kunci pribadi penarikan sesuai dengan proses Eigenlayer, untuk mendapatkan keuntungan restaking.

Etherfi memberikan solusi terbaik bagi pengguna: mudah dioperasikan, memiliki likuiditas, dan sekaligus mendapatkan berbagai keuntungan.

Tetapi keberlangsungan jangka panjang protokol LRT bergantung pada:

1. Lido tidak menyediakan layanan liquid restaking.
2. Eigenlayer tidak menyediakan layanan liquid staking

Ini terutama disebabkan oleh pembatasan yang diterapkan oleh Ethereum Foundation terhadap Lido dan Eigenlayer.

Analisis Protokol Ekosistem Staking Ethereum

Saat ini, ada tiga sumber utama pendapatan yang berkaitan dengan tindakan staking di jaringan PoS:

1. Imbalan dasar PoS: jaringan membayar token asli untuk pemeliharaan konsensus
2. Pendapatan urutan transaksi: Biaya yang diperoleh dari urutan pengemasan node dan MEV
3. Pendapatan sewa aset yang dipertaruhkan: Meminjamkan aset yang dipertaruhkan kepada protokol lain untuk mendapatkan biaya

Tiga jenis protokol terkait dengan perilaku staking di jaringan Ethereum:

• Protokol liquid staking ( seperti Lido ): dapatkan keuntungan jenis 1 dan 2
• Protokol Restaking ( seperti Eigenlayer ): mendapatkan jenis pendapatan ketiga
• Protokol liquid restaking ( seperti Etherfi ): secara teoritis dapat memperoleh ketiga jenis imbalan.

Saat ini, tingkat pengembalian staking ETH terus menurun, dan batas pasar semakin terlihat, ini juga merupakan salah satu alasan mengapa token terkait berkinerja buruk.

Staking dan Restaking Solana

Mekanisme liquid staking Solana pada dasarnya sama dengan Ethereum, tetapi ada perbedaan dalam restaking. Ini terutama berasal dari mekanisme swQoS Solana:

• swQoS menentukan prioritas transaksi berdasarkan jumlah staking
• Semakin tinggi rasio staking, semakin tinggi rasio transaksi yang dapat diajukan.

Dalam konteks ini, pengguna target restaking Solayer adalah protokol ( yang membutuhkan keandalan transaksi seperti DEX ), bukan oracle atau jembatan. Solayer menyebutnya "AVS endogen", berbeda dengan "AVS eksogen" dari Eigenlayer.

Prospek Bisnis Restaking Solayer

Proses bisnis Solayer:

1. Pengguna menyetor SOL untuk mendapatkan sSOL
2. Staking SOL di Solayer untuk mendapatkan imbal hasil dasar
3. Pengguna dapat mendelegasikan sSOL kepada protokol yang memerlukan tingkat transaksi untuk mendapatkan keuntungan tambahan.

Dibandingkan dengan Ethereum, protokol staking Solana memiliki potensi pasar yang lebih besar:

1. Tingkat pengembalian dasar PoS SOL lebih tinggi dari ETH dan selisihnya semakin melebar
2. Nilai ekonomi nyata REV( Solana menunjukkan tren naik, baru-baru ini melampaui Ethereum.
3. Mekanisme swQoS menghadirkan permintaan sewa tambahan untuk kelayakan transaksi.
4. Protokol staking Solana dapat memperluas bisnis secara fleksibel sesuai logika bisnis.

Meskipun belum sepenuhnya menemukan PMF, prospek staking dan restaking Solana secara keseluruhan lebih baik dibandingkan Ethereum.

![Dengan Lido dan Solayer sebagai contoh, mari kita bahas perbedaan model bisnis Staking antara Ethereum dan Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a66e27e96b71bc2b5a4a19a878eecba.webp(

![Dengan mengambil Lido dan Solayer sebagai contoh, mari kita bahas perbedaan model bisnis Staking antara Ethereum dan Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-294dcf734e9f4d8a34076d4bb96066c3.webp(

![Dengan contoh Lido dan Solayer, mari kita bicarakan perbedaan model bisnis Staking antara Ethereum dan Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b70d4df78cb10c88263bf93f9c00a6e8.webp(

![Dengan Lido dan Solayer sebagai contoh, mari kita bicarakan perbedaan model bisnis Staking antara Ethereum dan Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d477a6ae8582530c4a414a00b45384e.webp(

![Dengan menggunakan Lido dan Solayer sebagai contoh, mari kita bahas perbedaan model bisnis Staking antara Ethereum dan Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e0f0e7d88a740f8b82436fae5af0c8.webp(