Ekonomi AS menghadapi inflasi tinggi dan ekspektasi kenaikan suku bunga, era ETF aset enkripsi Asia dimulai

Data ekonomi Amerika Serikat bulan ini menunjukkan inflasi tinggi namun pertumbuhan GDP tidak sesuai harapan, memicu kekhawatiran pasar bahwa ekonomi AS mungkin terjebak dalam "stagflasi". Dalam konteks ini, ditambah dengan dampak konflik geopolitis, pasar modal global mengalami penyesuaian dalam berbagai tingkat. Saham AS dan Jepang mengalami penurunan yang signifikan, sementara pasar Eropa menunjukkan kinerja yang relatif stabil, menunjukkan bahwa investor global tidak secara umum mengkhawatirkan risiko sistemik. Meskipun pasar enkripsi mengalami beberapa fluktuasi, Bitcoin sempat jatuh di bawah 60 ribu dolar, tetapi pada 29 April, persetujuan ETF aset enkripsi di Hong Kong memberikan sinyal positif bagi pasar, menunjukkan bahwa aliran dana tambahan masih terus masuk, dan prospek pasar tetap cerah.

Pada awal tahun, di tengah ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve dan penurunan berkelanjutan dalam indeks harga konsumen, kekhawatiran pasar terhadap inflasi sedikit mereda. Namun, data inflasi terus meningkat, dan ekspektasi penurunan suku bunga pun menurun. Saat ini, pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga pada bulan Mei, bahkan ada beberapa pandangan yang beranggapan bahwa mungkin akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Data saat ini menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat tampaknya berada dalam kondisi "stagflasi" — inflasi tinggi disertai pertumbuhan rendah. Pertumbuhan GDP kuartal pertama Amerika Serikat hanya 1,6% dibandingkan tahun lalu, jauh di bawah ekspektasi; sementara indeks harga PCE inti tumbuh 3,7% di kuartal pertama, melebihi ekspektasi. Bahkan jika mengesampingkan faktor energi dan makanan, inflasi di Amerika Serikat masih parah.

Situasi ekonomi AS dengan cepat berubah dari "pertumbuhan tinggi, inflasi rendah" di awal tahun menjadi "krisis stagflasi", dan fokus ke depan adalah bagaimana menangani masalah inflasi. Hanya sedikit orang di pasar yang mulai bertaruh pada kenaikan suku bunga yang berkelanjutan, tetapi kemungkinan untuk terus menaikkan suku bunga tidak besar, lebih mungkin adalah penundaan waktu penurunan suku bunga, mengurangi jumlah dan besaran penurunan suku bunga. Inflasi saat ini di AS dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti harga bahan baku, pasar tenaga kerja, dan permintaan. Dengan harga barang yang mendekati wajar, pasar tenaga kerja yang seimbang kembali, dan harga mobil bekas yang terus menurun, inflasi inti AS diharapkan akan menurun.

Pejabat Federal Reserve secara keseluruhan memiliki sikap yang cenderung moderat dan tidak secara jelas menyatakan bahwa mereka akan meningkatkan suku bunga lebih lanjut, yang mungkin berarti bahwa Amerika Serikat memiliki alat kebijakan lain untuk menghadapi masalah inflasi. Oleh karena itu, meskipun saat ini ekonomi Amerika Serikat menghadapi tekanan inflasi, para investor tidak perlu panik secara berlebihan.

Bulan ini, konflik geopolitik sering terjadi, yang juga menjadi salah satu faktor penyebab volatilitas di pasar modal. Saat ini, situasi di Timur Tengah tampaknya relatif terkendali, tanpa tanda-tanda peningkatan lebih lanjut. Dalam masyarakat modern, kemungkinan terjadinya perang skala besar di bawah ancaman nuklir negara besar sangat kecil, dan dampak geopolitik terhadap pasar keuangan sering kali bersifat sementara. Bahkan dalam konflik antara Rusia dan Ukraina serta NATO, pasar saham Rusia saat ini hampir telah memulihkan semua penurunan sejak perang dimulai. Oleh karena itu, dampak perang bulan ini hanyalah variabel sementara.

Saham AS akhirnya mengalami penyesuaian yang cukup besar setelah naik selama 5 bulan berturut-turut, dengan indeks Nasdaq menyentuh garis 120 hari terendah. Pergerakan saham AS terutama mencerminkan perubahan ekspektasi penurunan suku bunga, sementara konflik geopolitik merupakan faktor sekunder. Valuasi saham teknologi terkait langsung dengan likuiditas, dan penundaan ekspektasi penurunan suku bunga akan mempersempit ruang valuasi saham teknologi.

Pasar saham Jepang juga mengalami penyesuaian besar bulan ini, terutama akibat depresiasi yen, yang menyebabkan investor menjual aset Jepang. Selain itu, korelasi antara yen dan dolar cukup kuat, dan penundaan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve juga merupakan salah satu alasan penting untuk volatilitas yen baru-baru ini.

Meskipun pasar saham AS dan Jepang menunjukkan kinerja yang buruk, pasar saham negara lain tidak mengalami penyesuaian yang signifikan. CAC40 Prancis dan DAX Jerman tetap kokoh, sementara Sensex30 Mumbai, India masih berfluktuasi di atas 70000 poin. Penyesuaian pasar AS kali ini kemungkinan hanya merupakan respons pasar terhadap perubahan ekspektasi dan kejadian tak terduga, dan tidak menunjukkan risiko sistemik yang jelas.

Pasar enkripsi mata uang mengalami penurunan bulan ini, harga Bitcoin sempat jatuh di bawah 60 ribu dolar, dan Ethereum jatuh di bawah 2800 dolar. Sejak mencapai puncak baru pada pertengahan Maret, Bitcoin telah memasuki periode penyesuaian yang telah berlangsung selama satu setengah bulan. Konflik geopolitik dan data ekonomi AS yang tidak memenuhi ekspektasi memperburuk volatilitas pasar.

Saat ini, pasar enkripsi menunjukkan korelasi yang kuat dengan pergerakan aset tradisional, harga Bitcoin dan harga saham Nvidia telah menunjukkan korelasi yang mengejutkan selama satu tahun terakhir. Korelasi yang kuat ini menimbulkan banyak pertanyaan, dan hingga saat ini belum ada penjelasan yang diakui.

Secara teoritis, jika Bitcoin disepakati oleh pasar sebagai "emas digital", pergerakannya seharusnya terkait dengan emas, dan seharusnya naik bukan turun selama periode konflik geopolitik. Dari pergerakan harga emas, terlihat bahwa emas mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah selama konflik di Timur Tengah, yang sepenuhnya mencerminkan sifatnya sebagai aset aman.

Situasi ini mungkin menunjukkan bahwa pergerakan Bitcoin saat ini telah terikat erat dengan ETF Amerika. Sepanjang bulan April, ETF menunjukkan tren aliran keluar bersih.

Bitcoin sebagai alat penyimpanan nilai yang terdesentralisasi, fitur paling mencolok adalah tidak ada orang yang memiliki hak untuk mengeluarkan atau menghancurkan. Namun, saat ini ETF dari satu negara telah memiliki hak penetapan harga Bitcoin, yang dalam tingkat tertentu bertentangan dengan atribut desentralisasi.

Untungnya, pada 29 April, Hong Kong secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual, termasuk 3 ETF Bitcoin dan 3 ETF Ethereum. Produk ETF ini memiliki karakteristik yang berbeda dalam struktur biaya, efisiensi perdagangan, dan strategi penerbitan, memberikan pilihan yang beragam bagi para investor. Perlu dicatat bahwa Hong Kong telah memimpin dalam kategori ETF dibandingkan dengan Amerika Serikat, di mana saat ini AS belum menyetujui ETF spot Ethereum. Lembaga memprediksi bahwa enam ETF ini dapat membawa dana tambahan sebesar 1 miliar dolar AS ke pasar enkripsi.

Berita terbaru menunjukkan bahwa Australia juga berencana untuk meluncurkan Bitcoin ETF pada akhir tahun ini. Penawaran ETF di berbagai negara membantu menjaga sifat desentralisasi Bitcoin di pasar sekunder, menghindari monopoli kekuasaan penetapan harga oleh satu institusi atau negara.

Seiring semakin banyak negara dan wilayah yang meluncurkan ETF spot Bitcoin, kepemilikan investor besar akan semakin terdiversifikasi. Saat itu, kekuasaan penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder juga akan menunjukkan karakter desentralisasi, mungkin kembali ke nilai esensialnya sebagai emas digital.

Secara keseluruhan, pasar keuangan global mengalami beberapa fluktuasi di bulan April, tetapi tidak menunjukkan tanda-tanda krisis keuangan yang luas. Persetujuan ETF Bitcoin di Hong Kong menandai langkah penting pasar keuangan Asia dalam bidang enkripsi, dan mungkin menjadi titik pemicu baru bagi pasar modal global. Perkembangan ini tidak hanya memberikan pilihan alokasi aset baru bagi para investor, tetapi juga dapat mendorong pasar enkripsi menuju arah yang lebih matang dan teratur, menandakan lahirnya peluang investasi dan tren pasar baru, sekaligus mendorong proses desentralisasi hak penentuan harga Bitcoin di pasar sekunder.