Ripple dan SEC akan segera menghadapi akhir dari sengketa hukum jangka panjang

Baru-baru ini muncul kabar bahwa Ripple dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mungkin akan menghadapi keputusan akhir dalam kasus gugatan yang telah berlangsung lebih dari dua tahun pada bulan Juni atau Juli tahun ini. Perselisihan hukum yang sangat diperhatikan ini tidak hanya akan mempengaruhi arah regulasi cryptocurrency di AS, tetapi juga dapat membentuk kembali seluruh lanskap pasar cryptocurrency.

Menyusul berita ini, harga XRP mengalami kenaikan signifikan minggu lalu. Namun, minggu ini harga XRP tiba-tiba anjlok secara drastis, dan hingga 21 April telah jatuh ke titik terendah sejak Maret. Jelas bahwa kasus gugatan yang belum terselesaikan ini adalah faktor kunci yang mempengaruhi pergerakan harga XRP. Dengan kasus yang hampir berakhir, suasana pasar semakin tidak stabil, dan orang semakin memperhatikan arah dan hasil akhir dari perang hukum yang berkepanjangan ini.

Gugatan Ripple dan SEC yang berlangsung selama tiga tahun akan segera berakhir

Perselisihan ini dapat ditelusuri kembali ke bulan Desember 2020, ketika SEC menuduh Ripple melanggar undang-undang sekuritas federal. SEC percaya bahwa tindakan perusahaan Ripple dan pendirinya yang menjual XRP kepada para investor dan mendapatkan keuntungan dari situ telah memenuhi kriteria transaksi sekuritas, tetapi Ripple tidak mendaftarkan XRP sebagai sekuritas. Sesuai dengan undang-undang sekuritas federal, semua penerbitan dan penjualan sekuritas, termasuk sekuritas yang melibatkan aset digital, harus didaftarkan atau mendapatkan pengecualian dari persyaratan pendaftaran.

Pada tahun 2019, SEC telah menerbitkan "Analisis Kerangka Kontrak Investasi Aset Digital" berdasarkan uji Howey untuk menentukan apakah aset digital termasuk dalam kategori sekuritas. SEC berpendapat bahwa jika perkembangan mata uang digital bergantung pada upaya suatu perusahaan, dan investor mengharapkan untuk mendapatkan keuntungan yang wajar dari investasi tersebut, maka mata uang digital tersebut akan dianggap sebagai sekuritas. Sebaliknya, jika suatu mata uang digital cukup independen dan terdesentralisasi, di mana tidak ada peserta yang dapat mempengaruhi operasinya, dan investor tidak memiliki ekspektasi keuntungan, maka mata uang digital tersebut tidak termasuk dalam kategori sekuritas. Beberapa lembaga penelitian berpendapat bahwa partisipasi pemelihara Bitcoin dan Ethereum cukup terdistribusi, sehingga kedua aset digital ini tidak diakui sebagai sekuritas oleh SEC.

Kerangka analisis ini bukanlah hukum regulasi yang resmi, melainkan memberikan harapan regulasi tertentu bagi perusahaan kripto, menunjukkan kemungkinan bahwa mereka dapat dianggap sebagai "sekuritas" untuk tujuan regulasi. Jelas, di bawah kerangka ini, mata uang XRP yang relatif terpusat dengan mudah dapat dianggap sebagai sekuritas. Namun, Ripple dengan tegas membantah tuduhan ini, bersikeras bahwa mata uang pembayaran lintas batasnya bukanlah sekuritas.

Sejak itu, kedua belah pihak terlibat dalam perang hukum yang berlangsung hampir 3 tahun, dengan fokus perdebatan selalu berkisar pada "Apakah XRP adalah sekuritas?" Hingga Maret tahun ini, kedua belah pihak masih membela posisi masing-masing.

Ketua SEC percaya bahwa SEC memiliki hak untuk menentukan aset digital mana yang termasuk dalam sekuritas, dan menyatakan bahwa undang-undang sekuritas yang ada telah mencakup sebagian besar aktivitas di pasar kripto. Meskipun Kongres dapat mengambil tindakan untuk memperjelas lebih lanjut, dia percaya tidak perlu menambah kekuasaan. Namun, CEO Ripple berpendapat bahwa keputusan semacam itu harus didasarkan pada legislasi, bukan pada pandangan pribadi ketua SEC.

Pada 8 April, Ketua SEC menyatakan dalam sebuah pos media sosial bahwa pasar kripto tidak bertentangan dengan hukum sekuritas. Tujuan SEC adalah untuk membuat ruang lingkup kripto sesuai dengan hukum sekuritas, memastikan bahwa investor aset digital mendapatkan perlindungan yang sama seperti di pasar lainnya. Namun, kepala kebijakan Ripple berpendapat bahwa cryptocurrency memiliki perbedaan mendasar dengan sekuritas, dan perbedaan ini memerlukan pembuatan aturan spesifik, bukan pendekatan regulasi yang seragam.

Kedua belah pihak memiliki pendapat masing-masing, tetapi baru-baru ini ada profesional yang memprediksi bahwa gugatan SEC AS terhadap Ripple akan menghasilkan keputusan akhir pada paruh pertama tahun ini.

Mengapa "Perdebatan Sekuritas" Ripple-SEC Berlangsung Begitu Lama?

Inti dari perdebatan jangka panjang antara kedua belah pihak adalah "Apakah penerbitan XRP ditujukan untuk penjualan?" Dari perspektif yang lebih makro, pertikaian antara kedua belah pihak lebih terfokus pada "Siapa yang memiliki hak untuk memutuskan apakah suatu aset digital merupakan sekuritas?" Bagi perusahaan kripto dan bursa, ini adalah perjuangan kepentingan; bagi badan regulasi AS, ini adalah permainan kekuasaan regulasi. Perselisihan ini akan menetapkan nada untuk aturan regulasi masa depan di AS dan juga akan mempengaruhi arah masa depan pasar kripto. Oleh karena itu, kemenangan salah satu pihak akan secara tak terhindarkan mengurangi ruang hak pihak lainnya, yang juga merupakan alasan mengapa kedua belah pihak belum dapat mencapai kesepakatan.

Pada 20 April, sebuah laporan investigasi tentang perilaku bisnis Ripple menarik perhatian luas. Laporan tersebut mengungkapkan bagaimana Ripple menjual sejumlah besar XRP melalui mitra utama dan menunjukkan bagaimana Ripple mempercantik data untuk memasarkan bisnis intinya.

Seperti yang kita ketahui, pembayaran lintas batas adalah bisnis inti Ripple, yang terbagi menjadi dua lini bisnis: satu melibatkan XRP, dan yang lainnya tidak melibatkan XRP. Namun, hanya lini bisnis yang melibatkan XRP yang benar-benar menguntungkan. Laporan tersebut menyatakan bahwa Ripple mencapai pertumbuhan cepat perusahaan melalui pemasaran teknologi pembayaran likuiditas XRP (ODL). Menanggapi hal ini, kepala teknologi Ripple menyatakan di media sosial bahwa apa yang dilakukan Ripple hanya bertujuan untuk membuat XRP digunakan secara luas mungkin, bukan untuk dijual untuk mendapatkan keuntungan. Dia percaya bahwa Ripple dapat menghasilkan keuntungan dan terus beroperasi hanya karena cukup beruntung. Oleh karena itu, dalam jenis bisnis ini, sulit untuk menentukan dengan jelas apakah "XRP ditujukan untuk dijual."

Sikap ketua SEC begitu tegas tidak hanya untuk merebut kekuasaan regulasi kripto, tetapi juga karena ketidakpuasan terhadap berbagai model operasi kripto yang muncul dan semakin kompleks. Karena dalam model yang kompleks, lebih mudah untuk munculnya area abu-abu. Dilaporkan bahwa ketua SEC baru-baru ini mengkritik kepatuhan kripto saat memberikan kesaksian di Kongres dan mengungkapkan kekhawatiran tentang regulasi stablecoin. Ia menyatakan bahwa setelah 40 tahun bekerja di bidang keuangan, ia belum pernah melihat suatu bidang yang begitu tidak sesuai dengan hukum sekuritas. Ia juga mengonfirmasi bahwa jika token kripto dianggap sebagai sekuritas, maka bursa yang memperdagangkan token tersebut perlu mendaftar sebagai bursa efek nasional dan tunduk pada pengawasan SEC. Sikap ketua SEC terhadap regulasi sangat tegas, berpegang pada pedoman regulasi yang ada dan tidak melakukan perubahan signifikan.

Sementara itu, ia juga percaya bahwa pasar aset digital perlu lebih mematuhi peraturan. Karena ini secara serius membahayakan investor dan merusak kepercayaan publik terhadap pasar modal, yang dapat mengancam tabungan seumur hidup investor. Sementara itu, Ripple berpendapat bahwa begitu XRP dianggap sebagai sekuritas, itu harus tunduk pada pengawasan ketat, yang dalam beberapa hal dapat membunuh inovasi kripto. Kedua belah pihak tetap pada pendapat masing-masing dan terus terjebak.

Kasus gugatan Ripple-SEC adalah cerminan dari pasar kripto di Amerika saat ini, di mana pasar yang sedang berkembang ini masih memiliki banyak area abu-abu dalam hal legislasi dan regulasi. Ruang lingkup dan tanggung jawab regulasi tidak jelas, dan harapan perusahaan kripto terhadap regulasi juga tidak stabil. Pasar kripto masih memerlukan sistem regulasi yang lebih jelas untuk mengurangi kemungkinan kekacauan di pasar, dan hasil dari gugatan ini akan menjadi momen perubahan dalam regulasi kripto.

Siapa yang lebih beruntung?

Arah perkembangan regulasi kripto akan bergantung pada hasil putusan akhir.

Karena volatilitas pasar kripto sangat sensitif, harga XRP juga dapat dianggap sebagai refleksi dari emosi investor terhadap gugatan ini. Sebelumnya dilaporkan bahwa Ripple mungkin memenangkan gugatan melawan SEC, dan token XRP kemudian naik lebih dari 20% dalam 24 jam. Beberapa waktu lalu, harga XRP meroket, ada pandangan yang mengatakan bahwa ini disebabkan oleh dukungan dari beberapa selebritas dan tokoh berpengaruh atas berakhirnya gugatan Ripple-SEC, yang mendorong harga XRP naik, karena tampaknya Ripple sangat mungkin menang dalam gugatan tersebut.

Namun, seorang pengacara yang terlibat dalam gugatan tersebut berpendapat bahwa gugatan SEC dan Ripple mungkin akan berakhir imbang. Karena para ahli SEC sendiri mengakui bahwa sejak pertengahan tahun 2018, harga dua aset kripto, Bitcoin dan Ethereum, dapat menjelaskan hingga 90% dari fluktuasi harga XRP. Sementara itu, SEC juga berpendapat bahwa Ripple Labs yang memiliki proporsi tinggi XRP berarti XRP terpusat dan merupakan suatu sekuritas. Kedua pernyataan dan posisi ini saling bertentangan.

Keputusan hasil gugatan ini diperkirakan akan diumumkan dalam beberapa minggu. Secara keseluruhan, komunitas XRP tetap optimis terhadap situasi saat ini. Mereka percaya bahwa posisi regulator tidak konsisten, dan hakim kemungkinan besar tidak akan mendukung SEC karena hal ini. Namun demikian, semua pihak akan berjuang aktif untuk kepentingan kelompok mereka masing-masing. Hanya setelah hasil putusan akhir keluar, sengketa hukum yang telah berlangsung selama 3 tahun ini dapat benar-benar berakhir.