京东香港ステーブルコインプロジェクトの進展と世界のステーブルコインの発展トレンド分析

デジタルステーブルコイン:京東の香港での探求とグローバルトレンド分析

デジタルステーブルコイン分野で最近いくつかの象徴的な出来事がありました:

  1. アメリカ初の包括的にステーブルコインを規制するGENIUS法案が2025年5月に上院委員会を通過しました。
  2. 香港立法会は2025年5月にデジタルステーブルコインの規制法案を正式に可決しました。
  3. 元中国銀行副総裁の王永利は2025年5月にステーブルコインの発展に対してより高い重視を求めた。
  4. ステーブルコイン分野初の上場企業Circleは2025年6月5日にニューヨーク証券取引所に上場し、株価のパフォーマンスが際立った。

さらに、業界では一般的にドルステーブルコインはドルの覇権がデジタル通貨分野に延伸されたものであり、香港ドルステーブルコインは人民元の国際化の一形態であると考えられています。

京東は香港でステーブルコインを発行することにより、中国のデジタル通貨分野における積極的な探索を示しています。本稿では、京東香港のステーブルコインプロジェクトの背景、進展と技術的実現を分析し、その影響を評価します。また、ステーブルコインの収益モデル、政策環境、及びグローバルなトレンドについても考察します。

1. 現在の進捗の概要

京東グループ傘下の京東通貨链科技(香港)有限公司は、香港ドルのステーブルコインの発行試験を積極的に推進しており、国境を越えた支払い能力を向上させ、実体経済にサービスを提供することを目的としています。2023年12月、香港特別行政区政府はステーブルコインのライセンス制度を設立するための立法を発表しました。京東は直ちにライセンス申請を開始し、2024年7月に香港金融管理局の最初の「ステーブルコイン発行者サンドボックス」参加者に選ばれました。2024年下半期から、京東のステーブルコインはサンドボックステストに入ります。現在、リテールおよび機関ユーザー向けのPCおよびモバイルアプリケーションに焦点を合わせ、国境を越えた支払い、投資取引、日常の小売消費などのシーンに対応しています。

京東のステーブルコインプロジェクトは、香港の規制当局の承認と指導を受けました。規制サンドボックスを通じて、金管局は香港でステーブルコインを発行する意向のある機関が計画をテストし、規制当局と双方向のコミュニケーションを行えるようにしています。京東币链科技は、香港金管局とのコミュニケーションを積極的に維持し、また、世界の他の地域の規制機関とも協力して、ステーブルコイン業務のグローバルなコンプライアンス拡大を推進しています。現在、京東のステーブルコインは公式に一般向けに発行されておらず、公式は一般に関連する詐欺情報に警戒するよう呼びかけています。会社の責任者である劉鵬によると、京東のステーブルコインはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行するのを待って市場に投入される見込みです。

全体タイムライン: 2023年末 - 香港がステーブルコインの規制フレームワークを策定 2024年7月 - 京東がサンドボックス試験に入る 2025年5月 - 香港立法会が《ステーブルコイン条例》を可決 2025年中 - 京東ステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行間近

プロジェクト推進過程において、京東は規制当局や産業パートナーと密接に協力しています。香港金融管理局は2024年3月にステーブルコイン発行者サンドボックスのパイロットを開始し、2024年7月までに数十の機関から相談申請を受けました。サンドボックスに参加する初期の機関には、京東のほかに、香港ドルステーブルコイン「HKDR」を発行する円通科技、そしてスタンダードチャータード香港が主導する香港ドルステーブルコインの合弁プロジェクトが含まれています。規制面では、香港金融管理局、財務及び財務局などが京東通貨チェーン科技と連絡を取り合い、プロジェクトが規制要件を満たすようにしています。京東はまた、スタンダードチャータード銀行(香港)などの伝統的な金融機関と協力の機会を模索し、ステーブルコインのアプリケーションエコシステムを共に整備しています。注目すべきは、香港の金融規制当局が2025年5月30日に正式に「ステーブルコイン条例」を施行することで、京東などの初期のパイロット機関が正式なライセンス発行に一歩近づくことを意味します。

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2. 戦略的意義

京东グループにとって、デジタルステーブルコインの発行は京东にとって重要な戦略的価値を持っています。

一方で、ステーブルコインは京東グローバルビジネスの決済基盤として、クロスボーダー決済の痛点を解決することができます。京東コインチェーンテクノロジーのCEOである劉鹏氏は、ステーブルコインには一定の通貨属性があり、デジタル資産の技術的な利点も兼ね備えているため、従来の暗号通貨の価格変動の大きな欠点を補うことができ、決済分野で頭角を現しています。京東のステーブルコインの位置付けは、京東自身のeコマースエコシステムに限定されず、グローバルな企業や個人に向けて、より効率的で低コスト、安全な決済ソリューションを提供します。法定通貨と暗号通貨の交換の橋渡しを掌握することで、京東はクロスボーダーeコマースや海外市場での決済処理などの分野で主導権を握ることが期待されています。

さらに、ステーブルコインの発行は京東金融テクノロジー部門に資源と利益をもたらすことができます。たとえば、ユーザーの預金から得られる利息収益や取引データの蓄積の向上などです。

全体的に見て、ステーブルコインプロジェクトは、技術主導型サービス企業としての京東のポジショニングを強化し、フィンテックの領域を拡大するのに役立ちます。

香港の国際金融センターにとって、京东が香港でステーブルコインを発行することを選択したことは、デジタル通貨の実験における香港の独自の価値を際立たせています。

近年、香港特別行政区政府は、仮想資産やWeb3業界を積極的に取り入れており、国際金融センターとしての香港の地位を確固たるものにすることに取り組んでいます。 ステーブルコイン条例とサンドボックスのパイロット版が可決されたことで、香港は世界で初めて不換紙幣ステーブルコインの包括的な規制の枠組みを確立した管轄区域となりました。 これは香港にとって非常に重要です:まず、ステーブルコインは、デジタル金融インフラストラクチャの代表として、香港の金融市場のイノベーションの活力と競争上の優位性を強化することが期待されています。 第二に、ステーブルコインのパイロットは、JD.com やスタンダードチャータードなど、有名な中国および外国企業の参加を引き付け、資本市場が関連する概念に注意を払うようになりました。 第三に、香港のステーブルコインの規制を主導することで、香港は国際ルールの策定において一定の発言権を持つことができます。

分析によれば、ステーブルコインの発展は実質的にドルの主導地位を暗号領域に延長するものであり、ルールを制定する者が将来の通貨システムの再編において先手を取ることができる。したがって、香港はステーブルコインに賭けており、新たな金融改革の中で重要な役割を果たすことが期待されている。

香港のステーブルコインの試験は、中国本土のデジタル金融の発展にも示唆を与える。

現在、中国本土では暗号通貨とステーブルコインに対して厳格な規制が維持されており、主に中央銀行デジタル通貨(デジタル人民元)の実現を推進しています。しかし、香港の実践は、コンプライアンスフレームワークの下でステーブルコインが単なる投機資産ではなく、支払い手段として機能できることを示しています。規制の論理は、ステーブルコインを金融インフラとして見る方向にシフトしています。中信証券の研究報告書は、香港とアメリカがステーブルコインの立法を推進することで、実体資産のトークン化に安定した取引媒体を提供し、中国本土の企業が香港で真の世界資産(RWA)プロジェクトを実現するのを促進すると考えています。

同時に、ステーブルコイン政策の実施は、香港と内地のデジタル人民元のクロスボーダー決済、サプライチェーン金融などのインターフェース構築における協力を間接的に推進することが期待されている。京東の劉鹏も、チームがオフショア人民元に連動したステーブルコインの発行可能性を積極的に研究しており、人民元のクロスボーダー流通に新しいツールを提供することを目指しているが、これは内地の規制当局とのコミュニケーションが必要であることを明らかにした。

予想されるのは、香港のステーブルコインの成功した試験運用が、中国本土に観察のサンプルを提供することである。一方で、貿易決済や消費支払いにおけるデジタル通貨の実際の効果を検証することができる。そしてもう一方で、安全で制御可能な前提の下で、ステーブルコインの利点を取り入れた未来のデジタル金融システムについて考えさせることになる。例えば、将来的にデジタル人民元がステーブルコインのメカニズムを参考にし、クロスボーダーでの利用可能性やプログラミング機能を向上させることも排除されない。

総じて、香港のステーブルコインプロジェクトは「最前線の実験地」として、その経験と教訓は中国本土のデジタル金融規制と革新の進展に影響を与えるだろう。

3. 技術的な実装

3.1 技術アーキテクチャと基盤チェーンの選択

京東ステーブルコインはブロックチェーン技術構造を採用して発行されており、公有チェーン(Public Blockchain)に基づくデジタルトークンです。プロジェクト責任者によると、京東ステーブルコインは法定通貨である香港ドル(HKD)にペッグされ、1:1の比率で価値を安定させます。これは、1枚の京東ステーブルコインを発行するごとに、バックエンドに等価の1香港ドルの準備資産が支えられていることを意味します。

パブリックチェーンを基盤として選択するのは、ブロックチェーンの分散型台帳、ピアツーピア伝送、プログラム可能性などの特性を利用し、価値の透明な流通と迅速な決済を実現するためです。同時に、主流のパブリックチェーンを採用することで、ステーブルコインの互換性が向上し、さまざまなウォレット、取引プラットフォーム、アプリケーションの接続が容易になります。

現在、具体的な公链の名称は発表されていませんが、Ethereumなどの成熟したチェーンに基づいている可能性があるか、または京東が自社開発した規制可能な連合チェーンアーキテクチャのアップグレードによるもので、性能とコンプライアンスの要件を両立させています。

3.2 アンカーメカニズムと準備金保管

法定通貨ステーブルコインとして、京東ステーブルコインは100%足額準備のペッグメカニズムを採用しています。つまり、各単位のトークンには高品質で高流動性の資産が準備されており、価格の安定性と保有者が額面で償還できることを保証します。

京東通貨鏈科技と円通貨科技の公式情報によると、2社が発行予定の香港ドルステーブルコインはいずれも1:1で香港ドルに連動しており、準備資産は高流動性資産で構成され、ライセンスを持つ金融機関の独立した口座に保管されており、定期的に報告書を公開して外部からの確認が可能です。これは、京東ステーブルコインの準備金が主に現金や銀行預金、短期国債などの低リスク資産であり、認可された保管銀行口座に保管されて、発行主体の自己資金と隔離されて管理されている可能性を示しています。このような保管の取り決めは、発行者が準備金を流用するのを防ぎ、保有者の権益を保護します。

香港の規制は、ステーブルコイン発行者が保有者のトークンをいつでも額面で償還することを要求しています。そのため、京東のステーブルコインは、充実した償還メカニズムを設計しました: ユーザーは償還申請を行うことができ、発行者は合理的な時間内に法定通貨相当で支払うことを約束します。同時に、システムはスマートコントラクトまたはバックエンドシステムを通じて発行および回収プロセスを記録し、チェーン上のトークン数量と準備資産がリアルタイムで対応していることを保証します。

3.3 クロスボーダー決済とスマートコントラクトメカニズム

京东ステーブルコインの技術実現の重点の一つは、クロスボーダー決済シーンでの応用です。

ブロックチェーンのピアツーピア伝送特性を活用することで、2つの地域の資金決済は従来の多層的な仲介を回避し、ほぼリアルタイムでの入金を実現し、クロスボーダー送金の手数料と為替コストを削減できます。京東側は、テストシナリオにクロスボーダー貿易の支払いと小売支払いが含まれていると明らかにしました。例えば、クロスボーダーECでは、海外の消費者が京東ステーブルコインを直接使用して支払いを行うことができ、クレジットカードチャネルに比べて換金手数料を節約できます。供給者もステーブルコインを通じて迅速に代金を回収し、資金の回転を加速できます。

さらに、京東はその香港・マカオのオンラインモールなどの決済シーンと接続してステーブルコイン決済のテストを行っており、従来の小売決済に存在していた決済の遅さや手数料の高さといった課題を解決することが期待されています。

スマートコントラクトのメカニズムにおいて、ステーブルコインはブロックチェーンのトークンとして自然にプログラム可能です。これは、企業がステーブルコインをスマートコントラクトに統合し、自動化された支払いと金融革新を実現できることを意味します。例えば、サプライチェーンファイナンスにおいて、物流システムが受領を確認した後に自動的にステーブルコインの支払いを供給業者に解放する契約を作成することで、人的介入と信用リスクを減少させることができます。また、ゲームやデジタル資産の取引において、ステーブルコインは決済メディアとして機能し、契約を通じて即時決済と利益分配を実現します。

京東ステーブルコインは、AMLおよび制裁要件を満たすために、ブラックリストや凍結機能などの基本的なコンプライアンス機能をサポートすることが期待されています(。主流のステーブルコインUSDCのアプローチに類似しています)。

全体的な技術方案において、京東のステーブルコインはオープン性とコンプライアンスの両立を図り、オンチェーンとオフチェーンを組み合わせることで、ブロックチェーンの国境を越えた流通や高い可用性の利点を活かしつつ、準備管理や情報開示などの面で規制要件を満たし、今後の大規模な応用のための技術基盤を築いています。

4. デジタルステーブルコインの利益モデル

4.1 ミント税と利鞘収入

発行されたステーブルコインによる主な利益源は、鋳造税または利ざや収入です。

本質的に、通貨を持つユーザーは法定通貨をステーブルコインに交換し、発行者は無利息の資金が蓄積されたことになります。発行者はこの準備金を低リスクの利息資産に投資することで、利息差を得ることができます。

世界のステーブルコインの例を見ると、近年の金利上昇により、ステーブルコイン発行業者の利益が大幅に増加しています。Circle社によると、同社が発行するUSDCステーブルコインの2021年の利息収入は2800万ドルに過ぎませんでしたが、2023年には21億ドルに急増する見込みです。これは、金利が上昇すると、発行者が巨額の準備金を手にし、かなりの利息収入を得られることを反映しています。同様に、Tether社(USDT発行者)も驚くべき利益を報告しました------2023年上半期の純利益は約22億ドルに達し、主に保有によるものです。

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コメント
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WalletDoomsDayvip
· 07-16 02:16
京东のこの波はちょっとやばいですね
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SolidityNewbievip
· 07-14 16:35
また話題に乗れる...京東はずっとアイデアが豊富だ
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LiquidityWitchvip
· 07-13 06:45
香港でダークなステーブルコインの錬金術を brewing している... 古代の東洋が新しいマネー魔法と出会う
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DegenWhisperervip
· 07-13 06:44
香港ドルもステーブルコインを作るのですか?
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AirdropHunterKingvip
· 07-13 06:43
ステーブルコイン撸毛怪が来た 皆さんは朝ごはんを食べて私はガス費を食べます
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OnlyOnMainnetvip
· 07-13 06:42
香港デジタル通貨は素晴らしい!
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AirDropMissedvip
· 07-13 06:26
港が安定しているのも、バネのもう一方の端に過ぎない。
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