7月の市場展望：政策の変数VS記録的な静けさ、夏の疲労はまだ続くのか？

市場は異常な静寂期に入り、取引量は9ヶ月の低水準に達し、ボラティリティは21ヶ月の低水準に達しました。これは、7月に多くのイベントがあるにもかかわらず、市場が依然として夏の成長鈍化の傾向を示す可能性があることを示唆しています。

過去四年間の7月は重大な出来事の影響を受けましたが、価格は比較的安定していました。トレーダーはこの月に「生活を楽しむ」ことを好むようです。では、今年の7月は異なるのでしょうか？

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7月の展望 - もう一つの静かな夏？

7月には一連の重要なイベントがあります。政策の動向が市場の感情やビットコインの価格動向に引き続き影響を与える可能性があります。今月の3つの重要事項があります：

1. 予算案：拡張的な財政予算はビットコインなどの希少資産に有利ですが、関税問題の影響で相殺される可能性があります。

2. 関税問題：関税の免除期間が終了した後、新しい関税の影響が徐々に現れるでしょう。過去の経験から、関税の不確実性はビットコインに対して圧力をかけやすいことが示されています。

3. 暗号政策：月末は暗号関連政策報告の締切です。以前のいくつかの決定期限は過ぎましたが、デジタル資産を巡る政策の動向は依然として注目に値します。

これらの出来事はビットコインの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政拡張と貿易の不確実性のどちらの要因が主導するかによります。また、アメリカの独立記念日休暇による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を高める可能性があります。

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市場センチメントの進化

資金レート、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、市場のリスク嗜好は比較的穏やかで、過去のブルマーケットとは異なる構造的状態にあります。この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの将来に対するポジティブなシグナルと見なすことができます。限られた熱狂的な感情は、後の市場回復時に清算リスクがより低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体のレバレッジレベルは依然としてコントロールされています。これは、現物を保持し、この季節的な弱気市場で忍耐を保つのに適しています。

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歴史のパターンは再現されるのか？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量の面で年間で2番目に非活発な月ですが、過去数年の7月には重要なニュースイベントが多くありました：

• 2021年7月、ビットコインの価格は規制の理由で年の最低点に急落しました。
• 2022年7月、複数の暗号機関が破産しました
• 2023年7月、大型資産運用会社がビットコインETFの申請を提出した
• 2024年7月、影響力のある政治的および市場の出来事がいくつかありました。

現在の市場に過熱の兆候が見られない環境では、現物を保持し続けて忍耐を保つ選択が、より安全な戦略かもしれません。

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市場データの詳細な分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動はさらに減少し、7日の平均取引量は218億ドルに減少し、9ヶ月ぶりの最低水準を記録しました。これは主に狭い価格帯と静かなニュース面によるものです。

ビットコインの現物取引量は、夏の一般的な低迷傾向を引き続き示しています。歴史的なデータによれば、6月から10月までの取引量は年間の32%に過ぎません。7月と9月は通常、年間で最も閑散とした月です。

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ボラティリティも類似のパターンを示しています。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、21ヶ月ぶりの最低値となりました。過去1年間、このような低いボラティリティが持続したのは最長でわずか2日間であり、これは短期的により大きな価格変動が起こる可能性があることを意味します。

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価格動向は弱いものの、資金の流れは強い。ビットコインETPは過去1週間で18,877枚のビットコインの純流入を記録し、5月末以来の最強の単週流入を達成した。しかし、強力な資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場にはかなりの売り圧力が存在していることを示している。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場のカタリストが存在するものの、過去のパターンに基づくと、市場は依然として典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見て、先物プレミアムは低迷し、レバレッジETFの資金流入は限られ、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回り、これらの兆候はレバレッジ主導の市場圧迫が短期的にリスクが限定されていることを示しています。

• 先物市場：ビットコイン先物の年率プレミアムは低迷しており、7-8％前後を推移しています。

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• レバレッジETF：活動は穏やかで、小規模な資金流出が連続して発生しており、市場の低リスク志向を示しています。

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• 永続契約：資金調達率は低迷しており、中立レベルを大幅に下回っており、新しいロングポジションを構築する意欲が欠如していることを示しています。

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• オプション市場：各期限のスキューは中立に傾き、インプライドボラティリティは年次の新低水準に圧縮され、マーケットは夏の相場が緩やかに進行し続けると予想しています。

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シャドウコイン派生品市場の興隆

過去一年、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続的契約のポジション量は時価総額に対する割合が3%から5.6%に増加し、アルトコインのレバレッジ取引がより活発であることを示しています。

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イーサリアムとソラナの未決済建玉はそれぞれ68%と115%増加し、ビットコインの未決済建玉はほぼ変わらず、トレーダーの焦点がアルトコインに徐々に移行していることを浮き彫りにしています。

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しかし、アルトコインのポジション量が着実に増加しているにもかかわらず、その資金調達率は慎重な市場の様子を描いています。このポジション量の安定した増加と穏やかな資金調達率が共存している現象は、市場全体のポジション戦略が相当抑制されていることを示しています。

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