仮想資産に関する規制政策の枠組み:香港の探索への道筋

近年、仮想資産は世界的に急速に発展し、従来の金融システムや規制フレームワークに挑戦を突きつけています。仮想資産の高いボラティリティと高いレバレッジの特性は、一連の規制の課題を引き起こしています。たとえば、越境資金の流動性規制、顧客の身元確認、システミックな金融リスクの防止などです。これらの問題は、仮想資産の規制の複雑さを浮き彫りにし、多方面の協力が必要であることを示しています。

世界第3位の金融センターとして、香港は仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。香港は、世界の仮想資産市場の発展を促進し、金融の安定性を維持する間でバランスを求める必要があります。また、中国が新興金融市場を探索するための実験地としての責任も担っています。したがって、香港の仮想資産規制の道は複雑であり、グローバル化とローカリゼーション、革新と健全性の調和を絶えず求めるプロセスです。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2017年-2021年：規制の始まりの時期

この段階で香港は主にリスク警告と試験的な規制を通じて、仮想資産市場を徐々に規範化しています。主な措置には次のものが含まれます:

• 2017年9月、証券監視委員会は声明を発表し、一部のICOが証券に該当する可能性があることを指摘しました。
• 2017年12月、金融機関に対して暗号通貨関連製品の提供を求める際は、既存の規制を遵守する必要があります。
• 2018年11月、基準を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに含めることを提案した
• 2019年3月にSTOの定義と仲介者の責任が規定されました
• 2019年11月、仮想資産取引プラットフォームライセンス制度を提案しました
• 2020年11月、仮想資産サービスプロバイダーをライセンス制度に組み込む計画
• 2021年5月、正式にVASPライセンス制度の導入を確認

この時期、香港はリスク警告から具体的な行動規範へと徐々に移行し、市場参加者の責任を定義し始めました。規制当局は、仮想資産が金融市場の重要な構成要素になると認識し、態度は徐々に前向きになっています。しかし、依然として「自発的参加」を原則とし、プラットフォームは自らライセンスを申請し、基準を満たしていることを証明する必要があります。

注目すべきは、香港が「規制サンドボックス」メカニズムを導入し、新興金融テクノロジーが制御された環境でテストを行うことを許可している点です。この方法は、規制当局と市場が共に探求する姿勢を反映しており、包容性と実践的な意義を持っています。

全体として、この段階で香港は慎重な中間路線を採用し、過激な解放も全面的な禁止もせず、その後の規制の基盤を築きました。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2022年:政策変革の重要な分岐点

2022年は香港の仮想資産規制政策の分岐点となりました。10月31日、財政局は初の「香港における仮想資産の発展に関する政策宣言」を発表し、仮想資産エコシステムの発展を「積極的に推進する」意向を明確にしました。この宣言は、VASPライセンス制度の実施を提案するだけでなく、トークン化、グリーンボンド、NFTなどの新興シーンを支持し、規制の考え方が「リスク指向」から「機会指向」へと移行したことを示しています。

この変化は主に二つの要因に基づいています：

1. 国際競争が激化しており、香港は金融センターとしての地位を維持する必要があります。世界の主要金融センターが次々と仮想資産に注力する中、香港は業界資源を獲得するために政策を調整する必要があります。

2. 多方面の需要の集約。香港は新しい金融産業の突破口を必要としており、内陸部はデジタル経済の"試験田"を必要とし、従事者はコンプライアンスプラットフォームを必要とし、取引所は法的保護を必要としています。

この変化は革新的な金融市場に対応するだけでなく、香港が金融センターの地位を維持するための積極的な戦略的選択です。

2023年から現在まで：規制政策の深化と転換

2023年から、香港の仮想資産規制は「実施段階」に入り、完全で強制的な法律およびライセンス制度を段階的に構築しています。主な進展には次のものが含まれます：

• 2023年2月、初のトークン化されたグリーンボンドを発行
• 2023年6月、VASPライセンス制度が実施され、初めて2つのプラットフォームが承認されました
• 2023年6月、「マネーロンダリングおよびテロ資金調達対策（改正）条例」が施行され、仮想資産取引プラットフォームはライセンスを取得して運営する必要があります。
• 2023年8月、個人投資家向けにオープンした最初のライセンス取引所が立ち上がりました
• 2023年11月、トークン化証券に関する活動通知を発表
• 2023年12月より、仮想資産関連ETFの販売が可能となります
• 2024年1月、香港法に適用される最初のトークン化証券の発行
• 2024年3月、"Ensembleプロジェクト"を開始し、トークン化資産とwCBDCの統合を探求する
• 2024年7月、ステーブルコイン規制サンドボックスプランを開始
• 2024年8月-9月、複数のRWAプロジェクトが実施される
• 2025年2月に第2回「バーチャル資産ポリシー宣言」を発表すると発表しました。
• 2025年2月、初の小売投資家向けトークン化ファンドが承認されました
• 2025年3月、ライセンスを持つ取引所が10軒に増加し、SFCは「A-S-P-I-Re」規制ロードマップを発表

香港は、既存の法的枠組みに基づく「加蓋式規制」戦略を採用し、指針や通達を発行してデジタル資産を規制しています。この方法は効率が高く、適応性が強く、規制の調整コストを削減するのに役立ち、金融機関と新興技術企業との橋渡しを行います。

全体的に見て、香港の仮想資産の規制政策は、金融の安定を保障しながら革新を積極的に受け入れ、徐々に進展し改善されている特徴を示しており、世界の仮想資産規制に重要な参考を提供しています。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー