以太坊上海アップグレード時代の重点フォロー

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了し、ビーコンサインチェーンのステーキングETH引き出し機能を開放する予定です。これはイーサリアム実行層のハードフォークであり、9つのEIPを実現します。3月中旬までに、約1750万ETHがステーキングされており、総供給量の15.25%を占めています。バリデーターは平均して2ETH以上のステーキング報酬を蓄積しており、上海アップグレード後には100万ETH以上が市場に流れるでしょう。

この記事では、上海のアップグレード後のイーサリアムとLSDプロトコルの引き出し設計および関連リスク、さらにETH価格とLSDプロトコルトークン価格への影響について探討します。

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イーサリアム公式出金プロセス

出金は実行層とコンセンサス層が共同でアップグレードして実現し、「部分出金」と「全体出金」の2つのルールに分かれます:

• 一部出金:利益の部分だけを引き出す
• 全ての引き出し: バリデータノードからの退出、利益の引き出しと全額のステーキング

出金条件が満たされると自動的に実行され、各ブロックで最大16件の出金リクエストを処理します。出金はコンセンサス層で開始され、ガス代は必要ありません。

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イーサリアムの売却ラッシュが来るのか?

現在のデータによれば、オンチェーンでステーキングされているETHをすべて引き出すには約5日間かかります。以下の要因を考慮すると、上海のアップグレード後のETHの売圧はそれほど深刻ではないでしょう:

1. 大部分は部分的な引き出しリクエストです
2. 早期のステーキングユーザーは多くの利益を得ており、急いで引き出したいと考えるかもしれません。
3. 一部のバリデーターが引き出し条件を満たしていません
4. 各ステーキングプロトコルには流出制限があります

アップグレード後の3～4日間は売り圧力が大きくなると予想されます。中央集権的な機関がステーキングしているETHがアンロックされる可能性がありますが、他のステーキングプロトコルに引き続き預けられる可能性が高いです。

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各LSDプロトコルの現状と引き出し設計

現在、LSDプロトコルのETHの総ステーキング量は42.97％を占め、Lidoは30％を超えました。LSTトークンはDeFiでの収益パフォーマンスが良好で、総ステーキング量の約65％を占めています。

主要LSDプロトコルの出金プラン比較:

1. Lido: TurboとBunkerの2つのモードを設計し、出金バッファとNFTキューのメカニズムを導入しました
2. Rocket Pool:ミニプールに基づいて設計され、預金プールの流動性を向上させます
3. Frax Finance:frxETHはETHを1:1で償還し、sfrxETHはステーキング報酬を受け取ります
4. StakeWise:プールとソロの2つのメカニズム、V3バージョンは中央集権リスクに対応

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結論と考察

上海のLSDプロトコルのアップグレードに対する主要な影響:

1. ETHおよび各種LSDトークンの価格変動
2. 出金設計は各プロトコルの技術を試し、ユーザーは再配置する。
3. より多くのDeFiアプリケーションを派生させる

ユーザーは、出金のスムーズさ、収益、許可不要性などの要因に基づいて、ステーキング方法を再選択する可能性があります。Rocket Poolなどのプロトコルは急速に成長するかもしれません。

未来に出現する可能性がある:

• LSTに基づく新しいデリバティブ
• ETHの利回りに固定された先物商品
• ステーブルコインプロジェクトは、質押されたエーテル（ETH）に基づいています。
• 再質押による高利回り貸付プロトコル

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