証券トークン化：潜在的な新興ナラティブ

革新が不足している暗号市場の中で、興味深い発展が人々の注目を集めています。ある大手暗号通貨取引所の幹部は最近、同社の株をトークン化し、ブロックチェーン上で米国株を取引することを検討していると述べました。この動きは暗号市場に新たな活力をもたらす可能性があります。

この計画が順調に進めば、米国株はステーブルコインや国債に次ぐ第三のリアルワールドアセット（RWA）カテゴリーになることが期待されます。規制コンプライアンスの枠組みが明確な場合、米国株のトークン化された資産は現在の国債トークンの規模を迅速に超える可能性があり、暗号ユーザーにより高いボラティリティと投機の機会を提供することができます。

本ラウンドの市場サイクルで現れた他の概念と比較して、オンチェーン米国株の価値提案はより明確で、需要側と供給側のニーズも明確です。米国株のオンチェーン化の主な利点は、より大きな自由市場を創造し、コンポーザビリティを向上させることです。

1. 取引市場の規模を拡大する：アメリカの株式に対して、24時間体制で、国境を越え、許可なしで取引できる場所を提供します。これは従来の証券取引所では実現できないことです。

2. 優れたコンポーザビリティ：米国株式資産は既存の分散型金融（DeFi）インフラストラクチャと組み合わせることができ、担保、マージンとして使用したり、インデックスやファンド製品を構築したりして、多様な革新的なアプリケーションを派生させることができます。

供給側と需要側の両方にとって、米国株のブロックチェーン化は明らかな利点をもたらす。

• サプライヤー（米国株上場企業）は、ブロックチェーンプラットフォームを通じて世界中の潜在的な投資家にアプローチし、買い注文を拡大することができます。
• 需要者（投資家）は地域の制限を超えて、直接アメリカ株式投資に参加できる。

実際に、米国株のブロックチェーン化の構想は初めてではありません。2020年には、ある暗号取引プラットフォームが証券型トークンを発行して上場することを試みましたが、規制の障害により中止されました。前回のDeFiブームの中でも、米国株の合成資産商品が登場しましたが、後に同様に規制の圧力により次第に衰退しました。

2017年には、STO（セキュリティトークンオファリング）の概念が提唱され、ブロックチェーン技術を通じて証券の権利を代表するトークンが発行されることが示されました。今日、STOの概念は再び注目を集めており、これは主に規制機関の態度の変化によるもので、強硬な対抗からコンプライアンスを支持する革新へと移行しています。

予見可能な未来において、STOはこの市場サイクルの中で数少ない影響力のある、ビジネスロジックが明確で、発展の可能性が非常に大きい暗号ビジネスの物語の一つになるかもしれません。

しかし、この物語が本当に勢いを持つかどうかは不確実性が残ります。規制当局の態度が緩和されつつあるようですが、明確なコンプライアンスフレームワークがいつ策定されるかは依然として未知数です。これは、関連企業の推進速度に直接影響を与えるでしょう。注目すべきは、最近行われた規制当局のラウンドテーブル会議にはコンプライアンスの道筋設計に関する議題が含まれており、ある暗号通貨取引所の法務責任者も参加していたことです。これは関連の進展を示唆しているかもしれません。

STOに関連するコンプライアンスフレームワークが遅れて導入される場合、現在の市場の熱意は徐々に失われる可能性があります。したがって、規制の動向を注意深く監視することは、この潜在的な機会を把握するために重要です。