暗号資産業界では、時価総額が千億ドルを突破した企業は二社のみである:ある取引プラットフォームとあるソフトウェア会社。これはおそらく、この業界の時価総額の天井が既に現れていることを示唆している。製薬大手のファイザーを基準にすると、その時価総額は約1400億ドル、四半期の利益は40億ドルに達する。これは、あるソフトウェア会社が極端な状況でも超えることが難しい高さかもしれない。ある取引プラットフォームは、かつて世界で最も利益率の高い取引所の一つであり、時価総額は一時1000億ドルを超えました。初の公開株式募集の際には、単四半期の利益が30億ドルに達し、驚異的な利益力を示しました。一方で、あるソフトウェア会社は独自の戦略を採用しました:継続的に債券を発行してビットコインを購入するというものです。現在、その会社は331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。その保有資産の価値は330億ドルに達しています。この長期債務をキャッシュフローを生み出すものではなく、バランスシートの利益と見なすモデルは、その会社の株価の著しい上昇をうまく説明しています。あるソフトウェア会社とあるマイニング会社の利益モデルを比較してみましょう。両社が120億ドルの資金調達を行ったと仮定します。前者はビットコインの購入に、後者はマイニングマシンへの投資に使用します。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、あるソフトウェア会社はビットコイン投資で120億ドルの純利益を得ますが、これは含み益に過ぎず、会社の実際のビジネスキャッシュフローとは関係ありません。以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、実際には1年で150億ドル以上の利益を得る可能性があります。比較すると、あるマイニング会社はマイニングに投資しており、コストは高いものの、時間が経つにつれてマイニングマシンの回収期間は約1年となり、その後は毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。これは、同じ投資額で、あるソフトウェア会社の利益はビットコインの価格に依存しているのに対し、あるマイニング会社の利益はビットコインの価格が高位を維持する期間の長さに依存していることを意味します。これも、ビットコインが10万ドルに達した際に、資金があるソフトウェア会社からマイニング株に流れる可能性がある理由を説明しています。ビットコインの価格が高位に保たれ、かつハッシュレートが変わらなければ、時間が長くなるほど累積利益は高くなります。ビットコインの価格が上昇するにつれて、あるソフトウェア会社は資金調達を通じてビットコインを購入する限界効用が減少していきます。もしビットコインの価格が10万ドルに達した場合、その会社は12億ドルを再資金調達し、ビットコインの価格が倍増する難易度が大幅に増加し、20%しか上昇できない可能性があり、その結果、利益は2.4億ドルに急減することになります。ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これがあるソフトウェア会社のビットコイン購入における資金調達の成長潜力を制約しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、その会社の資金調達能力も制限されるでしょう。したがって、一見無限に見える上昇パターンは実際には上限があり、資金調達戦略も持続が難しくなります。
暗号化巨頭の時価総額の天井が現れる ビットコイン投資とマイニング戦略の比較分析
暗号資産業界では、時価総額が千億ドルを突破した企業は二社のみである:ある取引プラットフォームとあるソフトウェア会社。これはおそらく、この業界の時価総額の天井が既に現れていることを示唆している。製薬大手のファイザーを基準にすると、その時価総額は約1400億ドル、四半期の利益は40億ドルに達する。これは、あるソフトウェア会社が極端な状況でも超えることが難しい高さかもしれない。
ある取引プラットフォームは、かつて世界で最も利益率の高い取引所の一つであり、時価総額は一時1000億ドルを超えました。初の公開株式募集の際には、単四半期の利益が30億ドルに達し、驚異的な利益力を示しました。
一方で、あるソフトウェア会社は独自の戦略を採用しました:継続的に債券を発行してビットコインを購入するというものです。現在、その会社は331,200枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総量の約1.5%を占めています。その保有資産の価値は330億ドルに達しています。この長期債務をキャッシュフローを生み出すものではなく、バランスシートの利益と見なすモデルは、その会社の株価の著しい上昇をうまく説明しています。
あるソフトウェア会社とあるマイニング会社の利益モデルを比較してみましょう。両社が120億ドルの資金調達を行ったと仮定します。前者はビットコインの購入に、後者はマイニングマシンへの投資に使用します。ビットコインの価格が5万ドルから10万ドルに上昇したとき、あるソフトウェア会社はビットコイン投資で120億ドルの純利益を得ますが、これは含み益に過ぎず、会社の実際のビジネスキャッシュフローとは関係ありません。以前に蓄積されたビットコインを考慮すると、実際には1年で150億ドル以上の利益を得る可能性があります。
比較すると、あるマイニング会社はマイニングに投資しており、コストは高いものの、時間が経つにつれてマイニングマシンの回収期間は約1年となり、その後は毎月約1億ドルのキャッシュフローを生み出すことができます。これは、同じ投資額で、あるソフトウェア会社の利益はビットコインの価格に依存しているのに対し、あるマイニング会社の利益はビットコインの価格が高位を維持する期間の長さに依存していることを意味します。
これも、ビットコインが10万ドルに達した際に、資金があるソフトウェア会社からマイニング株に流れる可能性がある理由を説明しています。ビットコインの価格が高位に保たれ、かつハッシュレートが変わらなければ、時間が長くなるほど累積利益は高くなります。
ビットコインの価格が上昇するにつれて、あるソフトウェア会社は資金調達を通じてビットコインを購入する限界効用が減少していきます。もしビットコインの価格が10万ドルに達した場合、その会社は12億ドルを再資金調達し、ビットコインの価格が倍増する難易度が大幅に増加し、20%しか上昇できない可能性があり、その結果、利益は2.4億ドルに急減することになります。
ビットコイン価格の上昇余地は限られており、これがあるソフトウェア会社のビットコイン購入における資金調達の成長潜力を制約しています。ビットコイン価格が上昇するにつれて、その会社の資金調達能力も制限されるでしょう。したがって、一見無限に見える上昇パターンは実際には上限があり、資金調達戦略も持続が難しくなります。