イーサリアムマージから1年後のMEVランドスケープの進化

イーサリアムのETHマージから1年が経ち、MEV-Boostの市場占有率は約90%で安定しています。現在、MEVの複雑さは非常に高く、非ユーザーの役割だけでも、検索者、構築者、中継者、検証者、提案者などの多くの勢力が含まれています。彼らは12秒のブロック時間内に激しい競争を繰り広げ、それぞれが最大の利益を追求しています。

この記事では、MEVの前後の利益率の変化を比較し、合併後のMEVのライフサイクルを整理し、いくつかの最前線の問題に関する個人的な見解を共有します。

1. 合併後、MEVの利益は大幅に減少しました

• (年9月)2021日から2022年9月まで、MEVの平均利益は22MU/Mでした
• 合併から1年後の(2022年12月から2023年9月までの)、MEVの平均利益は8.3MU/Mでした。

MEVに帰属すべきではないハッキング事件を除外すると、全体の収益率は著しく低下し、62%に達しました。異なるプラットフォームの統計方法に違いがあるため、これはマクロ的な検証としてのみ意味があり、絶対的に正確ではないことに注意が必要です。

2. 伝統的なMEVモデル

MEVは主にマイナーによって抽出されるのではなく、DeFiトレーダーがさまざまなアービトラージ戦略を通じて捕らえ、マイナーは取引手数料から間接的に利益を得るだけです。

チェーン上には賢いハッカーが契約の脆弱性を絶えず掘り起こしていますが、彼らは利益を得る方法と盗まれないようにする方法というジレンマに直面しています。取引署名がイーサリアムのメモリープールに入ると公開され、わずか数秒で無数のハンターに狙われて模倣される可能性があります。

いくつかのハッカーは契約を契約で隠す方法を採用して取引ロジックを隠していますが、依然として先取りされる可能性があります。ハンターたちは、オンチェーンの親取引だけでなく、各子取引も分析し、数秒以内に自動的にシミュレーションによる利益推演を完了します。

3. マージ後のMEVモデル

ETHマージ後、ブロック生成間隔が安定し、マイナーのインセンティブが低下し、バリデーターがMEV取引オークションを受け入れやすくなります。

マージ後の取引ライフサイクルは、サーチャー、ビルダー、リレイ、プロポーザー、バリデーターなどの役割を含みます:

1. ビルダーはさまざまなソースからトランザクションを受け取り、ブロックを作成します。
2. ビルダーはブロックをリレーに提出します
3. リレーがブロックの有効性を検証し、ブロック生成者に支払うべき金額を計算する
4. リレイは現在のスロットのブロック生産者にトランザクションシーケンスパッケージと収益価格を送信します。
5. ブロック生成者はすべての入札を評価し、最も利益の高いシーケンスパッケージを選択します。
6. ブロック生成者は署名されたヘッダーを中継に返します
7. ブロックが公開された後、トランザクションとブロック報酬がビルダーと提案者に分配される

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4. まとめ

1. MEV-Boostは取引ライフサイクルを再構築し、各参加者が競い合うためのより細かい部分を分割しました。サーチャーとビルダーは高度な内部競争にあり、最終的にはオーダーフローが王となります。

2. フロンティアMEV探索には、プライバシー取引(、閾値暗号、遅延暗号など)、公平取引(FSS、MEVオークションなど)、PBSの改善などが含まれます。

3. イーサリアムはOFACの審査に対して一定の抵抗力があります。100%のバリデーターによる審査でない限り、抵抗審査取引は依然としてブロックチェーンに記録されます。

4. 中継器のインセンティブ不足は中央集権化を引き起こす可能性があります。将来的にはMEVシェアなどを通じて利益を得ることができるかもしれません。

5. ERC4337バンドル取引は短期的にMEVの難易度を高める可能性がありますが、長期的には止められません。

6. DeFiは特定の面でCeFiに追いつくことができますが、それぞれに利点とターゲットオーディエンスがあります。

7. Layer-2におけるMEV:OptimismとArbitrumは異なる方法でマイナーのMEVを減少させていますが、独立したサイドチェーンには依然としてMEVの機会が存在します。