世界市場は不安定で、関税政策が懸念される

今週、世界の金融市場は激しい変動を経験しました。アメリカの株式市場は大きな打撃を受け、S&P500指数は2日間で合計10%の下落を記録し、近4年間で最大の下落幅となりました。ダウ工業株30種平均は週で7.6%下落し、ナスダック指数は技術的なベアマーケットの領域に突入しました。避難的な感情が高まり、恐怖指数VIXは一時40を突破し、市場の極度の不安を反映しています。

リスク回避資産のパフォーマンスが分化しています。10年物アメリカ国債の利回りは大幅に32ベーシスポイント下落し、3.93%となり、18ヶ月ぶりの低水準を記録しました。金価格は一時上昇した後に下落し、最終的に週ベースで1.7%の下落で終わりました。ドル指数は軟化し、週で1.1%の下落となりました。

! [Macro Weekly┃4Alpha]関税の相互着陸、影響は?

商品市場も同様に売りに見舞われています。ブレント原油は10.4%急落し、61.8ドル/バレルとなりました。銅価格は13.9%暴落し、近2年で最大の単週下落幅を記録しました。鉄鉱石価格も3.1%下落しました。これは、世界経済の成長見通しに対する市場の懸念が強まっていることを反映しています。

暗号通貨市場は一定の弾力性を示しています。ビットコインの価格は初期に上昇し、一定のリスク回避特性を示しました。しかし、その後も世界的なリスク資産の普遍的な売却に免れず、価格は下落しました。これはビットコインがリスク回避と高リスク資産の二重の特性を兼ね備えていることを明らかにしています。

市場の動蕩を引き起こす主な原因は、予想を超えた関税政策です。この政策は、アメリカの伝統的な同盟国に対して約10%の基準関税を設定し、アジア諸国に対しては25〜54%の関税を課しています。EUにも20%の関税が加えられています。この措置は、世界貿易戦争の激化と経済の後退に対する市場の懸念を引き起こしました。

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アナリストは、この関税政策の背後にある論理は純粋な経済的考慮よりも政治的考慮が多いと考えています。それは財政収入を増やし、交渉のカードを強化し、製造業を国内に戻すことを目的としている可能性があります。しかし、このようなアプローチは、中国とEUが取る可能性のある対抗措置を考慮すると、巨大な不確実性ももたらします。

アメリカの最新の雇用データは市場の関心を引き起こしています。全体的な失業率は低い水準を維持していますが、構造的な問題が現れています。雇用の成長は下方修正され、非正規職の数は減少し、賃金の成長は鈍化し、労働参加率は依然として低迷しています。これらの兆候は、雇用市場が表面的なデータほど強くない可能性があることを示しています。

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金利市場の変動は、投資家の経済見通しに対する懸念を反映しています。短期と長期の米国債の利回りが同時に下落し、市場は経済がリセッションに陥る可能性があると予想しています。連邦準備制度理事会は、早期の利下げを余儀なくされるかもしれません。しかし、連邦準備制度理事会の議長は依然として慎重な態度を維持しており、緩和政策への転換を明確に表明していません。

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未来を見据えると、市場が直面する主なリスクには、関税の反発措置の不確実性、経済データの遅れた影響、そして明確な政策期待の欠如が含まれます。このような環境では、投資家に対して慎重さを保ち、レバレッジをコントロールし、政策の動向や市場の底信号に細心の注意を払うことが推奨されます。

来週、米国のCPI、PPI、小売売上高など、複数の重要な経済データが発表される予定です。これらのデータは、市場に経済状況やインフレの傾向に関するさらなる手がかりを提供します。投資家は警戒を怠らず、予想される市場変動に対応するために戦略を随時調整する必要があります。

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