イーサリアム価格が上昇し、Uniswapのポテンシャル分析

最近、イーサリアムの価格が著しく上昇し、1ヶ月で48%の上昇幅を記録しました。これにより、イーサリアムエコシステム内の多くのプロジェクトの価格も上昇しました。歴史的データは、上昇サイクルの中で、イーサリアムエコシステム内の優良プロジェクトが通常、倍数効果を示すことを示しています。UNIはイーサリアムエコシステム内で注目すべき重要なプロジェクトの一つであり、過去1ヶ月の上昇幅は28%です。現在の市場状況が続く場合、UNIはさらなる上昇の余地があるかもしれません。イーサリアムの全体的なトレンドに従うだけでなく、UNIは潜在的な規制環境の改善、優れたビジネスデータのパフォーマンス、およびトークン価格の構造的な上昇の推進力など、自身の利点を持っています。

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I. 規制環境の変化

2021年から2023年にかけて、規制環境は比較的曖昧でした。2021年9月、規制当局はUniswap Labsに対して調査を開始し、そのマーケティング方法と投資家サービスに焦点を当てました。規制当局は、分散型金融プラットフォームが証券法に関与する可能性があると何度も示唆しました。2023年8月、Uniswapは集団訴訟で勝訴し、裁判所はそのプロトコルが主に合法的な用途に使用されると判断しました。

2023年から2024年にかけて、規制の圧力が高まった。2024年4月、規制当局はUniswap Labsに警告通知を発出し、同社が未登録の証券取引所として運営される可能性があることを指摘した。5月、Uniswap Labsはこれらの主張に反論する詳細な回答書を提出した。

2025年から、規制環境が緩和され始める。2025年2月、規制当局はUniswap Labsに対する調査を終了することを発表した。これは新しい政府の誕生後の規制姿勢の変化を反映している。2025年4月、規制当局はUniswap Labsなどの企業を招待して暗号通貨規制に関するディスカッションを行った。5月、アメリカの国会議員は新しい暗号業界の規制草案を提出し、デジタル資産の規制枠組みをさらに具体化した。国会は6月に新しい暗号市場構造法案を審議する予定である。

現在、規制調査の終了と新法案の進展に伴い、Uniswapのトークン経済モデルはもはや法的リスクに直面していません。新しい政府の発足により、規制の方向性は暗号業界の発展により適した視点にシフトしました。Uniswap Labsはこの過程で重要なアドバイザーの役割を果たしました。今後、さらなる規制の好影響が期待されるかもしれません。

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二、プロジェクトのビジネス状況

1. 先進的なビジネスデータ

Uniswapは暗号市場で最も古く、規模の大きい分散型取引所プロトコルの一つです。現在、その総ロック価値は512億ドルに達し、過去30日間の取引高は845億ドルで、同類のプラットフォームの中で第2位にランクされています。このプロトコルの年間収益は92.9億ドルで、第7位にランクされています。従来の評価方法で計算すると、そのPERは約4.5-6.4で、他のテクノロジー企業よりもはるかに低いです。将来的にUNIが "費用スイッチ" を開放したり、金融アプリケーションシーンを拡大することができれば、その時価総額は過小評価される可能性があります。

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Uniswap財団の2025年第1四半期の財務報告によると、3月末時点で財団は5340万ドルのステーブルコイン、1580万枚のUNIトークン、257個のETHを保有しています。現在の為替レートで計算すると、1.5億ドルのトークン資産に相当します。資金は2027年1月まで持ちこたえると予想されており、財務状況は良好です。

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2. トークンエコノミクスの革新

UNIトークンは過去に主に流動性の提供とガバナンスへの参加に使用され、直接保有しても利益は生まれませんでした。しかし、Uniswap Labsはトークンの経済モデルを改善しようと試みており、何度も"料金スイッチ"の提案を行ってきました。規制リスクのため、これらの提案は実施されていません。最新の料金スイッチ提案は2024年2月に再開され、2025年下半期にはオンチェーン投票が行われる可能性があります。

さらに、Uniswapが新たに導入したUnichainはUNIに新しいアプリケーションシナリオを提供します。UnichainはOptimism技術に基づくレイヤー2ネットワークで、2025年2月に稼働します。UNIを担保トークンとして使用し、バリデーターはUNIを担保にすることでオンチェーン収益を得ることができます。公式には具体的な担保規模はまだ発表されていませんが、エコシステムの拡大に伴い、より多くのUNI保有者が担保に参加することが期待されます。

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三、トークンの状況

UNIの現在の流通時価総額は420億ドル、完全希釈評価は670億ドルです。トークンはすべて流通しており、そのうち約37%がステーキングロック状態にあります。

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契約の建玉は4.48億、未決済契約の価値と時価総額の比率は約10.6%です。ポジションの合計ロング・ショート比は1.02で、主要取引所のアカウントのロング・ショート比は2.16、大口アカウントのポジションのロング・ショート比は3.87であり、大口がロングに傾いていることを示しています。イーサリアムが上昇して以来、UNIの未決済契約量も徐々に増加しており、デリバティブ市場は活発です。

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現物市場では、UNIとETHの価格動向は似ていますが、ボラティリティは通常ETHの2-3倍です。最近のイーサリアムの上昇の中で、UNIの上昇幅はETHに遅れを取っていますが、相場が続けばUNIにはさらに上昇の余地があるかもしれません。

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四、まとめ

新しい政府の登場に伴い、暗号業界の規制が重要な議題となっています。最大の分散型取引所プロトコルであるUniswapの規制のあり方は、業界の標準となる可能性があります。Uniswap Labsは、規制のルール作りに積極的に参加しています。エーテルのマルチプライヤー効果を組み合わせることで、UNIには構造的な好機が訪れるかもしれません。

プロジェクト自体のビジネスデータは市場のリーダーシップを持ち、収益性が高く、財務状況も良好です。Unichainプロジェクトと費用スイッチ提案を通じて、トークンに新しいアプリケーションシナリオと価値をもたらす可能性があります。これらの要因を考慮すると、UNIは注目すべきイーサリアムエコシステムの優れたプロジェクトの一つです。

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