# 暗号化財庫戦略が論争を引き起こし、上場企業は潜在的なリスクに直面最近、暗号化財庫戦略は上場企業の流行トレンドとなっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な要素としています。ビットコインの他にも、一部の企業はイーサリアム、ソラナ、XRPなどの暗号通貨を財庫資産として採用しています。しかし、この傾向は業界の専門家の懸念も引き起こしました。ある分析では、これらの上場投資ツールはグレースケールビットコイン信託ファンド(GBTC)のシナリオを再演する可能性があると指摘しています。GBTCは長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じたとき、複数の機関の崩壊の引き金となりました。ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均購入価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しました。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。ある有名な会社は現在、約580,955ビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達しており、プレミアムは約1.76倍に近づいています。この高いプレミアム現象は、潜在的なリスクに対する市場の関心を引き起こしています。そのほかにも、多くの企業が模倣し、類似の暗号化財庫戦略を採用しています。ある企業は68.5億ドルを調達し、すべてビットコインの購入に充てました。別の企業は71億ドルの資金調達を行い、コインの購入に使用しました。さらには、ある企業が244億ドルの資金調達を発表し、ビットコイン財庫を構築することを目指しています。しかし、業界の専門家は、これらの企業の運営モデルがかつてのGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。一度市場がベアマーケットに入ると、そのリスクが集中して放出され、"踏みつけ効果"を形成する可能性があります。歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に栄光を放ち、プレミアムは一時120%に達しました。しかし、2021年に入ると、GBTCは迅速に負プレミアムに転じ、最終的には複数の機関の破綻の引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけで出ない」一方向取引であり、この設計はその二次市場が長期的にプレミアムを維持することを促進しました。正にこのプレミアムが大規模な"レバレッジアービトラージゲーム"を生み出しました：投資機関は低コストでビットコインを借り入れ、GBTCを申請し、ロックアップ期間が終了した後、プレミアムの二次市場で販売し、安定した収益を得ます。しかし、市場の需要が急激に減少し、GBTCが正のプレミアムから負のプレミアムに転じると、この運用モデルは瞬時に崩壊し、多くの機関が重大な損失を被ることになりました。現在、ますます多くの企業が自社の"ビットコイン財庫フライホイール"を形成しています。その論理は、株価上昇、増資、ビットコインの購入、市場信頼の向上、株価のさらなる上昇です。このメカニズムは、機関が暗号化された資産ETFや暗号化された資産の保有を貸し出しの担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。しかし、ある分析では、この財庫フライホイールモデルはブルマーケットでは一見整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号資産の価格を直接結びつけていると指摘されている。一旦市場がベアに転じると、全体のチェーンが断裂する可能性がある。もしコインの価格が暴落すれば、企業の財務資産は急速に縮小し、その評価に影響を与える。投資家の信頼が崩壊し、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される。もし負債や追加保証金の圧力があれば、企業はビットコインを現金化せざるを得なくなる。さらに深刻なのは、これらの企業の株式が貸出機関や取引所に担保として受け入れられると、そのボラティリティが伝統的な金融や分散型金融システムにさらに伝播し、リスクの連鎖を拡大させるということです。とはいえ、現在はまだ初期段階にあるとの分析もあります。なぜなら、多くの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないからです。また、ある有名企業のように暗号化財庫戦略を採用している企業は、その資本構造が伝統的な意味での高リスクのレバレッジモデルではなく、高度に制御された"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであるからです。総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の注目を集め続けており、その構造的リスクについての議論も引き起こしています。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段や周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保てるかどうかは、まだ時間が証明する必要があります。この「暗号財庫ブーム」の一巡がGBTC式のリスクパスを再演するかどうかは、依然として未解決の問題です。! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc)
上場企業の暗号トレジャリー戦略は論争を巻き起こしており、専門家はGBTCのリスクが繰り返される可能性があると警告しています
暗号化財庫戦略が論争を引き起こし、上場企業は潜在的なリスクに直面
最近、暗号化財庫戦略は上場企業の流行トレンドとなっています。統計によると、少なくとも124社の上場企業がビットコインを財務戦略に組み込み、バランスシートの重要な要素としています。ビットコインの他にも、一部の企業はイーサリアム、ソラナ、XRPなどの暗号通貨を財庫資産として採用しています。
しかし、この傾向は業界の専門家の懸念も引き起こしました。ある分析では、これらの上場投資ツールはグレースケールビットコイン信託ファンド(GBTC)のシナリオを再演する可能性があると指摘しています。GBTCは長期間プレミアムで取引されていましたが、プレミアムがディスカウントに転じたとき、複数の機関の崩壊の引き金となりました。
ある銀行のデジタル資産研究責任者は、ビットコインの価格がこれらの暗号化財庫戦略を採用している企業の平均購入価格の22%を下回ると、企業が強制的に売却を余儀なくされる可能性があると警告しました。ビットコインが9万ドルを下回ると、約半数の企業のポジションが損失リスクに直面する可能性があります。
ある有名な会社は現在、約580,955ビットコインを保有しており、市場価値は約610.5億ドルですが、同社の時価総額は1074.9億ドルに達しており、プレミアムは約1.76倍に近づいています。この高いプレミアム現象は、潜在的なリスクに対する市場の関心を引き起こしています。
そのほかにも、多くの企業が模倣し、類似の暗号化財庫戦略を採用しています。ある企業は68.5億ドルを調達し、すべてビットコインの購入に充てました。別の企業は71億ドルの資金調達を行い、コインの購入に使用しました。さらには、ある企業が244億ドルの資金調達を発表し、ビットコイン財庫を構築することを目指しています。
しかし、業界の専門家は、これらの企業の運営モデルがかつてのGBTCアービトラージモデルと構造的に非常に似ていると指摘しています。一度市場がベアマーケットに入ると、そのリスクが集中して放出され、"踏みつけ効果"を形成する可能性があります。
歴史を振り返ると、GBTCは2020年から2021年にかけて一時的に栄光を放ち、プレミアムは一時120%に達しました。しかし、2021年に入ると、GBTCは迅速に負プレミアムに転じ、最終的には複数の機関の破綻の引き金となりました。GBTCのメカニズム設計は「入るだけで出ない」一方向取引であり、この設計はその二次市場が長期的にプレミアムを維持することを促進しました。
正にこのプレミアムが大規模な"レバレッジアービトラージゲーム"を生み出しました：投資機関は低コストでビットコインを借り入れ、GBTCを申請し、ロックアップ期間が終了した後、プレミアムの二次市場で販売し、安定した収益を得ます。しかし、市場の需要が急激に減少し、GBTCが正のプレミアムから負のプレミアムに転じると、この運用モデルは瞬時に崩壊し、多くの機関が重大な損失を被ることになりました。
現在、ますます多くの企業が自社の"ビットコイン財庫フライホイール"を形成しています。その論理は、株価上昇、増資、ビットコインの購入、市場信頼の向上、株価のさらなる上昇です。このメカニズムは、機関が暗号化された資産ETFや暗号化された資産の保有を貸し出しの担保として徐々に受け入れることで、加速する可能性があります。
しかし、ある分析では、この財庫フライホイールモデルはブルマーケットでは一見整合性があるように見えるが、実際には伝統的な金融手段と暗号資産の価格を直接結びつけていると指摘されている。一旦市場がベアに転じると、全体のチェーンが断裂する可能性がある。もしコインの価格が暴落すれば、企業の財務資産は急速に縮小し、その評価に影響を与える。投資家の信頼が崩壊し、株価が下落し、企業の資金調達能力が制限される。もし負債や追加保証金の圧力があれば、企業はビットコインを現金化せざるを得なくなる。
さらに深刻なのは、これらの企業の株式が貸出機関や取引所に担保として受け入れられると、そのボラティリティが伝統的な金融や分散型金融システムにさらに伝播し、リスクの連鎖を拡大させるということです。
とはいえ、現在はまだ初期段階にあるとの分析もあります。なぜなら、多くの取引機関がビットコインETFを担保として受け入れていないからです。また、ある有名企業のように暗号化財庫戦略を採用している企業は、その資本構造が伝統的な意味での高リスクのレバレッジモデルではなく、高度に制御された"類ETF+レバレッジフライホイール"システムであるからです。
総じて、上場企業の暗号化財庫戦略は市場の注目を集め続けており、その構造的リスクについての議論も引き起こしています。いくつかの企業は柔軟な資金調達手段や周期的な調整を通じて比較的堅実な財務モデルを構築していますが、全体の業界が市場の変動の中で安定を保てるかどうかは、まだ時間が証明する必要があります。この「暗号財庫ブーム」の一巡がGBTC式のリスクパスを再演するかどうかは、依然として未解決の問題です。
! 【上場企業の暗号トレジャリー戦略は今心配ですが、グレースケールGBTC「サンダー」のスクリプトを繰り返すのでしょうか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-558ff3fa701ec2307a69cacacc2857cc.webp)