ETHが4000ドルを攻める BTCは強い耐性 データは機関が継続的に押し目買いをしていることを示している

【ブロック律動】7月28日、QCPは毎日の市場分析報告を発表し、イーサリアムが昨年12月以来初めて4000ドルの関門に徐々に近づいていると述べました。現物イーサリアム ETFへの資金流入が7日間連続でビットコイン ETFを超える中、市場のETHへのフォローと投機がますます加熱しています。ETHの時価総額が現在BTCの五分の一に過ぎないことを考慮すると、機関や企業の資金を引き寄せるハードルも相対的に低く、したがって価格の推進に対してより敏感です。

最近数週間、ETHが市場の大部分のヘッドラインを占めているにもかかわらず、ビットコインは静かに強靭さを示しています。現物BTC ETFへの資金流入は減速しているものの、価格の動きは依然として堅調です。先週の金曜日に長期保有者が8万BTCを売却したにもかかわらず、市場は強い買い支えを見せ、トレーダーはすぐに安値で買いに入ると、ボラティリティの一時的な上昇もすぐに抑えられました。

BTCの主導率は依然として約60%付近を維持しており、過去一週間ほとんど変動がありません。これは、市場がBTCを価値保存資産として長期的に信頼していることを反映しており、全面的にアルトコイン市場に移行しているわけではありません。これはまた、ETHや他の主流コインがさらに市場シェアを争う余地があることを意味します。対照的に、2021年11月にETHが歴史的最高値を記録した際、BTCの主導率は45%以下に落ち込み、ETHは20%近くに達していました。

ただし、短期的には、市場の強気ポジションは相対的に混雑しています。BTCとETHの永続契約の未決済建玉（Open Interest）はそれぞれ年の高値に近い450億ドルと280億ドルに達しています。主要取引所の永続資金調達率（Funding Rates）も一般的に15％を超えています。「非合理的繁栄」や清算リスクが非常に高いレベルには達していませんが、少しのネガティブな衝撃で、先週金曜日のような連鎖反応を引き起こす可能性があります。

注目すべきは、一部の大口投資家がそのロングポジションを利確し始めていることです。例えば、ある大きな ETH 26SEP25 3.6k/4k/4.2k バタフライコールスプレッドが決済されました。一方で、短期的な下方リスクのヘッジ手段として、BTC 8AUG25 の 11 万ドルのプットオプションが大量に購入されています。

オプションのフローとフロントエンドの期限におけるリスクリバーサルの平坦化から見ると、市場は ETH と BTC がそれぞれ 4000 ドルと 12 万ドル付近で一定の利益確定圧力に直面すると予想しています。しかし、現在の強いモメンタム、強力なナラティブ、マクロ環境が相まって、QCP は長期保有者と機関投資家が引き続き「押し目買い」を行うと考えており、先週の金曜日に見られたようにです。