最近、StrategyのCEOマイケル・セイラーはソーシャルメディアで意味深い発言をしました："時にはただ保持するだけでいい。"この言葉は、市場において同社がビットコインの購入を一時停止する可能性を示唆していると解釈されています。
世界で最もビットコインを保有する上場企業であるStrategyは、"ビットコイン至上"を投資理念としており、投資家もその"購入"を核心戦略として慣れ親しんでいます。したがって、同社が購入を一時停止する行動は、市場に敏感な反応を引き起こすことになります。特に、前回の13週間連続でビットコインを増やしていた背景があるためです。
7月8日時点で、Strategyが保有するビットコインの総量は59.7万枚に達し、総供給量の2.84%を占めています。この数字は他の上場企業を大きく上回り、Strategyを除く上位100社の合計保有量の2.3倍にもなります。米国証券取引委員会に提出された書類によると、6月30日時点で同社のデジタル資産の価値は643.6億ドルで、平均コストは70,982ドル/枚です。2025年第2四半期には、そのビットコインの公正価値総額が140億ドル増加しました。
! 戦略は保有の一時停止を示唆し、BTCは重要なターニングポイントの到来を告げるでしょうか?
これらのデータは、Strategyがビットコイン市場の重要な参加者であるだけでなく、市場の感情に影響を与える重要な要素であることを示しています。2025年以降のいくつかの購入停止行動を見ると、ほぼすべてが短期的な市場の調整を予示しています。では、今回は何か違うのでしょうか？
ビットコインを継続的に購入するために、Strategyは大量の資本支援を必要としています。会社は優先株を発行することで資金を調達することを選択しました。2025年2月以降、StrategyはSTRF、STRK、STRDの3種類の優先株を順次発行し、それぞれ異なる収益メカニズムとリスク優先度に対応しています。この構造設計の核心は、普通株主の権益を過度に希薄化することなく、新たな資本を継続的に引き付け、ビットコインの購入に資金支援を提供することによって、"株式発行-通貨購入-株価上昇"の良性循環を維持することです。
市場のパフォーマンスから見ると、Strategyの株式はビットコイン自体を大きく上回っており、特に最近の「暗号米国株」ブームの影響を受けています。優先株のSTRKとSTRFの市場パフォーマンスも非常に優れていますが、比較的遅れて発行されたSTRDも同様に良好なポテンシャルを示しています。
注目すべきは、この高レバレッジ操作はビットコインの上昇による帳簿上の利益を拡大する一方で、キャッシュフローの負担も増加させることであり、特に優先株からの年率8%〜10%の利息支出がそれにあたります。現時点で、Strategyの時価総額は約1129億ドルで、企業評価は1200億ドル程度で、対応する純資産倍率は1.7です。まだ合理的な範囲にありますが、このモデルの持続可能性は2つの重要な要素に依存しています：ビットコイン価格の持続的な強さと、外部の資金調達環境の安定性です。
しかし、収益の観点から見ると、会社自身の"造血"能力は弱まっているようです。2024年の会社のソフトウェア事業の収入は4.63億ドルで、2010年以来の最低記録を更新しました。2025年第1四半期の総収入は1.111億ドルで、前年比3.6%減少しました。それにもかかわらず、サブスクリプションサービスの収入は3710万ドルに達し、前年比61.6%増加し、会社がクラウドサービスとサブスクリプションモデルへの転換に一定の成果を上げていることを示しています。
Strategyが直面しているもう一つの課題は、その会計処理方式の変更です。会社は2025年第一四半期に新しい会計基準を初めて採用し、暗号資産を公正価値で測定する必要があります。これにより、会社はその四半期に59億ドルの未実現損失を開示し、株価の下落を引き起こし、集団訴訟を招きました。
多くの課題に直面しているにもかかわらず、一部のアナリストはStrategyに対して楽観的な見方を続けています。TD Cowenは最近の研究報告書で同社に対する「買い」評価を再確認し、1株590ドルの目標価格を維持しました。彼らは、リスクが存在するにもかかわらず、Strategyの株価が保有するビットコインの純資産価値に対してプレミアムを持っていることは合理的であると考えています。
全体として、Strategyの今後の発展はビットコインの価格動向に高度に依存しています。ある意味で、同社はもはや従来の意味でのテクノロジー企業ではなく、むしろソフトウェアビジネスを表面とした「ビットコインの高レバレッジ資産管理プラットフォーム」のようです。市場はその次の動きに高い関心を持ち続けるでしょう。
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Strategyまたはビットコインの増持を停止 市場の転換点が来る？
戦略はビットコインの追加購入を一時停止することを示唆しており、市場は転換点を迎える可能性がある？
最近、StrategyのCEOマイケル・セイラーはソーシャルメディアで意味深い発言をしました："時にはただ保持するだけでいい。"この言葉は、市場において同社がビットコインの購入を一時停止する可能性を示唆していると解釈されています。
世界で最もビットコインを保有する上場企業であるStrategyは、"ビットコイン至上"を投資理念としており、投資家もその"購入"を核心戦略として慣れ親しんでいます。したがって、同社が購入を一時停止する行動は、市場に敏感な反応を引き起こすことになります。特に、前回の13週間連続でビットコインを増やしていた背景があるためです。
7月8日時点で、Strategyが保有するビットコインの総量は59.7万枚に達し、総供給量の2.84%を占めています。この数字は他の上場企業を大きく上回り、Strategyを除く上位100社の合計保有量の2.3倍にもなります。米国証券取引委員会に提出された書類によると、6月30日時点で同社のデジタル資産の価値は643.6億ドルで、平均コストは70,982ドル/枚です。2025年第2四半期には、そのビットコインの公正価値総額が140億ドル増加しました。
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これらのデータは、Strategyがビットコイン市場の重要な参加者であるだけでなく、市場の感情に影響を与える重要な要素であることを示しています。2025年以降のいくつかの購入停止行動を見ると、ほぼすべてが短期的な市場の調整を予示しています。では、今回は何か違うのでしょうか？
ビットコインを継続的に購入するために、Strategyは大量の資本支援を必要としています。会社は優先株を発行することで資金を調達することを選択しました。2025年2月以降、StrategyはSTRF、STRK、STRDの3種類の優先株を順次発行し、それぞれ異なる収益メカニズムとリスク優先度に対応しています。この構造設計の核心は、普通株主の権益を過度に希薄化することなく、新たな資本を継続的に引き付け、ビットコインの購入に資金支援を提供することによって、"株式発行-通貨購入-株価上昇"の良性循環を維持することです。
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市場のパフォーマンスから見ると、Strategyの株式はビットコイン自体を大きく上回っており、特に最近の「暗号米国株」ブームの影響を受けています。優先株のSTRKとSTRFの市場パフォーマンスも非常に優れていますが、比較的遅れて発行されたSTRDも同様に良好なポテンシャルを示しています。
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注目すべきは、この高レバレッジ操作はビットコインの上昇による帳簿上の利益を拡大する一方で、キャッシュフローの負担も増加させることであり、特に優先株からの年率8%〜10%の利息支出がそれにあたります。現時点で、Strategyの時価総額は約1129億ドルで、企業評価は1200億ドル程度で、対応する純資産倍率は1.7です。まだ合理的な範囲にありますが、このモデルの持続可能性は2つの重要な要素に依存しています：ビットコイン価格の持続的な強さと、外部の資金調達環境の安定性です。
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しかし、収益の観点から見ると、会社自身の"造血"能力は弱まっているようです。2024年の会社のソフトウェア事業の収入は4.63億ドルで、2010年以来の最低記録を更新しました。2025年第1四半期の総収入は1.111億ドルで、前年比3.6%減少しました。それにもかかわらず、サブスクリプションサービスの収入は3710万ドルに達し、前年比61.6%増加し、会社がクラウドサービスとサブスクリプションモデルへの転換に一定の成果を上げていることを示しています。
Strategyが直面しているもう一つの課題は、その会計処理方式の変更です。会社は2025年第一四半期に新しい会計基準を初めて採用し、暗号資産を公正価値で測定する必要があります。これにより、会社はその四半期に59億ドルの未実現損失を開示し、株価の下落を引き起こし、集団訴訟を招きました。
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多くの課題に直面しているにもかかわらず、一部のアナリストはStrategyに対して楽観的な見方を続けています。TD Cowenは最近の研究報告書で同社に対する「買い」評価を再確認し、1株590ドルの目標価格を維持しました。彼らは、リスクが存在するにもかかわらず、Strategyの株価が保有するビットコインの純資産価値に対してプレミアムを持っていることは合理的であると考えています。
全体として、Strategyの今後の発展はビットコインの価格動向に高度に依存しています。ある意味で、同社はもはや従来の意味でのテクノロジー企業ではなく、むしろソフトウェアビジネスを表面とした「ビットコインの高レバレッジ資産管理プラットフォーム」のようです。市場はその次の動きに高い関心を持ち続けるでしょう。
! 戦略は保有の一時停止を示唆し、BTCは重要なターニングポイントの到来を告げるでしょうか?