ロビンフッドのオンチェーン金融革命：トークン化された米国株の波の先駆者

2025年6月30日、フランスのカンヌで行われた重要な発表会で、ある著名なフィンテック企業が一連の注目すべき新しい取り組みを発表しました：Arbitrumに基づいた専用のオンチェーン、美株のトークン化取引、永久先物、ETH/SOLのステーキング、プライベートエクイティトークンの申し込み、そしてオフチェーン消費のキャッシュバックを直接暗号資産に変換する革新的なクレジットカード製品。この発表会は「To Catch a Token」と名付けられ、実際には伝統的な金融システムの核心を狙っています。発表後、同社の株価は約10%上昇し、市場価値は760億ドルを超え、暗号市場と米株投資家の熱烈な反響を引き起こしました。

"ゼロコミッション"の disruptor からオンチェーン金融の再構築者へ、この会社は自身をグローバル金融構造の深部に組み込んでいます。これはもはや普通の証券会社の進化の道ではなく、技術、製品、規制、そして流入経路にわたる戦略的変革の一環です。アメリカ政府が暗号規制の緩和を推進し、世界的な資産トークン化の熱潮が高まる中、同社は"トークン化された米国株式 + プライベートエクイティ + ネイティブ Layer2" の完全なクローズドループをいち早く実現し、7×24 時間のオンチェーン取引と資産発行をサポートする新しい秩序を確立しようとしています。

この記事は三部に分かれ、同社の成長の軌跡から始まり、いかにこの"新しい金融の巨獣"がブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点を活用し、"手頃で使いやすい"証券会社から、トークン化された米国株の波の中での核心的な参加者へと進化したのかを段階的に分析します。

ゼロ手数料の革新からオンチェーン金融エコシステムの始まり

2013年、2人のスタンフォード大学の大学院生は「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、伝統的金融システムの構造的な不公正に鋭く気づきました：機関投資家は技術とコストの優位性を利用して取引特権を享受し、一般の個人投資家は高額な手数料と複雑な障壁によって排除されていました。「金融の民主化」という理想を抱き、この2人の90年代生まれの創業者は、ユーザーの痛点を正確に捉えた革新的な製品を作り始めました。2015年、このアプリが正式にローンチされ、ゼロ手数料、無障壁の証券取引サービスのおかげで急速に普及しました。初期のテスト段階で5万人以上の予約を集め、正式な発表前には待機リストが100万人を突破しました。2018年までに、プラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社を超え、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を告げました。

ビジネスモデルが成熟するにつれて、同社のポジショニングは徐々に「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融入口」へと進化しています。2025年第一四半期までに、プラットフォームの入金ユーザー数は2580万人に達し、四半期ベースで前年同期比8％以上の成長を記録しました。顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー一人当たりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な最高値を更新しました。この飛躍は、同社の資産キャパシティを強化するだけでなく、ユーザー構造が「試しがちな個人投資家」から「中産階級の主力軍」へと変化したことを示しています。特に注目すべきは、2025年第1四半期において有料会員ユーザー数が320万人を突破し、前年同期比で90％の成長を達成したことであり、これは中高ネットワースの若年層ユーザーにおける浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

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この会社の野心は「資産をオンチェーンにする」ことにとどまらず、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、「暗号版フィデリティ」というワンストッププラットフォームの位置付けに向かっています。2022年には、この戦略の輪郭が初めて形成されました。その年、同社は非管理型ウォレットをいち早く導入し、ユーザーが自由にBTCやETHを出入金できるようにし、主流のDeFiプロトコルに接続しました。2023年にはオンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。2024年には、2億ドルでヨーロッパの老舗のコンプライアンス取引所を買収し、英国、EU、シンガポールなど50以上の金融ライセンスを一挙に取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスのサイクルを大幅に短縮するだけでなく、同社の機関サービス能力とグローバルなコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化してオンライン化」し、オンチェーン金融に進出するための最後の一歩を切り拓きました。

手数料ゼロから暗号通貨のレイアウトまで、同社は常に業界の最前線を走っており、これらの戦略的変革は迅速に実際の成果をもたらしました。2025年第1四半期の財務報告では、同社の総収益が5.83億ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2.52億ドルを貢献し、43%を占め、初めてオプション（2.40億ドル）および株式取引（1.84億ドル）を超え、主要な収入源となりました。これには、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長が反映されているだけでなく、同社が暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという3つのコア能力を初歩的に掌握していることを示しています。創業者が何度も公に強調しているように、"私たちの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することです。"

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トークン化された米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代を開く

2025年6月30日の発表会で、同社は正式にその暗号戦略をピークに引き上げ、初めてその分権化市場の配置と製品体系を明確にしました。核心戦略はヨーロッパを前哨基地とし、「トークン化アメリカ株+永続契約+オールインワン投資アプリ」を中心に展開されています。技術的には、同社は200以上のアメリカ上場株式とETFのトークン化が完了し、Arbitrum Layer2にオンチェーンされたことを発表しました。ユーザーはアプリ内で24時間5日のリアルタイム取引を行うことができます。オンチェーン配当、株式分割の同期メカニズムが同時に起動し、ユーザーが真の権益を持つことを保証します。年末までに、同社は千以上の対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験の敷居が最も低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に基づき、同社は元々の欧州アプリを全面的にアップグレードし、ワンストップの総合投資プラットフォームを提供します。従来の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続契約取引を開始する予定で、取得した欧州取引所が流動性と清算のサポートを提供します。欧州ユーザー向けにデザインされたモバイルUIは極めてシンプルで、利益確定・損切り、レバレッジ設定はスライダーを通じて行われ、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減し、初めて「オンチェーンデリバティブの大衆化」を実現しました。

同時に、会社はSpaceX、OpenAIなどの高ポテンシャルなスタートアップのプライベートトークン購入を開放し、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づき、1:1の方式で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形で初めてプライベートエクイティに直接参加する道となります。この突破口は元々高ネットワースの投資家と機関が主導していた市場構造を変え、"プライベートエクイティの平等"を暗号の文脈で実現させました。参加を促すために、会社は"入金2%報酬"のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の先駆的価値を最大化しようとしています。

ヨーロッパを除いて、アメリカ市場は企業ユーザーの基盤の核心拠点として、今回の発表会でも「進化したオンチェーン体験」という役割が与えられました。最初の製品にはETHとSOLのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。会社は、ステーキングは単に収益を得るためのツールではなく、ユーザーがネットワークの共創に参加する一部でもあると強調しています。また、会社のAI投資アシスタントも発表会で正式に登場しました。このアシスタントは、有料会員ユーザーを優先的にサービスし、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引と財務イベントを統合し、パーソナライズされた戦略提案とリスク警告を生成します。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

技術スタックの背後で、会社が独自に開発した専用のパブリックチェーンが重要なインフラとなっています。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、実際の資産にサービスを提供する初のネイティブRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進パスは明確です：第一段階では、会社が米国株式の購入と1:1トークンの発行を完了します；第二段階では、ヨーロッパの取引所を取引システムに組み込み、トークン資産が伝統的な市場の休取引期間中も流動性を維持できるようにします；第三段階では、資産の自己保管とクロスチェーン移行能力を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。会社は、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働する予定だと述べています。その時、会社は伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の実資産デジタル化の重要な接続層へと進化します。

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コンプライアンスリスクと多次元競争の課題

グローバルなトークン化金融に向けた道のりで、同社が直面している最も重要な課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は、証券型トークンに対して明確かつ具体的な法的枠組みを確立していません。同社の最高コンプライアンス責任者は、複数の業界フォーラムで次のように率直に述べました："アメリカ株のトークン化におけるコンプライアンス、特に伝統的な証券法とブロックチェーンの革新シーンの交差点において、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。"同社は、株式、ETF、およびプライベートエクイティのトークン化を推進する際、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを回避しながら技術革新を推進する必要があります。2024年にアメリカ合衆国下院で『RWA資産登録およびコンプライアンス免除法案』が通過しましたが、この法案はまだ上院の投票に入っておらず、短期間で同社に包括的な法的保障を提供することは難しいです。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの《市場暗号資産規則》（MiCA）は暗号資産の規制に枠組みを設定しましたが、トークン化された証券の具体的な分類やコンプライアンス基準はまだ継続的に改善されています。企業は各国の規制の違いに対処するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家適合性、税務申告などの複雑な問題に対処する必要があり、コンプライアンスコストは高く、実行も複雑です。企業の幹部は次のように指摘しています："私たちは世界の複数の法域で運営しており、すべての詳細を厳密に管理しなければなりません。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持する基盤でもあります。"

業界の競争も日々激化しています。ある有名な暗号通貨取引所は、自社のLayer2を利用して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、大規模な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っています。一方、別の取引プラットフォームはSolanaチェーン上で少量の米国株トークンを試験的に提供していますが、流動性はまだ浅いものの、極めて低い遅延により高頻度取引者を引き付けています。ヨーロッパ市場の2社のフィンテック企業は、「金融スーパーマーケット」と「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて、暗号取引と投資教育を重視し、同社の全方位投資サービスにおいて強力な競争相手となっています。多面的な競争に直面して、企業は技術的にリードを維持するだけでなく、コンプライアンスとユーザーエクスペリエンスを通じて越えられない壁を築く必要があります。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

同社は現在、三重のコアモンスターを構築しています。まず、米国のライセンスを持つ証券ブローカーとして、同社は合法的な証券の発行と取引の資格を持ち、トークン化された証券に対する確固たる法的保障を提供しています。次に、欧州取引所の買収により、50以上の国際的な規制ライセンスを取得し、5000を超える機関顧客の流動性資源にアクセスし、トークン市場が従来の取引所の閉場期間中も活発で深い状態を維持できるようにしています。最後に、同社は月間アクティブユーザーが1000万人を超え、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いています。革新的なクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オンチェーン資産管理とオフチェーン消費のシームレスな接続を実現し、ユーザーに無感のオンチェーン体験を提供しています。

規制政策がまだ明確ではなく、業界競争が激化し、技術エコシステムが断片化するなどの多くの課題に直面しているにもかかわらず、同社はそのコンプライアンス資格、深い機関流動性ネットワーク、そして大規模なユーザーエコシステムを活かして、"トークン化美股"と多様な